电子行业月报：下游需求持续提升关注华为产业链投资机会

目 录1、半导体行情回顾：2023年9月单月半导体行业指数下滑 10、2023年9月单月半导体行业指数-1.88%，跑赢沪深300指数0.81个百分点 10、细分板块：9月单月光学元件+6.36%，跑赢电子行业指数7.20个百分点 10、半导体个股：2023年9月单月源杰科技涨幅+29.44%，跑赢半导体行业指数31.31个百分点 2、半导体公司业绩：2023Q2海内外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望复苏 153、需求：全球与中国半导体销售额同比跌幅持续缩窄，环比持续正增长 17、半导体销售额：2023M8全球与中国半导体销售额环比持续回暖 17、手机端需求：2023Q2全球与中国智能手机出货量同比跌幅缩窄，华为手机回归带动产业链情绪回升 18、PC端需求：全球Q2出货量及国内8月销售量同比降幅缩窄，环比增长 21、消费电子需求：2023Q2为消费电子出货量出现复苏趋势 22、可穿戴市场：2023Q2出货回升，预计全年出货量同比正增长 22、AR需求：消费级AR眼镜贡献增长，预计2023年同比+33% 24、VR需求：2023Q2为传统淡季，2024年有望迎来行业回暖 25、汽车端需求：国内8月乘用车及新能源车销量同环比提升，华为智能汽车销量高增 26、服务器需求：2023年需求承压，AI服务器成为高增长赛道 284、库存：PC/手机链库存拐点或已显现，MCU/功率环节库存水平仍在提升 315、供给：晶圆厂2023Q2营收环比改善，台股IC封测厂商M8营收环比持续增长 35、行情回顾：2023M9国内主要晶圆代工企业股价均有所下跌 35、国内代工厂业绩：2023Q2营收环比改善，中芯国际预计2023Q3营收持续回暖 35、晶圆厂出货量及产能利用率：2023Q2国内主要晶圆厂出货量环比改善，产能利用率有所提升 37、台股代工月度营收：2023M9台积电营收环比回落，联电营收环比微增 38、全球半导体行业资本开支：均同比下降，存储原厂2023年资本开支降幅居首 39、封测：台股IC封测厂商营收环比持续增长，日月光营收环比提速 396、设计：2023Q2营收逐渐好转，多家公司回购彰显信心 43、海外主芯片：2023Q2营收环比上升，库存水位出现分化，预期2023Q3景气度回暖 43、国内主芯片信创类市场需求疲软2023H1营收承压，2023Q2归母净利润明显回暖，2023Q2存货周转天数多下降 47、SoC：2023Q2归母净利润均环比增长，存货周转天数多数下降 51、MCU：2023Q2归母净利润环比基本持平，存货周转天数开始下降 59、存储：2023Q2国内存储大厂营收环比回升，价格端复苏趋势明显 65、模拟：2023Q2国内模拟板块营收环比明显回升，业绩端依旧承压 78、射频：2023Q2国内射频厂营收环比显著提升，业绩端亦有所改善 87、CIS：2023Q2国内CIS公司营收环比修复，库存水位持续稳步下降 917、设备&零部件：自主研发背景下在手订单充沛，业绩确定性较强 97、行情回顾：2023M9国内半导体设备公司股价普遍下跌 97、国内半导体设备：2023H1业绩稳健增长，盈利能力逐步提升 97、2023Q2全球半导体设备销售额同环比下滑，中国大陆市场需求有所改善 101、海外设备：ASML2023Q2营收同环比提升，预计2023全年同比增长 102、重要公告：盛美上海2023Q3在手订单充沛，华海清科清洗设备出货硅片龙头 105、零部件：2023Q2国内零部件板块整体业绩复苏 1068、材料：受益下游需求逐步复苏，自主研发持续推进 110、行情回顾：2023M9国内半导体材料公司股价多回调 110、2023Q2半导体材料公司总营收同比增长，盈利逐渐修复 、2023Q2半导体材料公司营收环比普遍回暖，业绩走势分化 112、2023Q2行业总库存仍处高位，存货周转天数略微下滑 115、2023M8中国台湾硅片企业营收同比仍保持下滑趋势 117、2023Q2全球硅片出货量同比降幅缩窄，2023H1国内半导体厂商加速产能建设 1199、功率：2023Q2国内功率厂商营收环比普遍回升，建议关注SiC和车规方向 121、行情回顾：2023M9功率板块公司股价普遍下跌 121、A股公司业绩：2023Q2功率公司营收普遍上涨，业绩端依旧承压 122、外股及台股公司：营收走势分化，库存环比仍在提升 125、下游景气度及各厂动态：2023M8新能源车销量持续高增，各厂加快SiC布局脚步 12810、估值及投资建议 13110.1、估值 13110.2、投资建议 131、风险提示 134图表目录图1：2023年9月单月半导体行业指数跑赢沪深300指数0.81个百分点 10图2：从电子细分板块来看，2023年9月单月光学元件（+6.36%）涨幅最大 图3：从电子细分板块来看，2023年截止9月集成电路封测（+17.39%）跑赢电子行业指数14.18个百分点 图4：2023Q2海外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏 15图5：2023M8全球半导体销售额同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长 17图6：2023M8中国半导体销售额同比跌幅进一步缩窄，环比持续增长 17图7：2023Q2全球智能手机出货量跌幅缩窄 18图8：2023Q2中国智能手机出货量环比增长 18图9：2023年7月中国智能手机出货量同比下降9.60% 18图10：2023Q2国产手机品牌全球出货量占比提升 19图2023Q2全球安卓系统手机市场份额占比下降 19图12：华为手机出货量自2020Q3起大幅下滑 20图13：华为手机全球市占率于2020Q2达到最高值20.2% 20图14：华为商城官网Mate60系列已售罄需预约申购 20图15：2023Q2全球PC出货量环比上升8.3% 21图16：2023M8中国笔记本电脑出货量同比环比分别-0.07%/+63.84% 21图17：IDC预测2024年全球PC+笔记本电脑出货量将迎来反弹（单位：百万台） 22图18：2023Q2全球智能音频设备出货环比有所回升 22图19：2023Q2全球TWS出货量恢复同比8%的增长 22图20：2023Q2全球可穿戴腕带设备出货量为4400万台 23图21：IDC预计2023年全球可穿戴设备出货量将迎来反弹（单位：百万台） 24图22：2023H1国内VR出货量同比下滑 24图23：2023H1Pico占据国内58.7%的出货份额 24图24：预计2032年全球AR市场规模将达到11889.8亿美元（单位：十亿美金） 24图25：2023Q2全球AR头显环比高增长 25图26：预计2023年AR市场受AR眼镜贡献增长迅速 25图27：预计2032年全球VR市场规模将达到1872.8亿美元（单位：十亿美金） 25图28：2023Q2全球VR头显环比下滑 26图29：预计2024全球VR头显将达1200万台 26图30：2023M8国内乘用车销量同比+6.94% 26图31：2023M8国内新能源汽车销量同比+27.03% 27图32：老款问界M7销量持续下滑 27图33：新款问界M79.12~10.6大定5W台 27图34：新款M7具有更大的乘坐空间 28图35：华为ADS2.0比特斯拉Autopilot具有更高性价比 28图36：智界S7将于2023年月发布 28图37：问界M9将于2023年Q4发布 28图38：2023年Q2全球服务器出货量下滑 29图39：预计全球服务器出货量2022-2027年CAGR达6.1% 29图40：预计全球AI服务器出货量增速将快于普通服务器 29图41：全球服务器龙头信骅2023年9月营收同比跌幅缩小至32.51% 30图42：2023Q2北美云计算厂商资本开支同比-7%（单位：亿美元） 30图43：2023Q2国际IDM大厂库存周转天数自2021年以来首次降低 31图44：2023Q2英特尔库存和周转天数均开始下降 31图45：2023Q2AMD库存和库存周转天数均持续攀升 31图46：2023Q2海外手机链厂商库存呈现下降趋势，周转天数出现小幅度增长 32图47：2023Q2韦尔股份库存逐渐去化，周转天数持续降低 32图48：2023Q2卓胜微库存逐渐去化，周转天数持续降低 32图49：2023Q2海外MCU厂商库存及库存周转天数趋于稳定 33图50：2023Q2德州仪器库存和库存周转天数持续提升 33图51：2023Q2MPS库存和周转天数环比均略有降低 33图52：2023Q2英飞凌库存周转天数提升 34图53：2023Q2安森美库存及库存周转天数呈上升趋势 34图54：2023Q2艾睿电子库存环比小幅下降 34图55：2023Q2安富利库存环比增速放缓 34图56：2023Q2大联大库存持续减少，库存周转天数明显降低 35图57：中芯国际2023Q2营收环比回暖 36图58：华虹半导体2023Q2营收环比持平 36图59：中芯国际2023Q2归母净利润环比改善 37图60：华虹半导体2023Q2归母净利润同环比下滑 37图61：国内主流代工厂2023Q2毛利率同环比均下滑 37图62：国内主流代工厂2023Q2净利率走势分化 37图63：2023Q2主要晶圆代工厂折合8寸合计出货量（万片）环比下滑 38图64：中芯国际2023Q2产能利用率环比提升 38图65：台积电2023M9营收环比回落 38图66：联电2023M9月营收环比微增 38图67：2023Q2国内封测板块厂商营收环比回暖 40图68：2023Q2国内封装板块厂商业绩环比改善显著 40图69：2023Q2国内封测板块盈利能力环比回暖 41图70：2023Q2国内多数封测公司盈利能力环比增长 42图71：台股IC封测8月营收环比持续增长（+4.2%） 42图72：2023M8日月光投控营收环比增长提速（+8.1%） 42图73：全球先进封装市场规模预计2022年到2028年CAGR达10.6% 43图74：英特尔2023Q2营收同比降幅缩窄，环比回升 43图75：2023Q2英特尔公司库存水位逐渐健康，存货周转天数开始下降 44图76：AMD公司2023Q2营收同比下滑，环比大致持平 44图77：2023Q2AMD公司库存水位稳步向上，存货周转天数有所上升 45图78：FY2024Q2英伟达营收同环比均大幅上升 45图79：FY2024Q2英伟达库存水位开始下降，存货周转天数显著下降 46图80：H100针对大型模型可提供高达9倍的AI训练速度 46图81：2023Q2国内主芯片总营收同比仍下滑，环比开始改善 47图82：2023Q2国内主芯片归母净利润同环比均增长 48图83：2023Q2国内主芯片厂商总毛利率环比基本持稳，总净利率环比明显修复 49图84：2023Q2景嘉微毛利率环比修复明显，景嘉微净利率环比大幅修复 50图85：2023Q2国内主芯片厂商库存水位逐渐健康，存货周转天数开始下降 50图86：2023Q2国内SoC公司总营收同比降幅缩窄，环比显著修复 52图87：2023Q2国内SoC公司归母净利润同比降幅缩窄，环比大幅提升 53图88：2023Q2国内SoC厂商总毛利率环比略微下滑，总净利率环比明显修复 55图89：2023Q2国内各SoC厂商毛利率基本持稳，净利率环比均明显修复。 55图90：2023Q2国内SoC公司库存环比持续下降，存货周转天数开始下降 56图91：中国台湾SoC公司总营收同比降幅缩窄，环比持续改善 57图92：2023M8台股SoC公司总营收同环比均增长 58图93：2023Q2中国台湾SoC公司库存水位持续改善，存货周转天数持续下降 58图94：2023Q2国内MCU厂商总营收同比降幅收窄，环比开始上升 59图95：2023Q2国内MCU厂商总归母净利润同比仍下降，环比基本持平 59图96：2023Q2国内MCU厂商总毛利率环比持续下滑，总净利率环比略微下滑 61图97：2023Q2国内各MCU厂商毛利率环比多下行，芯海科技净利率环比修复明显 62图98：2023Q2国内MCU厂商总库存水位基本持平，总存货周转天数开始减少 62图99：2023M8中国台湾MCU厂商总营收同比持续下降，环比基本持稳（单位：亿新台币） 64图100：中国台湾MCU厂商2023Q2库存水位、存货周转天数均有所下降 65图101：2023Q2存储芯片厂商营收环比明显回升 66图102：2023Q2存储模组厂商营收环比显著提升 66图103：2023Q2存储芯片厂商归母净利润环比基本持平 66图104：2023Q2存储模组厂商归母净利润持续亏损 66图105：2023Q2国内存储芯片板块盈利能力未见好转 68图106：2023Q2国内存储模组板块净利率略有改善 68图107：2023Q2国内存储板块公司毛利率普遍下滑，澜起科技和聚辰股份净利率环比提升明显 69图108：2023Q2存储芯片厂商库存及库存周转天数环比下降 69图109：2023Q2存储模组厂商库存周转天数环比下降 69图FY2023Q4美光营收环比小幅提升，同比跌幅略有收窄 70图FY2023Q4美光库存水平环比小幅增长，库存周转天数环比基本持平 71图FY2023Q2三星营收环比下滑 71图FY2023Q2三星库存环比基本持平 71图FY2023Q2海力士营收环比显著回升 72图FY2023Q2海力士库存环比减少，库存周转天数基本持平 72图华邦电2023M8营收环比小幅增长 73图南亚科2023M8营收环比小幅增长 73图2023Q2DRAM市场CR3高达95.3% 74图2023M9DXI指数出现明显回升，为2022年H2以来首次 74图120：2023M9DDR34Gb产品现货均价出现明显回暖，单月涨幅达6.1%（美元） 75图121：2023M9DDR48Gb产品现货均价出现明显回暖，单月涨幅达12.8%（美元） 75图122：2023Q2DRAM市场CR5高达94.7% 76图123：2023年NANDFlash64Gb和32Gb现货均价基本稳定（美元） 76图124：2024年HBM3比重有望超越HBM2e 77图125：2023Q2模拟板块厂商营收环比明显回升 79图126：2023Q2模拟板块厂商业绩依旧承压 79图127：2023Q2国内模拟板块盈利能力仍在下滑 80图128：2023Q2模拟板块厂商库存周转天数环比显著降低 81图129：FY2023Q3ADI营收环比下降 82图130：FY2023Q3ADI库存及库存周转天数持续增加 83图131：FY2023Q2德州仪器营收环比回升 83图132：FY2023Q2德州仪器库存环比持续增加 84图133：FY2023Q2意法半导体营收同环比均有所增长 85图134：FY2023Q2意法半导体库存环比持续提升 85图135：矽力杰2023M8营收环比显著增长 85图136：致新2023M8营收同环比均显著增长 85图137：联咏2023M8营收环比基本持平，同比显著提升 86图138：天钰2023M8营收环比小幅提升，同比基本持平 86图139：敦泰2023M8营收同环比皆显著提升 86图140：2023Q2卓胜微营收环比显著提升 87图141：2023Q2唯捷创芯营收环比显著提升 87图142：2023Q2卓胜微归母净利润环比持续回升 88图143：2023Q2唯捷创芯归母净利润扭亏为盈 88图144：2023Q2国内射频厂毛利率走势分化 88图145：2023Q2国内射频板块公司净利率明显回暖 88图146：2023Q2卓胜微库存连续多季环比减少 89图147：2023Q2唯捷创芯库存连续多季环比减少 89图148：2023M7中国手机出货量同比下滑，5G手机占比环比回升 89图149：2023年华为智能手机全球出货量预计明显回暖 90图150：华为将推独家超低功耗5G基站 90图151：2023M8，稳懋营收同环比小幅增长 91图152：2023Q2国内CIS公司总营收同比降幅缩窄，环比上升 91图153：2023Q2国内CIS公司总归母净利润同比、环比均大幅下滑 92图154：2023Q2国内CIS厂商总毛利率环比下滑明显，总净利率环比略微下滑 94图155：2023Q2国内各CIS厂商毛利率环比均下行，格科微净利率环比修复明显 94图156：2023Q2国内CIS公司总库存水位持续稳步下降，总存货周转天数下降 95图157：2023Q2中国台湾CIS厂商总营收同比降幅持续缩窄，环比持续增长 95图158：2023M8原相、晶相光公司营收同环比均上升 96图159：IMX735有效像素高达1742万像素，支持远距离识别 97图160：IMX735水平像素信号输出，更容易与机械扫描的激光雷达同步 97图161：2023Q2国内设备板块厂商营收同环比增长 98图162：2023Q2国内设备板块厂商业绩同环比显著改善 98图163：2023Q2国内半导体设备板块盈利能力环比增长 99图164：2023Q2国内多数半导体设备公司盈利能力同环比下滑 100图165：2023Q2国内半导体设备板块合同负债同比增长（+32.22%） 100图166：2023Q2全球半导体设备销售额为258亿美元 101图167：2023年全球半导体设备销售额预计同比减少18.61% 102图168：日本半导体设备月出货额2023年8月环比持续改善（+2.31%） 102图169：ASMLFY2023Q2营收同环比均上升 103图170：拉姆研究FY2023Q4营收同环比下滑 105图171：华海清科12英寸单片清洗机HSC-F3400 106图172：2023Q2国内零部件板块厂商营收同环比增长 107图173：2023Q2国内零部件板块业绩环比显著改善 107图174：2023Q2国内零部件板块毛利率同环比下滑，净利率环比改善 108图175：2023Q2国内多数零部件公司毛利率下滑，净利率环比提升 109图176：2023Q2国内半导体设备板块合同负债环比增长 109图177：京鼎精密2023M9营收环比基本持平（+0.59%） 110图178：2023Q2半导体材料A股公司营收同比+0.21%，环比+11.00%（单位：亿元） 112图179：2023Q2半导体材料A股公司归母净利润同比-7.47%，环比+38.63%（单位：亿元） 112图180：2023Q2半导体材料A股公司毛利率、净利率分别为31.21%/15.88% 112图181：2023Q2半导体材料公司盈利能力恢复（%） 115图182：2023Q2行业库存仍处高位，存货周转天数略微下滑 115图183：2023M8中国台湾硅片企业总营收同比仍保持下滑趋势（单位：亿新台币） 117图184：2023M8环球晶圆营收同比仍保持下滑趋势（单位：亿新台币） 118图185：2023M8台胜科营收同比-13.93%，环比+1.78%（单位：亿新台币） 118图186：2023M8中美晶营收同比仍保持下滑趋势（单位：亿新台币） 119图187：2023M8合晶营收YoY-23.84%，MoM-1.55%（单位：亿新台币） 119图188：2023Q2全球硅片出货量环比上升 120图189：2023Q2功率板块厂商营收同环比提升 122图190：2023Q2功率板块厂商业绩持续下滑 122图191：2023Q2功率板块公司净利率、毛利率环比持续下滑 124图192：2023Q2国内功率板块公司毛利率环比普遍下降，扬杰科技、新洁能、捷捷微电净利率环比提升明显 124图193：2023Q2功率板块厂商库存周转天数环比减少 125图194：FY2023Q3英飞凌营收同比提升 126图195：FY2023Q3英飞凌库存水平持续提高 126图196：FY2023Q2安森美营收环比回升 127图197：FY2023Q2安森美库存环比持续提升 127图198：2023M8富鼎营收环比明显提升 127图199：2023M8茂达营收同环比皆有增长 127图200：2023M8中国新能源车销量同环比皆有增长（万辆） 128图201：2023M8中国光伏新装机量环比略有下滑 128图202：2023M8中国公共充电桩增量环比略有下滑 129图203：2023M8中国私人充电桩增量环比小幅增长 129图204：目前半导体指数市盈率PE-TTM剔除负值估值处于近10年57.77%分位数 131图205：半导体细分板块估值分位数处于近10年低位 131表1：2023年9月单月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在4%以上 12表2：2023年9月单月跌幅前十的A/H股半导体公司跌幅均超过11% 12表3：2023年截止9月底涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均超过55% 13表4：2023年截止9月底跌幅较大的A/H股半导体公司跌幅均超过35% 13表5：2023年9月单月联咏跑赢费城半导体指数12.63个百分点 14表6：华为于2023年8月-9月推出多款新品 19表7：PC及笔电产业链公司最新对需求拐点判断，预计下半年PC需求将逐步复苏 21表8：2023Q2全球智能音频设备出货量前三厂商为苹果/三星/boAt 23表9：印度市场对可穿戴腕带需求高，拉动当地品牌增长 23表10：AI服务器代工厂商对2023H2及2024年需求表示乐观 30表2023M9华虹公司股价下跌幅度较大（-11.71%） 35表12：中芯国际2023Q2智能手机板块收入环比改善最明显 36表13：华虹半导体2023Q2工业及汽车业务环比增长显著 36表14：存储原厂2023年资本开支居首，同比下降19% 39表15：2023M9，股价仅晶方科技小幅上涨（+1.22%） 39表16：2023H1国内封测板块公司业绩同比普遍承压 40表17：2023Q2国内封测板块公司营收、利润环比均有所改善 41表18：2023年9月景嘉微股价+9.21%，跑赢半导体行业指数11.64个百分点 47表19：2023H1海光信息、国芯科技营收同比改善，海光信息归母净利润同比高增（单位：亿元） 48表20：2023Q2景嘉微营收同比、环比显著上升，海光信息归母净利润同比、环比显著上升（单位：亿元） 49表21：因新品海光三号投放市场，海光信息预计2023Q1-Q3业绩同比高增长 49表22：2023Q2国芯科技库存水位环比增9.33%，景嘉微存货周转天数环比减少显著 51表23：国内主芯片公司陆续发布回购公司股份方案，彰显管理层长期信心 51表24：2023年9月中科蓝讯股价-0.17%，跑赢半导体行业指数2.26个百分点 51表25：2023H1国内SoC公司归母净利润多同比下降（单位：亿元） 54表26：2023Q2国内SoC公司归母净利润均环比改善（单位：亿元） 54表27：2023Q2国内SoC公司库存水位多数下降，存货周转天数多数下降 56表28：炬芯科技、恒玄科技发布回购公司股份方案，彰显管理层长期信心 57表29：天玑7200-Ultra发力更清晰的拍照体验，有望拉动公司营收增长 59表30：2023年9月兆易创新股价+4.92%，跑赢半导体行业指数7.35个百分点 59表31：2023H1国内MCU厂商归母净利润多同比下降（单位：亿元） 60表32：2023Q2国内各MCU厂商归母净利润多环比上升（单位：亿元） 61表33：2023Q2乐鑫科技库存水位逐渐健康，各厂商存货周转天数均下降 63表34：2023H2下游需求有望缓慢回暖 63表35：乐鑫科技发布股权激励助力公司达成业绩目标 63表36：乐鑫科技、中微半导、兆易创新发布回购公司股份方案的公告，彰显管理层长期信心 64表37：2023M9存储板块公司股价走势分化（截至2023/09/30） 65表38：2023H1存储各大厂商营收、业绩普遍下滑，江波龙等模组大厂亏损程度较大 67表39：2023Q2存储模组大厂江波龙、佰维存储营收环比增长亮眼 68表40：2023Q2存储各大厂商库存周转天数普遍下降，普冉股份、佰维存储环比降幅较大 70表41：2023Q2各原厂DRAM营收环比普遍增长 73表42：2023Q3DRAM均价跌幅或将收敛 75表43：2023Q2全球NANDFlash市场规模环比增长 76表44：2023Q4NANDFlash均价有望小幅上涨0~5% 77表45：2023-2024年DRAM及NANDFlash供需结构有望改善 77表46：预计SK海力士、三星为未来HBM市场主要龙头 78表47：2023M9模拟板块公司股价普遍回落（截至2023/09/30） 78表48：2023H1模拟板块公司营收、业绩普遍承压，上海贝岭、纳芯微等四家公司业绩出现亏损 79表49：2023Q2多数模拟板块公司营收、业绩环比回暖，艾为电子营收环比增幅亮眼 80表50：2023Q2国内模拟板块公司毛利率普遍环比下滑、净利率多数环比回升 81表51：2023Q2模拟板块各厂商库存周转天数普遍降低，艾为电子环比减幅较大 82表52：国内模拟芯片厂商陆续发布回购方案，彰显管理层长期信心 87表53：2023年9月格科微股价涨幅+1.25%，跑赢半导体行业指数3.68个百分点 91表54：2023H1国内CIS公司归母净利润多同比下降（单位：亿元） 92表55：2023Q2国内各CIS公司营收均环比上升，归母净利润表现分化（单位：亿元） 93表56：韦尔股份、思特威-W发布股权激励提振员工凝聚力，助力公司达成业绩目标 93表57：2023Q2各CIS厂商库存水位仍处高位，存货周转天数基本持稳 95表58：2023M9仅盛美上海股价小幅上涨（+3.9%） 97表59：2023H1国内半导体设备板块多数公司业绩同比增长 98表60：2023Q2国内半导体设备板块多数公司营收同环比增长 99表61：2023Q2半导体设备多数公司合同负债同比增长 101表62：ASMLFY2023Q2系统销售逻辑领域同环比增幅大 104表63：ASMLArFi销量同环比增长显著（单位：台） 104表64：拉姆研究FY2023Q4晶圆代工业务表现良好，同环比均增长 105表65：截至2023年9月27日盛美上海在手订单约68亿 106表66：2023M9新莱应材表现突出，股价涨幅（+25.34%）引领半导体零部件板块 107表67：2023H1半导体零部件板块营收普遍同比增长 108表68：2023Q2零部件板块多数公司利润环比增长 108表69：2023Q2半导体零部件多数公司合同负债同比增长 110表70：2023年9月，清溢光电股价（+7.86%）领跑材料板块 表71：2023年9月，有研硅股价（-5.15%）下跌幅度最大 表72：2023H1半导体材料公司营收、业绩表现分化较大 113表73：2023Q2半导体材料公司营收普遍回暖，业绩走势分化 114表74：2023Q1-Q3因特种气体、大宗气体产品销量同比增加，金宏气体预计业绩同比增长（单位：亿元） 114表75：2023Q2各公司库存水位多数上升，存货周转天数表现分化 116表76：2023年9月8日彤程新材发布股权激励公告，助力公司未来业绩增长 117表77：国内厂商半导体材料业务产能扩张 120表78：2023年9月艾森股份、上海合晶科创板IPO注册成功 121表79：2023M9功率板块公司股价普遍下跌 122表80：2023H1功率板块公司营收、业绩普遍承压，士兰微业绩环比跌幅较大 123表81：2023Q2功率板块公司营收、业绩普遍回暖，宏微科技、捷捷微电营收环比增幅较大 123表82：2023Q2功率板块各厂商库存周转天数走势分化 125表83：国内功率厂商陆续发布回购方案，彰显管理层长期信心 129表84：2023年6月以来国内外各厂商加快SiC布局脚步 130表85：受益标的估值与盈利预测汇总表 1331、半导体行情回顾：2023年9月单月半导体行业指数下滑1.1、2023年9月单月半导体行业指数-1.88%，跑赢沪深300指数0.81个百分点2023年9月单月半导体行业指数跑赢沪深300指数0.81个百分点。2023年9月单月，电子行业指数-0.84%，半导体行业指数-1.88%，沪深300指数-2.69%。2023年截止9月半导体行业指数跑输沪深300指数2.97个百分点。2023年截止9月，电子行业指数+3.21%，半导体行业指数-7.68%，沪深300指数-4.70%。2023年9月单月费城半导体指数跑输半导体行业指数4.87个百分点。2023年9月单月，费城半导体指数-6.75%，中国台湾半导体指数-3.30%。2023年截止9月费城半导体指数跑赢半导体行业指数43.31个百分点。2023年截止9月，费城半导体指数+35.63%，中国台湾半导体指数+18.83%。图1：2023年9月单月半导体行业指数跑赢沪深300指数0.81个百分点沪深300沪深300指数半导体行业指数电子行业指数费城半导体指数台湾半导体指数50%40%30%20%10%2021-01-042021-02-042021-01-042021-02-042021-03-042021-04-042021-05-042021-06-042021-07-042021-08-042021-09-042021-10-042021-11-042021-12-042022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-042023-01-042023-02-042023-03-042023-04-042023-05-042023-06-042023-07-042023-08-042023-09-04-10%-20%-30%-40%数据来源：、研究所注：数据时间为2021/1/4至2023/9/30月单月光学元件7.20分点203年9+636+299ED（+139图2：从电子细分板块来看，2023年9月单月光学元件（+6.36%）涨幅最大8%6.36%6%4%2%

2.99%

1.39%

0.46%0.32%

-0.19%

-0.84%0%-2%-4%

0.55%

-0.01%

-0.40%

-1.64%-1.83%

-1.96%

-2.98%-6%-8%

-1.88%

-2.69%

-3.61%-7.14%数据来源：、研究所注：数据时间为2023/9/1至2023/9/3020239+1739面板+6.57+14.20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%17.39%16.57%14.84%11.17%10.23%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%17.39%16.57%14.84%11.17%10.23%8.77%7.33%7.20%3.21%2.31%-0.90%-3.93%-4.70%-6.22%-7.68%-9.02%-12.41%-24.58%数据来源：、研究所注：时间为2023/1/1至2023/9/30、半导体个股：2023年9月单月源杰科技涨幅+29.44%行业指数31.31个百分点2023年9A/H4%20239月单月涨幅排名靠前的A/H公司分别为：源杰科技（+2944%、力源信息（+8.2、石英股份（1.%2023年9月单月跌幅较大的AH（28.01创芯（22.6（15.55表1：2023年9月单月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均在4%以上类型代码公司市值（亿元）9月涨跌幅（%）年初至9月底涨跌幅（%）PE-TTM设计688498.SH源杰科技186.8629.44158.62264.45设计300184.SZ力源信息65.7818.2632.5661.16材料603688.SH石英股份385.3711.51-18.0912.06存储301308.SZ江波龙361.6710.8948.52-40.48设备603283.SH赛腾股份89.869.2858.7124.68材料688138.SH清溢光电56.377.8616.7149.71EDA/IP301095.SZ广立微158.727.61-10.50109.73材料688019.SH安集科技164.696.3920.2840.21材料300576.SZ容大感光110.035.28138.13143.12设计603986.SH兆易创新657.574.92-3.2576.32数据来源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均为2023年9月30日的数值，9月涨跌幅时间区间为2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月涨跌幅时间区间为2023/1/1-2023/9/30表2：2023年9月单月跌幅前十的A/H股半导体公司跌幅均超过11%类型代码公司市值9月涨跌幅（%）年初至9月底涨跌幅（%）PE-TTM设计688099.SH晶晨股份262.49-28.01-10.5880.38设计688153.SH唯捷创芯238.73-22.6455.43-550.18封测688362.SH甬矽电子119.81-15.5535.31-214.93设备300316.SZ晶盛机电624.39-15.30-24.4615.92设计688018.SH乐鑫科技82.08-13.9112.7083.23设计688173.SH希荻微65.87-12.93-29.172,952.17设备688419.SH耐科装备29.72-12.4615.4356.01设计688391.SH钜泉科技43.59-12.08-23.5922.57封测688372.SH伟测科技119.30-11.5644.4959.64设计688061.SH灿瑞科技46.01-11.14-35.61107.41数据来源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均为2023年9月30日的数值，9月涨跌幅时间区间为2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月涨跌幅时间区间为2023/1/1-2023/9/302023年截止9月涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均超过55%，跌幅较大的A/H20239A/H+2.03（1586+18.1AH（49.99U（49.8（47.47表3：2023年截止9月底涨幅前十的A/H股半导体公司涨幅均超过55%类型代码公司市值（亿元）年初至9月底涨跌幅（%）9月涨跌幅（%）PE-TTM存储688525.SH佰维存储270.94292.03-8.02-98.60设计688498.SH源杰科技186.86158.6229.44264.45材料300576.SZ容大感光110.03138.135.28143.12设备300567.SZ精测电子252.0881.09-0.0698.96设备688147.SH微导纳米202.3777.55-9.55124.94设计300053.SZ欧比特81.8868.103.62-15.23设备688072.SH拓荆科技445.9062.79-3.74115.83封测000021.SZ深科技268.5862.06-3.6453.69设备603283.SH赛腾股份89.8658.719.2824.68设计688153.SH唯捷创芯238.7355.43-22.64-550.18数据来源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均为2023年9月30日的数值，9月涨跌幅时间区间为2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月涨跌幅时间区间为2023/1/1-2023/9/30表4：2023年截止9月底跌幅较大的A/H股半导体公司跌幅均超过35%类型代码公司市值（亿元）年初至9月底涨跌幅（%）9月涨跌幅（%）PE-TTM设计002180.SZ纳思达366.25-49.99-7.5831.90设计688515.SH裕太微-U93.20-49.89-8.61-94.63设计688052.SH纳芯微169.27-47.47-7.61-222.59设计688261.SH东微半导85.73-45.87-7.1932.02设计603290.SH斯达半导306.83-45.10-9.3134.05设计688270.SH臻镭科技74.00-41.39-5.4781.45设计300661.SZ圣邦股份363.51-41.270.4485.88设计605111.SH新洁能101.69-38.14-5.2029.17设计688711.SH宏微科技80.32-37.35-2.9273.70设计688061.SH灿瑞科技46.01-35.61-11.14107.41数据来源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均为2023年9月30日的数值，9月涨跌幅时间区间为2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月涨跌幅时间区间为2023/1/1-2023/9/30年9月单月联咏涨幅12.63个百分点。全球方面，2023年9月单月涨幅排名靠前的海外半导体公司分别为：联咏（+.8（4.+3.）表5：2023年9月单月联咏跑赢费城半导体指数12.63个百分点）类型代码公司市值（亿美元）9月涨跌幅（%）年初至9月底涨跌幅（%PE-TTM设计3034.TW联咏81.385.8846.6811.92设计2454.TW联发科371.714.2630.2114.29设备ACMR.O盛美半导体10.873.10134.8216.27代工0981.HK中芯国际203.611.7819.9213.64IDMINTC.O英特尔1,488.831.1737.19-161.48设计2379.TW瑞昱64.050.5949.6415.81EDAIPSNPS.O新思科技698.020.0243.7567.49材料3532.TW台胜科17.60-0.3510.6911.83IDM2344.TW华邦电31.84-0.4133.8913.69材料6488.TWO环球晶圆62.69-1.209.4810.65IDM2408.TW南亚科64.26-1.5032.0431.83代工UMC.N联华电子165.55-1.5316.166.58IDMNXPI.O恩智浦半导体515.40-2.3328.5718.59EDAIPCDNS.O铿腾电子636.80-2.5545.8571.58设计AMD.O超威半导体1,661.23-2.7458.75-6,644.93设计QCOM.O高通1,239.43-3.033.0714.39IDMADI.O亚德诺872.50-3.228.2723.25IDMMCHP.O微芯科技424.85-4.6312.7117.73设备8035.T东京电子649.83-4.6661.8220.44代工3105.TWO稳懋17.30-5.15-4.03105.58IDMTXN.O德州仪器1,443.76-5.38-1.6418.88IDMON.O安森美半导体401.11-5.6049.0320.52材料4063.T信越化学工业592.57-5.7335.3512.41IDM2337.TW旺宏18.57-6.08-1.1210.33代工TSM.N台积电4,506.70-6.6318.2514.82设计MRVL.O迈威尔科技467.03-7.0746.74-123.39材料ENTG.O英特格140.97-7.2743.69151.25IDMSTM.N意法半导体390.80-8.5521.818.90设备6857.T爱德万测试215.93-8.6697.2224.57设计SWKS.O思佳讯157.15-9.3310.1815.11设备AMAT.O应用材料1,158.18-9.3743.1917.98设计AVGO.O博通3,428.10-9.5151.2324.72设备LRCX.O拉姆研究828.73-10.5050.5318.37设备ASML.O阿斯麦2,322.79-10.888.4528.73设计MPWR.OMONOLITHICPOWERSYSTEMS220.73-11.1631.4748.76设计LSCC.O莱迪思半导体118.44-11.6532.4457.82设计NVDA.O英伟达10,744.25-11.86197.76104.05数据来源：、研究所注：公司市值、PE-TTM均为2023年9月30日的数值9月涨跌幅时间区间为2023/9/1-2023/9/30，2023年截止9月涨跌幅时间区间为2023/1/1-2023/9/302、半导体公司业绩：2023Q2海内外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望复苏2023Q22023Q32023Q4图4：2023Q2海外半导体公司业绩出现分化，多个板块有望在下半年迎来复苏资料来源：各公司法说会、、研究所3、需求：全球与中国半导体销售额同比跌幅持续缩窄，环比持续正增长、半导体销售额：2023M8全球与中国半导体销售额环比持续回暖根据SIA发布月度报告数据，2023M8全球半导体销售额为440.4亿美元，同比-6.80%/环比+1.90%，同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长。图5：2023M8全球半导体销售额同比跌幅进一步缩窄，环比持续正增长0

0%2008M12008M82008M12008M82009M32009M102010M52010M122011M72012M22012M92013M42013M112014M62015M12015M82016M32016M102017M52017M122018M72019M22019M92020M42020M112021M62022M12022M82023M3全球半体月销售（亿元） YoY MoM数据来源：SIA、研究所根据SIA发布月度报告数据，2023M8中国半导体销售额为129.9亿美元，同比-12.6%/环比+2.0%，同比跌幅进一步缩窄，3/4/5/6/7/8月销售额均环比增长，趋势持续向好。图6：2023M8中国半导体销售额同比跌幅进一步缩窄，环比持续增长0

0%2015M32015M72015M32015M72015M112016M32016M72016M112017M32017M72017M112018M32018M72018M112019M32019M72019M112020M32020M72020M112021M32021M72021M112022M32022M72022M112023M32023M7中国半体月销售（亿元） YoY MOM数据来源：SIA、研究所为手机回归带动产业链情绪回升2023Q22023Q22.65-7.24%/2023Q2中国智能手机出货量为0.66-2.10%/+1.54%，FY202320232024图7：2023Q2全球智能手机出量跌幅缩窄 图8：2023Q2中国智能手机出量环比增长450400350300250200150

30%20%10%0%-10%

80 7060504030

67-9.5%

72 7.5%-11%

1.4%

65 -11.0%

10%5%1.5%0%-2%-5%-10%0

-20%2019Q12019Q22019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

2010 0

-15%

-13%

-12%

-15%-20%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2全球智手机货量百万） YoY QoQ

中国智手机货量百万） YoY QoQ数据来源：IDC、研究所 数据来源：IDC、研究所2023年7月中国智能手机出货量同环比均下降。根据中国信通院数据，7月智能手机出货量1728.70万部，同比-9.60%/环比-17.1%。图9：2023年7月中国智能手机出货量同比下降9.60%

300%250%200%150%100%50%0%-50%2018-012018-032018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07中国:出货量:智能手机:当月值 YOY MOM数据来源：中国信通院、研究所手机端格局：2023Q2小米出货量占比提升，国产品牌传音首次进入全球手机出2023Q21.0%，9.4%Statista0.7%。图10：2023Q2国产手机品牌全出货量占比提升 图11：2023Q2全球安卓系统手机市场份额占比下降100%0%Apple Samsung Xiaomi Transsion vivo Others

80%72%72%73%72%71%71%72%72%72%71%71%27%27%27%29%29%28%28%28%28%28%60%50%40%30%20%10%0%Android iOS Others数据来源：IDC、研究所 数据来源：Statista、研究所华为方面：2023年9月25穿戴、AIOT2023829Mate60Mate60RS发布时间品类型号 重点参数/重点功能2023.8.29手机5000万后置像素+1300发布时间品类型号 重点参数/重点功能2023.8.29手机5000万后置像素+1300万超广角摄像头+3D摄像头Mate60系列卫星通话+有线超级快充+无线反向充电2023.9.25手机Mate60RS非凡大师 配置与Mate60Pro+基本保持一致2023.9.25平板首款柔性OLED平板+星闪技术+可选配星闪手写笔MatePadPro88W快充+空间音频2023.9.25无线耳机麒麟A2芯片+星闪核心技术Polar码FreebudsPro3动态降噪+离线查找+超长续航UltimateDesign非凡大师 双向北斗卫星消息户外探险模式2023.9.25智能手表黄金智能腕表 专业健康管理百米深潜技术2023.9.25智能手表GT4 30%2023.9.25智能眼镜双振膜澎湃单元+逆声场防漏音智能眼镜2全天候智慧播报+续航提升明显2023.9.25智慧屏鸿鹄900芯片+双NPU+高阶AI计算V5Pro资料来源：科技美学公众号、研究所

隔空触屏交互+千级分区miniLED华为手机曾引领国产手机市场，在高端手机市场与苹果直接竞争，此次回归有望带动相关产业链机会。从出货量来看，2019Q3665920151.0720192.41亿R为2.402Q32021Q3700从市占率来看，华为手机全球市占率在2015Q1为5.2%，同期苹果市占率为18.3%2018Q215.9%2021Q220.2%2%图12：华为手机出货量自2020Q3起大幅下滑 图13：华为手机全球市占率于2020Q2达到最高值20.2%70 80%60 60%40%50 20%40 0%30 -20%20 -40%-60%10 -80%2015Q12015Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1

30%25%20%15%10%5%2015Q12015Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q1华为手机全球出货量（百万部） YoY

华为手机全球市占率 苹果手机全球市占率数据来源：IDC、研究所 数据来源：IDC、研究所Mate60Mate60ProMate60+最IT2023Mate60ProMate60Pro+200020246000-700020232024系列已售罄需预约申购资料来源：华为商城官网、PCQ2出货量及国内8增长0232全球CITPC62023Q1PC出0.57全球PC0.62+8.3%。2023M82023M184.4520192月环比+40%，377.1-35%，同比-14%，591.49136.44-45%+49%，792.25151.14-0.07%/+63.84%。图15：2023Q2全球PC出货量比上升8.3% 图16：2023M8中国笔记本电脑出货量同比环比分别-0.07%/+63.84%0

70%60%50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%

0

200%150%100%50%0%-50%2018M12018M52018M12018M52018M92019M12019M52019M92020M12020M52020M92021M12021M52021M92022M12022M52022M92023M12023M5数据来源：IDC、研究所 数据来源：、研究所PC2023H22023H2PC2023H2有2023Q3、2023Q42023H2PC厂商 最新指引表7：PC及笔电产业链公司最新对需求拐点判断，预计下半年PC需求将逐步复苏厂商 最新指引预计23H2有一些零星订单回来，逐季往正面发展，可以期待第3/4季度返校潮及圣诞季节的拉货效应，宏碁对23H2营运呈现乐观态度华硕 公司目标23H2营收重回正轨，不仅营收和获利要优于上半年，且要优于2022年同纬创 公司预计营收表现逐季增长，而笔电、PC出货量将有双位数增长资料来源：经济日报、研究所IDC对2024年PC2023年全球PC3.85PCIDC2024年反20244.032027年底将增长到4.25亿台。图17：IDC预测2024年全球PC+笔记本电脑出货量将迎来反弹（单位：百万台）资料来源：IDC、消费电子需求：2023Q2为消费电子出货量出现复苏趋势、可穿戴市场：2023Q22023Q22023Q2Canalys（）9568-2%TWS+8%出货量达到6816万部。图18：2023Q2全球智能音频设出货环比有所回升 图19：2023Q2全球TWS出货量恢复同比8%的增长0

2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 出货量万部） 同比

0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%

0

2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2出货量（万部） 同比

20%10%0%-10%-20%-30%数据来源：Canalys、研究所 数据来源：Canalys、研究所2023Q2三星/boAtCanalys报告数据显0222，三9%boAt7%+38%。表8：2023Q2全球智能音频设备出货量前三厂商为苹果/三星/boAt厂商市场份额年增长率苹果26%2%三星9%3%boAt7%38%小米5%6%OPPO4%25%数据来源：Canalys、研究所2023Q2。Canalys数据，2023Q24400Noise、Fire-BolttFire-Boltt32%/27%/18%+93%/+86%/+61%。图20：2023Q2全球可穿戴腕带设备出货量为4400万台资料来源：Canalys表9：印度市场对可穿戴腕带需求高，拉动当地品牌增长排名品牌占有率年度增长率1Noise32%93%2FireBoltt27%86%3boAt18%61%4Titan4%125%5Huami1%-39%数据来源：Canalys、研究所IDC预计2023202220235.04+2.44%IDC2022-2027年CAGR达5%，2027年出货量将达到6.29亿部。图21：IDC预计2023年全球可穿戴设备出货量将迎来反弹（单位：百万台）0

2020 2021 2022 2023E 全球可戴设出货（百台） YoY

25%629.4444.7629.4444.7533.419.95%492.1504.12.44%-7.74%15%10%5%0%-5%-10%数据来源：IDC、研究所、AR需求：消费级AR2023年同比+33%据IDC统计，2023H1国内AR/VR头显出货量为32.8万台，同比-44%。AR6.8+143%；VR26-53.3%VR60.3%VR6SonyPlayStationVR2VR市场份额仍以Pico58.7%的市场份额，远超第二名Sony图22：2023H1国内VR出货量比下滑 图23：2023H1Pico占据国内58.7%的出货份额353025 HTC,5.1%20 Nolo,15 7.1%DPVR,10 7.4%50

iQIYI,3.4%

Others,6.7%Pico,58.7%2022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2出货量（万台） VR出货量（万台）

Sony,11.7%数据来源：IDC、研究所 数据来源：IDC、研究所2023年预计全球AR+3enR222全球AR头显出货量10.82023AR56+33%AR眼镜，特别是来自中国的Nreal、RokidAR2023年预计全球AR563+40.3%precedenceresearch数据，2022AR401.22023AR市场规563+40.3%2032AR11889.8亿美元，2023~203240.34%。图24：预计2032年全球AR市场规模将达到11889.8亿美元（单位：十亿美金）1400120010000

40.1256.379.02110.89115.63

218.41

430.16

603.69

1188.98847.2220222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032EAR市场规模数据来源：precedenceresearch、研究所注：市场规模包括设备、技术、组件和应用图25：2023Q2全球AR头显环高增长 图26：预计2023年AR市场受AR眼镜贡献增长迅速20 15

10.8

80%60%40%

350300250

200%3001203001205 5 8122228425680104.15.45.86.766.71050

7.58.38.28.69.7

9.7

20%0%-20%-40%2020Q12020Q22020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

500

100%50%0%全球AR头显季度出货量（万台） QoQ 全球AR头显年度出货量（万台） YoY数据来源：维深WellsennXR、研究所注：不含无屏AR 数据来源：维深WellsennXR、研究所注：不含无屏AR、VR需求：2023Q220242023年预计全球VR292.7+22.4%precedenceresearch数据，2022VR239.22023AR市场规292.7+22.4%2032VR1872.8亿美元，2023~203222.9%。图27：预计2032年全球VR市场规模将达到1872.8亿美元（单位：十亿美金）187.28151.89187.28151.89123.28100.1523.9229.2735.8643.9753.9566.2581.4215010050020222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E2031E2032EVR市场规模数据来源：precedenceresearch、研究所注：市场规模包括设备、技术、组件和应用据维深WellsennXR数据，2023Q2全球VR出货量为144万台，环比-37%。销VRMetaQuest2Pro性价比低、再加上二季度无重磅新品开售等因素导致销量下滑。维深XR将2023年全球VR预计出货量从2023Q1的万台下调至800万台，同比-19%。VR预期销量下滑的原因主要系苹果认为Pro2023VR2023Meta700PSVR2150Pico502024VR1200万台。图28：2023Q2全球VR头显环下滑 图29：预计2024全球VR头显达1200万台0

全球VR头季度货量万台）

350%300%250%200%150%100%50%0%-50%-100%

0

4500450030001800102998680012001623573323435982020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2

140%120%100%80%60%40%20%0%-20%-40%数据来源：维深WellsennXR、研究所 数据来源：维深WellsennXR、研究所、汽车端需求：国内8能汽车销量高增国内汽车出货量来看，2023年8月，乘用车销量为227.28万辆，同比+6.94%/环比+8.24%。新能源汽车2023年8月销量84.63万辆，同比+27.03%/环比+8.47%。图30：2023M8国内乘用车销量同比+6.94%0

500%400%300%200%100%0%-100%2018M12018M32018M12018M32018M52018M72018M92018M112019M12019M32019M52019M72019M92019M112020M12020M32020M52020M72020M92020M112021M12021M32021M52021M72021M92021M112022M12022M32022M52022M72022M92022M112023M12023M32023M52023M7中国乘车月量（辆） YoY MoM数据来源：中国汽车工业协会、研究所图31：2023M8国内新能源汽车销量同比+27.03%9080706050403020102018M12018M42018M12018M42018M72018M102019M12019M42019M72019M102020M12020M42020M72020M102021M12021M42021M72021M102022M12022M42022M72022M102023M12023M42023M7

800%700%600%500%400%300%200%100%0%-100%-200%中国新能源汽车月销量（万辆） YoY MoM数据来源：中国汽车工业协会、研究所2023M74~8M79122000M7106M77000106M7累计大定50000台。图32：老款问界M7销量持续滑 图33：新款问界M79.12~10.6大定5W台2298229246792298229246793462122313331609828245762643276998850004000223430002234200010000问界M7销量 问界M5销量数据来源：懂车帝、研究所 资料来源：AITO汽车公众号新款问界M75020mm3338mm5050mm，车内有效空间3290mmM74M724.98万~32.98M74M724.384.6M7ADS2.0图34：新款M7具有更大的乘空间 图35：华为ADS2.0比特斯拉Autopilot具有更高性价比资料来源：华为汽车官网 资料来源：CounterpointAnalysisS7和问界M9S72023M9DSUV800V2023Q4图36：智界S7将于2023年月发布 图37：问界M9将于2023年Q4发布资料来源：华为秋季发布会 资料来源：华为商城3.6、服务器需求：2023年需求承压，AI服务器成为高增长赛道2023年Q22023年据DigitimesResearch，2023Q2-5.7%+1.5%AI2023Q4AI服+5.6%。图38：2023年Q2全球服务器出货量下滑资料来源：DigitimesResearch全球服务器年度出货量2023年短期承压，未来有望恢复增长态势。根据DigitimesResearch20231489-17.53%，长2022-2027CAGR预计达6.1%，20272427万台。未来AITrendForceAI服（包含搭载GPUASIC+38.4%202615%，2022-2026AI服务器出货量CAGR22%。图39：预计全球服务器出货量2022-2027年CAGR达6.1%

图40：预计全球AI服务器出货量增速将快于普通服务器0

242724271701180514892021 2022 2023E 2027E全球服务器出货量（万台）

0

23719038%15019038%1501188627%26%25%全球服务器出货量万台）

45%