俄罗斯解除部分柴油出口禁令国际油价有所回落

目录核心点 1一、情述物综板块所落 4A市：流合块有回落 4全市：外商品易表有回升 5二、业态受球济前忧，宗品格震荡 6国市：罗除部柴出禁，际油有回落 6国市：9中宗商指环升0.8个百点 8供水有收，期动煤场稳行 11受策施响，8份物景指有回落 12三、险析 13图表目录图表1：交运行子板与深300超收益 4图表2：交运行跌幅票名十单：%） 4图表3：物综板跌幅现单：%） 4图表4：大商供服务块要的价现及值 5图表5：全主大品期价走势 6图表6：布特油价格 7图表7：WTI原期货格 7图表8：NYMEX天期货格 7图表9：NEWC力货价格 7图表10：CRB商期价格数 7图表CRB品价格数 7图表12：CRB商金现货格数 8图表13：CRB商工原料货格数 8图表14：CRB商食现货格数 8图表15：CRB商油现货格数 8图表16：中大商价格指走势 9图表17：中能类宗商价指走势 9图表18：中钢类宗商价指走势 9图表19：中矿类宗商价指走势 9图表20：中有类宗商价指走势 9图表21：中橡类宗商价指走势 9图表22：中农品大宗品格数势 10图表23：中油油类大商价指走势 10图表24：动煤货盘价 10图表25：国主煤场价 10图表26：中铁石格指数 10图表27：LME铝货价格 10图表28：中原进量（吨） 图表29：中动煤口量万） 图表30：中炼煤口量万） 图表31：中铁石口量万） 图表32：主港煤库存万） 12图表33：主港铁石库（吨） 12图表34：中物业气指（LPI） 12图表35：中公物运价数比化 12一、行情综述：物流综合板块有所回落A股市场：物流综合板块有所回落从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（9月25日-9月28日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌0.71%，其中原材料供应链服务板块下跌0.97%。图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益150%公路 铁路 公交 快递 航运 港口 航空 机场 物流综合-150%2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/9资料来源：，本周（925日-928日）6.1%、5.5%5.3%。兴通股份、8.5%、4.9%4.7%。本周物流综合板块上海雅仕、嘉友国际和原尚股份的涨幅分别为5.49%、5.35%和3.77%；原材料供应链服务板块宏川智慧、天顺股份和建发股份的跌幅分别为4.26%、4.21%3.69%。图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%） 图表3：物流综合板块涨跌幅表现（单位：%）-8.5-4.9-4.7-4.6-8.5-4.9-4.7-4.6-4.3-4.3-4.2-4.1-3.7-3.66.15.55.33.83.63.53.52.62.42.2

排名 证券简称 涨幅 证券简称 跌幅锦州港永泰运飞力达

兴通股份招商南油吉祥航空招商轮船广深铁路宏川智慧ST天顺华夏航空建发股份中远海能

1 上海雅仕 5.49 宏川智慧 -4.26 2 嘉友国际 5.35 天顺股份-4.21 3 原尚股份 3.77 建发股份 -3.69 4 飞力达 2.64 瑞茂通 -3.08 5 长久物流 2.01 东方嘉盛 -3.01 6 音飞储存 1.96 华贸物流 -2.61 7 中谷物流 1.66 ST万林 -2.37 8 普路通 1.19 西部创业 -2.34 9 畅联股份 1.17 密尔克卫 -2.21 10 新宁物流 0.78 怡亚通 -1.56 资料来源：， 资料来源：，全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回升（102日-1060.25%ADM7.80%5.88%。图表4：大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值细分行业上市公司股票代码市值（亿美元）周涨跌幅年初至今涨幅PE（TTM）PBEV/EBITDA商品贸易嘉能可GLEN.L682.050.25%-21.25%4.621.530.03粮食贸易ADMADM.N650.667.80%49.12%6.370.875.43邦吉(BUNGE)BG.N612.258.60%31.37%7.331.437.86伊藤忠商事8001.T555.5210.13%32.69%5.550.917.79三菱商事8058.T395.080.79%-20.98%13.972.067.84日本商社三井物产8031.T271.728.21%49.14%5.261.007.86住友商事8053.T254.216.12%33.20%5.070.737.91丸红8002.T140.991.45%-4.91%7.831.585.98建发股份600153.SH41.52-3.7%-21.4%5.430.663.26物产中大600704.SH34.29-2.1%1.6%6.520.743.51厦门国贸600755.SH24.193.1%19.4%5.150.835.34厦门象屿600057.SH21.51-0.3%-28.6%7.141.074.43瑞茂通600180.SH9.05-3.1%7.9%19.270.824.43原材料供应浙商中拓000906.SZ7.89-2.1%-5.1%5.701.283.15链服务福然德605050.SH7.560.4%-11.8%15.491.3710.27飞马国际002210.SZ7.230.5%-16.3%54.7918.9861.90远大控股000626.SZ5.05-0.1%-23.9%69.051.195.20东方银星600753.SH3.301.3%-27.0%-230.458.8998.49上海雅仕603329.SH3.235.5%-7.9%-36.012.209.55炬申股份001202.SZ3.032.4%18.8%45.723.0826.29怡亚通002183.SZ16.02-1.6%-30.8%59.831.2812.09海晨股份300873.SZ5.91-0.8%-31.1%14.231.545.56中间产品及东方嘉盛畅联股份002889.SZ603648.SH5.804.80-3.0%1.2%33.9%9.0%23.1520.171.911.9515.059.74消费品供应普路通002769.SZ4.421.2%3.0%-22.922.39-27.27链华鹏飞300350.SZ3.52-0.2%-8.0%-41.403.20-38.76飞力达300240.SZ3.412.6%-10.7%37.841.676.96新宁物流300013.SZ2.420.78-20.93-58.85-151.0614.15资料来源：，注：数据均来源于，PE为截至本周末股价/年报或季报披露的最近12个月每股收益，PB为股价/最近一期年报或季报净资产，EV/EBITDA为股价/年报或季报披露的最近12个月EBITDA二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡国际市场：俄罗斯解除部分柴油出口禁令，国际油价有所回落10650%供应给俄罗斯国内市场；但对汽油出口的禁令仍然有效。柴油是俄罗斯最大的石油出口产品，20223500万吨，其中近四分之三是通过管道运输的。104202310684.58美元/0.1182.97美元/0.09%。101）天然气田的开采活动。它是欧洲最大的天然气田，使得荷兰成为欧洲大陆最繁荣的国家之一。未来几年，欧洲的天然气产量将迅速下降。除荷兰外，北海的天然气产量也在下降，因为挪106日，IPE英国天然气价94.49便士/3.33美元/0.14%。粮农组织食品价格指数9月平均为130.0点，环比和同比分别上涨1.2%和32.8%。具体而言，1）粮农组2.0%4%41%38%3）10年高点。4）世界菜籽油价格也大幅上涨，而大豆油和10612.66美元/蒲式耳、5.68美元/蒲式耳和4.92美元/蒲式耳，分别环比上周变化-0.7%、4.9%和3.2%。图表5：全球主要大宗商品期货价格走势资料来源：，图表6：布伦特原油期货价格 图表7：WTI原油期货价格资料来源：， 资料来源：，图表8：NYMEX天然气期货价格 图表9：NEWC动力煤现货价格 资料来源：， 资料来源：，106日，CRB548.750.10%2.38%。分行业看，544.3792.599.3和51.540.54%1.37%、-2.00%和-0.75%。图表10：CRB商品期货价格指数 图表11：CRB商品现货价格指数1947-01-281950-01-281947-01-281950-01-281953-01-281956-01-281959-01-281962-01-281965-01-281968-01-281971-01-281974-01-281977-01-281980-01-281983-01-281986-01-281989-01-281992-01-281995-01-281998-01-282001-01-282004-01-282007-01-282010-01-282013-01-282016-01-282019-01-282022-01-28

CRB现货指数:综合资料来源：， 资料来源：，行业动态研究报告图表12：CRB商品金属现货价格指数 图表13：CRB商品工业原料现货价格指数1947-01-281951-01-281955-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28

CRB现货指数:金属

75065055045035025015050

CRB现货指数:工业原料资料来源：， 资料来源：，图表14：CRB商品食品现货价格指数 图表15：CRB商品油脂现货价格指数6505504503502501501947-01-281951-01-281955-01-281947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28

CRB现货指数:食品

0

CRB现货指数:资料来源：， 资料来源：，国内市场：9月中国大宗商品指数环比回升0.8个百分点9（918924日190.711点，0.5%6.53.5%1.10.6%0.9%0.5%0.4%1.8%、1.3%0.6%。行业动态研究报告图表16：中国大宗商品价格总指数走势 图表17：中国能源类大宗商品价格指数走势资料来源：， 资料来源：，注：包括煤炭、原油、天然气图表18：中国钢铁类大宗商品价格指数走势 图表19：中国矿产类大宗商品价格指数走势资料来源：， 资料来源：，注：包括铁矿石、铜精矿、铝土矿、铅矿、锌矿图表20：中国有色类大宗商品价格指数走势 图表21：中国橡胶类大宗商品价格指数走势资料来源：，注：包括铜、铝、铅、锌

资料来源：，图表22：中国农产品类大宗商品价格指数走势 图表23：中国油料油脂类大宗商品价格指数走势资料来源：，注：包括玉米、稻谷、小麦、大豆（非榨油用）和棉花

资料来源：，注：包括大豆（榨油用）、棕榈油2023年10月6日，LME铜铝锌现货价格分别为7887.00美元/吨、2208.00美元/吨和2472.50美元/吨，分别同比变化2.95%、-3.54%和-18.35%。图表24：动力煤期货收盘价 图表25：国内主焦煤市场价2013-09-272014-03-272013-09-272014-03-272014-09-272015-03-272015-09-272016-03-272016-09-272017-03-272017-09-272018-03-272018-09-272019-03-272019-09-272020-03-272020-09-22021-032021-202

期货收盘价资料来源：， 资料来源：，图表26：中国铁矿石价格指数 图表27：LME铜铝锌现货价格资料来源：，注：1994年4月=100

资料来源：，供应水平有所收紧，近期动力煤市场弱稳运行本周动力煤市场整体弱稳运行，当前动力煤市场煤炭供应略有收紧，主要受月底部分煤矿已完成生产任务停产、个别煤矿出现搬家倒面以及设备检修影响。受前日港口市场情绪降温影响，叠加下游对高价煤抵触情绪终端电厂日耗继续走弱，环比上周下滑明显，需求端暂未表现出明显转变。图表28：中国原油进口量（万吨） 图表29：中国动力煤进口量（万吨）资料来源：， 资料来源：，图表30：中国炼焦煤进口量（万吨） 图表31：中国铁矿石进口量（万吨）资料来源：， 资料来源：，2023年9月25日，主流港口煤炭库存为5,886.10万吨，环比上周上升1.00%，同比上升5.47%；2023年9月28日，全国主要港口铁矿石库存为11,387.78万吨，同比下降12.12%。图表32：主流港口煤炭库存（万吨） 图表33：主流港口铁矿石库存（万吨）50

煤炭库存:CCTD主流港口:合计

17,00016,00013,00012,00011,00010,0009,000

全国主要港口:铁矿石库存:总计(45港口)资料来源：， 资料来源：，受政策措施影响，8月份物流景气指数有所回落2023年8月份，中国物流业景气指数为50.3%，环比回落0.6个百分点。回落主要受需求放缓和局地强降月份物流运行呈现业务量增长稳中趋缓，民生领域物流平稳，投资扩张势头较好，小微企业经营有所改善。但也要持续关注新增需求不足和企业盈利等问题。本周（9月18日-9月22日），中国公路物流运价指数为1026.52点，比上周回升0.09%。本周，公路物流需求总体平稳，运力供给略有趋缓，运价指数小幅回升。从后期走势看，运价指数短期内可能震荡回升。分1027.980.09%1020.3点，与上周基本持平；零担重货指数为1027.97点，比上周回升0.18%。图表34：