锂专题分析报告：锂辉石产能放量供给加速多元化

期货研究报告

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商品研究锂专题报告之二——锂

产能放量，供给加速多元化2022年01月10日结论期货研究报告

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新能源研究1、全球锂资源总量整体并不短缺，锂提锂技术成熟，可用于低成本的生产碳酸锂、氢氧化锂等主流矿在产品。其中以硫酸法为基础的冶炼产线能耗低、效率高，并被广泛应用。相对于其它矿种，锂多方面具有优势，基于此，锂

以20%+资源量占比，贡献全球接近一半的锂工业矿物。2、结构上，澳洲锂矿品位好，储量高；国内锂矿品位尚可，成本相对低；非洲矿山具有较大潜力；美洲矿则为重要补充。预计2023年、2024年全球锂、透锂长石与黏土矿合计产量折57、76万吨LCE。传统供应集中的市场模式下，精矿供应结构决定定价，拍卖模式指引远期价格。3、衡量锂矿质量的主要指标，包括所有权、储量、品位、成本、与基础设施等方面，这决定了该矿前期建设进度与后期生产稳定性。Greenbushes作为当前最成熟的锂4、展望未来，锂

仍是最重要的锂工业矿石

，且放量可见度高。矿石结构上，非洲以及国内矿山的产量上升将改变供给集中的现状，并影响现有精矿定价模式，最终推动碳酸锂价格回归合理水平。矿山，质地也是全球最优的。风险提示：海外新增锂产能不及预期，盐湖提锂大规模放量。01

锂

资源、生产与前景成熟、稳定的锂工业矿物目录锂

供给及结构02contents当下产能集中于海外，新增逐渐多元化03

典型锂

矿简析Greenbushes是全球最主要的锂矿之一01锂

资源、生产与前景：成熟、稳定的锂工业矿物全球锂资源相对并不短缺，硬岩型锂矿分布相对集中期货研究报告

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新能源研究锂在自然界中丰度排名27位全球主要硬岩型锂矿资源分布图（红色方框表示成矿区带）数据：USGS，期刊《试论国内外大型超大型锂矿床的特殊性与找矿方向》，招商期货锂在地壳中含量约0.0065%，丰度排名第27位，从绝对量、相对量来看均不短缺。全球硬岩型锂矿资源大多分布于西澳、非洲南部、北美与中国等地。2022年全球硬岩锂矿产量中，80%以上来自于澳大利亚。硬岩型锂矿包括锂

、锂云母等期货研究报告

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新能源研究全球主要硬岩型锂矿类型及特点锂品位资源类型锂化学式特点化学组成稳定简单，含锂量高，Li2O的理论含量含Li₂O5.8%～

除硅和铝主要杂质外，其它杂质8.1%，原矿的平均品位一般在

含量均很低。提取金属锂的技术LiAl(Si₂O4)1.0%～2.0%。成熟、成本低。可用于成熟的冶炼碳酸锂、氢氧化锂。Li₂O理论含量为1.2%～5.9%，

一般只存在花岗伟晶岩中，常含锂云母锂黏土K{LiAl[AlSiO](OH,F)₂}(x=0-0.5)

原矿实际品位远低于锂,一

铷、铯等杂质，资源分布尚可，般0.8%以下。主产于江西宜春地区。为沉积型锂矿，具有分布广、储量大的特点。产于铝土矿、煤矿、高岭土矿床中，种类较多，处于相对开发早期。Li₂O形式、伴生介于云母与锂矿山之间。数据：公开资料整理，《锂的工业应用》，招商期货含锂矿石主要包括锂含锂量高，除硅和铝主要杂质外其它杂质含量均很低。经过选矿组合工艺富集后，精矿可直接用多种方法提锂。锂成本低，是最稳定的锂工业矿物、透锂长石、锂云母与锂黏土等等，其中黏土矿为沉积型锂矿。锂化学组成简单[LiAl(Si₂O4)]，颜色丰富，提锂技术成熟、。锂

选矿工艺以浮选、磁选与重介质法为主期货研究报告

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新能源研究锂矿浮选法基本工艺流程示意图数据：国家专利局，SMM，招商期货锂选矿工艺有多种，根据矿种不同包括正/反浮选法、磁选法、重介质选矿法与联合选矿法等。其中浮选法应用广泛，磁选法适合与其它矿物密度差异不大的矿种。锂选矿一般需求破碎机、球磨机、分级机、跳汰机、浮选机、磁选机等设备。工艺、设备整体并不复杂。含铁杂质矿，重介质选矿法适用于结晶粒度较粗、锂锂

冶炼工艺：硫酸法能耗低、效率高，但用酸量大期货研究报告

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新能源研究硫酸法锂提锂流程图沉淀Fe、Al沉淀Ca、Mg（+Ca（OH）2）沉淀（PH5.5-6.5）（+Ca（OH）2沉淀（PH11-13）焙烧锂精矿高纯度碳酸锂（+Na

CO

）（氧化锂5.0%-7.5%）磨细过滤2沉淀3滤渣（+浓H

SO

）2热溶解4（+H2O）浸出反复沉淀过滤数据：公开信息整理，招商期货硫酸法处理锂矿石需要先将锂精矿高温焙烧，使其结构由变的疏松，再经球磨后与过量硫酸混合，在回转炉中250℃环境下焙烧溶解，水浸后得粗硫酸锂溶液，经净化、沉锂、反复蒸发浓缩后获得碳酸锂产品。硫酸法优点是能耗低、效率高，但杂质较多并需要使用大量硫酸，对设备耐腐蚀性要求高。锂

冶炼工艺：石灰石焙烧法与硫酸盐法期货研究报告

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新能源研究石灰石焙烧法锂提锂流程图出滤渣（+CO2）碳酸化蒸发分离结晶碳酸锂产品蒸发浓缩蒸发+石灰石焙烧磨矿浸出过滤洗涤氢氧化锂产品结晶分离硫酸盐法锂提锂流程图出滤渣+硫酸钾（钠）（+稀硫酸）酸浸造球焙烧过滤净化沉淀碳酸锂产品数据：CIAPS，招商期货石灰石焙烧法是将矿石与石灰石混合，充分研磨后在高温度环境下焙烧，使含锂矿石晶型转变，难溶性的锂盐转变为易溶于水的锂盐。再通过蒸发、结晶与分离得到氢氧化锂产品，或通过碳酸化生产碳酸锂。石灰石焙烧法具有较强的适用性，几可用于所有资源提锂，但回收率相对低，能耗大。硫酸盐法经过矿石与硫酸钾(钠)混合造球、高温焙烧，将得到硫酸锂，再经稀硫酸浸出，浸出液经净化、沉淀获得碳酸锂。硫酸盐法效率高、能耗低，但需要大量硫酸盐投入。锂

冶炼工艺：氯化焙烧法与压煮法期货研究报告

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新能源研究氯化焙烧法锂提锂流程图出氯化物出副产品（+氯化剂、石灰石）配料（+Na

CO

）造球焙烧浸出2除钙3蒸发沉淀碳酸锂产品压煮法锂提锂流程图出滤渣（+水、（+CO2）碳酸化焙烧压煮水浸过滤蒸发碳酸锂产品Na

CO

）压煮23数据：CIAPS，招商期货氯化焙烧法主要是采用氯化剂使提取锂及其他高价值金属金属，优点是效率高、能耗低，缺点在于氯化物与盐类原料投入较大。压煮法将焙烧后的精矿与一定量的碳酸钠混合均匀，在高温与加压条件下，利用Na置换出Li;然后往水浸料浆中通入二氧化碳，使碳酸锂转化为溶解度较大的碳酸氢锂，过滤蒸发后得到析出碳酸锂产品。该工艺流程短成本低，但对精矿品质要求较高。锂

矿前景：当前锂核心资源，长期生产仍具高经济性期货研究报告

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新能源研究某国内垂直一体化锂盐厂生产碳酸锂成本结构（硫酸法；2021年平均水平）精矿材料

制造费用

直接人工

其它材料锂现金成本相对较低1412108现金成本下限（万元/吨LCE）

现金成本上限（万元/吨LCE）6420锂盐湖锂云母数据：根据上市公司披露信息整理，SMM，招商期货在典型锂盐厂的成本构成中，锂运营成本平均在5万元/吨左右，即相对于目前的高价，锂相对于盐湖提锂，锂

提锂具有技术可复制性强、前期投资少与产品丰富等特点，经济性前景较好；相对于锂云母，锂前期投资与现金成本均有优势，尤其是对于低品位的锂云母提锂，往往在碳酸锂价格较高时才能盈利。精矿占比达80%甚至更高，其它成本合计稳定在1.5-2.0万元/吨，自供精矿的锂盐厂，生产碳酸锂制碳酸锂具有极高的经济性。资源规模、02锂

供给及结构：当下产能集中于海外，新增

逐渐多元化全球、中国锂

+锂云母资源量占比分别为26%、18%期货研究报告

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新能源研究全球锂、云母资源合计占比约为26.0%中国锂资源占比约10.9%锂+锂云母

盆地盐湖卤水

锂黏土矿

其它卤水

其它锂盐湖锂云母其它10.9%26.0%数据：USGS，Wind，招商期货据USGS数据，2021年全球已探明锂资源量/储量为8856/2200万金属吨，储量折合1.12亿吨LCE，其中锂（主要占比）与锂云母合计占比26%。中国的锂资源占全球约7%，结构上国内锂为7.5%。占比更低，约为全国锂资源的10.9%，锂云母资源相对丰富，占比约全球、国内锂

产量占比分别为46%、38%期货研究报告

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新能源研究全球锂产量矿中锂锂云母占比接近一半盐湖

回收中国锂产量中锂产量占比相对低盐湖

回收锂锂锂云母锂38%锂46%数据：SMM，Wind，招商期货2022年，全球锂产量矿石比约为38%。中，锂占比约46%；国内锂盐产量占全球比例达70%，按资源计，国内锂产量中锂占澳洲锂

矿品位最好，储量高，优于国内矿山期货研究报告

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新能源研究澳洲锂矿大多品位好，储量高中国锂矿品位尚可，但储量偏小品位（Li2O）；储量（万吨LCE）品位（Li2O）；储量（万吨LCE）Greenbushes,2.00%,

8682.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%1.50%1.45%1.40%1.35%1.30%1.25%1.20%1.15%1.10%1.05%1.00%马尔康党坝,1.33%,

120Kathleen

Valley（资源量）,1.42%,

539MtMarion,1.50%,

349业隆沟（资源量）,

1.30%,27Finniss（资源量）,

1.32%,

48甲基卡134#,1.42%,

102MtCattlin,1.10%,

22Bald

Hill,

1.01%,,

1.30%,李家沟雅江措拉锂,

1.30%,63Wodgina,

1.17%,440Pilgangoora,1.18%,

47228124矿德扯弄巴(资源量）,

1.18%,72-2024681001234567数据：上市公司披露，Wind，招商期货澳洲拥有世界上资源最优质的锂矿，2021年产量占锂的40%左右，如位于西澳，储量折868万吨LCE、品位可达2.0%的Greenbushes，基础设施成熟，水陆交通便利，全球无出其右。国内成熟的超大型锂矿相对较少，且储量大多在200万吨LCE以下，品位尚可，但大多位于四川西北部地区，海拔较高、基础设施相对落后且对环保要求高。非洲锂

矿具有较大潜力，美洲矿为重要补充期货研究报告

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新能源研究非洲锂矿储量大，品位尚可美洲硬岩锂矿数量较多，储量尚可品位（Li2O）；储量（万吨LCE）品位（Li2O）；储量（万吨LCE）3.20%2.70%2.20%1.70%1.20%0.70%0.20%1.80%1.70%1.60%1.50%1.40%1.30%1.20%1.10%1.00%0.90%0.80%Manono,1.63%,

536Tanco,2.44%,28James

Bay,1.40%,

123Goulamina,1.51%,

194Ewoyaa（资源量）,

1.31%,Whabouchi,1.30%,

117Bikita,

1.15%,156Sonora,

0.63%,452GrotadoCirilo,1.43%,

118Mina

daCachoeira,1.60%,

1369Arcadia（资源量）,

1.06%,190NAL,

1.01%,49ThackerPass,0.75%,

314Mibra,

1.06%,53kenticha,1.03%,