第五章 内部均衡和外部平衡的中长期调节

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something学习目标1.理解中期内经济增长情境下需求的变动以及汇率和物价的变动情况2.掌握经济的外延增长和内涵增长的涵义及其与汇率的关系，理解可持续增长条件下的汇率模型和长期条件下汇率失调的含义3.理解汇率变化与资源利用、经济结构调整的关系，理解长期的内、外均衡涵义以及长期均衡汇率的决定（自学）第一节增长条件下内部均衡和外部平衡的中期调节一、内部均衡曲线的移动汇率不变需求上升本国物价上升供给增加本国物价不变本币升值本币表示的国际价格上升国内供给增加图5-1内部均衡曲线的移动IB1IB2Pe二、外部平衡曲线的移动国内需求上升，进口需求上升，净出口减少，本必需要贬值，促进出口增加，以维持外部平衡图5-2外部均衡曲线的移动EB2EB1Pe三、经济增长前提下的汇率和物价变动P1P2P3P4e1e2e3e4ePIB1IB2IB3IB4EB1EB2EB3EB4A1A2A3A4图5-3内外均衡曲线的同时移动和经济增长随着国内需求的上升，汇率和物价也相应上升，汇率和物价上升又引起了生产要素投入的增加和产出增加、供给增加，其过程如下：需求上升物价上升本币贬值生产要素投入增加供给增加结论：

①在经济增长过程中，劳动生产率不变条件下，内部均衡和外部平衡同时实现所对应的均衡物价和均衡汇率(e值)水平是不断上升的。

②从政策角度讲，经济增长的幅度不同，P和e的位置也不同，在任何一段特定的时间内有多种可能的位置，它取决于经济增长的速度，还取决于经济增长不同来源之间比例的变化。四、经济增长的来源分析经济增长有两个来源：一个是国内来源，它表示为IB曲线的右移；另一个是国际来源，它表示为EB曲线的上移。IB曲线和EB曲线相对移动幅度不同，也会造成均衡物价P和均衡汇率e的位置不同。在经济的实际运行中，物价和汇率的变动不一定会与经济增长来源的变动方向一致，但这样的不一致会引发自动的调节。譬如，当来自国内的经济增长相对较快，即IB曲线移动大于EB曲线移动幅度时，若本币的贬值幅度反而大于本国物价上升幅度，此时，本币的市场汇率被低估，对应图5—5(a)中的点A。市场汇率的低估会引起出口增加及EB曲线的加速移动，从而使汇率恢复到均衡水平。反之，当来自国外的经济增长很快，但本国物价上升幅度大于本币贬值幅度时，市场汇率被高估，对应图5—5(b)中的点B。市场汇率的高估会使EB曲线的移动减速和IB曲线的移动加速，从而使物价恢复到均衡水平。当市场力量因种种原因而不能对汇率和物价进行自发的有效调节时，政府的干预就成为必要。表5-1不同来源的经济增长与物价、汇率的关系第二节可持续增长条件下的汇率模型一、经济的外延增长和内涵增长1.经济增长方式：为生产要素的组合和利用的方式，或者经济增长过程中生产要素投入数量的增加和生产要素利用效率的提高之间的相互关系。它反映的是一种数量、结构关系。（1）外延式经济增长是指通过各种生产要素投入的增加而带来的经济增长；（2）内涵式经济增长是指要素生产率提高而带来的经济增长。外延式经济增长是依靠投入要素的数量增加而引起的，因此又称数量增长；内涵式经济增长是依靠投入要素的效率提升而引起的。因此又被称为质量增长。柯布——道格拉斯生产函数取自然对数，以小写表示取差分，得二、长期经济增长与汇率1.汇率与外延经济增长的关系K=KCA+KF+Kd本币贬值时KCA增加，等量外国资本表示人民币价格上升，即KF增加；经济增长的约束条件下，货币贬值要求本国货币供应量同时增加，收入效应和货币余额效应使储蓄增加，储蓄转化为资本的Kd也相应增加。这被称作汇率变动的资本供给效应。对劳动要素而言，本币贬值，总需求上升，本国企业为了扩大生产规模，对劳动的需求提高，企业为了吸引更多的劳动而提高工资水平，从而劳动供给增加。这被称为汇率变动的劳动供给效应。随着本币贬值，劳动和资本的投入也会上升，从而带来产出的增加，这种增长来源于要素投入的增加，属于外延型经济增长。具体来说，外延增长Y外可以表示为含义是：本国货币贬值会引发外延经济增长，在以直接标价法的名义汇率e和产出Y外为轴的坐标系内，外延增长曲线是一条从左到右向上倾斜的曲线，如图5—6。随着需求冲击，外延增长曲线会发生移动，正向的需求冲击使外延增长曲线向右移动，反向的需求冲击使外延增长曲线向左移动。2.汇率与内涵经济增长的关系要素利用效率提高(表现为劳动生产率提高)可以通过本国货币升值来实现，具体途径如下：（1）本币升值使本国商品、劳务、资本品的折算价格提高，从而通过经常账户和资本账户形成的储蓄和外资流入减少，资本数量下降。为了保持经济的增长，只有提高投入资本和劳动的效率，即劳动生产率必须提高。（2）本币升值时，出口商品和劳务的折算成本高企，而产品的市场价格是国际市场决定的，要想维持利润，只能依靠降低本币计算的成本即劳动生产率的提高。因此，随着本币升值，劳动生产率提高，从而带来产出的增加，这种增长来源于要素利用效率的提高，属于内涵型经济增长。内涵增长Y内可以表示为含义是：本国货币升值会引发内涵经济增长，在以直接标价法的名义汇率e和产出Y内为轴的坐标系内，内涵增长曲线是一条从左到右向下倾斜的曲线，如图5—7。随着外生的技术冲击，内涵增长曲线会发生移动，技术进步使内涵增长曲线向右移动，技术退步使内涵增长曲线向左移动。如果一国外延增长被定义为数量增长，内涵增长被定义为质量增长，那么可以得出这样一个结论，一国经济的质量增长(真正强大)是在本国货币升值和劳动生产率提高的过程中实现的，我们将此称为“升值强国论”。三、经济均衡增长与汇率根据两种增长方式与汇率变动的关系，当本币贬值，外延型增长的相对比例会上升；当本币升值，内涵型增长的相对比例会上升。也就是说，汇率变动对两种经济增长方式具有转换效应，国民收入的增加既可由Y外的增长引起，也可由Y内的增长引起。根据各国的国情和发展阶段不同，经济增长中合意的外延经济增长和内涵经济增长比例也会有所不同。图5—8中，外延增长曲线和内涵增长曲线的交点表示的是外延型增长与内涵型增长的适当比例，即在经济增长的过程中，要素投入的增加与劳动生产率的提高都做出了基于国情的适当贡献四、长期条件下的汇率失调

在图5—9(a)中，内涵经济相对较快增长，内涵增长曲线右移，名义汇率如果不是从点A向点B运动(贬值)，而是保持不变(仍在点A)或向点m运动(升值)，就会出现内涵经济增长过快的失调。点B到e0或m的距离，就是汇率失调的距离，称其为汇率失调的要素规模缺口①。存在要素规模缺口的汇率失调意味着部分本该投入的要素(资本、劳动、资源等)在汇率变动的支出转换效应下被阻止投入或被转移投入到世界市场上去了。这将危害外延经济的增长，造成失业的增加，甚至产业的空洞化。纠正这个缺口的办法是逐步让本币贬值，以扩大外延经济的规模。在图5-9（b）中，外延经济相对较快增长，外延增长曲线右移，名义汇率如果没有从A点向b点运动（升值），而是保持不变或贬值，就会出现外延经济增长过快的失调。点b点e0或点m的距离，就是汇率失调的距离，称其为汇率失调的技术进步缺口。汇率失调的技术进步缺口会危害内涵经济的增长，造成效率