财会金融学院实验报告-中级财务管理2

上海商学院财会学院课内实验报告-PAGE2-上海商学院财经学院课内实验报告ExperimentReport课程中级财务管理实验名称筹资综合分析(FinancingDecision)实验日期2011年月日实验报告日期2011年6月日专业班级姓名一、实验目的(Purposes)熟悉和掌握资本成本（costofcapital）的计算，财务风险(financialrisk)分析以及筹资决策(financingdecision)的方法。二、实验原理(Principles)筹资方式的选择是筹资决策的基本内容。决策时要从财务风险(financialrisk)、资本成本（costofcapital）、每股收益（EPS）以及有关限制条件等诸多方面进行综合考虑、权衡利弊得失，最后做出决策。本实验涉及偿债能力（solvency）、获利能力(profitability)、资本成本(costofcapital)等相关财务指标的计算和不同筹资方式的优缺点等财务管理知识。三、实验资料（Informations）2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措(Raisingfunds)问题，其有关情况如下：1.基本情况(basicsituations)南方家具公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1620万元，净利润达到74万元。尽管2000年是家具待业的萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上行分别增长了8.7%和27.6%。目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同待业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元必须从外部筹措。2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。2、行业情况(industrysituations)家具业是高度分散的行业，在1000多家家具企业中，销售收入超过1500万元的不到30家。在过去的几年中，家具行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。南方家具公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表如示。(单位：万元)南方家具公司和同行业三家家具公司财务状况表(financialposition)项目AA公司BB公司CC公司南方公司销售收入Sales3713.212929.37742.71620净利NP188.41203.2484.974流动比率currentratio3.27.24.34.08流动资本WC1160.74565.12677.8425资产负债率（%）Gearing1.42.010.428.1流动资本占普通股权益（%）65.464.967.374.4销售净利率（%）NPpercentage5.19.36.34.58股东权益报酬率（%）ROE10.617.112.213.6普通股每股收益EPS0.702.001.931.23普通股每股股利dividend0.280.800.600.30市盈率P/E16.217.816.29.63、南方家具公司财务状况(financialposition)南方家具公司现有长期借款85万元，其中10万元在1年内到期，年利率为5.5%。每年末偿还本金10万元。借款合约规定公司至少要保持225万元的流动资金。南方公司于1996年以每股5元公开发行普通股170000股。目前公司发行在外的普通股共计600000股，其股利政策保持不变，年股利支持率为35%。此外，公司2001年固定资产投资30万元。公司近几年的资产负债表及损益表如下表所示：南方家具公司资产负债表(BalanceSheet)项目1998年1999年2000年2001年8月31日资产(Assets)现金cash26232463应收账款A/P209237273310存货inventory203227255268其他流动性资产other8101114流动资产合计CA446497563655固定资产原值PPE379394409424减：累计折旧A.depreciation135155178189固定资产净值NBV244239231235资产总计(total)690736794890负债及股东权益(L&OE)77应付账款A/P6290102125一年内到期的长期存款borrowing10101010应付股利dividends5应付税款tax36252650流动负债合计CL108125138170长期负债NCL105958585股东权益OE477516571635负债及股东权益合计(total)690736794890南方家具公司损益表(IncomeStatement)项目1996年1997年1998年1999年2000年2001年8月31日销售净额Sales106210651293149116201279销售成本COGS853880104612011274968销售毛利GP209185247290346311销售及管理费用S&A111122142160184136利息费用interest877653税前利润profit905698124157172所得税（50%）Tax442751668387净收益NP464447587485普通股每股收益EPS0.770.730.780.971.231.42每股股利dividend0.270.270.270.300.300.27折旧depreciation2122224、南方家具公司预计财务资料南方家具公司预计息税前利润表(EBIT)项目2001年2002年2003年2004年2005年销售净额Sales20802500310037004200销售成本COGS15741890234728003179销售毛利GP5066107539001021销售及管理费用S&A223270335400454息税前利润EBIT283340418500567折旧费depreciation23751001001005、筹资方式(methodsoffinance)公司管理部门最初倾向于发行股票筹资，公司目前股份21.06元，扣除预计5%的发行费用，每股可筹资20元；发行股票400000股，可筹集资金800万元。这种方案必须在董事会讨论决定后于2002年初实施。但投资银行建议通过借款方式筹资，他们认为借款筹资可以降低资本成本。借款的有关条件为：年利率7%，期限10年。从2004年末开始还款，每年末偿还本金80万元。借款的第一年，公司的流动资金必须保持在借款总额的50%，以后每年递增10%，直到达到未偿还借款的80%。股东权益总额至少为600万元。借款利息在每年末支付。要求：计算两种筹资方式的资本成本(costofcapit