稳中求进稳中求进周小川实施稳健货币政策 推动金融改革发展

稳中求进稳中求进周小川实施稳健货币政策推动金融改革发展

2012年元旦，人民银行行长周晓川为自己的生日祈祷。在表达新年祝福的同时,他用更大篇幅阐述了央行在新的一年里实施货币政策的工作规划:“继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性,发挥好宏观审慎政策逆周期调节功能,把握好调控的力度、节奏和重点,增强调控的针对性、灵活性和前瞻性,保持合理的社会融资规模,着力优化信贷结构,继续深化金融改革,加快金融市场发展,加强和改进外汇管理,切实提高金融服务和管理水平,有效防范系统性金融风险,促进国民经济又好又快发展。”一年之计在于春。中央在为2012年经济工作定下“稳中求进”总基调的同时,也为货币政策确定了“稳健”的基调。按照这个方向,在随后的十个月里,周小川和他的同事们一起,在国内外经济金融形势风云变幻的大背景下,着力维护人民币币值稳定、金融安全稳定,促进经济平稳增长。货币政策工具实施货币政策,需要兼顾经济增长、结构调整和管理通胀预期等多个目标。2011年10月份以后,欧洲主权债务危机持续蔓延,外需明显减弱,中国国内经济增速放缓,部分企业经营困难持续加大。在此情况下,要正确处理好几个目标之间的关系,对于政策实施者来说,既需要经验,也需要智慧。周小川对此深思熟虑:“宏观政策对这些问题都需要作出权衡。”2012年,按照中央“稳中求进”总基调,人民银行把稳增长放在更加重要的位置,加大预调微调力度,引导货币信贷平稳适度增长,保持合理的社会融资规模,有效满足了实体经济发展的合理资金需求。经过多年实践的日积月累,如今央行的货币政策工具箱已很充实,可以综合运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理五种货币政策工具,对经济进行干预。用周小川的话说,“要做到尽量齐全地摆在那儿,做到在干活的时候都能找到,随时有合适的工具可以用上。”2012年,周小川分别两次使用利率和存款准备金率工具,通过降息和降准增加银行的可贷资金,引导银行贷款利率的下行,最终降低企业的借贷成本。与此同时,央行还加大公开市场操作力度,随时调节市场资金供应。前三季度,我国人民币贷款增加6.72万亿元。9月末,广义货币(M2)余额94.37万亿元,同比增长14.8%,较好满足了实体经济对资金的需求。在做好总量调控的同时,人民银行积极研究促进经济结构调整和发展方式转变的各项政策措施,充分发挥信贷政策的指导作用积极促进信贷结构进一步优化。保持币值稳定是央行的天然使命。经过国家多项政策的落实和央行的一系列调控操作,2012年,中国的CPI逐月走低,从1月的4.5%降至9月的1.9%。对此,周小川在最新发表的一篇文章中谈出他的经验:“人民银行每年按照经济增长对货币供应的需求,基本上按照预先设计的、相对稳定的速度投放基础货币,最终做到了基本上没有多印、多投放票子,避免了出现大幅度的通货膨胀。”货币政策需要达成的结果,是在必须考虑全球流动性的前提下,综合使用政策组合以控制通胀并使经济软着陆。对政策执行者来说,这犹如行走在平衡木上。周小川坦言,“从技术上来讲存在很多困难,有时不知道所采取的政策措施是过强了还是过弱了。全球流动性太多,尤其需要我们非常小心。如果央行使用太多的利率工具,可能会导致资本向国内流动。在不同的货币政策工具之间,要进行利弊的比较和平衡。”2012年,调控效果让人们看到,这种平衡的技术进一步娴熟。不断深化人民币市场化改革,建立合理有效的汇率市场多年来,人民银行一直是金融改革的坚定推进者,2012年也不例外。按照国务院的部署,人民银行牵头会同有关部门指导和协调温州金融综合改革。周小川在温州调研时强调,这是一场“自下而上为主的改革”,需要“在把握好方向的同时大胆探索”。他还指出,温州金融综合改革的要点和重点在于“减少管制、支持创新、鼓励民营、服务基层、支持实体经济、配套协调、安全稳定。”中国的金融改革在经过多年深化后,已进入攻坚阶段,其标志就是一些非常复杂艰难的改革有了实质性突破。中国的利率市场化改革已经进行了很多年。在2012年之前,大多数利率已经市场化,但最重要的存贷款利率特别是存款利率的市场化进展不大。2012年6月,这一改革终于迈出实质性步伐:人民银行将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍,贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。人民银行同时放宽利率浮动空间,这在近年来历次利率调整中未曾有过,被业内看作“利率市场化”的重要信号。周小川在谈到完善人民币汇率形成机制时曾说过:“随着资本流入流出相对比较均衡,扩大汇率波动幅度的条件会比较成熟,汇率的浮动区间可以进一步扩大,这由市场供求关系和市场参与者提出的交易决定。”2012年,这项改革也得到继续深化。继2007年之后,人民银行第二次扩大银行间即期外汇市场人民币对美元汇率波幅,促进人民币汇率弹性逐步增强。现如今人民币汇率波动幅度在±5‰区间内,汇率双向浮动,逐渐趋于合理均衡水平,促进经济结构调整和发展方式转变、调节国际收支平衡的作用初步显现。人民币资本项目下开放将为境内外企业提供更加多元的融资渠道。近年来,央行稳步推进资本项目有序开放,逐步取消境外直接投资的购汇额度限制,允许符合条件的企业向境外放款,支持中资企业借用短期外债,实行合格境外机构投资者(QFII)制度和合格境内机构投资者(QDII)制度,促进资本双向流动。今年4月,人民银行、国家外汇管理局与证监会一起决定增加500亿元人民币RQFII投资额度,这被视为人民币资本项目可兑换的福音。顺应国际国内形势发展要求,人民银行还会同有关部门多措并举推动人民币跨境使用,跨境人民币业务从经常项目扩展至部分资本项目。目前,跨境贸易人民币结算范围已扩大到全国,截至2012年6月末,银行累计办理经常项目下人民币结算业务3.2万亿元。对此,周小川表示:“央行从政策上解除人民币跨境使用的障碍,而发展主要靠市场的推动。”金融危机中的金融稳定“构建逆周期的宏观审慎管理制度框架,建立宏观审慎管理和微观审慎监管协调配合、相互补充的体制机制,发挥中央银行在加强逆周期宏观审慎管理中的主导作用。”这是周小川在近年来对国际金融危机进行深入后的认识和决策。这种制度框架的建立需要中央银行进一步加强与监管部门的信息交流和共享机制,建立逆周期的动态资本缓冲和前瞻性拨备安排,加强对流动性、杠杆率的监管,完善系统性重要金融机构、市场和行业的管理制度,维护金融稳定,提高金融支持经济增长的可持续性。国际金融危机的爆发凸显了“金融部门评估规划”(FSAP)的重要性。今年8月22日,人民银行会同有关部门召开“中国首次金融部门评估规划工作总结座谈会”。这项自2009年8月正式启动的由国际货币基金组织和世界银行对我国金融部门评估规划(FSAP)工作,经评估团近三年的努力最终圆满完成。此次FSAP是中国金融体系首次接受国际组织进行的独立评估,实际上是从国际视角对我国金融体系和制度框架进行了一次全面的稳健性“体检”。周小川作为中国FSAP部际领导小组组长表示,评估取得了非常好的成效,为我国更深入地参与国际金融标准与准则的制定和修订打下了坚实基础,也有助于我国在G20等国际组织中发挥更大影响力。存款保险制度是金融安全网的重要组成部分,在这次国际金融危机中,存款保险制度防范、控制和处置风险的作用得到了进一步的验证和肯定。对于这一制度安排,周小川近日透露,2007年的全国金融工作会议上,国务院便决定要推行存款保险制度,实施方案也已成型。“目前来看,此前的准备工作大体上都是有效的,需要择机出台。”周小川的创新工作今年4月,在欧元区新一轮危机的阴影渐行渐近的当口,IMF首任女总裁拉加德推出了金额巨大的增资方案。但就在IMF春季年会上上演了有趣的一幕,潜在的出资国分成了三个队列:出资并宣布金额、承诺出资但暂不宣布金额、不出资。于是,中国的态度被各方高度关注。周小川掷地有声地表示,中国不会缺席增资。但他也强调,IMF增加资源应主要以份额为基础。中国领导人在支持欧洲的问题上态度很明确,当然其前提是中国要看到这些国家的改革和纠偏是有希望的,投资是可以回收的。在周小川的引领下,央行目前开展的对外金融工作呈现出“全方位、多层次、灵活务实”的风格。今年,央行持续稳步推进与港澳地区的金融合作,并对两岸金融合作机制加强研究。目前,人民币在香港已成为继港币和美元之后的第三大货币,拓宽港澳人民币资金的投资渠道,支持香港离岸人民币市场发展,市场参与主体日趋丰富,参与深度也在不断拓展。与此同时,两岸金融交流仍在不断推进。2012年8月31日,两岸货币管理机构签署了《海峡两岸货币清算合作备忘录》。双方同意以备忘录确定的原则和合作架构建立两岸货币清算