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文档简介

金融工程金融工程核心分析原理无套利定价同损益同价格、静态组合复制定价、动态组合复制定价风险中性定价金融工程核心分析技术组合与分解技术运用风险管理工具进行风险控制的方法消除非系统风险：投资组合消除系统风险：对冲交易购买损失保险期货套期保值经济原理同品种的期货价格走势与现货价格走势一致。随着期货合约到期日的临近，现货与期货价趋向一致。套期保值方向买进套期保值（多头套期保值）卖出套期保值（空头套期保值）基差基差=现货价格-期货价格基差走弱，买进套期保值获利基差走强，卖出套期保值获利股指期货套期保值套期保值比率=期货合约总值/现货总值=单位期货合约价值*合约分数/现货总值合约分数简单套期保值比率是直接取保值比率为1。最小方差套期保值比率是针对股票指数期货类的套期保值设计的。合约份数＝现货总价值/单位期货合约价值×β单位期货合约价值=期货指数点×合约乘数套期保值原则买卖方向对应品种相同数量相等月份相同或相近套利价差总盈亏=套利取决于价差变动基本原则买卖方向对应的原则。买卖数量相等原则。同时建仓的原则。同时对冲的原则。合约相关性原则。对市场的作用有利于被扭曲的价格关系恢复到正常水平。套期交易具有价格发现的功能。有利于市场流动性的提高。抑制过度投机。风险政策风险市场风险：价差逆向运行、利率和汇率风险操作风险：时间偏差资金风险股指期货套利期现套利S=现货指数现值r=利率q=股息收益T=t距离合约到期时间构建组合方法完全复制法市值加权法分层市值加权法价差套利市场内价差套利（跨期套利）牛市套利（多头套利）熊市套利（空头套利）市场间价差套利跨品种价差Alpha套利（决定收益策略）套期保值与期现套利区别两者在现货市场上所处的地位不同。期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险对他们而言无关紧要。套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风险才进行的被动保值。两者的目的不同。期现套利的目的在于“利”，看到有利可图才进行交易。套期保值的根本目的在于“保值”，即为了规避现货风险而进行的交易。操作方式及价位观念不同。股指期货投资风险市场风险信用风险操作风险VaR计算公式Prob（△P>VaR）=1-cVaR计算方法德尔塔一正态分布法（局部估值法）（优势：计算简便）（持有期）考虑因素：头寸的波动性、交易发生的频率、市场数据的可获性、监管者的要求等。通常情况下，银行等金融机构倾向于按日计算VaR；但对于一般投资者而言，可按周或月计算VaR。国际清算银行规定的作为计算银行监管资本VaR持有期为l0天。置信度水平通常选择95%～99%之间。历史模拟法（完全估值法）蒙特卡洛模拟法（完全估值法）VaR应用风险控制基于VaR的资产配置

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