第二章 现金流量构成与资金等值计算(ying)

ChapterⅡConstitutionofacashflowandtheequivalentcalculationoffundsSectionⅠConstitutionofcashflow一、现金流量cashflow:在技术经济分析中，把各个时点上实际发生的这种资金流出或资金流入称为现金流量。净现金流量：netcashflow某一时期的现金流入减去现金支出的金额。

ToInvestigatethecashflowofaneconomicactivity,therewillbedifferentresultsatdifferentangles.Foracommonindustryproduction,therearefivebasicelementstoconstitutethecashflowofaneconomicsystem.Theyareinvestment,cost,salesincome,profitsandtaxes.二.现金流量的构成

Constitutionofcashflow|

(a)investmentInvestmentissuchafundthatpeopletakeitoutinadvanceinordertorealizeacertainpre-arrangedtargetinsocialproductiveactivity.总投资包括建设投资和流动资金。项目建设投资最终形成相应的固定资产fixedassets，无形资产immaterialassets和递延资产deferredassets。|固定资产Fixedassets

固定资产指使用期较长(generallyaboveayear)，单位价值在规定标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来物质形态的资产.无形资产和递延资产

Immaterialassetsanddeferredassets|

无形资产指企业长期使用，能为企业提供某些权利或利益但不具实物形态的资产。递延资产指集中发生在会计核算中不能全部计入当年损益，应当在以后年度内分期摊销的费用。流动资金Flowingfunds

流动资金指在工业项目投产前预先垫付，在投产后的生产经营过程中用于购买原材料，燃料动力，备品备件，支付工资和其他费用被产品，半成品，在产品和其它存货占用的周转资金。（二）费用和成本expenseandcost

费用泛指企业在生产过程中发生的各种耗费；Theexpensesgenerallyindicateseverykindofwastetakenplaceintheproductionlineofabusinessenterprise;成本通常指企业为生产产品和提供劳务所发生的各项费用。Forabusinessenterprise,thecostusuallyreferstotheexpensesesthattakeplaceinthecourseofproducingproductsandprovidingservices.

Accordingtotheirdifferenteconomicusage,thetotalexpensesoftheprocesscanbedividedintothreeparts--directexpenses,manufacturingexpensesandperiodicexpenses.

直接费用Thedirectexpensesincludesthedirectmaterialfee,directwagesandotherdirectexpenses.制造费用manufacturingexpenses指为组织和管理生产所发生的各项间接费用。

期间费用Theperiodicexpensesincludesthesalesexpenses,administrativeexpensesandfinancialexpenses.

直接费用和相应的制造费用构成产品生产成本。Thedirectexpensesandthehomologousmanufacturingexpensesconstitutetheproductivecostofaproduct.

已销售产品的生产成本通常称为商品销售成本。Theproductivecostoftheproductsthathavebeensoldoutarecalledmerchandise’salescost.对费用与成本的理解不完全相同

其一，财务会计中的费用和成本是对企业经营活动和产品生产过程中实际发生的各种耗费的真实记录，所得到的数据是唯一的，而在技术经济分析中使用的费用和成本数据是在一定的假定前提下对拟实施投资方案的未来情况预测的结果，带有不确定性；其二，会计中对费用和成本的计量分别针对特定会计期间的企业生产经营活动和特定产品的生产过程，而技术经济分析中对费用和成本的计量则一般针对某一投资项目或技术方案的实施结果；

其三，技术经济分析强调对现金流量的考察分析，在这个意义上费用和成本具有相同的性质，如无特殊说明一般不严格区分费用与成本的概念。经营成本、机会成本和沉没成本经营成本=总成本费用－折旧与摊销费－借款利息支出机会成本:opportunitycost沉没成本:sinkingcost（三）销售收入销售收入是指向社会出售商品或提供劳务的货币收入，是按出售时的市场价格计算的。技术经济分析中将销售收入作为现金流入的一个重要项目。

利润利润是企业经济目标的集中表现。工业投资项目投产后所获得的利润可分为销售利润和税后利润两个层次：

销售利润=销售收入－销售成本－销售费用－管理费用－财务费用－销售税金及附加税后利润=销售利润－所得税税金

税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金。国家采用的这种筹集财政资金的手段叫做税收。税收具有强制性，无偿性和固定性的特点。纳税的种类

1。流转税类：指以商品生产，商品流通和劳务服务的流转额为征税对象的各种税，包括增值税，消费税和营业税。

2。资源税类：指以被开发或占用的资源为征税对象的各种税，包括资源税，土地使用税等。3。所得税类：指以单位或个人在一定期间内的纯所得额为征税对象的各种税，包括企业所得税，外商投资企业和外国企业所得税以及个人所得税。4。财产税类：指以法人和自然人拥有及转移的财产价值或增值额为征税对象的各种税，主要包括车船税，房地税和土地增值税等。

5。特定目的税：指国家为达到某种目的而设立的各种税，主要有固定资产投资方向调节税，城乡维护建设税等。

第二章现金流量构成与资金等值计算第二节资金等值计算一.资金的时间价值

资金随时间变化，通过经营手段有增值的特性，我们称之为资金的时间价值。影响资金时间价值大小的因素

1。投资收益率2。通货膨胀因素3。风险因素二.利息与利率（一）利息和利率

利息是指占用资金所付的代价。

Fn=P+In

式中：Fn——本利和

P–——本金

In——利息下标n表示计算利息的周期数。

利率是在一个周期内所得的利息额与借贷金额（即本金）之比，一般以百分数表示。用I表示利率，其表达式为：

（2-2）

式中：I1为一个计息周期的利息。（二）单利和复利

单利计息是指仅对本金计算利息，利息不再生利息。单利计息的利息计算式为：

（2-3）

n个计息周期后的本利和为：

（2-4）我国国库券的利息就是以单利计算的，计息周期为“年”。

复利计息是将前期所得到的本利和作为新期的本金来计算利息的方法。复利计算的本利和公式为：

（2-5）

复利公式推导

商业银行的贷款是按复利计息的。计息周期n本利和Ｆn１F1=P(1+i)２F2=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)2３F3=P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3

nFn=P(1+i)n-1+P(1+i)n-1i=P(1+i)n

间断复利：是在计算期内，按一定的时间间隔计息的方法，一般按年、季、月来计算。

连续复利：是把时间视为连续的，把计息期视为无穷大，按瞬时计息的方法。

间断复利和连续复利：（三）名义利率和实际利率

1、名义利率：是以年为基础，按每一计息期的利率乘以每年的计息期数来确定，是按单利计算的。

实际利率：是按每年的计息期数用复利计算得到的利率，即考虑资金时间价值的年利率。计算公式为：例2-1

设现有资金100元，名义利率为12%，分别按一年和半年计息来计算一年后的本利和。1.按一年计息ｉ=12%ｎ=１

F＝P(1+i)n=100×(1+12%)=112元

2.按半年计息i=6%n=2F＝P(1+i)n=100×(1+2%)2=112.36元2.名义利率与实际利率的换算

设名义利率为r，一年中计息次数为m，则一个计息周期的利率应为r/m，一年后本利和为：

利息为：

实际利率ｉ为：

所以，名义利率与实际利率的换算公式为：（2-6）

当m=1时，名义利率等于实际利率；当m>1时，实际利率大于名义利率。当m→∞时，即按连续复利计算时，ｉ与ｒ的关系为：(2-7)Three:Cashflowdiagramandtheequivalentconceptofmoney

(one)cashflowdiagram

cashflowdiagram

时点表示是该年的年末，同时也是下一年的年初。3000dollars0123456Time(year)1000dollars/year1500dollars(two)equivalentfunds

等值资金：Equivalent

funds:Consideringthefactoroftime,thefundsatdifferenttimewithdifferentabsoluteworthmayhaveequalvalue.Example2-1:onPage36

Four:Formulasontime-valueequivalence

（一）一次支付类型

一次支付(singlepayment)又称整付，是指所分析系统的现金流量，无论是流入还是流出，均在一个时点上一次发生。

图2一次支付现金流量表0123456n-1npF1．一次支付终值公式(2-8)Ppresentworth;Ffutureworth;iinterestrate/period;

nnumberoftimeperiods;一次支付终值系数(Compoundamountfactor)，用符号记作(F/P,i.,n）2.一次支付现值公式

GivenfutureamountF,tofindpresentworthP。由（2-8）式可直接导出：

系数——一次支付现值系数(Presentworthfactor)，记为(P/F,i,n)。（二）等额分付类型

Whentheseriesofcashflowarecontinuousandthequantitiesareequal,thenwecallituniformseriesofpayments等额系列现金流.1、等额分付终值公式

GivenA,tofindF.

Aannuityamounts

Ｆ0123456n-3n-2n-1nA

Wecandeducethefutureworthformulaofuniformseriesasfollows：

利用等比级数求和公式，得：

——等额分付终值系数(Seriescompoundamountfactors)，亦可记为（F/A,i,n）。2、等额分付偿债基金公式

GivenF，tofindA.Wecandeduceitfromformula(2-10)：

式中系数——等额分付偿债基金系数(Sinkingfundfactor)，也可记作(A/F,i,n）。

Iftheannuityamounttakeplaceatthebeginningofeachyear,whatshouldwedothen?图4等额序列现金流之二０123456n-2n-1nFA3等额分付现值公式GivenA,tofindP:

图5等额序列现金流之三A０12345n-2n-1nP将式(2-10)两端各乘以presentworthfactor，可得到：

———等额分付现值系数(Seriespresentworthfactor)，也可记为(