企业理财学导论

财务管理学集美大学工商管理学院林建秀

E-mail:dinahlin@163.com11/15/20231你不理财，财不理你当家理财11/15/20232生活中的理财活动货币的管理与运用消费预算教育保险投资创办企业投资什么项目如何筹集资金如何管理日常的资金活动如何分配收益11/15/20233公司理财、公司财务（corporatefinance)财务管理会计学11/15/20234第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境11/15/202356长期投资项目投资决策：投资什么？投资多少？何时投?筹集资金融资决策：资金成本资本结构投入运营：日常流动资金管理营运资本决策：现金应收帐款存货投资获利：利润分配股利分配决策：股利政策一、何为财务管理?11/15/2023企业财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。财务管理就是科学组织财务活动，协调处理财务关系的一项综合管理活动。

财务管理的内容－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动11/15/20237第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境11/15/20238二、财务管理的目标与财务关系财务管理的目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理目标与利益冲突11/15/20239以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系11/15/202310以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是上半年赚取的100万元，而B企业是下半年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年上半年赚取的100万元，哪个企业更好？11/15/202311以利润最大化为目标如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？11/15/202312以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值

没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵11/15/202313以股东财富最大化为目标股东财富最大化股票价格最大化有效市场优点：考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系缺点：强调股东利益而忽略其他利益相关者忽略影响股票价格的复杂因素仅适用于上市公司11/15/202314以企业价值最大化为目标股票市场价值债务市场价值企业总价值11/15/202315二、财务管理的目标与财务关系财务管理的目标利润最大化股东财富最大化企业价值最大化财务管理目标与利益冲突11/15/202316财务管理目标与利益冲突企业员工供应商及消费者政府投资者

企业财务关系11/15/202317财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突股东与管理层之间的利益冲突股东与债权人之间的利益冲突社会责任与利益冲突11/15/202318股东与管理层之间的利益冲突原因：所有权与控制权分离利益不一致信息不对称后果管理层为追求个人利益而损害股东利益11/15/202319股东与债权人之间的利益冲突原因目标不一致——收益与风险承担不同后果股东对债权人的利益侵害投资高风险项目发新债11/15/202320社会责任与利益冲突股东利益社会责任对其他利益相关者的关注时常影响股东财富最大化目标，甚至企业价值最大化目标的实现。11/15/20232122企业价值最大化筹资活动投资活动日常资金营运活动分配活动理财目标理财活动具体内容选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合投资项目的收益率大于最低可接受收益率加速资金周转，提高资金营运效率投资与筹资活动的补充取决于是否有可获得最低可接受收益率的项目11/15/202311/15/202323目标函数企业价值最大化企业基本财务决策1、投资决策2、筹资决策3、营运资本管理决策4、股利分配决策财务管理工具箱财务报表与比率、现值、风险与收益模型、期权定价模型财务管理学框架11/15/202324资产

负债及所有者权益流动资产流动负债长期投资长期负债固定资产负债合计在建工程实收资本/股本无形资产及其他资产未分配利润资产总计负债及所有者权益总计资产负债表第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境11/15/20232526财务

副总经理生产

副总经理营销副

总经理总经理董事会股东会财务部经理

资本运作

投资管理筹资管理

现金管理信用管理

股利决策

会计部经理

信息处理财务会计成本会计管理会计三、财务管理组织与管理机构11/15/2023第一章总论何为财务管理财务管理的目标与财务关系财务管理的组织与管理机构财务管理环境11/15/202327四、财务管理环境经济环境法律环境金融市场环境11/15/202328经济环境经济周期复苏繁荣衰退萧条

财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、通货膨胀状况、政府的经济政策等。11/15/20232911/15/202330经济环境经济政策财政政策货币政策产业政策就业政策价格政策通货膨胀引起资金占用的大量增加引起公司利润虚增引起利率上升引起有价证券价格下降引起资金供应紧张11/15/202331法律环境指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章公司法证券法破产法合同法企业财务会计法规税法11/15/202332金融市场环境11/15/202333

金融市场环境金融市场与财务管理为公司筹资和投资提供场所实现长短期资金的互相转化为公司理财提供相关信息金融市场的构成主体（银行和非银行的金融机构）客体（交易对象）参加人（企业、政府和个人等）金融工具货币市场证券资本市场证券利息率及其测算11/15/202334

金融市场环境利息率及其测算利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬

+流动性风险报酬+期限风险报酬纯利率通货膨胀补偿

短期无风险证券利率=纯利率+通货膨胀补偿违约风险报酬