2023年春季投资策略研讨分析报告：迎接交易与增长逻辑的拐点

0123•••市场交易逻辑建立在一个可能性极低的状态资源品、美元美债、贵金属美股（分子端和分母端主线切换）美国

软着陆ꢀ紧缩结束，政策转向薪资未来需要紧缩持续，能源危机进口改善不会突出更大的降幅美国通胀连续走弱，联储表态中性欧洲经济中国经济改善中国股优于债，港股更加受益，国内定价大宗优于海外，同时贵金属值得期待。4资料：Wind，证券研究••非周期性行业是新增就业的主要贡献职位空缺数主要集中在利率不敏感的行业5资料：Wind，证券研究••美国薪资增速需要回到2%-3%附近企业利润增速领先失业率变动约一两个季度6资料：Wind，证券研究••核心通胀下降超过2%，失业率平均上升1%美国2023年下半年通胀下行斜率放缓7资料：Wind，证券研究••美国资本开支面临回落压力美国服务消费已经基本恢复至疫情前趋势值8资料：Wind，证券研究•欧洲囤气超预期2022年欧洲光伏发电量激增（TWh）欧洲天然气库存（Twh）欧洲光伏发电量30252015105120,000100,00080,00060,00040,00020,0000104710

13

16

19

22

25

28

31

34

37

40

43

46

49

5212345678910

11

122022最小最大2021202220182019202020219资料：AGSI、Wind，证券研究。左图横轴为周度，右图横轴为月度。•欧洲PMI筑底先于美国制造业PMI欧洲生产改善先于主要消费、投资指标（%）15%（%）70605040302015.0%10%5%10.0%5.0%0%0.0%-5%-5.0%-10.0%-15.0%-20.0%-25.0%-30.0%-10%-15%-20%-25%-30%工业生产指数零售销售指数营建产出（右）德国法国美国10资料：Wind，证券研究••出口对欧洲经济影响较大美国在欧洲出口份额中占比较高欧洲出口份额取决于能源成本(%)欧盟GDP同比及出口贡献率欧盟占美国进口份额与原油价格

（美元/桶12）02015105欧元区出口份额（其余均为欧元区内部出口）21%20%19%18%17%16%25%20%15%10%5%1101009080706050403019.7%08.4%-5-10-152.8%2.1%

2.3%1.9%1.4%

1.7%1.6%0.9%0%美国澳大利亚加拿大日本韩国俄罗斯巴西印度南非中国美国进口中来自欧盟的比重布伦特油价（右）出口GDP同比11资料：Wind，证券研究••美国衰退，欧洲难以独善其身欧洲能源下半年有存在变数（%）20（%）（Twh）欧洲发电量270250230210190170衰退衰退衰退

衰退？151050-5-10-1512345678910

11

1220222018201920202021欧盟27国:GDP:不变价:当季同比美国:GDP:不变价:折年数:同比12资料：AGSI、Wind，证券研究••••金价走势与美债实际利率高度反向美元走势对金银比有着较高的解释力（美元/盎司）2,500（%）3.53.02.52.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.514012010080120110100902,0001,5001,00050060804070200060伦敦现货黄金:以美元计价10年期Tips利率（右）金银比美元指数（右）13资料：AGSI、Wind，证券研究14••全国百度迁徙指数节后明显升高国内接待游客人数恢复至2019年同期的88.6%15•全国居民商品消费增速略有下滑，服务消费大幅改善春节前螺纹钢开工率低于22年（t为春节当周）春节假期全国消费数据增速16%14%12%10%8%6%4%2%0%整体消费商品消费服务消费较2019年同期年均增长同比增长16资料：Wind，证券研究•相较于疫情前，地产和制造业投资出现明显分化相较于疫情前，消费和地产依然存在较大的修复空间定基指数:剔除季节性:2019M2=100(%)141509.8140130120110100909.41068.48.36.36.05.55.34.34.51.81.72(2)生产消费制造业基建地产投资出口地产销售(6)(10)(14)(6.1)8070(13.6)生产消费制造业基建房地产2016~2019年:年均增速2019~2022年:年均增速17资料：Wind，证券研究•疫情前全国居民储蓄行为相对稳定（在28%~30%区间）过去三年我国居民积累了约4.46万亿的预防性储蓄(%)50%45%40%35%30%25%20%15%10%8.0%6.0%第一轮疫情本轮疫情4.0%去杠杆2.0%0.0%-2.0%-4.0%全国储蓄率:TTM储蓄率:城镇:TTM储蓄率:农村:TTM全国储蓄率:同比增加值城镇储蓄率:同比增加值农村储蓄率:同比增加值18资料：Wind，证券研究北京储蓄率上移了7.0%上海储蓄率上移了7.5%••储蓄率：北京：当季值储蓄率：上海：当季值50%45%40%35%30%25%50%45%40%35%30%Q1Q22019年Q3Q42022年Q1Q22019年Q3Q42022年2018年2020年2021年2018年2020年2021年江苏储蓄率下移了6.8%浙江储蓄率下移了4.6%储蓄率：江苏：当季值储蓄率：浙江：当季值50%45%40%35%30%25%20%50%45%40%35%30%25%20%Q1Q22019年Q3Q42022年Q1Q22019年Q3Q42022年2018年2020年2021年2018年2020年2021年19资料：Wind，证券研究••美国在全面放开后1~2个季度出现预防性储蓄的释放预计我国2023年下半年预防性储蓄流出5000亿(%)40%36%32%28%24%20%35全面放开302520151050全国：储蓄率:TTM全国：储蓄率:剔除季节性美国:个人储蓄存款占可支配收入比例:季调:折年数20资料：Wind，证券研究截止到22年底，符合下调首套房利率下限的城市有39符合利率调整情况新建商品房住宅价格指数：当月同比新建商品住宅价格指数：环比2022-12

2022-10城市2022-12-4.0-2.9-4.6-5.2-4.9-7.6-3.9-5.6-3.4-5.6-5.9-4.8-3.5-3.8-6.3-2.7-4.7-5.0-4.4-8.2-5.7-8.3-4.7-10.3-4.3-2.3-3.4-1.4-2.1-3.2-1.0-2.1-4.8-3.5-2.8-3.0-4.6-4.9-3.12022-11-4.0-3.2-4.9-5.1-4.9-8.0-3.6-5.8-3.5-5.5-6.3-4.9-3.3-3.3-5.8-2.8-4.9-5.1-5.3-8.0-5.7-8.8-3.8-10.6-3.5-2.0-3.6-1.6-1.3-3.3-1.1-1.9-5.0-3.5-2.4-2.5-4.7-4.6-4.52022-10-4.1-4.1-4.7-4.8-4.6-7.8-3.9-6.4-3.0-5.8-6.4-5.0-3.6-3.2-5.1-2.5-4.2-5.1-5.4-7.4-5.6-8.7-3.5-10.7-3.1-2.1-3.8-2.0-0.8-2.9-0.8-1.7-4.8-3.0-2.1-2.7-4.8-4.7-5.42022-11-0.6-0.2-0.7-0.7-0.5-0.9-0.2-0.2-0.6-0.1-0.3-0.1-0.2-0.5-0.8-0.6-1.1-0.2-0.5-0.4-0.3-0.5-0.8-0.4-0.8-0.3-0.4-0.8-0.7-1.0-0.5-0.5-0.4-0.7-0.20.2天津石家庄太原沈阳大连哈尔滨厦门武汉南宁兰州秦皇岛丹东锦州吉林温州蚌埠济宁宜昌襄阳岳阳常德湛江桂林北海长春福州郑州贵阳唐山牡丹江徐州金华洛阳韶关惠州昆明包头安庆泉州-0.7-0.6-0.6-0.6-0.4-0.4-0.1-0.1-0.2-0.5-0.5-0.2-0.4-0.5-0.2-0.1-0.3-0.2-0.1-0.6-0.4-0.5-0.6-0.4-1.1-0.2-0.6-0.2-0.6-0.5-0.3-0.3-0.5-0.6-0.7-0.7-0.4-0.30.7-0.3-0.7-0.4-0.6-1.2-0.6-0.7-0.6-1.0-0.4-0.7-0.1-0.9-0.3-0.7-0.1-0.6-0.9-0.1-0.8-0.5-0.6-0.3-0.7-0.7-0.5-0.5-0.4-0.2-1.1-0.5-0.6-0.7-0.3-0.7-0.80.0•两轮均符合•新增符合上轮符合本轮不符合-0.3-0.10.5（但不满足退出要求）0.1-0.621资料：Wind，证券研究•全国住房贷款利率相对水平仍然偏高居民对房价预期处于历史极低位置22资料：Wind，证券研究新开工与竣工之间的缺口仍未弥合土地成交价款大幅下跌将在23H1继续拖累土地购置费23资料：Wind，证券研究•

美国资本开支预期已经降至历史较低水平2023年出口预计全年下跌7-8%24资料：Wind，证券研究•需求触底，企业进入被动去库阶段设备和消费品有望率先进入主动补库阶段（%）25（%）20(%)30.025.020.015.010.05.02015105151050.0-5.0-10.0-15.0-20.000(5)-5工业企业:产成品存货:累计同比工业企业:营业收入:当月同比库存同比:采掘库存同比:材料库存同比:设备库存同比:消费25资料：Wind，证券研究•防疫优化后，资本开支周期正当时(%)(%)301050252015105-5-10-15危机前过热四万亿投资产能过剩环保技改制造业投资:累计同比:同比增加制造业投资:累计同比:剔除趋势26资料：Wind，证券研究•产能周期峰值从09年后在持续收缩，特别是供给侧改革和疫情后伴随金融周期收缩带来双重压力；产能周期峰值从09年后在持续收缩扩张的金融周期20122009201520142013202020192008201120172018201020072003紧缩的产能周期2006扩张的产能周期2022Q32016紧缩的金融周200420052022Q2

2022Q1202127资料：Wind、证券研究••2022年经济极差的情况下，很多传统产业的产能紧缺并没有缓解，经济修复开启后，产能紧缺的问题会更集中。中国式产能扩张新周期：中央经济工作会议强调重要能源增储扩产，逆全球化背景要求制造产能可以冗余，扩内需要求产能可以跟上，供给侧改革的思路已经逐渐淡化。很多产业在经济探底阶段的紧缺依然非常严重（%）20151050(5)(10)(15)产能利用率：

2022前三季度均值-201628资料：Wind、证券研究••新一轮盈利周期已经开启库存周期和资本开支周期出现明显分化(%)40(%)35302030252015105100(10)(20)(30)(40)0-5工业企业:产成品存货:同比制造业投资:累计同比:剔除趋势利润总额：当月同比利润总额：当月同比：预测29资料：Wind，证券研究库存同比:

历史分位数资

本

开

支

同

比

:

历

史

分

位

数行业趋势图行业趋

势

图2

月3

月4

月5

月6

月7

月8

月9

月1

0

月1

1

月2

月3

月4

月5

月6

月7

月8

月9

月1

0

月1

1

月1

2

月煤石黑有炭油色色开开采采采采矿矿44.1

%64.0

%82.4

%77.2

%67.6

%58.8

%47.8

%36.8

%50.7

%51.5

%73.5

%54.4

%88.2

%75.7

%58.1

%84.6

%38.2

%86.0

%29.4

%84.6

%97.1

%95.6

%19.1

%86.0

%93.4

%92.6

%84.6

%94.9

%72.1

%76.5

%69.9

%33.1

%92.6

%96.3

%88.2

%83.8

%71.3

%78.7

%44.1

%44.1

%55.9

%75.7

%55.9

%44.1

%89.7

%82.4

%58.8

%84.6

%28.7

%77.9

%25.0

%76.5

%97.1

%98.5

%15.4

%96.3

%92.6

%83.8

%91.2

%91.9

%72.8

%74.3

%72.8

%36.0

%84.6

%89.7

%92.6

%87.5

%88.2

%72.8

%52.9

%44.9

%63.2

%74.3

%59.6

%61.8

%86.8

%72.8

%55.1

%87.5

%14.7

%79.4

%16.9

%62.5

%93.4

%100.0

%19.9

%91.9

%90.4

%69.1

%86.8

%84.6

%64.7

%73.5

%69.1

%30.1

%77.2

%80.1

%89.7

%83.8

%74.3

%66.2

%81.6

%煤石黑有炭油色色开开采采采采矿矿79.0

%72.7

%75.5

%72.0

%68.5

%37.8

%78.3

%64.3

%55.9

%45.5

%42.0

%53.8

%23.8

%21.0

%22.4

%31.5

%23.8

%18.2

%37.8

%23.1

%26.6

%55.9

%56.6

%42.0

%51.7

%36.8

%33.6

%69.9

%53.1

%28.7

%39.2

%44.1

%24.3

%72.1

%66.4

%62.9

%68.5

%62.2

%65.0

%63.6

%29.4

%72.7

%57.3

%55.2

%51.7

%43.4

%54.5

%31.5

%27.3

%24.5

%37.1

%26.6

%18.9

%39.2

%21.0

%29.4

%39.9

%59.4

%43.4

%52.4

%44.4

%32.9

%69.9

%53.8

%24.5

%40.6

%49.0

%26.1

%76.6

%75.5

%60.8

%63.6

%55.2

%64.3

%63.6

%67.1

%65.0

%77.2

%59.6

%0.7

%37.5

%67.6

%11.0

%38.2

%50.7

%45.6

%71.3

%35.3

%91.9

%87.5

%81.6

%77.9

%64.7

%91.2

%41.2

%87.5

%95.6

%97.1

%2.2

%72.1

%85.3

%28.7

%42.6

%50.0

%49.3

%75.0

%43.4

%89.0

%83.8

%69.9

%86.8

%51.5

%88.2

%51.5

%85.3

%98.5

%97.8

%35.3

%87.5

%92.6

%92.6

%86.8

%95.6

%84.6

%86.0

%45.6

%35.3

%92.6

%95.6

%86.8

%90.4

%80.9

%55.9

%51.5

%50.7

%74.3

%51.5

%66.2

%83.8

%64.0

%57.4

%84.6

%8.1

%75.0

%85.3

%46.3

%47.8

%63.2

%81.6

%56.6

%58.1

%78.7

%46.3

%65.4

%91.9

%5.9

%61.0

%96.3

%50.7

%40.4

%64.0

%82.4

%48.5

%47.1

%76.5

%22.1

%51.5

%92.6

%8.1

%47.8

%97.8

%52.9

%22.8

%68.4

%81.6

%49.3

%58.8

%68.4

%23.5

%63.2

%85.3

%0.7

%41.3

%75.5

%47.6

%62.9

%37.1

%37.8

%53.8

%16.1

%17.5

%21.0

%44.1

%23.8

%16.8

%34.3

%42.7

%22.4

%86.7

%51.7

%55.2

%45.5

%31.6

%31.5

%84.6

%59.4

%26.6

%27.3

%46.9

%19.8

%54.1

%67.1

%71.3

%70.6

%49.7

%30.8

%72.0

%56.6

%60.1

%35.0

%33.6

%55.2

%23.8

%16.1

%20.3

%38.5

%21.0

%16.8

%36.4

%38.5

%24.5

%74.8

%45.5

%42.0

%49.7

%28.6

%30.8

%85.3

%56.6

%22.4

%24.5

%38.5

%21.6

%60.4

%49.7

%55.9

%58.0

%67.8

%29.4

%72.7

%58.0

%58.7

%35.7

%40.6

%53.8

%20.3

%18.2

%21.0

%37.1

%21.0

%17.5

%33.6

%33.6

%23.8

%62.9

%47.6

%39.9

%53.1

%30.8

%31.5

%75.5

%59.4

%23.1

%32.2

%39.9

%22.5

%63.1

%55.9

%56.6

%62.2

%57.3

%30.8

%76.2

%58.7

%54.5

%42.7

%41.3

%53.8

%28.7

%19.6

%21.0

%32.2

%21.0

%17.5

%33.6

%23.8

%25.2

%59.4

%49.0

%40.6

%51.0

%36.1

%30.8

%71.3

%59.4

%25.2

%37.8

%43.4

%22.5

%67.6

%60.1

%62.2

%68.5

%54.5

%28.0

%74.1

%60.8

%55.2

%47.6

%42.7

%54.5

%29.4

%25.2

%23.1

%32.9

%24.5

%18.2

%37.8

%21.0

%28.7

%46.9

%57.3

%42.7

%51.7

%36.8

%32.2

%65.7

%54.5

%25.9

%39.2

%46.2

%25.2

%72.1

%69.2

%58.7

%67.1

%58.7

%24.5

%72.7

%55.9

%51.0

%57.3

%43.4

%56.6

%39.9

%29.4

%25.9

%36.4

%31.5

%21.0

%40.6

%20.3

%30.1

%30.8

%60.1

%46.2

%53.1

%45.1

%34.3

%70.6

%55.9

%29.4

%42.0

%49.0

%27.0

%70.3

%78.3

%62.2

%64.3

%62.2

%29.4

%72.0

%52.4

%45.5

%58.0

%44.8

%58.7

%47.6

%30.1

%24.5

%35.7

%33.6

%21.7

%41.3

%21.7

%30.8

%28.7

%62.9

%46.9

%52.4

%48.1

%36.4

%65.7

%57.3

%30.1

%44.1

%49.7

%27.9

%70.3

%80.4

%60.1

%60.8

%65.0

%30.1

%70.6

%54.5

%43.4

%59.4

%45.5

%59.4

%51.0

%32.2

%27.3

%39.9

%34.3

%22.4

%43.4

%23.1

%30.1

%25.2

%65.0

%51.0

%53.8

%49.6

%36.4

%63.6

%60.1

%33.6

%44.8

%53.1

%29.7

%73.0

%83.2

%62.2

%60.1

%65.7

%27.3

%72.7

%56.6

%54.5

%60.1

%46.2

%60.8

%54.5

%32.9

%23.8

%40.6

%35.0

%23.1

%45.5

%22.4

%26.6

%21.7

%66.4

%49.0

%48.3

%51.1

%38.5

%68.5

%61.5

%35.0

%45.5

%56.6

%30.6

%69.4

%84.6

%53.1

%53.1

%67.8

%非金

属

采

矿非金属采矿24.3

%51.5

%42.6

%71.3

%66.9

%86.0

%82.4

%75.7

%80.1

%51.5

%97.8

%30.9

%91.2

%89.7

%95.6

%8.8

%农食酒烟副品类草纺服革材具造印体油工药纤胶属色色属用用车运气子器力食制饮制织制制加制纸刷用化制制制塑矿冶冶制设设制制机通仪热品造料品农食酒烟副品类草纺服革材具造印体油工药纤属色色属用用车运气子器食制饮制织制制加制纸刷用化制制制矿冶冶制设设制制机通仪品造料品纺皮木家造鞋工造纺皮木家造鞋工造68.4

%2.9

%61.8

%1.5

%80.1

%5.1

%77.2

%14.0

%36.8

%58.1

%78.7

%11.0

%74.3

%86.8

%27.9

%66.2

%11.0

%19.1

%36.0

%69.1

%3.7

%文石化医化橡金黑有金通专汽交电电仪电品工造品造料制炼炼品备备造造械信表力文石化医化金黑有金通专汽交电电仪品工造品造制炼炼品备备造造械信表61.0

%91.2

%91.9

%15.4

%80.1

%89.7

%39.0

%69.9

%69.9

%38.2

%69.9

%72.8

%21.3

%69.1

%77.9

%82.4

%66.9

%89.7

%89.0

%13.2

%76.5

%91.9

%55.1

%72.8

%32.4

%30.1

%70.6

%68.4

%25.0

%64.7

%75.7

%89.7

%52.9

%80.1

%82.4

%10.3

%85.3

%80.1

%32.4

%61.0

%21.3

%19.9

%65.4

%75.0

%14.0

%77.9

%59.6

%7

2

.8

%95.6

%87.5

%30.1

%69.9

%96.3

%80.9

%76.5

%22.8

%43.4

%97.8

%92.6

%89.7

%89.7

%92.6

%64.7

%83.8

%95.6

%80.9

%83.8

%36.8

%47.8

%94.1

%94.1

%80.9

%非品非品67.6

%72.1

%7

0

.6

%30资料：Wind，证券研究•核心CPI基本已经见底，后续预计温和抬升核心CPI取决于可选消费动能(%)(%)(%)53.02.52.01.51.00.50.0302543201510520(5)(10)(15)(20)(25)10(0.5)(1.0)-1核心CPI:同比可选消费：当月同比:剔除趋势CPI:当月同比CPI:不包括食品和能源(核心CPI):当月同比31资料：Wind，证券研究•2023年CPI中枢1.8%2023年PPI中枢0.4%(%)6.0(%)1614121085.04.03.02.01.00.0-1.06420-2-4-6CPI:当月同比预测:下限预测:基准预测:上限PPI实际值预测:下限预测:基准预测:上限32资料：Wind，证券研究•2023年国内主要经济指标预测22Q122Q222Q322Q423Q1E23Q2E23Q3E23Q4E20222023E实际GDP同比(%)名义GDP同比(%)4.88.40.43.43.95.72.93.53.75.37.38.05.06.55.68.03.05.45.47.0工业增加同比（当季平均）(%)固定资产投资（累计同比）(%)房地产投资（累计同比）(%)制造业投资（累计同比）(%)广义基建投资（累计同比）(%)社会消费品零售总额(当季同比）(出口同比(%)6.59.30.715.610.53.315.510.61,5501.10.76.14.95.92.85.1-10.09.111.5-2.3-6.6-6.52,3201.83.42.7-13.09.03.57.24.5-8.37.66.510.7-9.2-7.01,8931.34.75.3-4.47.26.75.35.6-1.26.75.913.2-1.84.01,8912.43.75.15.25.6-1.26.75.9-5.410.49.3-4.612.51.6-8.010.111.23.410.10.9-10.09.111.5-0.27.01.18,7722.00.16.37.6-9.0-9.01,4022.0-11.4-6.01,9821.6-7.9-4.57,1681.8进口同比(%)贸易差额(亿美元)2,2462.22,6552.7CPI(%)PPI(%)8.78.36.85.24.24.3-1.13.00.18.8-1.75.91.15.52.23.34.70.4新增人民币贷款（万亿人民币）新增社融（万亿人民币）M2同比增速(%)20.932.011.82.811.007.1023.537.010.53.210.756.4012.19.72.811.506.359.011.42.811.256.626.812.12.711.256.854.211.82.811.007.1213.110.72.911.006.8510.210.33.010.756.707.910.43.110.756.555.810.53.210.756.40国债收益率（10年期）(%)存款准备金率（%）汇率(CNY/USD)33资料：Wind，证券研究•••GTJA-MCI1221.2%货币条件指数（MCI）体现信用环境持续改善，将边际收紧广义流动性面临触底，剩余流动性将扭转颓势4343221100(1)(2)(3)(1)(2)(3)狭义流动性广义流动性剩余流动性货币状况指数（MCI）34资料：Wind，证券研究••3-6流动性时钟下的资产配置流动性时钟各阶段资产价格的表现35资料：Wind，证券研究36•2019年以来国家主动引导金融资源向制造业倾斜疫情之后净出口对经济增长的贡献持续增大37资料：Wind，证券研究•••中国增长逻辑的拐点已经出现新经济领域扩信用的地位不断上升100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%（%）706560555045403530（2019,41%）（美元）2018201920202021普惠金融2022E2023E其他01000020000德国30000韩国4000050000房地产贷款绿色贷款中长期工业日本中国38资料：世界银行，证券研究••日韩新中高技术产业增加值占GDP比重以日韩新为参照，中国中高技术产业占比趋势39资料：Wind，证券研究。注：右图起点根据人均GDP标准，统一为2019年中国中高技术产业占比（日新为1990年，韩国为2001年）。•

近七成省份下调2023年经济增速目标地方GDP加权目标比全国GDP目标平均高0.5个百分点左右40资料：Wind、证券研究••2023年19省公布社会消费品零售总额增速目标，其中5省两位数增长疫情对收入冲击的“疤痕效应”明显，对消费仍有制约资料：Wind、证券研究••21省份公布2023年固定资产投资增速目标，9省份达两位数2023年地方政府工作报告中新老基建齐发力省份具体内容云南

全力推进渝昆高铁。文蒙铁路、大理铁路枢纽等重点项目建设，新建

5G基站2万个以上。提速建设现代化基播设施，加快推进川蓝铁路、成渝中线酐铁、成达万高铁等重点项目建设，突出转好受益准面770万亩、惠及

3600万人的引大济岷“世纪工程”。四川上海

重大工程建设完成投资2150亿元。大力深化基础设施“七网”行动，加快交通强国示范区建设，交通、水利投资分别完成3100亿元，600亿元以上。山东更大力度构建现代交通物流体系:加快

57个多式联运集疏运重点项目建设，开行中欧列湖北

1000

列以上。加强乡村建设和乡村治理:新改建农村公路1万公里，行政村

5G

通达率达到60%以上。河北

开展重点建设项目“强引领·增动能”行动，确保省市重点项目完成投资8500亿元以上。聚力基础设施建设、发挥投资关键作用，强化交通基础设施建设，加大水利工程建设力度，强化城镇建设补短板甘肃扩大基础设施投资，完成交通投资

1100亿元，完成城建投资1350亿元，完成水利投资390亿重庆

元，完成能源投资400.亿元，加大5G网络等新型基础设施投资，力争全年基础设施投资增长11%以上42资料：Wind、证券研究推动制造业的绿色化、数字化、高端化是转型方向••省份浙江具体内容加快推进重大产业项目建设，安排投资

10

亿元以上制造业重大项目

611

个，完成年度投资1750亿元，带动制造业投资增长12%、高新技术产业投资增长15%以上。重点围绕“八大产业集群”建设开展招商引资，积极承接东中部地区产业组团式、链条式、集群式转移，鼓励和引导各类所有制企业和社会资本和社会组织来疆投资兴业。新疆主动把握京津翼协同发展，京津同城化发展趋势，遵循市场配置资源规律，在滨海新区各开天津

发区。中心城区主要功能区和各区产业园区聚焦提升要素承载能力，年内新增承接项目投资额超过1600亿元。支持“六大优势产业”壮大规模，发展生物医药、通用航空等战略性新兴产业;启动国家级四川

先进制造业集群发展“三年行动计划”;推进数字产业化产业数字化，出台数字四川建设方案。以制造业振兴为重点加快推进产业转型:加快能源产业绿色低碳转型，完成煤电机组“三改联动”1600万千瓦；加快传统优势产业转型升级，推进钢铁、化工等行业工艺装备升级改造，推动焦化企业全面实现干法熄焦，4.3米及以下焦炉全部关停;加快推动战略性新兴产业山西

融合集群发展，做强高端装备制造、新材料、节能环保等千亿产业，做大节能与新能源汽车、现代医药和大健康等百亿产业，加快量子产业、人工智能等前沿技术研发和应用推广。加快发展数字经济，推动数实融合、数智赋能，加快推进各行业领