经济学货币利率和国民收入

1第十四章货币、利率和国民收入

在实际经济运行中，产品市场和货币市场相互影响，相互依存：产品市场上总产出或总收入增加，需要使用货币的交易量增加，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，即利率又由货币供求关系决定。而投资会随着利率以及其它因素变动而变动。本章在上一章分析的基础上引入货币供给和需求，考察利率如何由货币供求决定以及对国民收入的影响。世纪高教

2第十四章货币、利率和国民收入第一节货币和货币供给第二节货币的需求第三节利率、投资和国民收入第四节金融市场世纪高教

3主题内容了解货币供给和货币创造过程了解凯恩斯的货币需求动机和流动性陷阱货币市场均衡条件投资需求函数世纪高教

4货币及其职能货币（Money）是在商品和劳务的交换及其债务清偿中，作为交易媒介或支付工具被普遍接受的物品。货币的职能：交换媒介价值尺度贮存手段

5货币的计算口径根据货币的流动性程度的差异，把货币供应量划分为3个不同的层次：M1

:指狭义货币，包括银行系统外通货（现金）和商业银行的活期存款；M1=Cu+D;M2

:广义货币，包括狭义货币、储蓄存款和定期存款；M2=M1+Ds+DtM3

:包括M2和个人和企业所持有的债券（政府、企业债券）等其它流动性资产或货币近似物M3=M2+Dn

6银行体系现代西方的银行体系主要由中央银行、商业银行和其他金融机构所构成。

7银行体系及其主要业务政府企业商业银行和其他金融机构家庭图13-1银行体系及其主要业务

8银行体系商业银行：作用：各行各业的资金融通；主要业务：吸收存款；发放贷款；代客结算；

9银行体系中央银行：国家最高的金融管理机构，统筹管理全国的金融活动，实施货币政策；主要职能：发行的银行银行的银行既为商业银行提供贷款（用票据再贴现、抵押贷款等办法），又为商业银行集中保管存款准备金，还为商业银行集中办理全国的结算业务。

10银行体系政府的银行第一，它代理国库，一方面根据国库委托代收各种税款和公债价款等收入作为国库的活期存款，另一方面代理国库拨付各项经费，代办各种付款与转账；第二，提供政府所需资金；第三，代表政府与外国发生金融业务关系；第四，执行货币政策；第五，监督、管理全国金融市场活动。

11银行体系其他金融机构保险公司；信托投资公司；邮政储蓄机构，等等。

12存款创造与货币供给商业银行在存款创造中的作用：商业银行是唯一能接受、创造和收缩活期存款的银行。商业银行对于吸收的存款负有随时支付的义务。因此，银行吸收存款，只保留一部分以供日常支付，其余绝大部分用来贷款或购买短期债券；商业银行经常保留的用以日常支付存款提取之用的这部分货币数额称为存款准备金，通常以现金形式和中央银行存款方式存在；准备金在存款中的比重由政府（中央银行）规定。中央银行所规定的准备金占总存款的比率为法定准备金率；正是由于商业银行具有以较小比率的准备金来支持活期存款的能力，才使银行体系得以创造货币。

13存款创造过程假定法定准备率为20％，再假定银行客户会将其一切货币收入以活期存款形式存入银行。甲客户将100万美元存入自己有账户的A银行，银行系统就因此增加了100万美元的准备金。A银行按法定准备率保留20万美元作为准备金存入中央银行，其余80万美元全部贷出，假定是借给一家公司用来买机器，机器制造厂乙得到这笔从A银行开来的支票又全部存入与自己有往来的B银行。B银行得到这80万美元支票存款后留下16万美元作为准备金存入中央银行，然后再贷放出64万美元，得到这笔贷款的丙厂商又会把它存入与自己有业务往来的C银行。。。。。。。

14存款创造的过程由此，不断存贷下去，各银行的存款总和：

15存款创造的过程货币创造过程（假定法定准备率为20%）：存款人银行存款银行贷款存款准备金（1）（2）=（3）+（4）（3）=（2）x0.8（4）=（2）x0.2甲1008020乙806416丙6451.212.8…………合计500400100表：13-1货币创造过程

16存款创造与货币供给原始存款即等于商业银行体系的法定准备金之和存款总和（D）=原始存款（R）／法定准备金率（r）贷款总和（L）=存款总和（D）－原始存款（R）货币创造乘数；货币创造乘数也称为信用乘数，指准备金变动所引起的活期存款总量与该准备金之间的比率

17存款创造与货币供给货币供给的决定因素：研究货币的供给不能只看到央行发放的货币，必须更重视派生的存款，即由于乘数作用而使货币供应量增加，这种增加被称为货币的创造；货币创造量的大小，不仅取决于央行投放的货币量，而且取决于存款准备率，存款准备率越大，货币创造乘数越小，反之就越大；

18存款创造与货币供给上述货币创造乘数的大小基于两个假设条件：

第一，商业银行没有超额储备，即商业银行得到的存款扣除法定准备金后会全部贷放出去。第二，银行客户将一切货币收入存入银行，支付完全以支票形式进行。

19存款创造与货币供给若考虑超额准备和客户保留部分现金的话，活期存款就会产生漏出，银行体系的货币创造功能就会减弱。设α为超额准备金比率，当商行存在超额准备（ER）时，派生的存款总和为：设现金占存款的比率β=Cu/D

，当货币从银行体系漏出时，则派生存款总和为：

20存款创造与货币供给存在漏出时的货币创造乘数：当以上两种情况同时发生时，这时存在漏出时的货币创造乘数：

21存款创造与货币供给基础货币：定义：商业银行的储备总额（包括法定准备金和超额准备金）加上非银行部门持有的货币，又称为高能货币（high-poweredmoney,H）；若用H表示高能货币，Cu表示通货，RR表示法定储备，ER表示超额储备；

22存款创造与货币供给基础货币与货币供给那么，货币乘数，即货币供给与基础货币间的倍数为基础货币货币供给=（β+1）/（γ+α+β）

23存款创造与货币供给存款创造的政策意义：中央银行通过增加或减少货币基础就可以达到控制货币供应量的作用。如买进或卖出政府债券。一个实例：央行在债券市场上买进1000万美元的债券，假定法定准备率为20%，不存在漏出，那么货币供应量将扩大5000万美元；当然，商业银行也可能增加超额储备，但货币供给基本上还是由央行和财政部的活动决定；因此，货币供给是国家用货币政策来调节的，它是一个外生变量。扩张性政策必须增加货币供给，紧缩性政策应该减少货币供给，并进而影响利率、投资以及整个国民经济。

24主题内容第一节货币和货币供给第二节货币的需求第三节利率、投资和国民收入第四节金融市场世纪高教

25影响货币需求的因素货币需求人们愿意以货币形式（M1）保存的财富的数量凯恩斯的货币需求动机交易需要；预防需要；投机需要；

26影响货币需求的因素交易动机（thetransactionmotive），即人们需要货币是为了进行交易或者说支付。交易需求的产生是由于人们收入和支出的非同步性。预防动机（theprecautionarymotive），即人们需要货币是为了应付不测之需。由于人们对未来的支出和收入具有不确定性。md=ky

27影响货币需求的因素投机动机（thespeculativemotive），由于未来利率的不确定，人们为了避免资产损失或增加资本收益，需及时调整资产结构，因而形成的对货币的需求。即人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。

例：一张债券一年可获利息10美元，而利率若为10％，则这张债券的市价就为100美元，若市场利率为5％，则这张债券的市价就为200美元。

28影响货币需求的因素利率越高，即有价证券价格越低，人们若认为这一价格已降低到正常水平以下，预计很快会回升，就会抓住机会及时买进有价证券，于是，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会减少；相反，利率越低，即有价证券价格越高，人们若认为这一价格已涨到正常水平以上，预计就要下跌，于是，他们就会抓住时机卖出有价证券。这样，人们手中出于投机动机而持有的货币量就会增加。Md=－hr

29影响货币需求的因素交易性、预防性货币需求为实际收入的函数：其中，k：货币需求的收入系数投机性货币需求为利率的函数：其中，h：货币需求的利率系数

30流动性陷阱（凯恩斯陷阱）流动性陷阱：当市场利率降低到某一不可能再低的点时，这时债券价格表现为最高，人们就会预期总有一天利率必然会上升，导致债券价格下跌。那么，人们手中不管有多少货币。都不会去购买债券，使得投机性货币需求无穷大。这就是凯恩斯所谓的“流动性陷阱”当然，在另一方面，当市场利率极高时，债券价格表现为很低，人们预期债券价格肯定会上升，人们会倾其所有购买债券，这时货币投机性需求为零。

31货币需求函数因此，上面所说的货币需求与其影响因素之间的关系成为货币需求函数，用公式可以表示为：可见，货币需求与收入成正比，与利率成反比

32影响货币需求的因素实际货币需求与名义货币需求人们需要的货币实际上是需要货币的实际购买力。因此，通常我们所讲的货币需求是指实际货币需求一定数量的名义货币需求除以价格水平即为实际货币需求，即：OrMd/P货币需求函数L1（ky1-hr）L2（ky2-hr）r2r1M2d/PM1d/P货币需求曲线亦称为流动性偏好曲线当r一定时，因为，y2＞y1,所以，Md2/P＞Md1/P

34货币需求函数示例：不同收入和利率下的货币需求Md/P=0.15y-9000r收入y利率r货币需求200005255020000624602000072370收入y利率r货币需求200005255022000528502400053150表13-2（a）一个假设的货币需求

表13-2（b）一个假设的货币需求

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36货币市场均衡货币供给是一个国家在某一时点上所保持的不属政府和银行所有的硬币、纸币和银行存款的总和。其大小是由中央银行控制的，是一个既定的外生变量，以MS代表。因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。

在其他商品市场上，价格调节着市场的供需；在货币市场上，利率起到与价格相同的作用。因此，货币市场均衡就是通过利率调节货币需求以达到某个给定的货币供给量。即Ms/P=ky-hrOrMd/P货币市场均衡r0r2M0dM2dr1M1d实际货币供给等于实际需求时，货币市场达到均衡。Ms表13-3货币市场均衡

OrMd/P货币市场均衡r1r0m1dm0d货币供给增加价格水平下降使利率下降。m0sm1s表13-4货币供给增加使利率下降OrMd/P货币需求增加使利率上升L1L2r2r1m0d收入水平上升，货币需求增加使利率上升。表13-5货币需求增加使利率上升

40利率与投资需求若其他条件不变，利率水平降低，人们借款的成本就减少，人们就会扩大对投资的需求。即r↓=>借款成本↓=>投资需求↑通常把这种投资需求与利率之间的反向变动关系被定义为投资的边际效率（marginalefficiencyofinvestment，MEI）函数，亦称为投资需求函数。通常写作其中，e为自主投资，即r为0时的投资量。

I=e-drOrI利率与投资需求r1r0I1I0I=e-dr表13-6投资需求函数

42利率与国民收入投资需求的变化直接影响了经济的总需求水平。投资需求扩大，总需求按投资乘数成倍扩大；当货币供给增加，投资需求因利率水平下降而增加时，经济的总需求水平就提高。利率与国民收入r↓→

借款成本↓→投资需求↑→总需求↑→国民收入↑货币供给量与国民收入

Ms↑→r↓→

借款成本↓→投资需求↑→总需求↑→国民收入↑

43利率与国民收入45o线（3