流动资产管理

财务管理浙江理工大学精品课程2023/11/261第六章流动资产管理第一节现金和有价证券管理第二节应收帐款管理第三节存货管理2023/11/262第一节现金管理一、现金管理概述〔一〕企业置存现金的原因1、支付的动机；2、预防的动机；3、投机的动机。现金包括：库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票，以及作为现金替代品的有价证券。2023/11/263〔二〕现金管理的目标目标1—流动性必须持有足够的现金以便支付各种业务往来的需要。目标2—收益性将闲置资金减少到最低限度。权衡2023/11/264二、最正确现金持有量确实定方法〔一〕本钱分析模式1.含义:本钱分析模式是通过分析持有现金的本钱，寻找使持有本钱最低的现金持有量。2.决策原那么：使得现金持有总本钱最小的那一现金持有量3.本钱与持有量之间的关系〔1〕时机本钱。〔2〕管理本钱。〔3〕短缺本钱。最正确现金持有量是指能使上述三项本钱之和最小的现金持有量。2023/11/265例1:某企业有四种现金持有方案，本钱见下表

甲乙丙丁现金持有量250005000075000100000机会成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000总成本35000327503150032000注：时机本钱率即该企业的资本收益率为12%2023/11/266〔二〕存货模式〔图示〕假设不存在现金短缺。相关本钱只有时机本钱和交易本钱。1.时机本钱；指企业因保存一定现金余额而丧失的再投资收益。时机本钱=平均现金持有量×时机本钱率2.交易本钱：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。交易本钱=交易次数×每次交易本钱2023/11/267确定现金余额的存货模式2/CC额余金现缺点，主要是假定现金的流出量稳定不变2023/11/268最正确现金余额C现金持有数量本钱F→现金与有价证券的转换本钱T→特定时间内的现金需求总额C→理想的现金转换量〔最正确现金余额〕K→时机本钱率目标现金持有量的存货模型2023/11/269存货模式下，到达最正确现金持有量时，时机本钱等于交易本钱。例1：某企业预计全年需要现金6000元，现金与有价证券的转换本钱为每次100元，有价证券年利息率为30%，求最正确现金余额?2023/11/2610例题：某公司根据鲍曼模型确定的最正确现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最正确现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总本钱为?元。思路：到达最正确现金持有量时，时机本钱等于交易本钱，即与现金持有量相关的现金使用总本钱应为时机本钱的2倍，现金使用总本钱=2×5000=10000〔元〕。2023/11/2611〔三〕随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.根本原理：随机模型有两个控制界限〔ControlLimits〕，即上限H、下限L和一个回归点〔ReturnPoint〕。2023/11/26122.计算公式〔注意影响因素〕现金存量的上限〔H〕的计算公式：现金返回线〔R〕的计算公式b——每次有价证券的固定转换资本

I——有价证券的日利息率

δ2——预期每日现金余额变化的标准差

L——现金存量的下限2023/11/2613第二节应收账款管理一、应收账款的功能与本钱

功能：扩大销售规模

本钱：时机本钱、坏账本钱、管理费用二、应收账款信用政策确实定信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。2023/11/2614〔一〕信用期间的决策1.含义：企业允许顾客从购货到付款之间的时间，或者说是企业给予顾客的付款期间。2.决策方法〔1〕计算收益的增加=增加的销售收入-增加的变动本钱=增加的边际奉献=销售量的增加×单位边际奉献

注意：如果固定本钱也发生了变化，计算收益的增加时还需要减去固定本钱增加额。2023/11/2615〔2〕计算实施信用政策本钱的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加①应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本本钱率应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动本钱率应收账款平均余额=日销售额×平均收现期应收账款应计利息=日销售额×平均收现期×变动本钱率×资本本钱率②占用资金的应计利息增加＝新信用政策占有资金的应计利息-原信用政策占用资金的应计利息2023/11/2616第二：计算收账费用和坏账损失增加收账费用一般会直接给出，只需计算增加额即可；坏账损失一般可以根据坏账损失率计算，然后计算增加额。〔3〕计算改变信用期增加的税前损益税前损益=收益增加-本钱费用增加决策原那么：如果改变信用期的增加税前损益大于0，那么可以改变。2023/11/2617【例】某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60天。

30天60天销售量（件）100000120000销售额（无）（单价5元）500000600000销售成本（元）

变动成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）500090002023/11/26181.计算收益的增加收益的增加=增加的销售收入-增加的变动本钱-增加的固定本钱=100000-80000=200002.计算应收账款占用资金的应计利息增加

30天信用期应计利息=〔500000÷360〕×30×〔400000÷500000〕×15%=5000〔元〕

60天信用期应计利息=〔600000÷360〕×60×〔480000÷600000〕×15%=12000〔元〕

应计利息增加＝12000-5000＝7000〔元〕3.收账费用和坏账损失增加

收账费用增加=4000-3000=1000〔元〕

坏账损失增加=9000-5000=4000〔元〕4.改变信用期的税前损益

收益增加-本钱费用增加=20000-〔7000+1000+4000〕=8000〔元〕

由于收益的增加大于本钱增加，故应采用60天的信用期。2023/11/2619沿用上例，现假定信用期由30天改为60天，由于销售量的增加，平均存货水平将从9000件上升到20000件，每件存货本钱按变动本钱4元计算，其他情况依旧。由于增添了新的存货增加因素，需在原来分析的根底上，再考虑存货增加而多占用资金所带来的影响，重新计算放宽信用的损益。存货增加而多占用资金的利息=〔20000-9000〕×4×15%=6600〔元〕改变信用期的税前收益=8000-6600=1400〔元〕因为仍然可以获得税前收益，所以尽管会增加平均存货，还是应该采用60天的信用期。2023/11/2620〔二〕信用标准信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，通常以预期的坏账损失率作为判断标准。信用标准严格？宽松？坏账损失、时机本钱、销售量？品德(Character) 能力(Capacity)资本(Capital) 抵押品(Collateral)条件(Condition)2023/11/2621“5C〞标准“品质〞指顾客的信誉条件，即履行偿债义务的可能性；“能力〞指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；“资本〞指顾客的财务实力和财务状况，说明着顾客可能归还债务的背景条件；“抵押〞指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产条件；“条件〞指影响顾客付款能力的经济环境条件2023/11/2622

项目数据现在信用政策情况下的销售收入（元）现在信用政策下的应收账款（元）现在利润（元）销售利润率（%）信用标准（预计坏账损失率百分比限制）平均坏帐损失率（％）信用条件平均收现期（天）应收账款机会成本（%）

100，00012，50020，0002010630天付清

45152023/11/2623改变信用标准，A、B两个方案：

A方案

B方案信用标准：坏账损失率小于5％信用标准：坏账损失率小于15％减少销售额10000元增加销售额15000元减少的销售额平均收现期90天，其余90000元应收账款平均收现期40天增加销售额平均收现期75天，原100000元平均收现期仍为45天。减少销售额平均坏账损失率8.7％，其余90000元平均坏账损失率为5.7％新增销售额坏账损失率为12％，原100000元销售额的平均坏账损失率为6％2023/11/2624A方案：信用标准变化对利润的影响信用标准变化对应收账款机会成本的影响信用标准变化对坏账成本的影响信用政策变化对净利润的影响

2023/11/2625B方案：信用标准变化对利润的影响信用标准变化对应收账款机会成本的影响信用标准变化对坏账成本的影响信用政策变化对净利润的影响

2023/11/2626〔三〕现金折扣政策现多折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，主要目的在于吸引顾会为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。“2/10,n/30〞与“2/10,1/20,n/30〞思考：哪一项信用条件更优惠？2023/11/2627沿用前例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30，N/60的现金折扣条件，估计会有一半的顾客〔按60天信用期所能实现的销售量计〕将享受现金折扣优惠。1.收益的增加

收益的增加=增加的销售收入-增加的变动本钱-增加的固定本钱=〔600000-500000〕-80000=200002.应收账款占用资金的应计利息增加30天信用期应计利息=500000/360×30×400000/500000×15%=5000〔元〕应收账款平均收账期=30×50%+60×50%=45〔天〕提供折扣的应计利息=600000/360×45×80%×15%=9000〔元〕应计利息增加=9000-5000=4000〔元〕2023/11/26283.收账费用和坏账损失增加收账费用增加=4000－3000=1000〔元〕坏账损失增加=9000－5000=4000〔元〕4.估计现金折扣本钱的变化现金折扣本钱增加=新的销售水平×新的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例－旧的销售水平×旧的现金折扣率×享受现金折扣的顾客比例=600000×0.8%×50%－500000×0×0=2400〔元〕5.提供现金折扣后的税前损益收益增加－本钱费用增加=20000－〔4000+1000+4000+2400〕=8600〔元〕由于可获得税前收益，故应当放宽信用期，提供现金折扣。2023/11/2629三、应收账款的收账政策1.应收帐款收回的监督：实施对应收帐款回收情况的监督可通过编制帐龄分析表进行。2.收帐政策的制定：企业对不同过期帐款的收款方式，包括为此付出的代价，就是它的收帐政策。

2023/11/2630例题：某公司的年赊销收入为720万元，平均收帐期为60天，坏帐损失为赊销额的10%，年收帐费用为5万元。该公司认为通过增加收帐人员等措施，可以便平均收帐期降为50天，坏帐损大降为赊销额的7%。假设公司的资金本钱率为6%，变动本钱率为50%。

要求:计算为使上述变更经济上合理,新增收帐费用的上限〔每年按360天计算〕。原方案总本钱=应收账款平均余额×变动本钱率×资金本钱率+赊销额×原坏帐损失率+原坏帐费用

=720×〔60／360〕×50%×6%十720×10%十5=80.6〔万元〕

新增收帐费用上限=80.6—[720×〔50／360〕×50%×6%十720×7%]—5=22.2〔万元〕2023/11/2631[练习]某企业预测的年度赊销收入净额为2400万元，其信用条件：N/30，变动本钱率为65%，资金本钱率为20%。假设企业收账政策不变，固定本钱总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：〔A〕维持N/30的信用条件；〔B〕将信用条件放宽到N/60；〔C〕将信用条件放宽到N/90。相关信息见表：评价：计算B方案1．相关收入=2640〔万元〕2．相关本钱①变动本钱=2640×65%=1716〔万元〕②坏账损失=2640×3%=79.2〔万元〕③收账费用=40〔万元〕④时机本钱=2023/11/26323．相关损益=相关收入–相关本钱=747.6〔万元〕同理可计算A和C方案相关损益为742万元和693万元。[例]仍按上例，如果企业选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60〞〔D方案〕，估计约有60%的客户〔按赊销额计算〕会利用2%的折扣；15%的客户将利用1%的折扣。坏账损失率降为2%，收账费用降为30万元。〔1〕相关收入=2640〔万元〕〔2〕相关本钱2023/11/2633③坏账损失=2640×2%=52.8〔万元〕④收账费用=30〔万元〕应收账款平均收现期=60%×10+15%×20+25%×60=24〔天〕⑤时机本钱=〔3〕相关损益=782.68〔万元〕〔万元〕①现金折扣=2640×60%×2%+2640×15%×1%=35.64〔万元〕②变动本钱=2640×65%=1716〔万元〕2023/11/2634第三节存货管理一、存货的原因与本钱原因：1.保证生产或销售的经营需要2.追求较低的存货购置价格储存存货的本钱取得本钱、储存本钱、缺货本钱2023/11/2635订货变动成本存货成本TC存储成本TCc缺货成本TCs储存变动成本KC×Q/2订货固定成本F1储存固定成本F2订货成本购置成本DU取得成本TCa储存存货的本钱D――存货年需要量

Q――每次进货量

K――每次订货的变动本钱U——货购进单价KC——单位储存本钱2023/11/2636【总结】类别构成具体项目与订货批量的关系决策相关性取得成本订货成本订货变动成本反方向变化相关订货固定成本无关不相关购置成本

不存在价格折扣时：无关

存在价格折扣时：反方向变化。不存在价格折扣时：无关

存在价格折扣时：相关储存成本储存变动成本

同向变化相关储存固定成本

无关不相关缺货成本

不允许缺货时：无关

允许缺货时：反方向变化不允许缺货时：无关

允许缺货时：相关2023/11/2637存货的总本钱 企业存货的最优化，即是使TC值最小。存货需要总量最正确存货持有量进货固定费用单位储存本钱每次进货变动费用存货购进单价储存固定本钱2023/11/2638二、存货决策经济订货量的概念：能够使存货的相关总本钱到达最低点的进货数量。〔一〕经济订货量的根本模型

1.经济订货量根本模型的假设：

〔1〕能及时补充存货，即存货可瞬时补充；

〔2〕能集中到货，即不是陆续入库；

〔3〕不允许缺货，即无缺货本钱；

〔4〕需求量稳定，并能预测；

〔5〕存货单价不变；

〔6〕企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；

〔7〕所需存货市场供给充足，可以随时买到。2023/11/26392当F1、D、K、U、F2、Kc为常数时，TC的大小取决于Q。为了求出TC的极小值，对其进行求导演算，可得出经济批量公式：2023/11/26404、最正确订货周期5、最正确订货次数6、经济批量占用的资金2023/11/26413.相关本钱：

变动性订货本钱和变动性储存本钱最低存货管理总本钱存货需要总量每次进货费用最正确存货持有量2023/11/2642本钱总本钱年储存本钱年订货本钱批量最低存货管理总本钱图示：Q*TC(Q*)经济订货量模型本钱2023/11/2643例：某企业每年耗用甲材料3000千克，该材料的单位采购本钱60元，单位储存本钱2元，平均每次进货费用120元。那么经济进货批量Q，进货费用与储存本钱的最低数额Tc，经济进货批量平均占用资金W，年度最正确进货批次N。2023/11/2644〔二〕订货提前期模型1．再订货点：在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量，称为再订货点〔R〕。它的数量等于交货时间〔L〕和每日平均需用量〔d〕的乘积。R=L×d2．结论：订货提前期模型有关存货的每次订货批量、订货次数、订货间隔时间等无变化，与根本模型时相同，所不同的是发出订货单时间。时间送货期0存量300送货期R2023/11/2645〔三〕存货陆续供给和使用模型1．平均存量计算时间送货期0存量①送货期=②送货期内耗用量=③最高库存量=④平均存量=2023/11/26462．评价：总成本=订货成本+储存成本3．自制与外购评价[例]某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货本钱10元；如果自制，单位本钱3元，每次生产准备本钱600元,每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动本钱为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。评价：〔1〕外购零件时最低总本钱①订货本钱=②储存本钱=③2023/11/2647④〔2〕自制零件时最低总本钱①准备本钱=②储存本钱=③④=12240〔元〕由于自制的总本钱低于外购的总本钱，故以自制为宜。Q=3000〔件〕2023/11/2648[例]假定某存货的年需要量3