黄山旅游2011年度财务分析报告

黄山旅游发展股份有限公司（600054）2011年度财务分析报告公司简介黄山旅游发展股份有限公司创立于1996年11月18日，由黄山旅游集团有发起，向境内外投资者募集股份而设立，先后发行8000万B股和4000万A股，是一家既发A股又发B年10工作，共发行1700万A股。公司自创立以来，依托拥有“世界文化与自然遗产”和“世界地质公园”龙头，外拓市场，内抓管理，各项经营指标逐年攀升，业绩呈现优良发展态势，综合竞争力逐步增强，为股东带来了利益，为社会创造了财富。该公司所属企业共有20312化建设方面实现了突破。成功的资本运作加上卓有成效的经营管理,使股份公司步入了一个良性快速发展的轨道。截止2010年底，公司资产总额由上市之初的4.3亿元发展到23.755310家发展到20500100国百强行列。绩，着力做大做强，为打造“现代国际旅游城市”,建设“国际精品旅游景区”做出新的更大的贡献。2目录第一部分综合浏览...........................................................................................................................5一、公司总体经营情况二、行业背景.............................................................................................................................7三、公司财务状况.....................................................................................................................7四、公司股东及股本变动情况71、公司股东数量和持股情况72、股本变动情况3、本公司与黄山旅游集团有限公司之间的产权及控制关系方框图..........................9五、公司的历史沿革第二部分资产负债表的分析一、总体浏览：.......................................................................................................................10二、资产负债表的结构分析1、企业财务状况2、企业财务状况变动趋势13三、可比性资产负债表结构表的分析131、资产结构的比较2、资本结构的比较3、资产与资本的呼应性16四、资产负债表的动态分析161、资产资本变动总体趋势182、项目变动与总量变动的匹配分析183、财务状况变动的总体判断19五、资产负债表具体项目分析19第三部分利润表的分析一、利润表的阅读...................................................................................................................21二、利润表的结构分析1、单个企业利润结构表的分析222、可比性利润表结构分析表23三、利润表的动态分析四、利润表的具体项目分析261、营业收入项目2、管理费用项目3、财务费用项目4、资产减值损失项目275、投资收益项目6、营业外收入项目7、营业外支出项目8、所得税费用项目第四部分现金流量表的分析一、现金流量表的阅读1、经营活动产生的现金流量部分的阅读302、投资活动产生的现金流量部分的阅读303、筹资活动产生的现金流量部分的阅读3035、经营活动现金流量有效性的分析31二、现金流量表的结构分析311、现金流入结构分析312、现金流出结构分析323、现金流量净额结构分析334、现金流量的综合结构335、可比现金流量表三、现金流量表的动态分析36第五部分所有者权益变动表的分析42一、总体浏览...........................................................................................................................42二、所有者权益变动表的结构分析42三、所有者权益变动表的动态分析43第六部分指标分析.........................................................................................................................45一、偿债能力分析...................................................................................................................451、短期偿债能力分析452、长期偿债能力分析46二、营运能力分析...................................................................................................................46三、盈利能力分析...................................................................................................................47四、发展能力分析...................................................................................................................48第七部分公司未来发展的展望51一、面临的市场环境、公司未来发展的机遇和挑战..........................................................511、机遇方面.....................................................................................................................512、挑战方面.....................................................................................................................51二、对公司未来发展的展望514第一部分综合浏览一、公司总体经营情况分。2011年，公司共接待进山游客274.4万人，同比增长8.96%。其中，境外游客28.04万人，同比增长9.2%。公司索道业务累计运送游客467万人次，同比增长年公司房地产实现销售收入7499.23收入160122.7425612.74万元，同比增长10.88%。2010251.83业务累计运送游客420万人次,同比增长144,498.66万元，同比增长28.11%，其中地产业务首次实现9581.98万元；归属于上市公司股东的净利润23,099.3213万元，同比增长44.52%。2011年公司主要开展了以下几方面工作：20策；结合网络营销趋势，适时推出"智慧黄山·精品旅游"官方网站，并与途牛、山人数的持续增长。（2）企业管理取得新成效。报告期，公司进一步加强了内控管理，严格财推进旅游标准化建设工作，顺利通过了"国家旅游标准化试点"终审验收。通过"请进来、走出去"和以会代训、以赛代训、以练代训等方式，致力提升员工综合段的安全隐患排查力度，提高突发事件应对能力。7-27#楼住宅已具备交房条件，玉屏府38-42#高层住宅顺利封顶，昱城皇冠假日酒店室外景观和设备安装基本收集中转站等升级改造工程。（4）品牌形象得到新提升。报告期，公司成功夺回"黄山"、"迎客松"商标所属饭店和旅行社顺利通过5A育企业。2010年度公司重点做了以下工作：5实安全生产责任，不断提升企业经营管理水平。（2）市场营销举措得力。2010年，公司按照“巩固老市场、培育新市场、大城市群为重点，以专题营销为主线，以政策优惠为辅助，创新旅游营销方式，旅行社等联合促销，整合旅游营销资源，实现了公司营销业务再上新台阶。设备进口采购合同签订；西海饭店改造项目也正按计划推进。获得了政府、客户与合作伙伴的广泛认同。2010年，公司继续入选中国服务业企业500形资产进一步增值。2011公司主营业务分行业、分产品情况表2010公司主营业务分行业、分产品情况表6二、行业背景旅游、文化、体育和休闲娱乐等面向民生的服务业。为持续性的需求，这就使旅游业具有比较强的持续发展能力和抵抗风险的能力。展。三大任务，达到建设世界旅游强国，培育新型重要产业的战略目标。公司通过资本市场实现跨越发展奠定基础。三、公司财务状况公司营业利润2011年达到375350687.332010年上涨总额2011年为2993816306.602010年上涨2011年为1247548407.862010年上涨2011年为2010年上涨4.5四、公司股东及股本变动情况1、公司股东数量和持股情况72、股本变动情况83、本公司与黄山旅游集团有限公司之间的产权及控制关系方框图五、公司的历史沿革1996年10月301996年11月18日发行境内上市外资股（B股）80,000,000股。1997年4月17股。1999年10月1510股转增3股的比例转增股本69,900,000股（基数为23,3002006年10月1310股转增5股的比例转增股本151,450,000股（基数为30,2902007年7月131700万股。至此，本公司的注册资本变更为471,350,000.00元，股本增加至471,350,000A股及B旅游，股票代码：A股600054，B股900942。9第二部分资产负债表的分析（财务报表采用的是黄山旅游母公司的财务报表）一、总体浏览：黄山旅游2011年度资产负债表（单位：元）资产期末数期初数负债及所有者权益期末数期初数流动资产：流动负债：货币资金183790692.71296013550.85短期借款交易性金融负债应付票据376000000.00206000000.00交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货20091973.4564664074.0079533.3318994166.936627281.2367519.44应付账款30808301.377759045.9523273993.3664640416.091228964.2233973408.575448413.6123734567.9330210802.70202915.55预收款项应付职工薪酬应交税费599788110.1112541285.78479145288.1811953686.38应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债317922858.90311120716.46一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计流动负债合计880955669.38812801493.01821633579.8982624580.006000000.00610690824.8212624580.0026800000.00非流动资产：非流动负债可供出售金融资产长期借款持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产应付债券长期应付款325519102.16174382027.59专项应付款预计负债818616722.90516616669.93837909270.01172297180.24递延所得税负债其他非流动负债在建工程2000000.0090624580.00912258159.89非流动负债合计负债合计工程物资39424580.00650115404.82固定资产清理生产性生物资产油气资产所有者权益实收资本(或股本)471350000.00145402880.49471350000.00145238687.55无形资产80355934.4582944239.99资本公积减：库存股专项储备开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产22724974.0335556200.00100000.0019111526.1936340000.00130000.00盈余公积21024955027182004012.98685332883.50一般风险准备未分配利润非流动资产合计1797847639.451321239495.84所有者权益(股东1766545148.941483925584.03权益)合计资产总计2678803308.832134040985.85负债和所有者权益2678803308.832134040988.85(或股东权益)总计10二、资产负债表的结构分析资产负债表结构表（单位：元）资产期末数期初数百分比期末比率起初比率流动资产：货币资金183790692.71296013550.856.86%13.87%交易性金融资产应收票据应收账款20091973.4564664074.0079533.3318994166.936627281.2367519.440.75%2.41%0.00%0.89%0.31%0.00%预付款项应收利息应收股利其他应收款存货599788110.1112541285.78479145288.1811953686.3822.39%22.45%一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产880955669.38812801493.0132.89%38.09%325519102.16174382027.5912.15%8.17%818616722.90516616669.93837909270.01172297180.2430.56%19.29%39.26%8.07%在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产80355934.4582944239.993.00%3.89%开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产22724974.0335556200.00100000.0019111526.1936340000.00130000.000.85%1.33%0.00%0.90%1.70%0.01%非流动资产合计资产总计1797847639.452678803308.831321239495.842134040985.8567.11%61.91%100.00%100.00%负债及所有者权益流动负债：百分比期末数期初数期末比率14.04%期初比率9.65%短期借款交易性金融负债应付票据376000000.00206000000.00应付账款30808301.377759045.9523273993.3664640416.091228964.2233973408.575448413.6123734567.9330210802.70202915.551.15%0.29%0.87%2.41%0.05%1.59%0.26%1.11%1.42%0.01%预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款317922858.90311120716.4611.87%14.58%一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债长期借款821633579.8982624580.006000000.00610690824.8212624580.0026800000.0030.67%3.08%0.22%28.62%0.59%1.26%应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计2000000.0090624580.00912258159.890.07%3.38%34.05%39424580.00650115404.821.85%30.46%所有者权益实收资本(或股本)资本公积471350000.00145402880.49471350000.00145238687.5517.60%5.43%22.09%6.81%减：库存股专项储备盈余公积21024955027182004012.987.85%8.53%一般风险准备未分配利润685332883.501483925584.0335.07%65.95%32.11%69.54%所有者权益(或股东权益)合计1766545148.9412负债和所有者权益(或股东2678803308.832134040988.85100.00%100.00%权益)总计1、企业财务状况32.89%，较2010年下降了5.2%。长期资产比率是67.11%，较2010上升了5.2%。（2）资本结构：从表中我们可以看出，黄山旅游的负债比率是34.05%，较2010年上升了3.59%；自有资本比率是65.95%，教2010年下降了3.59%。流动负债比率是2010年上升了2010年下降了2.06%。2、企业财务状况变动趋势（1）黄山旅游的总资产中，流动资产所占比例2011年比2010年有所下降，从38.09%减少到响不大。2011年比201039.26%下降到30.56%，下降了8.7%达到近十个百分点。但是固定资产仍占总资产的最大比例。同时我们可以看到在建工程有大幅增加，从2010年的8.07%上涨到2011年的明企业加大了对固定资产的投资。2010年的8.17%上升到2011年的加，这体现了企业较为开放的投资政策。（4）黄山旅游的资本构成中，资产负债率从2010年的30.46%上升到2011年的务上升，但还是处在一个比较合理的范围内。债与非流动负债的比率较大，说明企业的流动性要求是很高的。三、可比性资产负债表结构表的分析可比性资产负债表结构表（单位：元）资产黄山旅游西藏旅游百分比西藏旅游黄山旅游流动资产：货币资金183790692.71223286264.306.86%22.03%交易性金融资产应收票据13应收账款预付款项20091973.4564664074.0079533.3313211928.1020469177.810.75%2.41%0.00%7.61%2.02%应收利息应收股利其他应收款存货599788110.1112541285.7877136901.994520565.9222.39%0.47%7.61%0.45%一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产3000000.000.30%880955669.38341624838.1232.89%33.70%325519102.16110047159.8512.15%10.86%818616722.90516616669.93110219191.6130.56%184539279.9219.29%262128.8110.87%18.21%0.03%在建工程工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产80355934.45261123709.013.00%25.76%0.35%开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计资产总计22724974.0335556200.00100000.003571319.112250000.000.85%1.33%0.00%0.22%1797847639.452678803308.83672012788.3167.11%1013637626.4100.00%66.30%100.003%负债及所有者权益流动负债：黄山旅游西藏旅游百分比黄山旅游西藏旅游短期借款交易性金融负债应付票据376000000.0076300000.0014.04%7.53%应付账款30808301.377759045.9523273993.3664640416.091228964.228202787.49171301.201.15%0.29%0.87%2.41%0.05%0.81%0.02%0.22%0.40%1.12%预收款项应付职工薪酬应交税费2237998.564081816.9711309828.75应付利息应付股利其他应付款317922858.90130742655.6511.87%12.90%14一年内到期的非流动负债6000000.000.59%其他流动负债流动负债合计非流动负债长期借款821633579.8982624580.006000000.00239046388.6230.67%162000000.003.08%0.22%23.58%15.98%0.00%应付债券长期应付款专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债非流动负债合计负债合计2000000.0090624580.00912258159.890.07%162000000.003.38%401046388.6234.05%15.98%39.57%所有者权益实收资本(或股本)资本公积471350000.00145402880.49189137931.0017.60%439387295.035.43%18.66%43.35%减：库存股专项储备盈余公积210249550277.85%一般风险准备未分配利润-15933988.2235.07%612591237.8165.95%-1.57%60.43%所有者权益(或股东权1766545148.94益)合计负债和所有者权益(或股2678803308.831013637626.43100.00%100.00%东权益)总计1、资产结构的比较的构成来看，公司之间的差别很大。所占比例是30.56%，西藏旅游固定资产所占比例是10.87%。黄山旅游固定资产高出西藏旅游固定资产比例近20个百分点，这应该是由于两地所处的自然环境所造成。6.86%远小于西藏旅游的7.61%，这说明黄山旅游在短期偿债能力上低于西藏旅游。通过阅读该公司财务其他应收款”比例最大，达到98.20%，说明黄山旅游的坏账损失现象严重。（3）长期股权投资结构。黄山旅游和西藏旅游的长期股权投资比例差不多。黄山旅游是12.15%，西藏旅游是10.86%，这说明两家公司采用的投资政策大致相等，均实行的是比较激进的投资政策。15从资产构成情况来看，黄山旅游的长期资产占总资产的比重为67.11%，西藏旅游的长期资产占总资产的66.30%。从资产分布的情况来看，黄山旅游的资产效益性可能会高于西藏旅游。2、资本结构的比较（1）股本结构。黄山旅游的所有者权益占总资本的比重为65.95%，西藏旅游的所有者权益占总资本的比重为60.43%。（2）负债结构。黄山旅游的的负债比率为34.05%，其中长期负债比率是比率是15.98%，流动负债比率是23.58%。从资本结构的总体情况来看，黄山旅游的长期资本达到69.33%，西藏旅游的长期资本达到76.41%，黄山旅游的资本稳定性与西藏旅游相比较差。3、资产与资本的呼应性从资产与资本的呼应关系来看，其中流动资金的构成比率为：黄山旅游流动资金的构成比率=69.33%—67.11%=2.22%西藏旅游流动资金的构成比率=76.41%—66.30%=10.11%而言，西藏旅游的流动资金状况更优于黄山旅游。四、资产负债表的动态分析资产负债表动态表（单位：元）资产期末数期初数变动额变动率流动资产：货币资金183790692.71296013550.85-112222858.14-37.91%交易性金融资产应收票据应收账款预付款项应收利息应收股利其他应收款存货20091973.4564664074.0079533.3318994166.936627281.2367519.441097806.5258036792.7712013.895.78%875.73%17.79%599788110.1112541285.78479145288.1811953686.38120642821.93587599.4025.18%4.92%一年内到期的非流动资产其他流动资产流动资产合计880955669.38812801493.0168154176.378.39%16非流动资产：可供出售金融资产持有至到期投资长期应收款长期股权投资投资性房地产固定资产325519102.16174382027.59151137074.5786.67%818616722.90516616669.93837909270.01172297180.24-19292547.11344319489.69-2.30%在建工程199.84%工程物资固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产80355934.4582944239.99-2588305.54-3.12%开发支出商誉长期待摊费用递延所得税资产22724974.0335556200.00100000.0019111526.1936340000.00130000.003613447.84-783800.00-30000.0018.91%-2.16%-23.08%36.07%25.53%变动率其他非流动资产非流动资产合计资产总计1797847639.451321239495.84476608143.612678803308.832134040985.85544762322.98负债及所有者权益流动负债：短期借款期末数期初数变动额376000000.00206000000.00170000000.0082.52%交易性金融负债应付票据应付账款30808301.377759045.9523273993.3664640416.091228964.2233973408.575448413.6123734567.9330210802.70202915.55-3165107.202310632.34-460574.5734429613.391026048.67-9.32%42.41%-1.94%113.96%505.65%预收款项应付职工薪酬应交税费应付利息应付股利其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计非流动负债长期借款317922858.90311120716.466802142.442.19%821633579.8982624580.00610690824.8212624580.00210942755.0770000000.0034.54%554.47%17应付债券长期应付款6000000.0026800000.00-20800000.00-77.61%专项应付款预计负债递延所得税负债其他非流动负债2000000.0090624580.00912258159.892000000.0051200000.00262142755.07非流动负债合计39424580.00650115404.82129.87%40.32%负债合计所有者权益实收资本(或股本)471350000.00145402880.49471350000.00145238687.550.000.00%0.11%资本公积减：库存股专项储备164192.94盈余公积21024955027182004012.98685332883.5028245537.20254209834.7715.52%一般风险准备未分配利润37.09%19.05%所有者权益(或股东权益)1766545148.941483925584.03282619564.91合计负债和所有者权益(或股东2678803308.832134040988.85544762319.98权益)总计25.53%1、资产资本变动总体趋势黄山旅游的资产总量2011年末比2010年末增加了544762322.98元，增长幅度为25.53%。2、项目变动与总量变动的匹配分析2011年的资产总额较上年增长82.52%。长期借款增长了554.47%。在所有者权益构成中，盈余公积增长了15.52%，未分配利润增长了37.09%。（2）黄山旅游2011年的流动资产较上期增长了68154176.37元，增长幅度为8.39%，其中货币资金降幅明显为-37.91%，预付款项涨幅巨大达到875.73%，项的大幅增长，主要是本年预付工程款增加所致。2011年长期股权投资增长了18子公司的股权投资。（4）黄山旅游2011年固定资产减少19292547.11元，减幅为2.30%，说明公司在2011344319489.69达到199.84%，表明公司在2011年有些投资项目进入了建设阶段。（5）黄山旅游2011年的流动负债比上年增加了210942755.07，增幅为入，相应增加银行融资；应付利息增长则是本年度借款增加所致；（6）黄山旅游2011年的长期负债上升了129.87%，其中，长期借款增加了70000000.00元，增幅为554.47%，几乎是长期负债上升的主要原因，这意味着公司下期的利息费用将大幅增加。（7）黄山旅游2011年的股东权益增长282619564.91元，增幅为19.05%，其中盈余公积增加了24285537.20元，增幅为15.52%；未分配利润增加了254209834.77元，增幅为37.09%，而其他项目没有变化或是变化幅度微小，说明盈余公积和未分配利润的增加是导致股东权益变化的主要原因。3、财务状况变动的总体判断根据黄山旅游资产负债表动态表所表达的内容来看，资产总量净增加544762322.9825.53%，其中固定资产减少-19292547.11-2.30%，流动资产增加68154176.37%，增幅为8.39%。长期股权投资增加151137074.57元，增幅为86.67%，这说明公司资产的增长主要表现在长期股权投资和流动资产上。资本总量的增长主要表现在所有者权益增加282619564.91元，增幅为51200000元，增幅为129.87%，流动负债增长210942755.07，增幅为34.54%。所有者权高于资本总量的变动，其变化的结果将导致负债率有所增加。五、资产负债表具体项目分析具体项目分析采用选择异动项目进行分析的方法具。1、资产期末数880955669.38期初数变动额68154176.37544762322.98百分比期初比例变动率8.39%25.53%流动资产合计资产总计资产812801493.012678803308.832134040985.85期末数期初数期末比例32.89%100.00%流动资产合计资产总计880955669.38812801493.0138.09%2678803308.832134040985.85100.00%黄山旅游2011年流动资产涨幅为8.39%，明显低于总资产的涨幅25.53%。该项目的变化导致流动资产在总资产的比重从期初的38.09%下降到期末的1932.89%，影响了资产结构的变化。但是从旅游企业对流动资产的基本需求来看，仍在比较合理的范围之内。因此，该项异动对公司的影响不大。2、资产期末数90624580.00期初数39424580.002134040985.85变动额51200000.00变动率129.87%25.53%非流动负债合计负债和所有者权益总计2678803308.83544762322.98资产期末数期初数百分比期末比例期初比例非流动负债合计负债和所有者权益总计90624580.0039424580.003.48%1.85%2678803308.832134040985.85100.00%100.00%黄山旅游2011年非流动负债增加51200000.00元，的涨幅为129.87%，明显高于总资本的涨幅所以说这一异动并没有对总资本结构造成太大影响。20第三部分利润表的分析一、利润表的阅读利润表（单位：元）项目本期金额上期金额一、营业收入1064540355.30948775884.86586664739.90537023094.2346101382.7939703835.4051509.11减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用166022853.90152500612.63-8588406.14-268895.531214032.747270521.37资产减值损失填列）投资收益（损失以“－”号填列）二、营业利润（亏损以“－”号填列）加：营业外收入74268813.3334603520.32-14925.43124921.43348825984.60245667308.81967141.773097549.352663732.32878941.938783726.598649574.81减：营业外支出其中：非流动资产处置损失减：所得税费用346695577.02237762524.1564240205.0532395349.39282455371.97205367174.76四、净利润（净亏损以“－”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额282455371.97205367174.76从黄山旅游2011年度的利润表可以看出，2011年实现的营业收入为1064540355.30348825984.6074268813.33346695577.02282455371.97主营业务及对外投资两个部分。与2010年度相比，收入有了明显的增长，而成本却减少了，所以利润的增长有了较大幅度的增长。21二、利润表的结构分析1、单个企业利润结构表的分析利润表结构分析表（单位：元）黄山旅游2010年度百分比项目2011年度2011年度2010年度一、营业收入1064540355.30948775884.86586664739.90537023094.2346101382.7939703835.4051509.11100.00%55.11%4.33%100.00%56.60%4.18%减：营业成本营业税金及附加销售费用0.00%管理费用财务费用166022853.90152500612.6315.60%-5.17%-0.03%16.07%0.13%0.77%-8588406.14-268895.531214032.747270521.37资产减值损失号填列）74268813.3334603520.32-14925.43124921.43348825984.60245667308.816.98%0.00%3.65%0.01%营企业的投资收益“－”号填列）32.77%0.09%0.29%25.89%0.09%0.93%加：营业外收入减：营业外支出967141.77878941.933097549.358783726.59损失2663732.328649574.810.25%0.91%额以“－”号填列）346695577.02237762524.1564240205.0532395349.3932.57%18.53%25.06%3.41%减：所得税费用“－”号填列）282455371.97205367174.7626.53%21.65%五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额282455371.97205367174.7626.53%21.65%22从黄山旅游2011年度利润表结构分析表可以看出黄山旅游2011年度各项财年度营业利润占营业收入的比例为年是2011年是年是25.06%，上升了7.51%；净利润占营业收入的比例2011年是26.53%，2010年是增长。2、可比性利润表结构分析表可比性利润表结构分析表（单位：元）黄山旅游2011年度西藏旅游2011年度百分比项目黄山旅游西藏旅游一、营业收入1064540355.30106157530.36100.00%100.00%减：营业成本586664739.9030582080.4046101382.794830411.9355.11%4.33%28.81%4.55%25.40%25.09%9.29%2.39%营业税金及附加销售费用51509.1126966206.170.00%管理费用166022853.9026637115.5215.60%-5.17%-0.03%财务费用-8588406.14-268895.539857990.272540519.05资产减值损失加：公允价值变动收益号填列）74268813.33-1421641.07-14925.43-1421641.076.98%0.00%-1.34%-1.34%其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“－”号填列）348825984.60967141.773321565.951945756.281334277.7532.77%0.09%0.29%0.25%3.13%1.83%1.26%3.70%加：营业外收入减：营业外支出3097549.352663732.32三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）减：所得税费用346695577.0264240205.053933044.48443226.8632.57%18.53%0.42%3.29%四、净利润（净亏损以“－”号填列）282455371.97282455371.973489817.6226.53%26.53%3.29%五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额3489817.623.29%23从上表可以看出：业收入和营业成本都远大于大连热电，使得黄山旅游的净利润也远高于西藏旅游。单从总量而言，我们无法比较两个公司盈利水平的高低。（2）从结构上看，黄山旅游的营业利润率明显大于西藏旅游，黄山旅游是旅游是26费用率也是比西藏旅游要低，黄山旅游的期间费用率是10.43%，西藏旅游的期间费用率是34.28%，黄山旅游的期间费用率比西藏旅游的期间费用率低了资对营业利润的贡献率是-1.34%，说明黄山旅游的投资决策是更加有效的。（3）黄山旅游的营业外收入所占的比重小于西藏旅游营业外收入所占比重，黄山旅游是0.09%，西藏旅游是1.83%，同时黄山旅游的营业外支出所占比重也1.26%，因此黄山旅游的利润总额占营业收入的比例比西藏旅游高32.15%。黄山旅游的所得税费用远高于西藏旅游，黄山旅游是18.53%，西藏旅游是3.29%，高出15.24%。总体来看，黄山旅游净利润与营业收入的比例比西藏旅游高23.24%，说明两个公司的创利水平有比较大的差距。水平明显好于西藏旅游。三、利润表的动态分析利润表动态分析表（单位：元）项目2011年度2010年度变动额变动率12.20%一、营业收入减：营业成本营业税金及附加销售费用1064540355.30948775884.86115764470.44586664739.90537023094.2349641645.679.24%46101382.7939703835.4051509.116397547.3951509.1116.11%管理费用166022853.90152500612.6313522241.278.87%财务费用-8588406.14-268895.531214032.74-9802438.88-807.43%7270521.37-7539416.90-103.70%资产减值损失投资收益（损失以“－”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏74268813.3334603520.3239665293.01114.63%-14925.43124921.43-139846.86-111.95%348825984.60245667308.81103158675.79加：营业外收入967141.77878941.9388199.8441.99%10.03%24减：营业外支出其中：非流动资产处置损失3097549.352663732.328783726.59-5686177.24-64.74%8649574.81-5985842.49-69.20%三、利润总额（亏损总额以“－”号填列）346695577.022377625248764240205.0532395349.3931844855.6645.82%98.30%减：所得税费用四、净利润（净亏282455371.97205367174.7677088197.2137.54%五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额282455371.97205367174.7677088197.2137.54%从黄山旅游的2011年度利润表动态分析表可以看出：（1）公司当年的营业收入的增长幅度是12.20%，但是营业收入的利润却达到41.99%。其具体的原因主要表现在：营业成本增长了49641645.67元，增长幅度为9.24%，低于营业收入的增长幅度近3个百分点，营业税金及附加增长6397547.39元，增长幅度是16.11%，管理费用增长13522241.27元，增长幅度是8.87%，财务费用大量下降，从2010年的1214032.74元变成2011年度的-8588406.142010年度的7270521.37元变化为2011年度的-268895.532010年度的34603521.32元增长到2011年度的74268813.33元，增幅达到114.63%，虽然其中对联营企业和合营企业的投资收益降幅达到项目的增长与下降，造成了营业利润的增长率远大于营业收入的增长率。108933052.87置损失的大幅减少，降幅达到-69.20%。2011年度净利润的增长幅度是其原因是所得税费用大幅上涨，涨幅达到98.30%，二者结合使净利润减少了77088197.21元。值税的征收，而2010年度这项税收不存在；资产减值损失的大幅下降是因为长期股权投资减值损失和固定资产减值损失减少，2011年度这两项损失已经不存在；投资收益的大幅上涨主要是因为处置长期股权投资产生的投资收益由2010年度的-42932194.08元变化为2011年2011年度财务费用变成负值的原因。25四、利润表的具体项目分析利润表（单位：元）项目本期金额上期金额一、营业收入1064540355.30948775884.86586664739.90537023094.2346101382.7939703835.4051509.11减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用166022853.90152500612.63-8588406.14-268895.531214032.747270521.37资产减值损失填列）投资收益（损失以“－”号填列）二、营业利润（亏损以“－”号填列）加：营业外收入74268813.3334603520.32-14925.43124921.43348825984.60245667308.81967141.773097549.352663732.32878941.938783726.598649574.81减：营业外支出其中：非流动资产处置损失减：所得税费用346695577.02237762524.1564240205.0532395349.39282455371.97205367174.76四、净利润（净亏损以“－”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益六、其他综合收益七、综合收益总额282455371.97205367174.761、营业收入项目来源就是主营业务收入。通过财务报表附注中的相关资料得出，黄山旅游2011年的营业收入主要来源是酒店业务、索道业务和园林开发业务，2011年度公司前五名客户的营业收入情况总额达到97639884.0026收入的比例是的增长，相反其他营业收入却是下降的。营业成本同比增长了9.24，低于营业收入的增长率。2、管理费用项目管理费用属于期间费用。从利润表中我们可以看出，管理费用仍是上涨的，涨幅达到不明显。3、财务费用项目相对于2010年来说，黄山旅游的财务费用大量下降，从2010年的1214032.74元变成2011年度的-8588406.14元，降幅达到807.43%。但是财务的大幅增长，个人推测是公司财务费用中的利息支出项目的大幅减少。4、资产减值损失项目黄山旅游的资产减值损失从2010年度的7270521.37元减少到2011年度的-268895.53元，降幅达到-103.70%。从报表附注中可以了解到，黄山旅游的合并利润表的资产减值损失项目2011年较2010没有给出母公司资产减值损失成为负值的原因，从2011年度投资收益的成功推测可能是因为2011年度母公司长期股权投资损失的减少。5、投资收益项目2011年度黄山旅游的投资收益增加了39665293.01要原因是因为处置长期股权投资产生的投资收益由2010年度的-42932194.08元变化为2011年0。6、营业外收入项目黄山旅游2011年度营业外收入增加了的原因。7、营业外支出项目黄山旅游2011的原因。8、所得税费用项目黄山旅游2011年度的利润总额比2010年度上涨了45.82%，所以所得税费用也是呈现上涨的态势。但是所得税费用的涨幅为98.30%，远高于利润总额的大幅上涨。27第四部分现金流量表的分析一、现金流量表的阅读现金流量表（单位：元）项目本期金额上期金额972182499.93一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还1043462570.45收到的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计11558517.551055021088.00131558927.67147252905.6092470966.88579714111117260945.84122892837.60125032915.99405408825.97770595525.40207384115.71购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费支付的其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计439114984.20810397784.35244623303.65经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金6068366.7520088443.00取得投资收益所收到的现金资产所收回的现金净额74121250.72327439.1063815.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计5138703.1079587392.923381872.8129602497.56资产所支付的现金482723323.62150000000.00120545747.70投资所支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付的其他与投资活动有关的现金投资活动现金流出小计1238147.12633961470.74-554374077.82120545747.70-90943250.14投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金取得借款收到的现金456000000.00206000000.00发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计456000000.00216000000.0015698500.00221698500.00偿还债务支付的现金现金21671990.06149829534.8328支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计20800000.00258471990.06197528009.9410806628.72160636163.5561062336.45筹资活动产生的现金流量净额影响-93.9111222285885183790692.71-58.51177503143.51118510407.34296013550.85五、现金及现金等价物净增加额加：期初现金及现金等价物余额六、期末现金及现金等价物余额现金流量表的补充资料：现金流量表补充资料（单位：元）补充资料1．将净利润调节为经营活动现金流量：净利润2011年2010年270721645.34244786000.314783177.075002950.05加：资产减值准备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧74395317.9172185744.562896089.633092290.46无形资产摊销长期待摊费用摊销21438473.3219492555.68处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”号填列）2020275.0611907367.721149829.99固定资产报废损失（收益以“－”号填列）公允价值变动损失（收益以“－”号填列）财务费用（收益以“－”号填列）13622717.9511445236.77-9985074.5720124921.43783801.9813392637.69投资损失（收益以“－”号填列）递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）存货的减少（增加以“－”号填列）-540630.92-361799.18-301521926.35267122854.4897069104.8149207086.95101481498.79137857679.36其他经营活动产生的现金流量净额2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：债务转为资本277164470.02255124529.07一年内到期的可转换公司债券融资租入固定资产3．现金及现金等价物净变动情况：现金的年末余额254704507.27353041949.50353041949.50175698899.19减：现金的期初余额加：现金等价物的年末余额减：现金等价物的期初余额现金及现金等价物净增加额-98337442.23177343050.31291、经营活动产生的现金流量部分的阅读（1）从黄山旅游2011年度现金流量表可看出本年度销售商品、提供劳务收到的现金1043462570.45元，从黄山旅游2011年度利润表可看出本年度营业收入是1064540355.30值税的影响，说明当期会计收入只有一定的现金支持但是并不充裕。（2）公司经营活动现金流入总量的基本构成。黄山旅游2011年度经营活动的现金流入总量是1055021088.00金1043462570.4511558517.55黄山旅游收入渠道相对单纯，主营业务收入是主要现金来源。（3）公司精英活动陷阱流出总量的基本构成。黄山旅游2011年度经营活动的现金是810397784.35元，其中购买商品、接受劳务支付的现金流出是131558927.67147252905.60的各项税费是92470966.88元，支付的其他与经营活动有关的现金是439114984.20金方面。（4）经营活动总体收支情况。从黄山旅游2011年度经营活动情况来看，现金总流入为1055021088.00年现金总支出为810397784.35现金。本年度经营活动产生的现金流量净额为244623303.65元。2、投资活动产生的现金流量部分的阅读（1）本年度投资活动现金流入情况。黄山旅游2011年投资活动现金流入总量为79587382.9274121250.72327439.10其他与投资活动有关的现金为5138703.10元，显而易见的，取得投资收益所收外投资情况良好。（2）本年度投资活动现金流出情况。黄山旅游2011年度投资活动的现金流出总量为633961470.74元，其中构建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金为482723323.62150000000.00与投资活动有关的现金为1238147.12元。（3）投资活动总体收支情况。从黄山旅游2011年度投资情况来看，投资活动现金流入总量为79587382.92633961470.74元，本年度投资活动产生的现金流量净额为-554374077.82元。3、筹资活动产生的现金流量部分的阅读（1）本年度筹资活动现金流入情况。黄山旅游2011年度筹资活动现金流入总量为456000000.00456000000.00他项目均没有产生现金流入。（2）本年度筹资活动现金流出情况。黄山旅游2011年度筹资活动现金流出30总量为258471990.06216000000.00利润或偿还利息所支付的现金21671990.0620800000.00偿还企业债务。（3）筹资活动总体收支情况。从黄山旅游2011年度筹资情况来看，筹资活动现金流入总量为456000000.00元，筹资活动现金流出总量为258471990.06元，本年度筹资活动产生的现金流量金额为197528009.94元。4、对公司现金流动状况进行的总体评价从黄山旅游2011年情况来看，公司从经营活动中获得的现金增量是244623303.65获得的现金增量是197528009.94元。其中支付的其他与经营活动有关的现金为633961470.74元，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金为482723323.62元，投资所支付的现金为15000000.00元，偿还债务支付的现金为216000000.00元，分配股利、利润或偿还利息所支付的现金为21671990.06公司的经营状况不理想。5、经营活动现金流量有效性的分析黄山旅游2011年度经营活动产生的现金流量净额为244623303.65投资收益所收到的现金为74121250.72元，两项之和为318744554.37元；当年100750155.921228964.22为282455371.97384434492.11流量+对外投资收益<财务状况不佳。二、现金流量表的结构分析1、现金流入结构分析现金流入结构表（单位：元）项目2011年度结构66.33%一、经营活动产生的现金流入量销售商品、提供劳务收到的现金收到的税费返还1055021088.001043462570.4565.60%收到的其他与经营活动有关的现金二、投资活动产生的现金流入量11558517.5579587392.920.73%5.00%收回投资所收到的现金取得投资收益所收到的现金74121250.724.66%31处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额327439.100.02%处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到的其他与投资活动有关的现金三、筹资活动产生的现金流入量吸收投资收到的现金5138703.100.32%456000000.0028.67%取得借款收到的现金456000000.001590608480.9228.67%发行债券收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金合计100.00%从上表中，可以看出黄山旅游2011年共取得现金流入1590608480.92元，其中66.33%是经营活动产生的现金流入，筹资活动产生的现金流入占总现金流入的金流入的65.60%，筹资活动现金流入占总现金流入的28.67%，两者之和达到总现金流入的94.27%。2、现金流出结构分析现金流出结构表（单位：元）项目2011年度810397784.35结构一、经营活动产生的现金流出量购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费47.59%7.73%8.65%5.43%25.79%37.23%131558927.67147252905.6092470966.88439114984.20633961470.74支付的其他与经营活动有关的现金二、投资活动产生的现金流出量购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金482723323.62150000000.0028.35%8.81%投资所支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额0.00%0.07%支付的其他与投资活动有关的现金三、筹资活动产生的现金流出量偿还债务支付的现金1238147.12258471990.06216000000.0015.18%12.68%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金21671990.0620800000.001.27%1.22%支付其他与筹资活动有关的现金合计1702831245.15100.00%从上表中可以看出黄山旅游2011年的现金流出中，经营活动产生的现金流32出量占总现金流出量的47.59%，投资活动产生的现金流出量占总现金流出量的37.23%，筹资活动产生的现金流出量占总现金流出量的15.18%，也就是说本年7.73%，支付给职工以及为职工支付的现金占8.65，支付各项税费占5.43%，支付的其他与经营活动有关的现金占25.79%；购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金占金占12.68%。3、现金流量净额结构分析现金净流量结构表（单位：元）项目2011年度244623303.65结构经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金净流量合计-217.98%493.99%-176.01%100.00%-554374077.82197528009.94-112222764.23动产生的现金流量净额为244623303.65元，是全部现金净流量的-217.98%；投资活动产生的现金流量净额为-554374077.82493.99%；筹资活动产生的现金流量净额197528009.942011年度现金净减少112222764.23产生的现金流量净额为负值且数额巨大超过了经营活动和筹资活动产生的现金净流量之和造成的。4、现金流量的综合结构现金流量结构表（单位：元）项目2011年度结构经营活动产生的现金流入量投资活动产生的现金流入量筹资活动产生的现金流入量现金流入合计1055021088.0066.33%5.00%79587392.92456000000.001590608480.92810397784.35633961470.74258471990.06170283124565-554374077.82197528009.94-112222764.2328.67%100.00%50.95%39.86%16.25%107.06%15.38%-34.85%12.42%-7.06%经营活动产生的现金流出量投资活动产生的现金流出量筹资活动产生的现金流出量现金流出合计经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金净流量合计33从上表可以看出，经营活动产生的现金流入量占总流入现金量的66.53%，经营活动产生的现金流出量占总流入现金量的量占总现金流入量的5.00%，投资活动产生的现金流出量占总流入现金量的39.86%；筹资活动产生的现金流入量占总流入现金量的28.67%，筹资活动产生的现金流出量占总流入现金量的16.25%；最终导致现金净流量占总流入现金量的-7.06%。现金流入和现金流出相比，流入小于流出是导致公司现金净流出112222764.23元的原因。5、可比现金流量表1）以经营活动产生的现金流量净额为基数的可比性现金流量表的分析项目黄山旅游结构西藏旅游结构30.66%净利润282455371.97115.47%10753122.102517862.14加：资产减值准备耗、生产性生物资产折旧无形资产摊销-268895.53-0.11%7.18%61764945.812928305.5412662174.9425.25%1.20%5.18%10462907.687705332.551307042.3029.83%21.97%3.73%长期待摊费用摊销处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”号填列）固定资产报废损失（收益以“－”号填列）公允价值变动损失（收益以“－”号填列）号填列）2030932.870.83%166290.420.47%-11938455.44-4.88%11020703.821421641.0731.42%4.05%号填列）-74268813.33-30.36%递延所得税资产减少递延所得税负债增加存货的减少（增加以“－”号填列）551015.840.23%-587599.40-119173114.47-0.24%-48.72%36.16%-754929.30-368434.44-2.15%-1.05%经营性应收项目的减少经营性应付项目的增加88467434.85其他-9160724.38-26.12%经营活动产生的现金流量净额244623303.65100.00%35070813.96100.00%34从黄山旅游和西藏旅游2011年可比性现金流量表来看，两家公司的现金流量状况有较大差别。黄山旅游2011年度经营活动产生的现金流量净额为244623303.65282455371.97净额的流量净额不能保证利润、折旧、利息的兑现，现金状况欠佳。西藏旅游2011年度经营活动产生的现金流量净额为35070813.96元，其中净利润为10753122.10元，是经营活动产生的现金流量净额的30.66%，折旧是经营活动产生的现金流量净额的29.83%，财务费用是经营活动产生的现金流量净额的31.42%，三者之和为91.91%，企业经营活动现金流量净额可以完全对企业利润、折旧和利息作保证，企业的现金流量状况良好。2）以现金总流入量为基础的可比性现金流量表的分析可比性现金流量表（现金总流入量基础，单位：元）项目黄山旅游66.33%5.00%西藏旅游25.62%0.00%经营活动产生的现金流入量投资活动产生的现金流入量筹资活动产生的现金流入量现金流入合计28.67%100.00%50.95%39.86%16.25%107.06%15.38%-34.85%12.42%-7.06%74.38%100.00%15.16%39.95%9.11%经营活动产生的现金流出量投资活动产生的现金流出量筹资活动产生的现金流出量现金流出合计64.22%10.46%-39.95%65.27%35.78%经营活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额现金净流量合计入量占总现金流入量的5.00%，但是投资活动产生的现金流出量远远高于流入入量占总现金流入量的28.67%，高于筹资活动产生的现金流出量。由于公司经造成的公司现金流量状况恶化的不利局面。生的现金流入量占现金收入的25.62%，筹资活动产生的现金流入量占现金收入的74.38%，筹资活动是公司现金流入的主要渠道。其现金流入的75.73%给企业带来了增量现金，该增量满足了公司投资活动39.95%之后，结余35.78%。说明主要靠筹资活动来维持。35三、现金流量表的动态分析现金流量比较表（单位：元）项目2011年度2010年度变动额变动率7.33%一、经营活