拓日新能研究报告拓土开疆日臻善境

拓日新能研究报告：拓土开疆，日臻善境1.深耕光伏领域二十年，日臻善境1.1.深耕光伏领域二十年，产业链多环节布局老牌太阳能强企，深耕产业链20年，全国六大生产基地布局。公司前身深圳市拓日电子科技有限公司成立于2002年，是国内最早生产光伏导电玻璃和非晶硅光伏电池的企业之一。2008年公司于深交所上市，是首家A股上市的纯太阳能企业。目前，公司在深圳光明、四川乐山、陕西渭南、新疆喀什、青海西宁、陕西西安设有六大生产基地。自持光伏电站装机容量479MW，在建300MW+。公司2012年起投建自持光伏电站，开启了产品销售+电站运营的商业模式。目前，公司在陕西定边、新疆喀什等地持有光伏电站共479MW，自持量位于民营光伏企业前列；在建电站包括广东连州光伏电站等，规模超300MW。深化与央国企合作，共同开发光伏电站。公司以联合体投标等形式与各央国企开展合作，已合作开发规模超1.2GW。未来公司将根据战略部署动态调整全国平价电站项目的开发与建设，并深化与央国企的合作，为消纳中上游的产品创造条件，从而构造绿色循环的产业链体系，以实现公司的可持续发展。一体化布局光伏产业链。公司专注光伏主业二十年，坚持以全产业链为可持续发展的基石。目前，公司的主营业务包括：研发、生产与销售光伏组件、光伏玻璃、太阳电池、太阳能电源及太阳能照明系统、光伏胶膜材料、光伏电站支架等产品；设计、建设及运维分布式及地面光伏电站。成本优势明显。公司形成了涵盖上游拉晶铸锭至下游电站开发、建设、运维，并且横向拓展了光伏玻璃和光伏胶膜的生产制造，打造了具有相当竞争优势的产业链条。目前，公司在自持电站和EPC承建中实现超70%的原材料自产自供，一体化成本优势明显。公司自持光伏电站毛利率多年来普遍高于60%，体现了公司在光伏电站开发、设计、建设及运营一体化的综合实力。专注光伏赛道，融资渠道通畅。公司上市后进行过三次定增，累计募集资金30.3亿元，均投向光伏产业链。其中，2010年3月公告预案的8.1亿元定增用于投建150MW非晶硅光伏电池生产线；2014年4月公告预案的12.2亿元用于投建陕西110MW光伏电站、新疆喀什岳普湖20MW光伏电站和补充流动资金；2020年5月公告预案的10亿元用于投建广东连州200MW光伏电站和补充流动资金。股权结构清晰，核心团队稳定。公司实控人为陈五奎、李粉莉、陈琛家族。陈五奎与李粉莉夫妇于2002年创立公司，陈琛为陈五奎与李粉莉之女，2007年加入母公司。目前，陈五奎任公司董事长兼总工程师，李粉莉任副董事长、陈琛任董事。陈五奎家族始终为公司实控人，截至2021年底三人最终持股比例为39.64%。公司核心管理团队稳定，平均司龄超过12年，战略规划与经营管理连贯性高。回购彰显公司信心。2022年2月，公司公告拟使用自有资金2500万元~5000万元回购公司股份用于员工持股计划或股权激励，期限为12个月。截止2022年9月30日，公司已回购252.6万股，总金额1248.0万元，均价4.94元/股。目前，除息后最新的回购价格上限为9.125元/股。回购计划彰显了公司对未来发展的信心，回购计划完成后拟开展的持股计划/股权激励有望激发员工积极性。1.2.规模有序扩张，盈利与现金流稳健保持稳健经营，弹性调整业务结构，实现规模有序扩张。公司始终保持“积极稳健”

的经营理念，有序扩张业务规模；近年来，公司根据产业链条中各环节的市场需求变化进行弹性调整，不断向光伏组件、光伏玻璃、光伏胶膜制造产业重心转移；

2022H1，公司晶体硅太阳能电池芯片及组件/光伏太阳能玻璃/电费收入/其他营收占比分别为37.0%/29.9%/29.4%/3.7%；自2016年以来，公司营收稳定在十亿元以上。盈利能力较稳定。通过整合产业链上下游，深耕技术自研和设备自制，有效控制了产品的制造成本，利润率平稳保持在较高水平；2016年~2021年以及2022Q1~Q3，公司销售毛利率始终保持在25%+水平，平均值为28.7%；2016年~2021年以及2022Q1~Q3，销售净利率保持在7%+水平，平均值为10.5%。2020年/2021年/2022年Q1~Q3，公司分别实现归母净利润1.7亿元/2.0亿元/1.1亿元。现金流表现优秀，应收账款风险可控。公司充分利用上下游打通联动的产业链模式，聚焦大客户供应链配套服务，减少承接大额垫资销售订单。2020年/2021年/2022年Q1~Q3，公司分别实现经营性净现金流3.9亿元/1.6亿元/3.1亿元，分别实现收现比97%/86%/85%。截至2022年9月底，公司现金及现金等价物余额7.8亿元，在手资金充裕。截至2021年底，公司应收账款11.8亿元，其中尚未收回的国补金额为11.1亿元，应收账款风险可控，随着未来补贴进度加快，现金流或表现更优。资产负债率始终保持在较低水平。公司根据实际情况利用资本市场、绿色贷、深圳气候投融资改革试点等融资途径，优化债务结构，减少短期借款，增加中长期资金配置，盘活电站资产，将资产负债率维持在安全适中水平；自上市以来，公司资产负债率始终保持在60%以下；截至2022年9月底，公司资产负债率为40.0%。上下游适度集中，份额稳定。下游拓展方面，公司稳步推进平价电站项目的开发建设，稳步适度地扩充持有电站规模，同时利用项目开发有效带动上游产能释放，近年前五大客户份额稳定在45%左右。上游供应方面，公司坚持走市场稳健路线，精准研判市场动态，即使调整发展策略，近年前五大供应商份额稳定在25%左右。2.光伏行业高景气预将持续，把握结构性机遇2.1.双碳战略下必然选择，光伏行业仍有巨大空间经济发展离不开对能源的使用。能源是人类赖以生存的重要要素之一，人们生产效率和生活质量的提高离不开对能源的大量使用，世界银行统计数据表明，人均收入水平和人均能源消耗量之间存在显著的正相关关系。继续大量排放二氧化碳造成的生态风险难以估量。自工业化以来，地球大气层中的温室气体不断增加，2019年全球向大气中排放的温室气体大约590亿吨，其中二氧化碳约340亿吨。2019年美国国家海洋和大气管理局莫纳罗亚气象台监测到大气中二氧化碳浓度已经超过415ppm，创造了有史以来的最高记录，超过了自人类出现以来的所有历史时期，且浓度仍以约2.5ppm每年的速度提升。高浓度的温室气体使得全球热循环失衡，气温上升，进而导致剧烈的环境变化，生态风险之高难以估量。降碳成为国际共识，我国承诺2030年碳达峰，2060年碳中和。根据2015年达成的

《巴黎协定》，全球各国家与地区将共同努力，争取将全球气温的升幅限定在比工业化前水平高2℃以内，为此各国必须每五年提交一份经修订的减排计划，即由各国家决定的减排贡献。2020年各国家与地区做出了最新的减排承诺。其中，美国、日本、韩国、欧盟等承诺2050年实现碳中和，中国、沙特阿拉伯承诺2060年实现碳中和，印度承诺2070年实现碳中和。光伏发电已具经济性优势。全行业降本增效下，我国商业侧光伏的平准化度电成本已经接近燃煤标杆基准电价水平，光伏发电已成为技术成熟、成本领先的清洁能源，大规模应用已经具备现实的经济性。目前行业内技术迭代迅速，降本增效趋势明显，未来经济性有望进一步增强。我国太阳能资源丰富，陆地太阳能的理论储量高达186万GW。我国现行的国家标准《太阳能资源等级-总辐射》将太阳能总辐射年辐照量划分为A、B、C、D四个等级；其中A级主要是青藏高原、甘肃北部、宁夏北部等地区；B级主要是山东、河南、广东南部等地区。根据国家气象科学数据中心的信息显示，我国陆地太阳能的理论储量高达186万GW，有2/3的地区年辐射量大于1400kWh/㎡，属于太阳能资源A级或B级。国内外光伏新增装机预期在高基数基础上继续保持增长。根据CPIA的预测，我国2022年新增装机预计在75GW~90GW范围，2025年90GW~110GW，预测中值4年CAGR4.9%；全球2022年新增装机195GW~240GW，2025年270GW~330GW，预测中值4年CAGR8.4%。2022年7月，CPIA上调我国和全球今年新增光伏发电装机容量预测10GW，预计光伏市场或开启加速模式。2.2.分布式占比持续提升，整县推进逐步落地分布式电站经济性较地面电站更优，效益持续提高。根据CPIA统计，2021年我国工商业分布式光伏初始投资成本为3.74元/W，运维成本为每年0.051元/W。在全投资模型下，分布式光伏2021年在1800h/1500h/1200h/1000h等效利用小时数的LCOE分别为0.19/0.22/0.28/0.33元/kwh，优于地面光伏电站同假设下0.21/0.25/0.31/0.37元/kwh表现，在全国大部分地区都具有优异经济性。预计分布式电站2022年初始投资成本还将进一步下降至3.53元/W，运维成本也将继续略有下降，经济性有望进一步提升。分布式光伏于新增光伏装机中占比持续提升。随着光伏发电经济性的提升，光伏发电相关政策与管理办法的不断完善，分布式光伏发电应用快速发展。近年来，我国分布式光伏装机在全部新增光伏装机中占比呈现波动上升趋势；2013年我国新增光伏装机16.3GW，其中分布式光伏仅0.8GW，占比6%；2022年H1，我国新增光伏装机30.9GW，其中分布式光伏19.7GW，占比达64%。我国以整县推进协调屋顶资源开发屋顶光伏。2021年6月，国家能源局印发了《国家能源局综合司关于报送整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，要求各地区积极协调落实屋顶资源，以整区、街道、镇、乡等方式进行开发建设，其中：（1）党政机关屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于50%；（2）学校、医院等公共建筑屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于40%；（3）工商业厂房屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于30%；（4）农村居民屋顶总面积可安装光伏发电比例不低于20%。整县推进逐步落地中，2023年或整体加速。2021年9月，国家能源局印发《公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知》，全国共676个试点县（市、区），提出2023年底前试点地区安装比例达到要求的将列为开发示范县。据国际能源网统计，截至2022年8月，已有213个县（市、区）整县推进项目进入招标阶段，规模合计18.87GW。整县推进工作开展之初存在一定磨合期，央国企与民企合作方式仍需探索，我们预期随着各方协同工作的推进和示范县评价时点的临近，2023年各整县项目的推进或整体加速。2.3.BIPV有望成为蓝海，市场空间广阔分布式光伏电站中，将光伏组件与建筑结合的方案，称为BIPV或BAPV。BIPV

（BuildingIntegratedPhotovoltaic）指光伏建筑一体化，又称为“建材型”太阳能光伏建筑。BAPV（BuildingAttachedPhotovoltaic）指附着于建筑物上的光伏发电系统，又称为“安装型”太阳能光伏建筑。BAPV通常通过简单的支架实现安装，可以后期加装，不改变建筑外观，与建筑物原来的功能没有冲突。BIPV在前期设计时已经将光伏组件内置在建材中，一体化程度更高，通常外观也更简洁美观。屋顶和幕墙是分布式光伏的主要应用场景。屋顶受光照时间较长，能充分利用当地日照资源，后期加装BAPV具有较高的可行性，能够有效盘活存量屋顶闲置资源。幕墙是建筑的外墙围护结构，非承重，是现代大型和高层建筑常用的带有装饰效果的轻质墙体，由面板和支承结构组成，因存量改造难度大成本高，主要应用场景为新建BIPV。BIPV较BAPV一体化程度更高，经济性、可靠性具有优势。BAPV通常通过简单的支架实现安装，可以后期加装，更适合应用于存量屋顶改造，适用于快速发展分布式光伏的需求；BIPV需要在建筑的前期纳入规划，在经济性、可靠性等方面具有优势，一般在新建筑中应用，长期空间广阔但短期受到新建筑投建数量与周期限制。根据郑东驰对某钢结构屋面场面的实际案例测算，采用BIPV比BAPV在材料费上节约34元/㎡，且使用寿命更长，不涉及屋顶更新时光伏组件二次安装、高负荷导致屋面沉降变形等问题，优势明显。随着BIPV应用日趋成熟，新建工程中渗透率逐渐提高，其降碳与发电效益值得期待。BIPV市场至2025年或有十倍扩容空间。我国BIPV市场仍处于起步阶段，根据中国建研院统计信息，我国主要光电建筑企业2020年BIPV新增装机709MW，占当年分布式光伏新增装机容量约0.5%，对于市场整体规模和构成目前缺乏权威数据统计。为判断行业景气度与发展机遇，我们根据多方数据做假设、推演和校验，以预测市场规模整体增速，关键参数为BIPV安装面积、每平米装机容量、每瓦装机价格。其中，BIPV安装面积分新建屋顶、改造屋顶、新建幕墙三种场景，幕墙改造因市场较小暂不考虑。新建BIPV屋顶面积方面，预测未来新竣工建筑保持40亿平方米水平；其中可安装光伏屋顶占比15%；；BIPV安装比例自2023年起在特斯拉

SolarRoofv3.5对行业的带动作用下迎来较快上涨，到2025年达到12%水平；预计2025年新建BIPV屋顶面积达7200万平方米。改造BIPV屋顶面积方面，预计2022年存量建筑为650亿平方米，此后增量为新竣工建筑的90%；可安装屋顶光伏占比15%；改造比例在低基数基础上持续上升，至2025年达0.04%；预计2025年改造BIPV屋顶面积455万平方米。新建BIPV幕墙面积方面，根据《建筑装饰行业“十四五”发展规划》统计的2020年幕墙工程行业4300亿元总产值和1500元/平方米造价假设，推算出2020年新建幕墙面积2.87亿平方米，假设此后年增速10%，忽略翻新部分；BIPV安装比例自2023年起快速提升，至2025年达到6%；预计2025年新建BIPV幕墙面积2773万平方米。每平米装机容量方面，根据中国建研院统计信息，我国主要光电建筑企业2020年BIPV新增装机709MW，对应安装面积377.4万平方米，推算每平米装机容量188W，假设此后年增速5%，至2025年达240W/㎡。BIPV装机每瓦价格方面，根据CPIA《中国光伏产业发展路线图》，2022年工商业分布式光伏系统初始全投资有望下降至3.53元/W，结合硅料价格或回落，成本更低的薄膜电池商业化预将加速，假设此后每年价格下降5%，至2025年达3.03元/W。综合以上，我们预计2022年BIPV新增装机或近2GW，装机市场规模约70亿元；

2025年新增BIPV新增装机或近25GW，装机市场规模约757亿元；市场空间或有十倍扩容空间，CAGR或达81%，前景可期。2.4.离网光伏系统，被忽视的庞大市场欠发达地区的基本能源保障，潜在市场或达2万亿元。根据国际能源署的统计，2022年全球无电人口约为7.75亿人，且至2030年预计还有6.6亿人无法用电，其中85%的人生活在撒哈拉以南非洲，如果要实现全球普遍用电，从2022年~2030年每年需要投资近300亿美元，合计近2万亿元。如果没有负担得起的电力，居民们将使用有害燃料，生活质量缺乏保障的同时对环境造成污染，而光伏发电清洁高效，是解决缺电问题的可靠选择。目前，已有SolarSister、SolarBuddy等公益组织正致力于为贫困人口提供可负担的清洁光伏能源。离网生活是一种新潮的生活方式。离网生活，又称脱离电网生活，off-gridliving，是一种流行于欧美的生活方式，指不利用政府电网，而利用清洁能源以满足用电需要的生活方式。部分人群因受简单、绿色、亲近自然的生活而选择离网生活。离网生活通常意味着完全与电网断开连接，而不是部分使用太阳能/风能。有些人还将定义延伸至完全自力更生，包括生产实物和水，实现的方式包括建造离网房屋、房车生活、露营等。光伏发电是离网生活能源供给的主要方式。光伏发电投资成本低，应用场景广泛，搭配储能系统使用，是离网生活能源供给的理想解决方案。在美国房产网站Zillow上，一些离网住宅正在出租或出售，这些房屋通常配备水井、光伏发电和储能系统，能够支持各种家用电器的正常使用。疫情时代下露营市场迅速升温，带动光伏消费品市场。根据《NorthAmericanCampingReport（北美露营报告)2022》的统计，新冠疫情发生后露营文化发展速度明显提升；

2021年进行过露营的家庭约5700万户，较2019年提高36%；疫情发生后每年新增的露营家庭约960万户，是疫情前的4.6倍。露营文化的迅速发展或带动光伏消费品市场整体提速。3.受益光伏电站投资建设大潮与BIPV市场爆发3.1.自持电站效率领先，贡献稳定盈利公司自持479MW光伏电站，电费收入稳定，在建300MW+未来营收贡献可期。公司电费收入全为自持光伏电站创收，2019年~2021年，公司实现电费收入4.1亿元/4.3亿元/4.4亿元，呈现平稳略升趋势。2022年H1实现电费收入2.2亿元，同比略降8.5%，主要是因出售澄城永富53MW光伏电站所致。目前公司自持光伏电站装机容量479MW，在建装机300MW+。在建装机并网后预将带来显著的增量收入，若按1250有效小时/年、0.4元/kwh假设计算，300MW装机每年将贡献1.5亿元电费营收。谨慎投资+原材料自供，电费毛利率稳定60%+。公司自2012年以来，已经累计了超十年的一体化开发、建设、运营光伏电站经验。一方面，公司谨慎进行电站投资决策；另一方面，公司具备光伏核心辅材、电池等原材料的生产能力，在自持电站和EPC承建中实现了超70%原材料自产自供；综合以上优势，公司自持电站效率始终保持较高水平，近年来毛利率稳定在60%以上，年毛利贡献约3亿元。3.2.合作开发模式未来可期，整县推进初战告捷我国光伏新增装机预期在高基数基础上继续保持增长。在全球降碳浪潮中，光伏发电作为目前技术成熟、成本领先的清洁能源，预期保持高景气。根据CPIA预测，最新预测，我国今年光伏新增装机将达85GW~100GW，全球光伏新增装机将达205GW~250GW。公司与央国企于光伏电站投建领域各有优势。央国企具有资金和指标申请优势：光伏电站建设前期资金占用较多，央国企具有资金及融资成本优势；央国企各项资质与认证齐全，与各省市政府和主管部门合作经验丰富，协同效率更高。公司具有技术与制造成本优势：公司专注光伏主业超过二十年，具备电站主要原材料生产能力，长期坚持技术研发和设备自制，具有技术先进性和成本优势。公司发力与央国企联合开发项目的商业模式。公司近年来开展联合开发模式，合作开发规模已超1.2GW，其中重点深化与央国企的项目合作，联合申请电站指标并约定由公司负责电站建设，或电站建设优先采用公司组件。合作能够在建设期为公司带来EPC订单或组件订单，并且可能在运营期持续带来投资收益；公司目前通过联营企业持有光伏电站权益装机规模19MW，2022H1实现投资收益389.6万元。合作开发模式基本验证成功，获政策支持。2022年4月，国家发改委、国家能源局印发《关于做好新能源领域增量混合所有制改革重点推进项目工作的通知》，鼓励国有企业、民营企业在新能源领域发挥各自优势，以合作新设市场主体等增量混合所有制方式推进项目建设。随着联合开发模式的深入，公司有望形成滚动式投建模式，为消纳中上游产品创造有利条件，实现更佳的产业链协同效应。整县推进初战告捷，中标澄城县140MW项目。公司已中标“澄城县整县推进屋顶分布式光伏企业开发主体项目”，建设内容涉及澄城县行政事业单位、教育、卫健、工商业、农村等，总装机容量140MW，后续将与澄城县发展和改革局签订正式合同，预期带来可观业务规模。3.3.BIPV先行者，显著受益市场发展多重潜在催化因素，BIPV市场启动在即。我们在《分布式电站望成为蓝海，钙钛矿或推动BIPV爆发》一文中进行了分析，认为BIPV市场爆发在即，其发展或有三个主要潜在催化因素：（1）特斯拉

SolarRoofv3.5即将推出，有望带动BIPV市场繁荣；（2）基于ABX3结构的新兴光伏电池钙钛矿电池技术发展迅速，完美匹配BIPV产品需求，或大幅优化相关产品光电性能与制造成本；（3）虚拟电厂+户用储能技术完善，或有效提升分布式电站消纳能力和经济性。公司BIPV项目实施经验丰富，预将显著受益市场扩容。公司是最早研发和实施BIPV的光伏企业之一，自2006年起多次获得住建部光电建筑示范项目等称号，目前已建成的五大生产基地全部建设了BIPV屋顶电站；2007年获得发明专利《整体式双结非晶硅太阳能电池幕墙及其制造方法和应用》，方案可制备每平米30~60W，光电转换效率5~8%的BIPV幕墙；2008年起对外承接BIPV项目。公司拥有完整的BIPV技术沉淀和项目经验，市场扩容后能够通过投资建设、项目承接等多种形式受益。4.长期聚焦技术自研，一体化供应链优势渐显4.1.光伏电池产品线丰富，海外市场空间广阔资深光伏电池产品厂商，产品线丰富。公司自成立之初持续深耕光伏电池产品市场，覆盖多个细分领域，坚持自主研发，承接过多项国家部委研发项目，获得众多荣誉。公司光伏电池产品线齐全，能够同时生产单晶硅、多晶硅、非晶硅电池；拥有超过500种光伏产品，包括各种规格的晶硅组件、柔性组件、光伏布袋、光伏折叠板、光伏野营灯、光伏背包等产品。聚焦技术，制造成本具有优势。公司长期聚焦技术研发和设备自制，研发团队以董事长为总工程师牵头，积极投入智能机器人的研发和应用，拥有全自动智能光伏电池组件生产线且自制率超70%，制造成本具有竞争优势，为公司承接平价光伏电站和消化上游光伏玻璃、光伏胶膜等材料创造条件。Topraysolar品牌享誉全球，海外市场贡献显著。公司海外业务以出口光伏组件与光伏应用品为主，2022H1实现海外业务营收2.7亿元，同比增长64.07%，海外业务营收占公司总营收35.81%。公司拥有自主品牌“Topraysolar”，深耕海外市场，产品销往全球80多个国家和地区，与Wal-Mart等连锁商店建立了长期稳定的合作关系，为“一带一路”沿线的缺电国家提供了改善民生的清洁照明产品。未来公司将继续完善海外营销体系，增加出口产品种类，扩大海外市场份额。毛利率或于硅料价格回落后恢复。公司自2018年来晶硅芯片与组件营收保持相对稳定水平，2020年/2021年/2022H1分别实现营收5.1亿元/5.3亿元/2.8亿元。自2020年中以来，硅料价格持续上行，光伏产业链中下游盈利受到侵蚀，公司充分发挥产业链优势，在光伏组件制造中使用自产光伏玻璃和光伏胶膜，取得一定成效，2022H1公司晶硅芯片与组件业务实现毛利率4.0%，处于历史低位。4.2.深耕西北光伏玻璃市场，具备TCO玻璃生产能力光伏玻璃市场增速预将高于组件，前景广阔。一方面，光伏玻璃作为光伏组件重要部件，市场随新增装机持续繁荣。另一方面，双面组件较单面组件成本差距缩小，双面组件渗透率持续提升，据CPIA预测，至2030年，双面组件渗透率或超过60%；

双面组件可采用双玻或透明背板，随着光伏玻璃轻薄化等趋势延续，双玻组件渗透率有望持续提升，前景广阔。公司深耕西北光伏玻璃市场，销路顺畅。公司于陕西设有光伏玻璃生产基地，所在地与下游大客户和公司自建/承建光伏电站运输距离较短，运输成本较低。共设4条生产线，日熔量1200t/d，通过聚焦大客户大订单的销售策略，以销定产销路顺畅，2022H1实现营收2.25亿元，同比增长18.19%。未来公司将继续深耕西北市场，根据需求，通过产线交替冷修、技改、升级等方式，适度扩大光伏玻璃产能。生产制造技术领先。公司自2009年起生产光伏玻璃，坚持设备自研、自行更新改造；一方面，自研设备折旧摊销低，制造成本具有一定优势；另一方面，公司长期高强度研发投入保障了生产技术的持续领先，目前具备量产大尺寸、多规格以及2.0mm厚度激光打孔和丝网印刷等类型光伏玻璃的能力，透光率可达94.5%，抗压强度也处于行业领先水平。原料供应稳定。重要原材料供应方面，石英砂通过关联交易向公司第二大股东喀什东方股权投资有限公司的全资子公司汉中市科瑞思矿业有限公司采购，其现有石英石矿山可满足公司光伏玻璃产能需求；天然气通过陕西渭南基地的专用管道供应，冬季供暖期无断供风险。毛利率略承压，或随原燃料价格恢复和供需格局改善恢复。受俄乌战争形势下全球原燃料价格上行等因素影响，公司2022H1光伏玻璃业务实现毛利率5.53%，同比降低20.15pct，处于历史低位。未来，随着国际形势缓和，原燃料价格预将逐步恢复正常水平；另外，随着光伏玻璃听证会制度的逐步实施，行业新增产能将更有序地投放，供需格局有望优化。具备TCO玻璃技术储备，或受益于钙钛矿电池发展。TCO玻璃是碲化镉薄膜电池和钙钛矿电池的核心部件，其中钙钛矿电池自2009年面世以来，技术迭代迅速，转化效率屡创新高，在制造成本、应用前景等方面都具有巨大潜力。公司于2015年既完成了深圳市发改委“年产50万平米的薄膜太阳能电池用TCO导电玻璃研发及产业化项目”，具备研发和生产TCO玻璃能力。随着钙钛矿电池商业化进程的推进，TCO玻璃需求有望迎来快速提升，公司或显著受益。4.3.打造一站式辅材供应链，产能逐步释放动态调整竞争策略，成功打造一站式辅材供应链。公司于2017年在陕西设立全资子公司澄城县力科钢构有限公司，生产光伏支架、铁塔等产品，切入需求旺盛的光伏支架市场。2018年531新政施行后，公司承揽商业性电站EPC和基于项目承接形成的组件销售减少，为应对市场变化公司积极调整经营方向，增加光伏玻璃和光伏支架的投产；2020年末，公司收购一块涉及光伏胶膜研发和生产的资产，业务覆盖光伏EVA和POE等胶膜材料，切入光伏胶膜领域；2022年上半年，公司在深圳光明生产基地成功搭建光伏接线盒生产线，系列产品已通过IEC62790标准的TUV南德认证，产能正逐渐爬坡。启动西安产业园建设，加码“一带一路”市场。2022年6月，公司位于西安经开区占地35.5亩的产业园启动建设，规划建设了高分子材料光伏胶膜生产基地、新一代光伏产品中试生产线等，同时建设西北区域总部和结算中心。未来，西安产业园将作为统一运营管理西北地区资产和市场，利用西安的光伏产业集群和中欧班列“渭西欧”专列的优势，提高公司光伏辅材产品的市场份额，加大公司在“一带一路”

沿线地区的影响力和竞争力。4.4.积极探索钙钛矿材料研发，受益钙钛矿商业化进程钙钛矿指的是分子通式为ABX3的化合物。此类化合物最早从钙钛矿石中发现，因而得名钙钛矿，其英文名Perovski则是以俄罗斯地质学家列夫·佩罗夫斯基(LevPerovski)的名字命名。钙钛矿ABX3分子中，A离子指有机阳离子，如CH3NH3+，位于立方晶胞中心；B离子指金属阳离子，如Pb2+和Sn2+，位于立方晶胞角顶；X离子为卤族阴离子，如I-、Cl-和Br-。钙钛矿材料具备光电