格力电器财务报表分析

格力电器财务报表分析一、背景分析1、公司提供的年度报告的详略程度。该年度报告是发表于证监会指定的信息披露媒体上的。在其披露的年度报告的内容中，既涉及上市公司本身的个别报表，也涉及以上市公司为母公司的集团合并报表；对于附注的披露，在重点披露和表报表附注的同时，还披露了母公司（上市公司）的报表附注。应当说，该公司披露的信息较为具体。这就为系统地分析其财务状况质量发明了条件。2、公司的基本状况、生产经营特点以及所处的行业分析。从年度报告所包含的有关信息，能够理解到：公司重要从事生产和销售空调业务，兼营其它业务。公司实现营业收入815亿元，比上年同期稳步增加，公司继续保持稳健、快速、健康的良好发展态势，继续保持了行业龙头地位。3、公司本身对经营活动及经营战略的表述、公司竞争状况以及政策法规对公司的影响。在董事会报告中，涉及经营活动及经营战略的内容，既涉及对公司经营状况的描述，也涉及对重要财务指标变化状况的阐明。从公司的经营战略来看，格力电器始终致力于通过掌握领先的核心技术、不停改善产品质量、全方面提高公司竞争优势来稳固其行业内的龙头地位。从重要财务数据和财务指标来看，与和相比，公司盈利能力方面的财务指标继续朝着好的方向发展。在对重要财务指标变化状况的阐明中，公司重要对资产规模和成果、费用规模和构造、现金流量规模和构造以及资产运用状况等方面进行了简朴分析。从公司的分析能够看出，公司认为重要项目的变换均与业务变化有关，且属于正常变化。在政策法规的影响方面，由于低碳经济时代的来临，公司可能见面临某些政策或者制度性限制。但是，其行业内的领先地位决定了公司受这方面因素的不利影响不会太大。4、公司的控股股东的持股及背景状况。公司的控股股东始终是珠海格力集团公司（下列简称格力集团）。格力集团是一家以工业为主导，以商贸和房地产为两翼，综合发展的集团公司。集团公司的股东为珠海市人民政府国有资产监督管理委员会，持有格力集团100%的股权，为我司的实际控制人。格力集团直接和间接（通过格力房产持股）持股比例约为19.45%。5、公司的发展沿革。资料显示，珠海格力电器股份有限公司于1996年11月18日经中国证券监督管理委员会证监发字[1996]321号文献批于深圳证券交易所上市，公司领取686号公司法人营业执照。在过去的发展历程中，公司重要从事空调器的生产与销售活动，坚持专业化的发展道路，争做“百年老店”。二、关注审计报告的类型和措辞注册会计师对公司出具的是一种原则无保存意见的审计报告。这就是说，注册会计师认为，公司的财务报告符合下列条件：1、会计报表的编制符合《公司会计准则》和国家其它财务会计法规的规定。2、会计报表在全部的重要方面恰当反映了被审计单位的财务状况、经营成果和资金变动状况。3、会计解决办法遵照了一致性原则。4、注册会计师已按照独立审计原则的规定，完毕看预定的审计程序，在审计过程中未受妨碍和限制。5、不存在影响会计报表的重要的未拟定事项。6、不存在应调节而被审计单位未予调节的重要事项。三、基本的财务比率分析为了计算公司的基本财务比率，我们以珠海格力电器股份有限公司报表数据（母公司数据）为基础。有关比率计算以下：格力电器股份有限公司基本财务比率（）第一，我国现行的财务披露模式是：在主表中仅概括性的出现“资产减值损失”，并没有披露计算减值准备的具体构造数额，而是在报表附注中单独列示有关减值准备的信息。这种看似概括性强的集中披露却为恰当的比率分析设立了极大的障碍。这是由于，常规的比率计算普通会直接取自资产负债表的有关信息。但是，按照我们的理解，有关周转率指标的真正周转速度是在计提减值准备以前的原始金额，而不是计提减值准备后来的净额。第二，某些比率的科学性值得研究。例如，传统的计算中均应有应收账款周转率的计算。考虑到该公司应收票据（282亿元）占商业债权（287亿元）的比重较大，我们应将应收票据和应收账款加在一起，计算了商业债权周转率，以反映公司债权的普通回收状况。但此计算仍有问题：应收票据和应收账款毕竟是两个债券回收保障程度不同的项目，这样直接相加等于把两个项目等同起来，是不完全适宜的，但现在尚未找到更加好的方法。另外，尚有该比率分母与分子口径不一致问题：实施增值税的条件下，分子的营业收入不涉及增值税销项税，但应收票据和应收账款债权却涉及增值税销项税。另首先，格力电器的预收款项金额一贯较高，这阐明格力电器的营业收入是靠应收账款、应收票据和预收账款三个项目共同推动的。从规模上来看，应收账款规模最低，这阐明格力电器在收回款的安排上能够确保到期回款的规模和质量。而这一点恰恰是难以用债权周转速度来计算的。另外，格力电器的流动比率和速动比率低于2和1的经验数据，是不能直接据此得出其短期偿债能力较低的。由于从该公司的流动负债构造能够看出，预收账款在流动负债中占比靠近38.5%，这种流动负债构造表明公司对于流动负债并没有太大的偿付压力，短期偿债能力显然不会存在太大的问题。第三，直接从上述计算对公司进行较为全方面的分析难度较大。这是由于：首先，我们紧紧计算了公司当年的有关比率，没有计算公司过去若干年的有关比率，因而对公司在年度间有关比率的发展变化状况难以进行分析；另首先，我们也没有有关行业同类公司的可比性比率资料，因而不能进行公司间的比较。尽管如此，仍然能够运用上述比率对公司的财务状况进行初步分析：第一，公司的盈利能力重要涉及毛利率、核心利润率、净资产收益率、总资产酬劳率等指标，还涉及存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。结合上述数据能发现，通过上述盈利指标，无论有关资产周转速度快慢与否，基本都会得出相似的结论：公司当年的盈利能力较强，本身经营活动处在持续发展的良好态势。第二，与公司短期偿债能力有关的财务指标如流动比率、速动比率及现金比率等均较低，表面上容易给人以公司存在较大的短期偿债能力问题的印象。但事实上，如果公司的利润有生产足够现金的能力，则无论其有关指标如何，普通而言，公司短期偿债的能力都不会有太大问题。另首先，公司的流动负债中，预收账款占了相称大的比重。而预收账款的偿还还是用存货来完毕的，且其中还包含了利润的成分。因此，公司实际的现金支付压力并没有比率体现的大，根本不需要为了短期偿债能力担忧。第三，有关公司的长久融资能力。指标表明，公司资产负债率靠近80%，普通会据此认为，公司运用长久负债进一步融资的能力已经受到了限制（普通为60%）。但必须指出的是，与前面的分析相对应，公司的负债中预收账款占了相称大的比重，加上公司的绝大部分债务均为商业债务，几乎没有银行贷款，这正是公司在行业中含有相称强议价能力的体现。因此，公司实际的现金债务压力并没有比率体现的大。如果考虑到预收账款中的利润因素，则公司的实际负债率要比现在有所减少，公司的长久融资能力不会因此而受到太大的影响。但如果仅仅通过简朴的比率分析和比较，我们便得出这样的初步认识：公司的盈利能力较好，营运能力较强，但短期和长久的偿债能力均较差，这显然是与公司的实际财务状况有些矛盾的。因此，我们不能仅仅采用这些财务指标来对公司整体的财务状况做出过于简朴的、形式化的评价。四、结合报表附注中有关报表重要项目的具体披露资料，对四张报表进行项目质量和整体质量分析（一）对利润表及利润质量的分析1、对利润表本身进行分析。认真考察报表年度之间的数据就会发现，与该公司利润质量分析有关的几个重要方面涉及：第一，公司的毛利率在减少。与上年毛利率17%相比，今年毛利率只有12.5%，公司的营业收入、营业成本都在上升，且成本的增幅不不大于收入增加。这意味着公司的毛利率在减少。这种状况的出现，现有可能是今年原材料价格上涨所致，也有可能是公司减少销售价格的成果。总之，公司在行业中的竞争实力有所削弱。第二，公司主营业务优势明显。从公司披露的销售业务的构造和规模来看，与相比，公司的内销业务规模继续增加，出口业务规模即使有所减少，但这应当是重要来自宏观经济环境的影响。因此从整体来看，公司的业务仍处在稳定成长久。重要的是，公司的核心业务——空调的销售保持了增加的基本态势。第三，公司的销售费用减少4亿元、管理费用增加8亿元。与上年相比，上市公司的销售费用、管理费用都有变动。销售费用的减少，是由于汇兑损益大幅增加所致，管理费用比上年有了大幅增加，甚至超出了营业收入的增加幅度是由于公司规模大幅扩张所致。这种状况的出现，应当是与国际市场变化状况相吻合的，也是公司营销方略变化所带来的财务后果。能够承受如此巨额的管理费用，也正是公司拥有较强的财务实力，对发展前景充满信心的体现。第四，资产减值损失规模较小，对利润影响不大。较低规模的资产减值损失，即表明公司资产质量好，也表明公司资产管理质量较高，更表明公司的管理层对现有资产将来发挥正面作用的前景充满信心。第五，公司的投资收益明显增加，重要为权益法确认的投资收益。上市公司的投资收益比上年有某些增加。看一下公司的有关附注资料就会发现，上述投资收益确实认重要是由于处置交易性金融资产获得的投资收益增加所致，累计9千4百万元。这意味着，公司的对外控制性投资质量很高，有较强的分红能力。第六，营业外收入减少。相对于上年来说，无论是母公司本身报表，还是合并报表，本年度营业外收入均比上年度有小幅的下降，由24亿元降为18亿元。第七，关联方交易对利润的影响非常小。从本年度上市公司的报表附注来看，公司与关联方的交易，无论是采购还是销售，均对利润没有什么影响。2、对公司利润构造与现金流量构造之间的关系进行分析。第一，对利润表中的同口径核心利润和现金流量表中经营活动产生的现金净流量质量的对应关系进行分析。比较一下公司利润表和现金流量表就会发现，公司利润表中的核心利润和现金流量表中经营活动产生的现金净流量之间的差别较大。因此，为确保可比性，应当将核心利润调节为同口径核心利润。普通来说，一定规模的利润只有能够带来对应规模的现金净流量，才干确保公司对利润的支付能力，公司的利润质量才干够得以确保。考虑到以经营活动为主导的公司经活动现金净流量还承当着公司支付现金股利和扩大再生产的任务，因此，对于稳定发展条件下健康公司的财务状况而言，其经营活动产生的现金净流量应当不不大于同口径核心利润。经营活动的现金净流量不不大于同口径核心利润的部分，就是公司经营活动的现金流量中可觉得利润分派和扩大再生产提供资金支持的部分。本案例中，公司披露的上市公司本身的信息中，折旧、无形资产等有关长久资产摊销的信息在现金流量表的补充资料里能够获得。粗略计算一下，结合综合利润表和现金流量表补充资料的信息，我们能够拟定，上市公司本身的同口径核心利润的规模约为1.32亿元，而上市公司本身的现金流量表中经营活动产生的现金净流量净额为19.7亿元。这阐明，从当年的状况来看，公司经营活动的简朴再生产外，还可觉得公司支付现金股利、扩大再生产提供资金支持。公司年度利润分派政策中涉及的向股东支付现金股利的方案，从侧面证明了公司利润产生现金的能力。普通来说，造成经营活动现金净流量不不大于同口径核心利润状况出现的重要因素可能有下列几点：1）公司销售商品回款和对外经营性付款控制较好，使得公司在经营层面的现金净流量有较好的的体现，既经营活动产生的现金净流量不不大于同口径核心利润。认真观察一下该公司的利润表、现金流量表和资产负债表，我们就会发现，公司存在着赊销与预收账款销售并存，赊购与预付账款采购并存的状况，债权债务交错复杂。应当注意的是，公司应收票据规模较大，回款质量较高；预收账款规模增加较大，对现金支付的规定远远低于账面数据。2）公司采用了不恰当的会计政策、会计预计和其它会计办法，造成本期的利润被低估，从而使经营活动现金净流量相对于利润有较好的体现。这里的会计政策、会计预计以及其它会计办法，重要涉及公司的折旧政策、无形资产摊销政策、存货核算中多个共同消耗性费用在产品间分摊办法的选择、产品生产费用在竣工产品和在产品之间的分摊办法的选择、公司减值准备的预计，等等。这方面公司没有明显的迹象。3）公司的财会人员错编或者编错现金流量表。例如，在某些状况下，公司为了粉饰经营活动产生的现金流量净额，故意把本应属于经营活动现金流出量的支出放入投资活动产生的现金流出量。这样，即对公司的经营活动现金流量起到了粉饰作用，也强烈的按实力公司财务信息的使用者：公司还在在着眼于长久发展，进行对应的投资活动。固然，也不排除可能存在公司财会人员不会编制现金流量表而把报表编错的情形。在这方面，公司也没有明显的迹象。第二，对公司投资收益产生的现金流量的质量进行分析。通过公司的报表附注能够理解到，公司当期投资收益的主题是成本法确认的投资收益。据此能够认为，公司的投资收益质量很高。（二）对现金流量表及现金流量的质量进行分析现金流量表反映了公司现金与现金等价物之和的收支汇总状况。对现金流量表及现金流量的质量进行分析，重要应关注下列几点：第一，公司当期现金流量的基本态势。从总体上看，公司当年的现金及现金等价物净增加额约为25亿元。其中经营活动现金净流量约为19.7亿元，投资活动现金流量净额约为28.6亿元，筹资活动现金流量净额为-22.5亿元。这就是说，公司当年的投资活动体现为整体扩张的态势，重要是基建项目增加所致，资金来源重要是投资活动产生的现金净流量。投资活动产生的现金流量维持了公司现金流转的正常状况。第二，经营活动现金流量的充足程度。在本案例中，从报表内容来看，经营活动现金净流量约为33.56亿元，而当期固定资产折旧、多个长久资产摊销费用为6.4亿元（上述两个数字取自现金流量表附注中“将净利润调节为经营活动现金流量”）、利息费用为-5.26亿元（用利润表中财务费用替代），本年现金股利支付的安排是15.04亿元（取自“资产负债表后来事项”）。这就是说，公司经营活动现金流量极其充足，能够满足基本的支付需求、并有余量支持公司投资规模的扩大。但需要注意的是，经营活动现金流量与否充足、除了经营活动现金流量本身的规模以外，还受诸如公司的折旧政策、涉及无形资产在内的各类长久资产摊销政策、公司的融资环境与融资行为、公司现金股利分派政策以及公司对应付账款和应付票据的安排等主观因素的影响。结合我们在前面利润表中的分析，公司当年的经营活动现金净流量的规模再次阐明，公司处在顺畅、良性的发展阶段。第三，投资活动的现金流量与公司发展战略之间的吻合程度。本年度公司投资活动的现金流出量重要为构购建固定资产、无形资产和其它长久资产支付的现金以及投资支付的现金两方面。从规模分布来看，“支付其它与投资活动有关的现金”的母公司报表数额为0亿元，而合并报表本年项目的数字则不到0.6亿元。这阐明，公司本年内对子公司的投资是主导，公司仍在试图通过对内的改革来谋求发展。投资活动的现金流出量所展示的公司发展战略和公司在盈利模式的变化发面的信息是：通过强化对经营性资产的投资和改善经营性资产的构造，来试图改善公司经营性资产产生利润的能力。第四，筹资活动的现金流量与经营活动、投资活动现金流量之和的适应程度。筹资活动的现金流量重要为获得借款11.75亿元，押汇质押确保金净增加额为31.13亿元以及分派现金股利约为15.04亿元。事实上，从公司年初现金存量规模和本年度经营活动产生的现金流量能力来看，公司完全有能力不用任何筹资活动就能够支持公司的现金流转。因此，从财务需求的角度分析，公司似乎没有必要进行借款。至于押汇质押确保金，则是公司在国际业务发展过程中的正常反映。（三）对资产负债表的总体状况、项目质量、资产构造和资本构造质量进行分析对资产负债表的总体状况、项目质量、资产构造和资本构造质量进行分析，重要涉及下列几个方面：1、对公司资产的总体状况进行初步分析。从资产总体上看，公司的资产总额从年初的526.7亿元一举增加到年末的694.1亿元。从构造来看，公司年末资产总额中，有601.6亿元的流动资产，其中，货币资金约136.9亿元，应收票据约281.6亿元，应收账款约5.5亿元，预付账款约23.2亿元，应收利息约2.3亿元，其它应收款和存货约150.1亿元。在非流动资产方面，公司有34.2亿元为对外股权投资，投资性房地产0.4亿元，固定资产账面净额37.2亿元，在建工程约为2.4亿元，递延所得税资产约为16.1亿元。以上数据能够看出，公司的经营性资产占资产绝大多数，长久股权投资规模较小，盈利模式是典型的经营主导型。从负债及全部者权益来看，公司的负债几乎全部是流动负债。流动负债期初余额为420亿元，期末余额为570亿元，增加了约150亿元。公司债务增加的项目重要集中在短期借款、应付票据、应付账款、预收账款和其它流动负债上。考察一下有关项目的附注，我们就会看到，除了短期借款外，上述公司项目的增加是公司业务扩张的成果。就偿债能力而言，表面上看，公司由于流动资产对流动负债的账面保障程度不高而存在一定的偿债能力问题。但是，前面的分析表明，公司利润的规模和产生现金流量的能力较高，公司短时间内不会出现较大的偿债压力问题。就总资产对总负债的保障来看，尽管资产负债率已经够高，但由于资产的整体盈利能力较高，公司长久发展的融资前景应当是光明的。从对资产整体的初步观察来看，公司不良资产占用较低，资产整体质量较高。2、对货币资金及其质量的分析。从总体规模上看，公司货币资金由年初的137.8亿元减少到年末的136.9亿元，减少幅度很小。事实上，我们在前面对现金流量表的分析中，已经对公司现金余额变化的因素、过程和质量进行了分析。从上述分析能够判断：公司现金存量的增减与贷款多少没有直接关系。必须指出的是，不能仅仅以货币资金余额的大小来直接判断其质量是好是坏，核心是要考察该余额与公司整体经营规模的适应程度。3、对短期债权质量的分析。对短期债权质量的分析重要应关注应收票据、应收账款以及其它应收账款的质量分析。（1）有关应收票据。与年初应收票据的180亿元相比，公司年末的应收票据281亿元有一定增加，并成为商业债权的主体。这表明公司商业债权的回款状况较好，债权整体质量较高。（2）有关应收账款及坏账准备。从规模上看，与年初9.2亿元相比，公司应收账款（5.5亿元）的规模有所下降。查看一下报表附注就会发现，公司计提的坏账准备规模较小。这阐明，公司年末应收账款的变现质量较高。（3）有关其它应收款。公司的其它应收账款年初和年末的规模分别6亿元和10亿元。在附注中理解到，公司在年初和年末分别计提了较小规模的坏账准备。从附注来看，该项目重要由应收出口退税款等构成，应收关联方款项的规模也不大，应当说公司其它应收款并没有被关联方大额占用的痕迹，因此年末的其它应收款中的对应部分会很快在明年转化为费用。总体看来，公司的短期债权质量较高。4、对存货质量进行分析。从上市公司本身的报表附注中，没有看到其存货的构成、规模和减值准备计提的有关状况。我们所能看到的仅是合并报表的存货资料。尽管如此，仍然能够运用其它有关信息对公司存货质量进行分析。首先，能够结合合并资产负债表来对存货的基本质量进行分析。期末合并资产负债表的存货规模为175亿元，与年初相比，公司存货116亿元，有较大幅度增加。这种变化应当视为公司存货的正常波动。从这个层面能够看出，公司存货整体质量较高。另首先，从存货周转速度来。公司存货的平均规模115.6亿元，当年上市公司的营业成本约为713.5亿元。这样，公司存货周转速度约为每年6.17次，处在普通的周转状态。再次，公司存货的毛利率保持在较好水平，且与上年相比有所提高。需要指出的是，无论是存货周转速度还是毛利率，都不能仅凭一项数字来分析，而应当结合一定的转所产生的利润效应：公司最后获得较为抱负的利润才是资产管理和周转的目的。因此，结合存货减值准备、存货周转速度和毛利率水平的多项因素，公司存货的盈利性、周转性均较强，该项目的质量较高。5、长久股权投资的质量分析。长久股权投资的质量分析，能够涉及下列几个方面：（1）公司投资的方向、构成及其与公司核心竞争力、公司发展战略之间的关系。从报表附注和有关资料状况来看，公司长久股权投资重要集中在与空调压缩机生产、销售有关的领域。应当说，其投资方向与上市公司本身的核心竞争力——空调行业的竞争优势是亲密有关的。从长久股权投资规模来看，无论年初金额还是年末金额，长久股权投资规模占总资产的比重均显得较小，分别为6.3%和4.9%，这意味着公司始终将本身经营活动作为主业，坚持经营主导的盈利模式，这与公司所制订的“把格力打造成为有较强核心竞争力的、有自主知识产权的、管理先进的国际一流公司”的经营战略思想是一致的。（2）年度内投资的变化。从资产负债表来看，公司的长久股权投资年度内减少了1.18亿元；结合上市公司的现金流量表，公司当年的长久股权投资支出约为0.49亿元。将两者基本吻合，阐明公司的长久股权投资增加，重要是通过货币投资实现的。用现金对外投资，可在短时间内使被投资公司实现正常运行。（3）有关长久股权投资减值准备的计提。本年度内，尽管公司的长久股权投资整体呈现增加态势，但公司的长久投资减值准备284万元。这阐明，公司对其本身长久投资的将来盈利是充满信心的。（4）有关公司对外控制性投资的盈利能力。比较一下母公司利润表和合并利润表，我们就会发现，公司的控制性子公司的对外营业收入、营业成本及核心利润等规模有限。但是，在有限的经营规模条件下，有两个需要注意的是：第一，控股子公司当年进行了较大规模的现金股利分派；第二，合并报表的核心利润远远不不大于母公司的核心利润。这最少阐明，控股子公司整体含有较好的盈利能力。据此，我们能够得出结论：公司长久股权投资质量较好。6、对固定资产的质量分析。（1）固定资产规模、构造及运用状况。在现有的报表披露模式下，公司在资产负债表上不再披露含有重要价值的固定资产原价，而仅仅披露对固定资产质量分析价值不大的固定资产账面净值。尽管如此，仍然能够结合有关信息对公司固定资产质量进行分析。首先，从现金流量表与合并现金流量表中包含的构建固定资产、无形资产和其它长久资产所支付的现金规模的差别来看上市公司本身固定资产增加的状况。考察一下现金流量表与合并现金流量表中包含的构建固定资产、无形资产和其它长久资产所支付的现金（9.86亿元、47.78亿元）规模的差别，我们就会发现，两者之间的差别约为37.91亿元。这阐明，从整个集团来看，年度内增加的固定资产、在建工程和无形资产重要集中在上市公司的控股子公司。由于母公司和合并财务报表上的无形资产规模较小，年内的现金流向应当重要是固定资产。另首先，从合并资产负债表附注能够看到，本年固定资产原值增加了约7亿元。从与上市公司本身报表的联系来看，增加的主体即使一定是上市公司控股子公司的固定资产，但上市公司本身的固定资产也会有所增加。这阐明，年度内上市公司固定资产规模的变化和当年营业收入的变化看固定资产周转状况。从利润表的数据来看，公司今年的营业收入（815亿元）比上年（592亿元）有所增加。但是，公司固定资产无论是从原值还是净值来看，也处在增加的态势，增加率也不高。因此，我们能够得出结论：公司当年固定资产周转率处在正常状态，同时含有相称的盈利能力。另外，公司当年末闲置固定资产规模较小。（2）有关公司的折旧政策。从公司报表附注来看，其折旧期限的选择是比较正常的。应当注意的是，如果公司选择的折旧时间过长，将会影响公司本身在固定资产方面垫支资金的回收和固定资产的及时更新。（3）有关固定资产减值准备与固定资产变现质量。由于没有有关上市公司本身的有关固定资产减值准备状况的资料，我们不能对公司固定资产减值准备的构造变化进行具体分析。但仍然能够透过合并报表固定资产减值准备的变化来考察上市公司固定资产减值准备变化的状况。合并报表的固定资产减值准备变化信息显示，公司年度内增加的固定资产减值准备较少，这意味着公司固定资产的整体变现质量较高。事实上，前面分析反映出的固定资产高速周转和有效运用信息就是固定资产高质量的体现。总体来说，公司固定资产的盈利性、周转性、变现性以及与其它资产组合的增值性均较强，这固然最后体现为公司较强的整体盈利能力上，因此公司固定资产项目的质量较好。7、对无形资产的质量分析。从合并报表及其附注所披露的规模和构造来看，公司的无形资产总量不大。公司的无形资产重要是由土地使用权、工业产权及专有技术所构成。需要注意的是，不管公司的盈利状况如何，该上市公司的无形资产必定远远高于报表中披露的无形资产金额。固然，这重要是在无形资产会计解决的惯例中采用稳健原则的成果。这再次阐明，对公司整体财务状况质量分析一定要关注报表以外公司可能存在的无形资产种类及其质量。8、对公司融资能力和环境的分析。结合上市公司资产负债表中负债与股东权益的数量对比、现金流量表中年度内的筹资活动现金流量信息，我们看到，尽管公司的资产负债率较高，但是，由于较强的产品盈利能力，公司的融资能力仍含有较大潜力。公司年度内的筹资活动进一步阐明了公司含有相称的融资能力。公司以强大的品牌优势和较高的盈利能力为基础，完全能够进一步扩大债务融资的规模。9、对资产负债表总体分析得出的结论。总而言之，公司的资产总体质量较高，无明显的不良资产占用。经营性资产、投资性资产的构造和盈利能力均体现了较好的状态。资产构造揭示了公司经营主导型的盈利模式，这与利润表所体现出来的利润构造完全吻合，阐明公司战略定位清晰、战略实施和恪守的状况良好，充足体现了管理者的“创立百年老店”的经营理念。另外，公司短期偿债能力、长久融资能力里也保持着较好的状态，并不存在太大的偿债能力问题。从长久来看，公司发展的重要方向是进一步强化其核心竞争力，保持技术和品牌的领先优势。（四）全部者权益变动表与财务状况质量从上市公司本身的全部者权益变动表来看，本年度引发公司全部者权益变动表变动的两个重要因素是：第一，本年度利润积累与分派；第二，其它综合收益。上述两个因素对公司财务状况质量度影响是深远的：公司重要不是靠公允价值变动、会计差错调节等与现金流量毫无关系的因素来实现全部者权益增加，而是重要依靠实实在在的与现金增加直接有关的盈利活动来获得。因此，全部者权益变化所包含的公司财务状况质量信息是：公司当期实现的盈利增强了公司本身发展的财务后劲，增强了公司的再融资能力。五、对合并报表与公司财务状况质量的分析1、有关合并资产负债表及其财务状况质量。比较一下上市公司本身的资产负债表和合并资产负债表的差别，我们会发现，尽管上市公司的对外投资规模不大，但其子公司在资源构造方面还是体现出了下列几个重要特性：（1）子公司也保有较高的货币资金存量。通过比较，我们发现，在年末，已上市公司为母公司的集团内的子公司货币存量较大（约为23.51亿元），这可能意味着从事同类业务的上市公司控股子公司的现金较为充裕，另首先也可能意味着，其个别子公司由于行业特点而保有相称规模的现金存量。（2）合并资产负债表的商业债权（349亿元）不不大于母公司商业债权（278亿元）规模，合并资产负债表的预收款项（198亿元）不大于上市公司本身的预收款项（220亿元）规模。通过比较，我们发现，公司年末合并资产负债表的应收票据（336.7亿元）与应收账款（12.3亿元）的规模均不不大于上市公司本身的对应项目（282亿元、5.5亿元）规模。这意味着，公司的赊销业务母子公司在主体上是一致对外的。另首先，有关公司年末合并资产负债表的预收款项的规模，上市公司本身的对应项目少了约22亿元。从合并资产负债表的编制原理看，这种差额的重要构成部分应当是上市公司预收其子公司所形成的负债。这种差额尽管不大，但也在一定程度上阐明了上市公司有部分业务是采用预收款的方式销售给本身子公司的关联交易。（3）在集团内母公司保有较多存货，存货整体质量较高。比较一下上市公司的资产负债表和合并资产负债表及报表附注的存货信息，我们会发现，在整个集团内，母公司保有较多存货(约为140亿元)。合并报表附注显示，公司集团年末的存货规模较年初有较大增加，这意味着公司集团整体的存货质量较高。（4）上市公司长久股权投资以控制性投资为主，且大部分已纳入合并范畴。比较一下上市公司的资产负债表和合并资产负债表及报表附注的长久股权投资信息，我们会发现，合并资产负债表的长久股权投资金额（0.17亿元）远远不大于上市公司的长久股权投资（34亿元）。这阐明，上市公司长久股权投资以控制性投资为主，且大部分已纳入合并范畴。前面的有关分析显示，公司的控制性股权投资基本体现了公司的核心竞争力。（5）在集团内，母公司保有较多固定资产，固定资产整体质量较高。比较一下上市公司的资产负债表和合并资产负债表及报表附注的固定资产信息（37.2亿元、77.1亿元），我们会发现，在整个集团内，母公司保有较多固定资产。合并报表附注显示，公司集团年末的固定资产规模较年初（55.3亿元）有所增加，而减值准备计提并不多（2.6亿元）。公司数据合并报表的数据显示，母公司当年的固定资产总规模增加幅度较高（39.45%），子公司固定资产增加幅度较小（21.69%），但母子公司整体的营业收入增加比较明显。前已述及，公司母公司的固定资产处在运用率和周转率较正常的状态，控股子公司在固定资产规模明显增加的条件下，推动了子公司的业务产生对应幅度的增加，这意味着子公司固定资产的运用相对前几年来说，已经得到了强化。（6）集团的账面无形资产重要集中在子公司。比较一下上市公司的资产负债表和合并资产负债表的无形资产信息（2.25亿元、16.22亿元），我们会发现，集团内的子公司保有较多无形资产。合并报表附注显示，公司集团年末的无形资产规模较年初（10.49亿元）有所增加，且重要为土地使用权等。这表明，公司正在拓展新的业务发展空间。（7）集团整体对供应商的谈判能力较强。考察一下资产负债表和合并资产负债表的存货、应付票据和应付账款的规模，我们会发现，公司的应付票据和应付账款之和的规模远远不不大于其存货的规模。这阐明，公司在与供应商采购付款的谈判议价方面有较强的能力。这种能力对于公司而言，相称于恰当的运用了供应商提供的无息贷款。2、有关合并利润表与财务状况质量。在合并利润表与财务状况质量的分析方面，受公司所提供资料的