财务评价案例

财务评价案例背景：某公司拟树立一个工业消费性项目，以消费国际急需的一种工业产品。该项目的树立期为1年，运营期为10年。这一树立项目的基础数据如下：1.树立期投资〔不含树立期利息〕800万元，全部构成固定资产。运营期期末残值为50万元，依照直线法折旧。项目第二年投产，投入活动资金200万元。该公司投入的资本金总额为600万元。运营期中，正终年份每年的销售支出为600万元，运营本钱为250万元，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总本钱费用为325万元，行业基准收益率为10%。投产的第1年消费才干仅仅为设计消费才干的60%，所以这一年的销售支出与运营本钱都依照正终年份的60%计算。这一年的总本钱费用为225万元。投产的第2年及以后各年均到达设计消费才干。效果:在表1-1中填入基础数据并计算所得税。计算项目的静态、静态投资回收期。计算项目的财务净现值。计算项目的外部收益率。从财务评价的角度，剖析拟建项目的可行性。表1-1 某拟建项目的全部投资现金流量表 单位：万元序号项目算计树立期 运 营 期 1 —2—3—4——56——7——8—9—10—11—消费负荷％-60 100—100—100—100—100—100—100—100—100——1——现金流入—11产品销售支出—12—回收固定资产全值—13—回收活动资金—2 现金流出—21—树立投资〔不含树立期利息】—22—活动资金—23—运营本钱 —24—销售税金及附加—25—所得税—3——净现金流量—4 折现系数占一10%〕0.909—0.8270.7510.6830.6210.5650.5130.4670.4240.3860.351—5 折现净现金流量―6—累计折现净现金流量 答案：效果1:解：依据给出的基础数据和以下计算失掉的数据，填写表1-1，失掉数据见表1-2。表中:销售税金及附加=销售支出大销售税金及附加税率所得税=〔销售支出一销售税金及附加一总本钱费用〕大所得税税率表1-2 某拟建项目的全部投资现金流量表 单位：万元序号项目算计树立期 运 营 期 1 —2—3——4——56—7—8910—11—消费负荷％-60 -400—-400—-400—-400—-400—-400—-400—-400—-400——1 现金流入6010—360—600—600—600—600—600—600—600—600—850——11—产品销售支出5760—360—600—600—600—600—600—600—600—600—600——12—回收固定资产全值-40 _50 —13—回收活动资金200 200——2——现金流出-800 40902364873648736487364873648736487364873648736487—21—树立投资〔不含树立期利息〕3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,3UI.8,—22—活动资金200 200——23—J1—1/J 运营本钱 -^400—-450—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50—-^50——24—销售税金及附加3456216—_36 _36 _36 _36 _36 _36 _36 _36 _36 2.5所得税747.2537.4278.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.8778.873净现金流量1517.1-800-49.02235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13235.13485.13—4——累计净现金流量5 14。G 如1W 5折现系数升=10%〕0.909—0.827613.890.751-37U.760.683-143.630.62191..50.565326.63—0.513561.760.4670.4240.3861517.150.351折脚净现金流量-727.28—/incn1*S1mcn1zicnn—1sp—1mcr1nnmnnrc1"H/16累计折现净现金流量40.52176.65160.59132.73120.6/ 7 折现系数0-1。％〕-727.28 591.15—30.56-151.84-31.177U.52268.888折现净现金流量0.840 0.706 ■14G 0.593 139.53—0.499 0.419 98.52——0.352——0.296——0.249 0.209 0.176——0.148 累计折现净现金流量JI.U如FV117.2682.79U，J15U.4U49.1441.2971.61折现系数0-20%〕-706.86-567.33-450.07-351.55-268.76-199.19-50.28 rt 折现净现金流量0.833 0.694——0.579 0.482——0.4020.3350.279 0.233 0.194——0.162——0.135 12 13 ■JJ1'Li1J'Lim"1llI一累计折现净现金流量 -8.81666.64-666.64 -700.68—1 "U.Ui-564.61―113.4U-451.21—-356.71—78.75 -277.96—65.62——-212.3454.69-157.65—-112.08—-74.11——65.30 -8.81效果2：解：依据表1—2中的数据，按以下公式计算项目的静态、静态投资回收期。项目的静态投资回收期=〔累计折现净现金流量出现正值的年份数-1〕+〔出现正值年份上年累计折现净现金流量的相对值/出现正值年份当年的折现净现金流量〕=〔8-1〕+〔31.17/109.69〕=7.28年〔含1年树立期〕项目的静态投资回收期=〔累计净现金流量出现正值的年份数-1〕+〔出现正值年份上年累计净现金流量的相对值/出现正值年份当年的净现金流量〕=〔6-1〕+〔143.63/235.13〕=5.61年〔含1年树立期〕效果3：解：依据表1—2中的数据，可求进项目的净现值=438.92万元效果4：解：采用试算法求出拟建项目的外部收益率，计算进程如下：区分以亍19%，r2=20%作为设定的折现率，计算各年的净现值和累计净现值，从而求得NPV1和NPV2，见表1-2。假设试算结果满足试算条件，那么可以采用内插法计算拟建项目得外部收益率IRR。即：IRR=r1+〔r2-r「NPVJ〔NPV]+INPV2I〕=19%+1%*21.33/〔21.33+I-8.81I〕=19.71%效果5：解：由于：项目的净现值=438.82万元＞0；该项目的外部收益率=19.71%＞行业基准收益率10%；所以：从财务评价得角度，剖析和评价该项目是可行的。

［案例二］背景：1.某房地产项目树立期为2年，运营期为6年。项目投资预算总额为3600万元，其中：估量构成固定资产为3060万元〔含树立期利息为60万元〕，有形资产为540万元。固定资产运用年限为10年，残值率为4%,固定资产余值在项目运营期末收回。有形资产在运营期6年中，平均摊入本钱。活动资金为800万元，在项目的寿命期期末收回。项目的设计消费才干为年产量120万件，产品售价为45元/件，产品销售税金及附加税率为6%，所得税税率为33%，行业基准收益率为8%。项目的资金投入、收益、本钱等基础数据，见表2-1。还款方式为在运营期6年中，依照每年等额还本利息照付的方式停止归还〔即从第3年至第8年〕。临时存款利率为6%〔按年计息〕；活动资金存款利率为4%〔按年计息〕。行业的投资利润率为20%，投资利税率为25%。9.效果：1.编制项目的还本付息表。编制项目的总本钱费用表。编制项目的利润及利润分配表，并计算项目的投资利润率、投资利税率和资本金利润率。编制项目的自有资金现金流量表，并计算项目的净现值、静态投资回收期。从财务评价的角度，剖析拟建项目的可行性。表2-2某项目还本付息表单位：万元表2-1 某树立项目资金投入、收益及本钱表 单位：万元表2-2某项目还本付息表单位：万元序号一年顶项目12345~81树立投资：自有资金局部存款〔不含存款利息〕120034020002活动资金：自有资金局部存款局部3001004003年销售量〔万件〕60901204年运营本钱168223603230答案:序号'项目''年份123456781年终借款累计20601716.671373.341030.01686.68343.352本年新增借款20000000003本年应计利息60123.60103.0082.4061.8041.2020.604本年应还本金343.33343.33343.33343.33343.33343.345本年应还利息123.60103.0082.4061.8041.2020.60效果1：每年应归还本金=第3年年终借款累计/还款期限=2060/6=343.33万元

效果2：表2-3某项目总本钱费用预算表 单位：万元序号年份123456781运营本钱1682236032303230323032302折旧费293.76293.76293.76293.76293.76293.763摊销费9090909090904财务费用127.60123.00102.4081.8061.2040.604.1临时借款利息123.60103.0082.4061.8041.2020.604.2活动资金利息4.0020.0020.0020.0020.0020.005总本钱费用2193.362866.763716.163695.563674.963654.36效果3：表2-4某项目损益表单位：万元序号'■项目^年份^123456781销售支出2700405054005400540054002总本钱费用2193.362866.763716.163695.563674.963654.363销售税金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.004利润总额344.64940.241359.841380.441401.041421.645所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.146税后利润230.91629.96911.09924.89938.70952.507盈余公积金23.0963.0091.1192.4993.8795.258可供分配利润207.82566.96819.98832.40844.83857.25项目的投资利润率=25.94%；项目的投资利税率=32.38%；项目资本金利润率=62.03%。效果4：固定资产余值=年折旧费*4+残值=293.76*4+3060*4%=1297.44万元表2-5 某资本金现金流量表〔自有资金〕单位：万元序号^目^年份123456781现金流入270040505400540054007497.441.1销售支出2700405054005400540054001.2回收固定资产余值1297.441.3回收活动资金8002现金流出12003402728.663379.614448.484434.684420.874907.072.1自有资金12003403002.2运营本钱1682236032303230323032302.3归还借款470.93466.33445.73425.13404.53883.932.3.1临时借款本金归还343.33343.33343.33343.33343.33343.332.3.2临时借款利息归还123.60103.0082.4061.8041.2020.602.3.3活动资金本金归还500.002.3.4活动资金利息归还4.0020.0020.0020.0020.0020.002.4销售税金及附加162.00243.00324.00324.00324.00324.002.5所得税113.73310.28448.75455.55462.34469.143净现金流量-1200-340-28.66670.39951.52965.32979.132590.374累计净现金流量-1200-1540-1568.66-898.2753.251018.571997.704588.075折现系数"8%)0.9260.8570.7940.7350.6810.6300.5840.5406折现净现金流量-1111.2-291.48-22.75492.74647.60608.34571.321399.587累计折现净现金流量-1111.2-1402.68-1425.43-932.69-285.09323.25894.572294.15依据表2-5计算项目的盈利才干评价目的NPV=2294.15万元Pt=4.94年P：，=5.4年效果5：从财务评价角度，剖析和评价该项目的可行性：由于：项目的投资利润率=25.94%＞20%，项目的投资利税率＞25%,项目的自有资金财务净现值=2294.15万元＞0,项目在全寿命期的盈利才干大于行业水平。静态投资回收期为4.94年，静态投资回收期为5.47年。所以：从自有资金财务评价的盈利才干目的剖析和评价该项目也是可行的。［案例三］背景：某新建项目正终年份的设计消费才干为100万件，年固定本钱为580万元，每件产品销售价估量60元，销售税金及附加的税率为6%，单位产品的可变本钱预算额为40元。效果：对项目停止盈亏平衡剖析，计算项目的产量盈亏平衡点和单价盈亏平衡点。在市场销售良好状况下，正终年份的能够盈利额为多少？在市场销售不良状况下，企业欲保证能获年利润120万元的产量应为多少？在市场销售不良状况下，为了促销，产品的市场价钱由60元降低60%销售时，企业欲获年利润60万元的年产量应为多少？从盈亏平衡剖析的角度，判别该项目的可行性。效果1：产量盈亏平衡点=固定本钱/［产品单价〔1-销售税金及附加税率〕-单位产品可变本钱］=35.37万吨单价盈亏平衡点=〔固定本钱+设计消费才干*可变本钱〕/设计消费才干+单位产品销售税金及附加=48.72元效果2：解：在市场销售良好状况下，正终年份最大能够盈利额为：最大能够盈利额R=正终年份总收益一正终年份总本钱R=设计才干X［单价(1—销售税金及附加税率)］一(固定本钱+设计才干X单位可变本钱)=100X60(1—6%)—(580+100X40)二1060万元效果3：解：在市场销售不良状况下，每年欲获120万元利润的最低年产量为：产量=〔利润+固定本钱〕/［产品单价〔1-销售税金及附加税率〕-单位产品可变本钱］=42.68万吨效果4：解：在市场销售不良状况下，为了促销，产品的市场价钱降低10%时，还要维持每年60万元利润额的年产量应为：产量=〔利润+固定本钱〕/〔产品单价-销售税金及附加-单位产品可变本钱〕=59.48万吨效果5：答：依据上述计算结果，从盈亏平衡剖析角度，判别该项目的可行性。本项目产量盈亏平衡点35.37万吨，而项目的设计消费才干为100万吨，远大于盈亏平衡点产量，可见，项目盈亏平衡点较低，盈利才干和抗风险才干较强。本项目单价盈亏平衡点49.40元/吨，而项目的预测单价为60元/吨，高于盈亏平衡点的单价。假定市场销售不良，为了促销，产品价钱降低在17.67%以内，仍可保本。在不利的状况下，单位产品价钱即使降低10%，每年仍能盈利60万元。所以，该项目获利的时机较大。综上所述，可以判别该项目盈利才干和抗风险才干均较强。建形本钱的敏理性剖析建形本钱变化百分率-10%-5%0%5%10%总开发价值4312.54312.54312.54312.54312.5土地本钱总额991.9991.9991.9991.9991.9建形本钱总额1707.81802.61897.51992.42087.3广告及市场费40.040.040.040.040.0总开发本钱2739.72834.52929.43024.33119.2开发商利润1572.81478.01383.11288.21193.3本钱利润率57.4%52.1%47.2%42.6%38.3%本钱利润率变化幅度+10.2%+4.9%0%-4.6%-8.9%树立周期的敏理性剖析树立周期变化1年1.5年2年2.5年3.0年总开发价值4312.54312.54312.54312.54312.5土地本钱总额862.5924.