2023年彩票行业分析报告

2023年彩票行业分析报告2023年4月目录一、社保慈善双重发力，彩票公益金贡献卓越 PAGEREFToc378503293\h31、公益金三成拨入，力挺全国社保基金 PAGEREFToc378503294\h32、支出增速快于收入，社保面临支付压力 PAGEREFToc378503295\h53、彩票慈善性质凸显，持续传递公益正能量 PAGEREFToc378503296\h64、彩票市场蛋糕持续膨胀，竞猜型体彩增速最快 PAGEREFToc378503297\h8二、非法博彩规模庞大，市场化监管大势所趋 PAGEREFToc378503298\h101、非法博彩规模惊人，回归公彩空间巨大 PAGEREFToc378503299\h112、非法博彩形式多样，国内海外渠道众多 PAGEREFToc378503300\h13（1）境内地下博彩与国外博彩网站的境内代理 PAGEREFToc378503301\h13（2）境外博彩网站 PAGEREFToc378503302\h142、政府监管体制不断完善，打击非法博彩势在必行 PAGEREFToc378503303\h15三、行业政策牌照呼之欲出，监管与市场并驾齐驱 PAGEREFToc378503304\h171、互联网彩票政策几经调整，市场化趋势愈加明显 PAGEREFToc378503305\h172、两大试点拔得头筹，海外经验值得借鉴 PAGEREFToc378503306\h223、英国：博彩牌照数量众多，市场化决定龙头低位 PAGEREFToc378503307\h234、澳门：博彩业收入逐年攀升，牌照专营与市场化相互促进 PAGEREFToc378503308\h26四、主要风险 PAGEREFToc378503309\h30一、社保慈善双重发力，彩票公益金贡献卓越1、公益金三成拨入，力挺全国社保基金我国现行的彩票管理制度规定，彩票公益金来源于彩票发行销售收入和逾期未兑奖的奖金。而彩票发行销售收入中，由于不同彩种的返奖率存在差异，彩票公益金的提取比例有所不同，主要有4种类型：一般而言，乐透数字型彩票提取比例为35%，即开型彩票提取比例为20%，视频型彩票和竞猜型彩票提取比例分别为20%和18%。注：由于返奖率的差异，彩票公益金的提取比例也有所不同，上图以目前占比最大的乐透型彩票为例在公益金的分配中，中央和地方各获得公益金的50%。而地方政府获得的公益金由当地地方来确定分配原则，然而中央获取的彩票公益金则是依据规定，以60%、30%、5%和5%的比例，在全国社会保障基金、专项公益金、民政部和国家体育总局之间分配。简单而言，每年有约三成的彩票公益金会通过财政拨入分配给全国社会保障基金。《2023年中央本级政府性基金支出预算表》显示，2023年体育彩票和福利彩票共募得753.52亿元公益金，其中分配给全国社会保障基金达到241.26亿元。当彩票销量节节高升时，彩票公益金的募集量也随之增长。初步统计数据显示，2023年全国彩票共销售3093.25亿余元，同比增加478.01亿元，增长18.3%，筹集彩票公益金贡献约861亿元，创下历史新高。近年彩票公益金拨入社会保障基金的数据统计显示，在财政拨入社会保障基金资金呈下降趋势的同时，彩票公益金的贡献额年年走高，彩票公益金占财政净拨入比例快速上升，即彩票公益金在财政拨入中的地位和对财政拨入的贡献力度都在提升。这表明彩票公益金作为社会保障基金的重要资金来源，为我国社会保障基金做出了巨大的贡献，对我国社会保障基金和财政体系的影响也越来越大。注：2023年1月1日起，彩票公益金纳入基金预算管理。此前，年度支出一般根据“当年筹集，隔年使用”的原则安排，因此08年彩票公益金分配中包含分配07年筹集的资金2、支出增速快于收入，社保面临支付压力目前，社会保障基金的收入持续提升，然而基金面临的支出压力却也不断加大。全国社会保障基金于2023年成立，由中央财政预算拨款以及国务院批准的其他方式筹集的资金构成，用于社会保障支出的补充、调剂。简单而言，社会保障基金相对于社会保险基金，是补充当前社会保险基金的支出，针对解决长期社会保障需要，例如应对人口老龄化高峰时期社会养老的社保需要，是我国社保体系的长期保障。财政部数据显示，2023年社会保险基金总收入31411亿元人民币，同比增长22%，而当年总支出23931亿元，增长27%。虽然社会保险基金目前是收大于支，存有盈余，但社会保险基金支出增速快于收入增速，长期来看支付压力将越来越大。作为社会保险基金的储备基金——全国社会保障基金也同样面临着支出增幅超过收入增幅的现况。总体而言，长期支付压力逐年增大。此外，相比欧美发达国家，我国社会保险覆盖面仍存有较大提升空间，为了满足社保覆盖面扩大的迫切需求，社保支出将继续呈现上升趋势。同时我国人口老龄化的问题愈加严重。国家统计局公布的第六次全国人口普查结果显示，我国60岁及以上人口突破1.77亿人，占人口总量的13.26%，比2023年人口普查上升2.93个百分点，其中65岁及以上人口接近1.2亿人，占8.87%，比2023年人口普查上升1.91个百分点。民政部部长李立国表示，预计到2023年，60岁以上老年人口将达到2.16亿，占全国总人口的16.7%。由此可见，长期而言，我国将面临更严峻的社会保障支出的挑战。面对不断加重的支付压力，社会保障体系中收入增长显得格外重要。社保体系中收入主要来自于投资收益和财政拨款。虽然彩票公益金相对社会保障基金总收入规模较小，但是彩票公益金在基金的财政拨入中占据重要位臵，是我国社会保障基金的重要基础资金来源。因此，我们认为面对未来的财政支出压力、社保支出压力时，政府将致力于继续扩大财政收入，而彩票公益金作为财政收入尤其是非税收入收入的重要来源之一，将会受到越来越大的重视。3、彩票慈善性质凸显，持续传递公益正能量除了支持我国的社会保障基金，彩票筹集而来的公益金还参与支持了我国多项公益慈善事业。中央所得彩票公益金中有30%被纳入中央专项彩票公益金，主要用于帮助基础条件比较差的行业和弱势群体。通过中央专项彩票公益金，希望使用彩票公益金的部门或单位可以向财政部提出申请，经财政部审核报国务院批准后，组织实施和管理。2023年中央专项彩票公益金安排使用情况数据显示，该项公益金覆盖到了教育、医疗、文化、法律、贫困救援、基础建设等多个领域，涉及共百亿资金，我们不难想象到数万人乃至数亿人可能受益于此，彩票一直在传递着公益正能量。据中国法律援助基金会，截止至2023年7月底，法律援助项目已资助办理涉及5类困难群体的法律援助案件约10万件，近15万人直接受益。与此同时，中央彩票公益金助学项目在2023年度实际资助或奖励师生人次已超过35.5万人次，资助总金额达到8亿元左右。民政部和国家体育总局和各级地方政府也利用获得的彩票筹集的公益金支持了我国的福利事业和体育事业，为千千万万人送去了帮助和支持。正是因为彩票公益金为我国的慈善事业做出了诸多贡献，政府也十分重视我国彩票公益金的发展。2023年3月，民政部社会福利和慈善事业促进司的詹成付司长曾表示，将加强福利彩票发行管理和公益金使用管理工作，研究制定《福利彩票公益金管理办法》，建立福彩公益金信息系统。而2023年初，财政部和国家体育总局印发了《中央集中彩票公益金支持体育事业专项资金管理办法》的通知，规范和加强中央集中彩票公益金支持体育事业专项资金使用管理，提高资金使用效益。一系列彩票公益金管理办法的出台都映证了国家对彩票公益金的使用越来越重视。4、彩票市场蛋糕持续膨胀，竞猜型体彩增速最快在各项财政收入来源中，彩票公益金因其巨大的增长空间而引人注目。由于彩票公益金的增长直接依赖于我国彩票销售规模的增长，即我国财政、社保体系以及各类慈善事业都间接受益于彩票的销售，因此我们接下来对我国当前彩票销售情况进行一个回顾。近年来我国彩票市场规模突飞猛进，在2023年末更是突破了3000亿元的大关。初步统计数据显示，2023年全国彩票销售额3093.25亿元，同比增加478.01亿元，增长18.28%，国内彩票市场的蛋糕继续膨胀。其中体育彩票总销售额达到1327.97亿元，较上年增加223.05亿元，增幅为20.19%，同比加快2.38个百分点；福彩全年总销量达1765.28亿元，较上年增加254.96亿元，增幅16.9%，同比放缓1.28个百分点。可以看出，体育彩票以其独有的赛事相关性和互动参与性保证了未来的市场增速，我们有理由继续相信体育彩票将成为国内彩票市场中最大的增量蛋糕。在体彩和福彩的细分彩种中，竞猜型体育彩票增速进一步加快，其中竞彩销售占比达67.63%，同比增速超过32%，而福彩三大彩种的增速都出现不同程度下滑，其中最具代表的彩种双色球的销量同比增速仅为0.04%，增长微乎其微。这是由于福利彩票玩法有限，彩民群体也较为固定；相比之下，体育彩票特别是竞彩凭借其特有的互动参与性和与赛事的高度相关性，正在获得越来越多体育爱好者和彩民的青睐，增速也最为可观。我们认为随着2023年各类赛事的陆续开展以及不断丰富的玩法，体育彩票尤其是竞猜型彩票中的竞彩将会持续快速增长，再创销售佳绩。在之前的彩票行业和互联网彩票行业系列深度报告中，我们通过对比线上、线下体彩购买渠道，发现线上体彩渠道具有两大明显的优势：第一，相比于线下的投注站，线上的各大体彩网站的资讯更及时更全面；第二，线上购买体彩的更为便利，并且更具有互动讨论的参与感。因此，我们认为线上销售是更适合国内体育彩票的销售渠道，而未来彩票市场的关键增长点就落在体育彩票特别是竞彩的销售上，落在了互联网体育彩票的销售渠道上。综上所述，我们相信为了应对未来社保体系和我国财政的支付压力，为了更好的支持我国的社会公益慈善事业，政府有理由、有动力去推动彩票行业继续健康、快速发展，而如何推动增速最快的体育彩票特别是互联网竞彩销售则成为有关部门最重视的议题之一。二、非法博彩规模庞大，市场化监管大势所趋在体育彩票和福利彩票快速发展的同时，我国非法博彩的规模也在迅猛扩大。在我国，以营利为目的，为赌博提供条件或者参与赌博赌资巨较大的行为都是属于违法的。因而除足球类彩票以外的“足球博彩”或“赌球”都是被严厉禁止的，属于违法赌球行为。但是鉴于玩法、赔率等方面的差异，仍有部分人通过境内地下赌庄或者国外博彩网站的中国代理甚至直接登录国外博彩网站进行博彩行为。如果能将这部分非法博彩市场转化为合法彩票消费，不仅将大幅度提升国内彩票的市场空间，也有利于减少赌博相关不安定社会因素的发生。因此，我们将对国内非法博彩目前的规模和主要形式进行梳理，进而指出大力发展国内彩票市场的必要性和重要性。1、非法博彩规模惊人，回归公彩空间巨大由于网络赌球作为一种非法行为，较难以直接获取相关数据，我们只能从新闻和采访中窥探其现况。2023年由于世界杯的开赛，国内赌球市场迅速膨胀。据新华网的报道，2023年面向我国大量发展会员的境内外赌博网站有2023个左右，网站的会员规模多达几十万，甚至上百万。同年，公安部副部长黄明曾在公安部电视电话会议上介绍，南非世界杯开赛不到一周，公安部门就封赌了1461个非法博彩网站。而从相关部门公布的案件中，被查获的赌球代理的受注流水额在千万甚至上亿级别的案例并不少见，例如2023年6月，北京警方连破两起涉及境外赌博网站的网络赌球大案，涉案赌资金额巨大，单月投注量高达1.7亿元。国内地下赌球市场规模可见一斑。虽然随着竞猜型彩票尤其是竞彩玩法的兴起，赌球对于赌民们的吸引力已有所下降，赌球之风已然受到打击，但是当前地下私彩的形势仍然十分严峻。根据最近期的新闻，在2023年12月中旬辽宁省沈阳警方端掉了一个赌资达上百万元的地下赌庄。2023年10月和4月河北省保定警方和张家界警方分别端掉一个赌资达十万元以上的地下赌庄。实际上，这样的案例数不尽数，在广东、海南等全国各地也接连发生。从各个地区的个案中，我们已经感受到了当前地下私彩的在全国遍布的范围之大以及地下私彩涉及金额规模之大。通过比较国内非法博彩和正规体育彩票的销售情况，我们更能感受到国内地下博彩的猖狂。以青岛为例，山东省体彩中心副主任张云海曾介绍，2023年青岛市一年流出的地下赌资就高达200亿，是山东省体育彩票和福利彩票一年销售总额的近两倍。此外，数据显示，2023年中国彩票销售约3000亿元，然而据北京大学中国公益彩票事业研究所所长王薛红透露，在对我国某非法赌球网站进行跟踪研究后发现，其2023年的年交易金额高达上千亿元，若将类似的大大小小网站的交易金额相加，在2023年时我国非法赌资估计已近1万亿。虽然无法得知我国违法博彩的全貌，无法获得权威的私彩规模数据，但是业内人士都已经习惯以“数千亿”甚至“万亿”来形容我国当前的违法博彩规模。目前在与私彩的博弈中，国家发行的彩票规模仍处于下风，一旦转为公彩，未来发展空间巨大。2、非法博彩形式多样，国内海外渠道众多根据可以获取的公开信息，目前国内参与非法博彩形式主要有境内地下博彩、国外博彩网站的境内代理以及境外博彩网站。（1）境内地下博彩与国外博彩网站的境内代理“地下博彩”是指除国家公开发行的彩票之外的任何博彩形式，也成为“私彩”。其中赌球是国内最常见的一种非法博彩，从现金这一传统赌球模式发展到电话赌球（通过电话委托庄家下注）再到网络赌球，形式多种多样。随着网络的发展和普及，网络赌球已经成为最主流的方式，占据所有投注方式的90%，赌球者只要在赌球网站上开户、注册，就能随时随地参与赌球活动，并通过网银转账，能在短短数分钟内实现资金的转移。网络赌球的链条构成实际十分简单：庄家、多级代理和普通赌球者，而赌球的链条的终端基本都指向了境外赌博网站。据新华网的报道，境内网络赌博活动主要还是受境外赌博团伙的操控，从公安机关掌握的情况看，几乎所有国际知名赌博集团，均开设有面向我国的中文赌博网站，甚至有部分赌博集团直接在境内发展下线、代理。这些国外博彩公司受限于中国法律，无法直接进入中国市场，因而是通过招募代理来开拓市场，他们作为庄家是最大的利益获得者。而赌球链条中代理一般呈现多级结构，他们通过赌球者的投注金额来进行提成。普通赌球者只需要将钱支付给代理即可快速便捷的完成投注，资金的转移方式可以通过电话、第三方平台如支付宝、网银等支付方式。事实上，根据央视网的报道，近年来围绕第三方支付平台的涉赌案件层出不穷，国内各大第三方支付平台几乎无一幸免，第三方支付平台已经成为网络赌博这个赌资流转的一个主要的渠道。（2）境外博彩网站除了境内的地下私彩和国外博彩网站的境内代理外，也有一些人直接通过国外的博彩网站进行下注。但是主要的障碍来自于投注额的支付和中奖后奖金的领取。以欧洲最大规模的博彩公司之一必赢公司的网站为例，支付手段有VISA、万事达卡、西联汇款、电汇、PayPal（类似支付宝的国际支付手段）、NETeller（电子支付钱包）、Moneybookers（网络电子银行）等多种支付手段。获得奖金之后，与国内的互联网彩票网站的运营模式类似，奖金先打入在该公司的注册账户，然后客户可以选择从账户中转钱到自己的银行账户或电子支付账户，支持的转账手段和支付手段一样。同样以必赢公司为例，只要VISA卡不是美国发行的，都可以支持转账到VISA卡；但是万事达卡手段持有在英国发行该卡的客户。PayPal对客户的来源则无限制，只要客户在过去6个月内成功使用Paypal向必赢网络的账户充值，则可以将资金撤回到Paypal账户。2、政府监管体制不断完善，打击非法博彩势在必行在非法博彩市场如此猖狂的背景下，我国有关部门和机关都在一直积极的打击赌博行为，并确有成效。于此同时，近年来我国相关的监管体制也不断完善。在日益流行的网络博彩中，资金的转移是赌博链条的关键，也是管制的重点。因此，普通赌博者的异常资金审查和第三方支付平台监管方面的政策在打击非法博彩活动中扮演着十分重要的角色。首先，我们收集了部分与外汇管理相关监管条例。个人外汇管理办法[2023]第3号令中，第八条为个人跨境收支，应当按照国际收支统计申报的有关规定办理国际收支统计申报手续；第三十六条为银行应根据有关反洗钱规定对大额、可疑外汇交易进行记录、分析和报告。《个人外汇管理办法实施细则》中第二条指出，对个人结汇和境内个人购汇实行年度总额管理。年度总额分别为每人每年等值5万美元。此外，我们还收集了与对外金融资产相关的监管条例：国务院第642号令《国务院关于修改<国际收支统计申报办法>的决定》中个人需申报对外金融资产、负债尤为引人注意。修改后的《办法》规定，拥有对外金融资产、负债的中国居民个人，应当按照国家外汇管理局的规定申报其对外金融资产、负债的有关状况。为以上几项政策规定都有利于打击非法博彩特别是通过境外博彩网站进行赌博的行为。通过对外汇资金的监管，监管部门能够发现异常的资金流动，从而对赌博犯罪进行打击，威慑其他赌博者组织者和参与者。其次，由于很大一部分赌博参与者是通过人民币在第三方支付平台上进行支付赌资，我们也搜集了与第三方支付平台相关的监管条例。其中，2023年6月21日，中国人民银行出台了《非金融机构支付服务管理办法》，明确规定非金融机构只有依法取得《支付业务许可证》才能从事支付服务。该办法除了对申请人的注册资本、反洗钱措施、支付业务设施、资信状况等作出资质要求作出明确规定外，还特别注明了“申请人及其高级管理人员最近3年内未因利用支付业务实施违法犯罪活动或为违法犯罪活动办理支付业务等受过处罚”的条款，这被业内人士看作是给近期频繁违规的第三方支付平台戴上了“紧箍咒”。通过这一项办法，赌球链条中最重要的资金转移手段收到了限制，能够束缚非法博彩网站的发展。从以上数条监管条例的出台，我们可以看出国家对于非法博彩的容忍度在不断降低。我们认为，要达到有力打击国内非法博彩活动的目的，除了不断完善监管体制和加大执法力度之外，还必须促进国内彩票市场的市场化发展。只有随着彩票行业的市场化和规范化，彩种玩法不断推陈出新，才能更好的贴合彩民的心理，为彩民提供更丰富的玩法、更便捷的渠道、更具吸引力的赔率，进而使为数众多的非法博彩参与者回归到合法的彩票娱乐活动当中。一旦这部分数额巨大的博彩娱乐需求转移到国内彩票市场，将可能对彩票行业带来不小的冲击。因此，为了让我国彩票行业能够平稳、顺利地吸收未来非法博彩带来的巨额需求，政府也有必要在适度监管的同时不断推进国内彩票行业的市场化进程。三、行业政策牌照呼之欲出，监管与市场并驾齐驱通过以上分析，我们认识到彩票市场的不断发展为国家财政收入和慈善事业做出了越来越重要的贡献，同时要达到打击规模庞大的非法博彩市场的目的，也需要政府监管和市场化运营的双管齐下。而互联网作为近年来彩票行业增速最快的销售渠道，渗透率不断提升，市场正处于上升周期，因此国家政策对这一细分行业的影响也很大，因此我们将在这一部分着重研究我国互联网彩票政策的历次调整及未来展望。1、互联网彩票政策几经调整，市场化趋势愈加明显通过整理互联网彩票政策，我们发行互联网彩票销售政策在2023年是一个拐点，在2023年以前政府对互联网彩票的政策干预较少，在2023年以后进入政策“紧缩-宽松-紧缩-宽松”的交替阶段。在2023年之前，由于当时互联网尚未普及，手机也尚未进入智能时代，虽然500万彩票网（500彩票网的前身）、中国足彩网等彩票销售网站陆续上线，但通过互联网进行彩票销售的技术风险和监管难度很大，因此国家财政部在2023年3月出台了《彩票发行与销售管理暂行规定》，明令禁止“利用因特网发行销售彩票”。从2023年开始，国家对互联网彩票销售的政策干涉明显加强，分别在2023年末和2023年初分别有过两次明显的政策紧缩，这些政策颁布之后，大多数互联网彩票公司陆续停售网络彩票，停售时间长短不一。严厉打击和禁止互联网彩票销售行为的政策也对当期彩票销售网站的正常经营造成了严重的影响。以500彩票网为例，2023年3月的禁止互联网彩票销售的政策出台之后，公司在3月至10月进行了长达八个月的停售，营业收入大幅下降，直至9月底公司获得财政部颁发的体彩互联网销售许可后才恢复了体彩销售业务，以此证明互联网彩票政策的调整对彩票销售网站的经营影响不可小觑。然而政策在紧缩一段时间后却再次会变得宽松，如2023年9月的《互联网销售彩票管理暂行办法》的出台以及2023年12月的《彩票发行销售管理办法》正式承认了互联网彩票的合法性，并逐渐通过互联网彩票销售牌照来规范网站经营的合法性和合规性。我们认为，互联网彩票销售政策松紧交替的原因在于：当政策较为宽松时，互联网彩票网站迅速扩张和发展，导致一段时期内行业竞争无序甚至乱象滋生；紧接着，监管部门立刻出台严厉的监管措施，对行业进行整顿和清理；然而市场的需求仍然存在，行业政策又重新进入“宽松”阶段。在几轮政策调整后，国内逐渐建立起更加完善的行业监管体系，于此同时，市场化的运作也筛选出一批流量大、信誉好的大型彩票销售网站。如果再次进行过于严格或者过度宽松的政策调整，将不利于未来行业的良性发展。因此，我们预测，今后互联网彩票销售政策不会再出现剧烈调整，为了市场能够有序、规范、稳健的运行，互联网彩票销售牌照/许可将得到有序发放。2、两大试点拔得头筹，海外经验值得借鉴随着《彩票管理条例》、《彩票管理条例实施细则》以及《财政部关于印发<互联网销售彩票管理暂行办法>的通知》相继出台，互联网彩票的规范化和合法化进程被不断推进。其中的标志事件是2023年9月29日财政部发布了《关于开展互联网销售体育彩票试点相关工作的通知》。通知中明确批复了允许中体彩彩票运营管理、深圳市易讯天空网络技术开展互联网代理销售体育彩票业务。这一事件表示着我国线上彩票销售公司终于获得了官方的认可和支持。截至日前，我国只有以上两家公司获得了财政部授权的互联网代理销售体育彩票业务的许可，这两家公司分别经营着中国竞彩网与500彩票网。其中，500彩票网成立于2023年，是国内第一家在线彩票销售平台，也是目前国内专业垂直彩票销售网站的龙头之一；中国竞彩网暂无开展实际的体彩代销业务，而是将自身定位为信息发布平台，为彩民提供各类彩票信息、数据服务。由于国内互联网彩票销售许可体系仍处于试点阶段，尚未完全建立，我们参考了英国和澳门这两大博彩业发达市场在这方面的发行管理经验，希望从中洞察未来我国互联网彩票销售政策的风向标。3、英国：博彩牌照数量众多，市场化决定龙头低位英国的博彩业牌照是由英国博彩协会（Gamblingcommission）颁发，主要分为两大类：远程博彩执照（Remotegamblinglicense）和非远程博彩执照（Non-remotegamblinglicense）。其中，远程博彩是指需要用到远程沟通工具的博彩活动，包括涉及互联网、电话、电视等等；而非远程博彩则是指开展在固定场所的博彩活动。而牌照又根据具体开展的博彩活动类别和开展形式再进行分类。在英国，并不存在某一个牌照可以覆盖所有的博彩活动。英国在颁发运营执照的时候，并不刻意约束行业参与者的数量，而是更侧重于对行业参与者进行资格审查从而给予合法运营地位，进行实时监察、定期检查。根据英国博彩委员会2023/2023年年报，截止到2023年3月31日，英国有3139个已颁发执照的非远程博彩活动，907个已颁发执照的远程博彩活动。在英国，投注（Betting）是一种相当流行的博彩形式，投注被定义为对竞赛或者其他事件的结果进行打赌的博彩活动，例如赌球、赌马，这一博彩形式与中国的体育彩票十分类似。我国互联网体彩尚处于发展阶段初期，而英国博彩委员会已经颁发了较大数量的投注类博彩执照。虽然英国早已认可了网络博彩的合法地位，并且发出了数量可观的牌照，但是英国政府对线上博彩行业的监管态度是越来越严格的。在2023年12月，英国政府曾公开宣布英国政府今后将不断加强对线上博彩行业的监管，驻英的博彩公司欲在英国继续经营线上博彩业务，必须针对其业务经营领域向英国政府上交报告说明，才能在英国获得经营许可。英国政府并表示也将加强对海外博彩运营商的监管。总而言之，在英国网络博彩的市场化程度相当高，政府对博彩业的监管体系较为健全，并且英国政府对互联网博彩的态度较为积极的同时也不断在加强对博彩行业的监管。此外，虽然目前英国博彩委员会已颁发较多牌照，博彩行业中存有大量参与者，但是英国的博彩行业已经形成了一个集中度较高的市场。根据英国在线博彩报告，2023年在线体育投注博彩行业的规模已超过20亿英镑，其中WiliiamHill占有最大市场份额，拥有15%的市场，而Ladbrokes，Betfair等公司次之，市占率约为11%，即互联网博彩行业前五大公司囊括了整个线上行业近60%的蛋糕。英国线上体育博彩市场占有率情况如下图所示：由于大运营商通常兼有线上和线下的运营，所以我们可以从线下的行业数据来了解英国投注类博彩市场的行业集中度。如下图所示，截止到2023年9月，英国在投注这类博彩游戏市场中共有四大运营商，他们拥有整个行业中约87%的投注店。投注站的拥有情况和线上博彩的市占率的数据都说明，当前英国博彩行业并未因为较大数目的博彩牌照而呈现一个松散的行业局面，而是逐渐形成了一个高集中度的博彩市场。这说明对于博彩业这一特殊行业，在政府监管的前提下，充分发挥市场的资源配臵功能，有利于行业竞争的优胜劣汰，促进市场的健康有序发展。4、澳门：博彩业收入逐年攀升，牌照专营与市场化相互促进博彩业在澳门特别行政区的经济中扮演着十分重要的角色。最新数据显示，2023年澳门博彩业实现总营收3607.5亿澳门元（约合452亿美元），同比增长18.6%，增速继续加快，收入规模是美国拉斯维加斯的近7倍。而从澳门博彩收入以及相关的政府的博彩税财政收入的变化趋势中也可以看出，博彩税总收入占博彩总收入的占比保持在36~37%，随着博彩总收入的增加，澳门博彩税的收入也在增加。在澳门，博彩收入中占比最大的来自于幸运博彩，占比达到99.68%。在澳门的博彩有关缴纳金和税收收入方面，其中幸运博彩的承批公司必须向澳门特别行政区缴纳一项溢价金，作为获批给娱乐场幸运博彩经营的回报。溢价金的金额由固定部分及可变动部分组成。所有承批公司应缴溢价金的固定部分相同，根据澳门特别行政区《第215/2023号行政长官批示》，承批公司缴纳作为获批给娱乐场幸运博彩经营的回报的每年溢价金固定部分为3000万元澳门币。可变动部分是按照每一批给的特定内容而定，并根据相关因素条件考虑制定包括：每一承批公司获许可经营的娱乐场数目；获许可经营的博彩桌数目；获许可经营的博彩种类；娱乐场所在地点。另外，幸运博彩的经营公司除了溢价金，还需交纳博彩特别税。该税款是按照经营博彩的毛收入计算的，税率为35%。博彩特别税款以十二分之一方式缴纳，并应于有关月份翌月首十日内交到澳门财税厅收纳处。根据六家幸运博彩公司的博彩收益及对应的博彩税数据计算，这六家公司的变动部分溢价金、特别征税和特别博彩税为博彩收益的37%~39%。根据澳门特别行政区政府财政局公布的财政数据，2023年1~11月，批给赌博专营权的直接税额（即特别博彩税）为1159.93亿澳门币，同比增长18.2%，占直接税收入的95.45%，占总财政收入的81.06%。根据财政局公布的2023年财政预算，2023年博彩税收入为1176.39亿澳门币，占总财政收入的76.57%。在博彩牌照方面，截至目前澳门特区政府一共只向6家公司颁发了赌场牌照。2023年7月澳门特区政府成立博彩委员会，制定了《订定娱乐场幸运博彩经营法律制度》，规定特区政府可发不多于三张赌牌。2023年2月，澳门的3个博彩经营牌照正式批给了澳门博彩股份、永利度假村（澳门）股份和银河娱乐场股份。后来，又颁发了3个次级经营权牌照：威尼斯人（澳门）股份（金沙），美高美金殿超濠股份，新濠博亚博彩（澳门）股份。这六家公司的主要经营范围均为幸运博彩。经营娱乐场幸运博彩的承批公司不得经营任何形式的互动博彩（即赛狗、赛马、体彩、中式彩票（如白鸽票）等）。相对于娱乐场幸运博彩的经营批给而言，互动幸运博彩之经营是以另一独立批给的。因此，在博彩方面，得到有关博彩经营权的还有澳门赛马（赛马经营权）、澳门（逸园）赛狗（赛狗经营权）、澳门彩票（经营范围为即发彩票及体育彩票—足球及篮球博彩）、澳门荣兴彩票（经营范围为中式彩票）。由此可见，澳门的博彩方面，除了赌场的经营权方面存在竞争之外，其他公司的博彩经营都是非常专一并且互不冲突的。由于澳门互动博彩的牌照每个细分业务只颁发了一张，不存在明显的竞争关系，因此我们重点考察了存在6张经营牌照的赌场业务，看看这种较为专营的牌照管理方式对行业竞争产生了何种影响。根据2023年年报，这6家公司的2023年全年在博彩活动活动上的营业收入、市占率以及净利润、娱乐场个数如下表所示。由此可见，除了澳门博彩的市占率较高并拥有较多的幸运博彩娱乐场外，其余博彩公司的市场份额都在10%~20%范围内，拥有的博彩娱乐场数目也仅为个位数。也就是说，在牌照相对专营的政策背景下，澳门的赌场行业呈现出一家领先、多家共存的局面，市场份额的分布也较为均匀，形成了几大龙头良性竞争的格局。通过对英国和澳门博彩行业的牌照体系进行梳理，我们发现，一方面海外成熟博彩市场的经验表明牌照的有序发放是行业的必然趋势；另一方面博彩业的特殊性质决定了政府监管的必然性，但市场需求的体验性和多元化决定了市场化运营才是行业竞争的重中之重。因此，我们重申之前的观点：无论是根据海外的成熟经验还是我们与相关部门领导交流的结果都表明，国内互联网彩票销售牌照将有序发放，而市场化竞争决定了彩票专业化垂直网站龙头和具有流量优势的门户网站巨头将会成为市场蛋糕的最终分享者。但在细分彩种中，福利彩票由于受制于彩种的单一、缺乏互动参与感等弊端，近年来的行业增速逐年放缓，13年双色球的销售更是首次出现零增长，虽然福彩新彩种的研发相对较快，但存在新彩种替代旧彩种的问题，市场增长空间有限；与其形成鲜明对比的是体育彩票的高速增长，不仅体彩销售额的绝对数在进一步接近福彩，体彩增速也一跃超过福彩。因此，我们预测，由于体彩市场蛋糕增量明显大于福彩，因此国家对体彩的重视程度更高、政策倾斜力度更大，互联网体彩销售牌照的发放也将集中在全国性层面，数量也会相对有限，今后的市场集中度较高。我们认为，2023年作为世界杯赛事年有望见证竞彩市场的爆发式增长，在互联网体育彩票牌照有序发放的背景下，互联网竞彩行业将迎来市场化持续发酵带来的高速发展阶段，拥有政策壁垒和专业化优势明显的行业龙头（如500彩票网）将成为最大的受益标的。四、主要风险1、互联网彩票行业作为政府高度监管的领域，行业政策的突然转向可能抑制行业的整体发展；2、行业的个别黑天鹅事件可能导致政府延迟或暂停相关彩票牌照的发放，进而影响整体市场增速。

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能规模位居全球第一。水晶光电当前已进入某海外客户的智能眼镜产业链，踏上了智能眼镜技术创新的第一波浪潮。2、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋环旭电子是苹果无线模组的两大供应商之一，产品广泛应用于MacBook、iPhone和iPad上。如我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》讨论，智能眼镜的重量是一般智能手机的1/3,轻薄化要求远远超过绝大多数手机，智能手表的面积和体积也大约是智能手机的1/6至1/8，但功能上却相差不大，这就对元器件和组装工艺的微小化提出较高要求，公司必将凭借微小化贴片工艺的核心技术优势在可穿戴设备产业链占有一席之地。3、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质公司是全球领先的电声器件厂商，通过强大的研发能力向上游整合，实现了关键原材料、自动化生产线和精密模具的自制，具备了较强的垂直一体化能力，使得公司可以向客户进行大规模地快速出货，并提供一站式的服务和产品供应，同时可以更好地控制成本。大客户战略使得公司不断切入缤特力、索尼、三星和苹果等全球消费电子巨头主流供应链。公司也在MEMS声学器件上积累深厚，未来有望