北交所行业主题报告：卫星互联网：6G时代填补“荒”域空白产业研究方法论锁定前端机遇

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明开源证券证券研究报告北交所研究开源证券证券研究报告北交所研究北交所行业主题报告 2023年11月23日北交所研究团队诸海滨(分析师)赵昊(分析师)万枭(联系人)zhuhaibin@zhaohao@wa证书编号：S079052208000证书编号：S0790522080002证书编号：S0790122090009 2023年11月23日北交所研究团队诸海滨(分析师)赵昊(分析师)万枭(联系人)zhuhaibin@zhaohao@wa证书编号：S079052208000证书编号：S0790522080002证书编号：S0790122090009相关研究报告相关研究报告只标的背靠857亿元指数基金—北交《新能源与航空航天驱动增量，募投扩产启动“隐形冠军”第二曲线—北 型式认可，2023H1营收/归母净利润0.53亿元(+41.87%)/651.47万元(+35.31%)。开源证券 42、低轨卫星互联网在5/6G时代兴起，星座部署竞争时代来临 5 5 72.3、卫星互联网支持业务类型不断丰富，在陆、 3.1、产业：2022年卫星产业收入2810亿美元，服务和设备占主价值量 3.1.1、上游：2022年卫星发射2325颗，低轨部署为卫星研制与火箭工程带来机遇 3.1.2、中下游：价值量超90%,低轨星座单星覆盖小，需要大量信关站连接入网 3.2、企业盘点：19家北交所及新三板企业与卫星互联网产业高度相关 22 24 3.2.3、天力复合：卫星用钛-不锈钢过渡连接功能材料国产化制备 26 3.2.5、新诺航科：专注船舶智能驾驶舱领域智能终端，通过中国船级社型式认可 284、风险提示 图表目录 4 4图3:SpaceX推出星链直连手机业务(DirecttoCell) 4 4 5 6 6图8:新兴低轨卫星互联网示意图 6图9:2029年地球近地轨道预计部暑57000颗低轨卫星 7图10:2029年美国预计地球近地轨道部署占比近90% 7图11:卫星互联网的发展由窄带低频段进化到宽带高频段 8 8图13:卫星互联网支持的业务类型不断丰富 图14:卫星互联网应用主要体现在通信、海上、航空等领域 图15:卫星互联网典型地面应用包括固定网络回传业务、机动式分布业务等 图17:星地一体化策略：5G基站卫星+手机融合示意图 图18:星地组合策略：星-地-端双向交互示意图 图19:地面5G空口场景与低轨卫星差异性对比示意图 图20:海上互联网在远洋船舶平台的重要应用场景包括电子海图更新与天气预报等 图21:卫星互联网可以面向智慧船舶的数字化智能管理需求，发展丰富的信息服务 图22:低轨卫星互联网在民航客机上的普及，将优化现有的航空互联网服务生态 图23:机载航空根据应用场景可以分为前舱、后舱(客舱)和通用航空三种 开源证券图24:2022年全球卫星产业收入规模为2810亿美元 图25:卫星服务和地面设备制造业占据产业主要价值量 图27:2022年卫星制造业收人158亿美元，同比增长15.5%,在卫星产业总收入中占比为5.6% 图28:2022年卫星发射服务业收入70亿美元，同比增长23%,在卫星产业总收入中占比为2.5% 图29:2022年全球发射的2325颗卫星中，商业通信卫星占84% 图30:卫星载荷端沪深龙头企业包括中国电科、欧比特、天奥电子等 20图31:2022年地面设备制造业收入1450亿美元，同比增长2%,在卫星产业总收入中占比为51.6% 20图32:2022年卫星服务业收入1133亿美元，在卫星产业总收入中占比为40.3% 21图33:2020年GNSS导航设备占地面设备制造的76% 21图34:2020年卫星服务业收入中75%的收入来自电视 21图35:低轨卫星兴起带来信关站部暑更密集的需求 21图36:业务覆盖地面设备环节的企业主要包括中国卫星、海格通信等 22图37:新三板卫星互联网产业链中共有9家企业2022年营收超1亿元 23图38:北交所&新三板市场中，共9家企业2022年归母净利润超1500万元 图39:星图测控、万和科技2019-2022年3年归母净利润CAGR超100% 24图40:2023Q1-Q3营收/归母净利润1.83亿元/1977.49万元(+14.32%) 24图41:公司在卫星通信与导航领域深耕多年 25图42:公司最新发布了110GHz矢量网络分析仪 图43:2023Q1-Q3营收/归母净利润6.63亿元(+5.14%)/1.18亿元(+2.07%) 图44:2023Q1-Q3营收/归母净利润5.47亿元(+13.78%)/7072.63万元(+26.06%) 26图45:公司卫星用爆炸复合过渡接头打破美、日垄断 图46:公司为多系列卫星复合材料国产化做出贡献 27图47:2023H1营收/归母净利润0.61亿元(+212.99%)/1118.03万元(+38.81%) 图48:掌握多项核心技术，研发拥有自主知识产权且自主可控的洞察者系列产品 28图49:2023H1营收/归母净利润0.53亿元(+41.87%)/651.47万元(+35.31%) 29图50:自主研发新诺、希图、CMAP、鑫海马等高性价比船用卫星通讯导航设备 表1:低地球轨道卫星轨道高度小于2000km 5 9 9 表6:卫星互联网产业包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务 表7:北交所及新三板市场中，19家企业的业务范围与卫星互联网产业具备高相关性(营收降序) 22表8:拟募资2.8亿元用于富士达生产科研楼建设及生产研发能力提升项目 26请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明开源证券2022年2月，俄乌产生军事冲突，美国商业卫星公司SpaceX第一时间在乌克兰激活开通了“星链”服务，公开介入冲突，对双方的军事行动部署以及国际社会的舆论导向产生了重要影响。此次事件将通信战略空间设施应用到了军事用途，加深了我国民营企业对建设卫星互联网的紧迫性意识。图1:星链终端运抵乌克兰实况图图1:星链终端运抵乌克兰实况图图2:乌克兰地区星链覆盖图图2:乌克兰地区星链覆盖图2023年10月，SpaceX星链官网全新推出星链直连手机业务(DirecttoCell)。星链直连手机服务预计将于2024年实现短信发送功能。根据SpaceX官网信息，直连手机业务适用于现有的LTE手机，无需更改硬件、固件或特殊应用程序，即可通过星链发送文本、语音和数据。直连手机业务所用的卫星将由猎鹰9号火箭完成发射，未来将由星舰承担发射任务。根据规划，2024年将实现短信发送，(或类似北斗短报文);2025年实现语音通话(类似华为Mate60Pro手机直连服务);同时，2025年还要实现网络服务(Data),并分阶段实现IOT(物联网)。图3:SpaceX推出星链直连手机业务(DirecttoCell)本篇报告将对卫星互联网产业链展开深度梳理，旨在全面剖析在当下时间点，卫星互联网的产业逻辑以及北交所及新三板中相关的潜在受益标的，深刻挖掘在相关产业政策引导支持下的投资机遇。开源证券卫星互联网是一个由卫星及其链路共同组成的多层立体通信网络，多颗卫星通过卫星链路互联在一起构成空间通信网络，每颗卫星成为其中的一个交换节点，使通信信号能不依赖于地面通信网络进行传输，具备移动通信、信号处理、数据存储、交换路由、宽带接入的能力。卫星互联网是基于卫星通信技术，利用一定数量的人造地球卫星作为中继站，为陆海空天用户提供互联网接入服务的新型通信网络，通过卫星组网可实现互联网内容的全球覆盖传播。其中，低轨卫星互联网是利用低地球轨道部署的卫星星座，相比于中高轨道卫星，低轨卫星星座具有传输时延短、路径损耗小、发射功率低等诸多优势。目前，以星链系统(StarLink)为代表的新兴卫星互联网星座普遍倾向于采用低轨道，低轨卫星互联网已成为卫星通信的重要发展方向。轨道高度(km)12LEO(低地球轨道)MEO(中地球轨道)3GEO(地球静止轨道)35786通信、导航、气象观测等4SSO(太阳同步轨道)<60005IGSO(倾斜地球同步轨道)35786低轨卫星互联网是空天地一体化信息网络中的重要组成部分，是解决互联网“最后一公里”以及延伸地面移动通信网络的关键天基网络。低轨卫星互联网以构建具备实时信息传输的星群，向用户终端提供宽带互联网接入为主要任务。图5:卫星互联网相关典型概念拓展示意图图5:卫星互联网相关典型概念拓展示意图开源证券 分布在低轨空间的卫星星座，相邻卫星之间可通过透明转发、处理转发等技术实现数传输，形成“一网协同”的系统，为用户段终端之间及用户终端与网关间提供通信链路。地面段主要完成星座管理、网络运维等功能，负责卫星互联网系统与其它通信系统间的互联互通，主要包括测控站、测控中心、控制中心、信关站等。用户段由各类卫星互联网终端组成，根据终端是否支持在移动时正常使用划分为移动终端和便携式终端，包括手持移动终端、物联网终端、便携站、车(船、机)载站等。图6:低轨卫星互联网系统一般由空间段、地面段和用户段三部分组成图6:低轨卫星互联网系统一般由空间段、地面段和用户段三部分组成测控中心测控站用段地面段空间段信关站资料来源：袁浚《低轨卫星互联网研究与应用展望》传统高轨卫星通信系统只支持互联网应用，其互联网模式通常采用星状网或星状网状混合架构，支持远端用户群经过用户站、中心站到联网的访问。新兴的低宽带卫星联网基于低宽带通信星座开展建设，建设成本高，需要多地面关口站互联或者星间互联，但因轨道低，信号空间衰减小，同条件下可提供更高的用户站接入速率和单用户站支持的上网用户数，同时对高纬度地区具有更好覆盖能力，因此成为近年(透明转发)用户站用户用户接入点中心站资料来源：孙晨华等《卫星互联网发展亮点分析及启示》图8:新兴低轨卫星互联网示意图图8:新兴低轨卫星互联网示意图所资料来源：孙晨华等《卫星互联网发展亮点分析及启示》开源证券抢占空间轨道和频段是各国卫星企业的重要资源目标。由于卫星轨道和频谱资源十分有限，世界各国已充分意识到近地轨道和频谱资源的战略价值，以及低轨卫星通信系统的巨大商业价值，近年来悄然开展卫星发射争夺战。地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源逐渐趋于饱和状态，全球正处于人造卫星密集发射前夕。到2029年，地球近地轨道将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几，空间轨道和频段是能够满足通信卫星正常运行的先决条件。图9:2029年地球近地轨道预计部署57000颗低轨卫星图10:2029年美国预计地球近地轨道部署占比近90%卫星互联网的发展史大体可以分为以下三个阶段：(1)与地面通信网络竞争阶段(20世纪80年代~2000年):1987年美国摩托罗拉公司提出铱星计划，旨在向全球商业用户提供移动通信业务。随着地面通信系统快速发展，在通信质量、资费价格等方面对卫星通信全面占优，且由于相关技术欠缺、建设成果过高、市场反应平淡等问题，在与地面通信网络的竞争中宣告失败。(2)对地面通信网络补充阶段(2000~2014年):以新铱星、全球星和轨道通信公司为代表，定位主要是对地面通信系统的补充和延伸。伴随着高通量卫星容量提升至100Gbit/s,以及分组技术、压缩调制等关键技术的成熟，用户数据下载速率达到12～50Mbit/s,高通量卫星才开始满足高清视频、多媒体等宽带互联网应用需求，真正开启了卫星互联网应用时代。(3)与地面通信网络融合阶段(2014年至今):以一网公司OneWeb、太空探索公司SpaceX等为代表的企业开始主导新型卫星互联网星座建设。卫星互联网与地面通信系统进行更多的互补合作、融合发展。卫星工作频段进一步提高，向着高通量方向持续发展，卫星互联网建设逐渐步入宽带互联网时期。开源证券图11:卫星互联网的发展由窄带低频段进化到宽带高频段图11:卫星互联网的发展由窄带低频段进化到宽带高频段20世纪80年代~2X⁰0年与地面通信网络正面宽带移动通信一高频段高迷率低延迟海量数据与地面通信融合发展，扩展覆盖范围新铱星(Inidium)第二阶段2000年-2014年作为地面通信的填隙和备份主要代表业务服务>国外现状：密集快速组网低轨移动通信星座发展在历经了21世纪初的低谷之后，现已强势归来。美国铱星(Iridium)、全球星(Globalstar)、轨道通信卫星(Orbcomm)目前正在开展向第二代星座的升级换代工作。基于互联网快速发展，2010年后，发达国家掀起了低轨IridiumNEXT星座及载荷Oneweb星座构型及卫星示意第二代Globalstar卫星及服务区域LeoSat星座及卫星示意Orbcomm卫星示意Starlink系统卫星载荷和地面终端根据目前国外已公布的低轨通信方案中，卫星轨道高度主要集中在1000-1500km之间，频段主要集中在Ka、Ku和V频段(数据来源：铖昌科技招股书)。2015年，全球掀起低轨卫星互联网热潮，先后提出了近30个星座计划，经历了频率申请、融太空探索技术公司SpaceX通过密集单月多发的方式实现快速组网，截至2022年12月已部署3666颗卫星，并在45余个国家和地区为超过100万个用户提供通信服务。“一网”卫星于2022年9月在南非试行服务。开源证券表2:星链、一网已经投入商用，光速、柯伊伯等星座正在建设规划中“星链”“一网”划4408颗(已发射3666颗)648颗(已发射502颗)188颗3236颗约88Tbit/s(单星20Gbit/s)约5Tbit/s(单星7.5Gbit/s)约15Tbit/s(单星50Gbit/s)约164Tbit/s(单星50Gbit/s)量约22Tbit/s约1.2Tbit/s约7Tbit/s约40Tbit/s间2021年2022年末2025年后2025年后“鸿雁”星座全球卫星通信系统：在2016年宣布将在2020年建成“鸿雁”星计300余颗低轨道小卫星，可以为200万移动用户、20万宽带用户及近1000万的物联网用户提供服务，并在导航、航空、航海等领域提供综合服务。2018年12月，首座计划，计划到2025年前发射约1000颗卫星，首颗试验星已于2020年1月发射成功，通信能力达10Gbps,成为我国通信能力最强的低轨宽带卫星。传给地面数据中心，经过分包处理后再发送给有需要的客户，是一种可以在短时间表3:中国多个近地轨道卫星星座计划相继启动东方红卫星移动通信有限公司卫星互联网(宽带)324颗上海蔚星数据科技有限公司卫星互联网(宽带)186颗国有中国航天科工集团有限公司卫星互联网(宽带)156颗天地一体化信息网络中国电科38所卫星互联网(宽带)100颗航天行云科技有限公司卫星互联网(宽带)80颗“瓢虫系列”卫星西安中科天塔科技股份有限公司卫星互联网(宽带)72颗司民企银河航天(北京)科技有限公司卫星互联网(请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明开源证券天启“星时代”AI星座计划吉林一号北京国电高科科技有限公司北京零重空间技术有限公司成都国星宇航技术有限公司长光卫星技术有限公司卫星互联网(宽带)192颗138颗2020年4月20日，国家发改委首次明确将卫星互联网列入我国新型基础设施的范围；我国“十四五”规划和“2035年远景目标”纲要明确提出要建设高速泛在、天地一体、集成互联、安全高效的卫星互联网产业。因此，建立卫星互联网是适应未来万物互联的需求，是维护国家安全的需要。表4:我国政府近年陆续出台政策支持卫星互联网产业发展发布时间发布部门对卫星互联网设备、功能虚化设备纳入现行进网许可管理。2022年5月科技部支持“智通边防”关键技术研发与示范，加强大数据、遥推广应用。2022年2月国务院充分利用物联网、工业互联网、遥感、视频识别、第五代移提高灾害事故监测感知能力，优化自然灾害监测站网布局星座，构建空、天、地、海一体化全域覆盖的灾害事故监测预警网络。2022年1月国务院《“十四五”现代综合交通构建设施设备信息交互网络，打造新一代轨道交通移动通信和航空通信系2021年4月国资委中国卫星网络集团有限公司(星网集团)挂牌成立，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院展行出资人职责，星网集团成立将有力地推动卫星互联网空间段原材料双边市场建设、地面段通信网络网融合运营、用户端“通导遥”2021年2月国务院推动卫星通信技术、新一代通信技术、高分遇感卫星、人工智能等行业应用，打造全覆盖、可替代、保安全的行业北斗高精度基础端规模化应用。2021年1月发改委2023年7月9日，卫星互联网技术试验星在酒泉发射成功，中国星网正式进入快速建设阶段。我国卫星互联网建设需求较为迫切。其一，轨道频段稀缺，俄乌冲突加速空间竞争，卫星互联网在国家安全领域的重要作用在俄乌冲突等场景下已得请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明开源证券到充分显现。其二，低轨轨道资源和通信频段资源稀缺，在国际电联“先占先得”规则下，我国需要快速抢占低轨卫星资源。其三，空天地泛在通信是通信技术的必然演进方向，卫星通信已成为移动通信的重要环节。卫星互联网“填补”地面通信， 海事、民航、应急亟需，超低轨、非地面网络是6G的重要组成。卫星互联网应用从低速到高速，从以前向为主到对反向回传需求业务增长的稳定支持，再到多轨道结合支持低时延业务应用，支持的业务类型不断丰富。卫星互联网主要有三类业务，一是承载移动互联网业务，如网页浏览、VoIP语音通信；二是传统卫星通信业务的互联网化，如直播、视频分发、高清视频回传；三是卫星通信广域、大连接特性与互联网应用相结合的创新业务，如空间信息服务。第一类业务是卫星互联网业务的基础，第二类和第三类是卫星互联网业务发展方向。互联网应用蓬勃发展，卫星网络服务需求激增，低轨卫星互联网在陆地、海上、空中的应用前景较大。国定网络回传业务偏远地区通信远程固定业务预警教灾移动网络专网机动式分布业务开源证券国定网络回传业务偏远地区通信远程固定业务预警教灾移动网络专网机动式分布业务 地面移动通信网已进入5G时代，6G的研究也在稳步向前推进，并将继续扩展增强移动宽带(eMBB)、大规模机器通信(mMTC)和高可靠低时延通信(u信号覆盖上是互补的，全球移动通信信号覆盖区域约为7%～8%,仍有至少92%的区域没有移动网络接入服务，而这些诸如海洋、山区和沙漠等地区正是低轨卫星互图15:卫星互联网典型地面应用包括固定网络回传业务、机动式分布业务等件是1998年，长江、嫩江、松花江全流域发生特大洪水，海事卫星小站和电话为抗洪救灾指挥提供了有力保障。第二件是2008年，四川汶川发生特大地震，灾区通信障满足的基础上，卫星互联网能够与无人机、应急通信车等配合构建“全面要素感知+多通信手段传输”的集成网络，用于救灾的指令的传达和救灾指挥、资源调度。图16:卫星互联网配合构建“全面要素感知+多通信手段传输”的集成网络图16:卫星互联网配合构建“全面要素感知+多通信手段传输”的集成网络天地一体化网络服务北京运营中心有线/自组网/wif/UTE接入互联同请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明一个网络，可以在地面网和卫星为主频率)一致星之间无缝切换需要统一的核心网开源证券一个网络，可以在地面网和卫星为主频率)一致星之间无缝切换需要统一的核心网地面通信与卫星通信均存在自身适用范围的局限性，但将二者优缺点互补，进行星地融合，可以提高通信的覆盖范围与强度，实现全时、全域的通信需求，形成实现系统融合的趋势。目前，各国和相关企业提出并实践的卫星互联网与地面市中覆盖能力不足的痛点问题。采用地面辅助策略的卫星通信网络根据通信网构可以分为卫星网络和地面基站辅助网络。采用地面辅助策略的卫星通信网络需要实时根据网络覆盖与用户使用情况对两种通信网络进行灵活调度与分配，让终端时辅助策略相似，不同之处在于：(1)星地一体化策略下卫星通信系统的空中接口与策略的卫星空口可以与地面网不一致，终端也可以是双模的；(2)地面辅助策略使用的频谱为卫星频率，授权在整个北美和欧盟国家，网络控制中心是由卫星运营商建立的。对空间网络和辅助地面网络进行实时协调控制相对容易；而星地一体化策略的使用频率是地面网频率，在各个国家均不一致，网络控制中心协调控制难度比(专用终端)卫星运营商相同频率(卫星一致或不一个网络略(通用终端)核心网相同频率(地面网频率)不需要统一核心网各自控制不同频率一致网的作用资料来源：张世杰等《星地融合网络：一体化模式、用频与应用展望》、开源证券研究所图17:星地一体化策略：5G基站卫星+手机融合示意图图18:星地组合策略：星-地-端双向交互示意图资料来源：张世杰等《星地融合网络：一体化模式、用频与应用展望》资料来源：张世杰等《星地融合网络：一体化模式、用频与应用海上遇险教生船舶自动识别海事电话海上多媒体业务船只跟踪开源证券海上遇险教生船舶自动识别海事电话海上多媒体业务船只跟踪 未来面向6G的天地深度融合技术发展仍有诸多需要优化的技术。首先需突破加强巨型星载天线技术，这是手机直连卫星场景下保持地面移动水平的核心关键；统与低轨卫星系统波束覆盖能力不同、终端与基站移动关系定位不同、移动性管理AA足船舶、海员对高质量流媒体IP服务的需求，且海事卫星通信资费昂贵，稳定性大打折扣。对于远洋船舶来讲，海上互联网在远洋船舶平台的重要应用场景包括：①图20:海上互联网在远洋船舶平台的重要应用场景包括电子海图更新与天气预报等开源证券 日趋发展。我国近海领域(离岸约10km)主要依靠地面4G基站覆盖实现通信，但 卫噩全球民航客机上联网比例达39%,仅北美地区就已有83%的飞机实现了机上互较高且通信速率较低，存在链路不稳定、时延抖动等问题；低轨卫星互联网在民航客机上的普及，将优化现有的航空互联网服务生态。通过低轨卫星手段，前舱驾驶员能够全面系统地掌握飞机运行状况、航路天气状况等数据，进而提升飞机的操作质量和安全航行水平；后舱乘客能够以较低的资费接入互联网，实现直播、视频、实时信息甚至在线游戏等娱乐；地面维护人员通过实时回传对飞机的健康状况提升图22:低轨卫星互联网在民航客机上的普及，将优图22:低轨卫星互联网在民航客机上的普及，将优化现有的航空互联网服务生态机上应急与安全空中宽带开源证券 机载航空根据应用场景可以分为前舱、后舱(客舱)和通用航空三种。前舱主要使用L频段卫星通信，以传输空中交通管理、飞行监测高通量卫星通信等多种手段，满足乘客飞行过程中商务、通信和休闲娱乐需求，以事故灾难、医疗救护等突发事件处置的应急通信需求。我国中星16号Ka宽带卫星已经正式投入商用，并于2020年7月实现了中星16号与民航客机商用首飞，实现了150Mbit/s的互联网接入能力，为单个乘客提供类似4G效图23:机载航空根据应用场景可以分为前舱、后舱(客舱)和通用航空三种P(WQAR)开源证券卫星互联网产业链主要包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。通信卫星运营商通过运营管理通信卫星，为用户提供广播电视、通信、视频、数据等传输服务。表6:卫星互联网产业包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务卫星平台由保障系统组成的可支持一种或几种有效载荷的组合体发射服务包括卫星发射及发射跟踪测控服务一般由2-4级火箭组成，整个火箭主要由箭体结构、推进系统、制导和包括信关站、控制站和其小孔径终端(VSAT)、网络运营中心(NOCs)、网络设备卫星新耳采集(SNG)用户终端设包括卫星电视天线、卫星无线电设备、卫星宽带空间段运营卫星固定(FSS)服务：利用卫星，给服务的无线电通信业务卫星广播(BSS)服务：利用卫星发送或转发信号，给公众直接接收的地面段运营无线电广播业务；服务卫星移动(MSS)服务：舰船、飞机、车辆等移动载体利用卫星进行的据SIA统计数据显示，2014年以来，全球航天领域卫星产业收入规模保持震荡上行的发展势头，2022年全球卫星产业收入规模为2810亿美元，同比增长0.6%;其中，卫星服务业和地面设备制造业占据产业主要价值量，两者合计占卫星产业总价值量的90%以上。2022年全球在轨运行卫星数量共计7316颗，同比增长了51%。从相对数量分布来看，商业通信卫星所占市场份额逐年提升，至2022年已达63%。开源证券图26:商业通信卫星所占市场份额逐年提升图26:商业通信卫星所占市场份额逐年提升3.1.1、上游：2022年卫星发射2325颗，低轨部署为卫星研制与火箭工程带来机遇卫星互联网产业链的上游行业包含卫星制造和卫星发射两方面。其中卫星制造环节主要包括卫星平台、卫星载荷。卫星平台包含结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、姿轨控制系统、热控系统以及数据管理系统等，卫星载荷环节包括天线分系统、转发器分系统以及其它金属/非金属材料和电子元器件等；卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。卫星平台责轨拉制系统·遥测/递控天线·测控接收机·测控发射机·遥测/逸控单元·功率放大器【敏感器】·红外地平仪·星敏感器·角加速度计·射频敏感器【控制器】·SoC芯片·SIP模块微系统【执行机构】·推进结构·磁力矩器【主平台结构】·承力构架【次级结构】·仪器设备支撑连接结构·电缆及管路支撑连【特珠功能结构】·防热结构·密封舱体·化学推进系统【电推进系统】·电弧推进·电阻推进·磁等离子体推进·脉冲等离子推进·离子电推·霍尔电推【多波束天线】·多波束反射面天线·多波束透镜天线·多波束相控阵天线·波束形成网络·处理器(DSP/FPGA)【透明转发器】·低噪声放大器【处理转发器】·微波接收机·功率放大器·输入/输出多工器·星上处理器·太阳能电池·化学燃料电池·氢氧燃料电池·电源控制器·电源转换器【主动热控】·电加热器【被动热控】·热控涂层·隔热材料·导热填料·相变材料·数字处理单元·因态存储单元发射服务·逃逸系统发射服务·逃逸系统图28:2022年卫星发射服务业收入70亿美元，同比增长23%,在卫星产业总收入中占比为2.5%卫星发射(2022年行业规模70亿美元，产业占比2.5%)火箭制造火箭制造2022年卫星制造业收人158亿美元，在卫星产业总收入中占比为5.6%,同比增长15.5%。2022年全球发射的2325颗卫星中，商业通信卫星占84%,民商对地观测卫星占10%,技术试验卫星占2%,军用侦察监视卫星占2%。2022年全球商业采购的卫星发射服务业收入70亿美元，在卫星产业总收人中占比为2.5%,同比增长23%,收入增长主要来源于LEO宽带卫星星座发射数量的增长。技术试验卫星(2%)军事侦察监视卫星(2%)导航卫星(1%)科学卫星(<1%)其他(<I%)科学卫星(2%)技术试验卫星(1%)导航卫星(1%)民用/军用通信卫星(1%)随着商业通信卫星近年来的高密度部署，沪深市场中已发展出诸多细分环节龙头企业，例如卫星平台端的航天五院、中国卫星、中国星网等；卫星载荷端的中国电科、天奥电子等；火箭发射与制造端的长征火箭等。设计和制造技术方面：卫星部件的模块化接口设计为规模化制造提供可能，使得不同供应商提供的卫星部件之间能够互操作。此外，轻型复合材料技术、微电子技术、微光电技术、微型计算机、微型机械及高精尖加工等高新技术的发展和集成化应用为卫星的轻小型化提供了技术基础。火箭发射方面：我国一箭多星技术、异轨多星技术不断发展，为我国火箭制造企业带来挑战的同时，也创造了技术进步带来的竞争机遇。开源证券卫星载荷卫星载荷火箭航天五院航天八院科工二院中国卫星中科院微小卫星院中国星网垣信卫星银河航天时空探索九天微星中国电科欧比特杰赛科技天奥电子和而泰天银机电振华科技鸿远电子长征火箭科工火箭蓝箭航天星际荣耀天兵科技星河动力零壹空间中科宇航东方空间深蓝航天中天3.1.2、中下游：价值量超90%,低轨星座单星覆盖小，需要大量信关站连接入网卫星互联网产业链的中下游行业包含地面设备制造和卫星运营服务两方面。地面设备主要包括固定地面站、移动式地面站(静中通、动中通等)以及用户终端。固定地面站包括天线系统、发射系统、接收系统、信道终端系统、控制分系统、电源系统以及卫星测控站和卫星运控中心等；移动站主要由集成式天线、调制解调器和其它设备构成，用户终端包含设备上游关键零部件及下游终端设备。卫星运营及服务主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。图31:2022年地面设备制造业收入1450亿美元，同比增长2%,在卫星产业总收入中占比为51.6%·馈源设备·伺服跟踪设备·大功率放大器·发射波合成器·自动功率控制电路·低噪声放大器·接收信号分路器·下变频器·中频放大器·基带设备·射频设备卫星运控中心·监视设备·控制设备·测试设备集成式天线·基带芯片·射频芯片·功率放大器·调制解调器·卫星电视终端·卫星移动终端·卫星无线电设备·物联网移动终端·卫星导航系统硬件开源证券地面设备制造业：收入分为消费设备、GNSS导航设备和网络设备(VSAT、网关等),同样均属于卫星应用领域。2020年GNSS导航设备收入最高，实现1034亿元，环节内占比达76%。卫星服务业：收入构成中，75%的收入来自电视，其次是固定通信服务，占比达13%。其他服务类型还包括音频、宽带、移动通信、遥感，均属于卫星应用领域。图33:2020年GNSS导航设备占地面设备制造的76%图34:2020年卫星服务业收入中75%的收入来自电视地面建设：地面信关站是国家重大科技基础设施。以往高轨卫星由于覆盖面积大等特性，信关站选址容易。而随着低轨卫星的兴起，在星地一体化网络中，信关站起到连接空间网络与地面网络的网关作用，相比于传统星座，巨型星座中单星服务范围缩小，需要遍布全球的大量信关站连接卫星入网。图35:低轨卫星兴起带来信关站部署更密集的需求图35:低轨卫星兴起带来信关站部署更密集的需求请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明开源证券市场格局方面，业务覆盖地面设备环节的企业主要包括中国卫星、海格通信等；覆盖用户终端的企业包括中交信通、星网宇达等；覆盖运营和服务的企业主要有中国电信、金信诺等。中国卫星海格通信达华智能三维通信华力创通盟升电子雷科防务盛路通信航天驭星天链测控星邑空间西安袤宇振芯科技盟升电子星联天通海能达天锐星通时空道宇北交所及新三板市场中，经过我们的细致梳理，共发现19家企业的业务范围与卫星互联网产业具备高相关性。表7:北交所及新三板市场中，19家企业的业务范围与卫星互联网产业具备高相关性(营收降序)公司相关业务产品富士达中兵通信军用超短波地空通信、卫星通信中讯四方北斗通讯导航产品卫星通信终端设备、天线西安瑞霖船舶通信导航产品乐众信息中科国信中冀联合卫星通信网络安全防护尚禹科技开源证券 >规模视角元，而新三板市场中，2022年营收规模超1亿元的企业有中兵通信、赛特电工、中图37:新三板卫星互联网产业链中共有9家企业2022年营收超1亿元利润方面：从19家企业的利润规模可以看出，共9家企业2022年归母净利润超1500万元，其中超5000万元的企业有4家，分别为富士达(14,282.95万元)、中兵通信(8,673.52万元)、天力复合(7,318.03万元)、星图测控(5,064.78万元)。图38:北交所&新三板市场中，共9家企业2022年归母净利润超1500万元>成长视角统计19家企业2019-2022年3年归母净利润CAGR后得出，星图测控、万和科技两家企业超100%,成长性超群；3年归母净利润CAGR处于30%~100%的企业有星展测控、天创微波、九天利建、八九九、新诺航科、富士达共6家，而3年归母净利润CAGR处于0~30%的企业则有西安瑞霖、天力复合共2家。总体来看，共10开源证券图39:星图测控、万和科技2019-2022年3年归母净利润图39:星图测控、万和科技2019-2022年3年归母净利润CAGR超100%根据成长性、产品竞争力、研发投入、规模体量等指标，我们认为北交所及新三板市场中，创远信科、富士达、星图测控、新诺航科等公司在此细分领域可能具备较佳的发展潜力。3.2.1、创远信科：射频通信测试仪器“小巨人”,110GHz网络分析仪新品助力航天创远信科(831961.BJ)是一家专注研发射频通信测试仪器和提供整体测试解决方案的专业仪器仪表公司，主要产品包括信号分析与频谱分析系列、信号模拟与信号发生系列、无线电监测与北斗导航测试系列、矢量网络分析系列、无线网络测试与信道模拟系列，是我国高端无线通信测试仪器行业的代表性企业。公司专注于增强无线测试仪器的势能建设，主要发展无线通信测试、车联网测试以及无线通信设备等三个方向，荣获国家级专精特新“小巨人”企业。图40:2023图40:2023Q1-Q3营收/归母净利润1.83亿元/1977.49万元(+14.32%)一请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明图41:公司在卫星通信与导航领域深耕多年图41:公司在卫星通信与导航领域深耕多年公司核心骨干均有多年从事移动通信、射频微波、无线电监测、导航测试的研 北斗三号RDSS闭环测试系统、便捷式导航干扰信号模拟器、便捷式卫星导航信号采集回放仪、Nav3D复杂环境卫星遮挡及多径效应仿真软件。此外，据官方公众号发布的产品海报，公司最新发布了110GHz矢量网络分析仪，此品可图42:公司最新发布了110图42:公司最新发布了110GHz矢量网络分析仪富士达(835640.BJ)主营射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品。截止2023年6月，共发布十三项IEC国际标准，是我国射频连接器行业拥有IEC设备厂商以及中国电子科技集团、中国航天科技集团、中国航天科工集团等国内大图43:202图43:2023Q1-Q3营收/归母净利润6.63亿元(+5.14%)/1.18亿元(+2.07%)。今。开源证券公司作为航天互连产品配套的主力供应商，为卫星通讯、载人航天、外太空探测等领域提供配套。2023年10月，公司向特定对象发行A股股票获得国资委批复，本次发行募集资金总额不超过35,000.00万元，拟通过购置高精度、高自动化的生产设备提升公司生产制造水平及自动化程度，提升航天用射频连接器和航天用电缆组件生产能力，与近年来航天卫星的蓬勃发展所带动的连接器行业的快速发展趋势匹配。本次募投项目的实施有望巩固提升公司核心竞争力，为进一步提高市场占有率提供坚实保障。1富士达生产科研楼建设及生产研发能力提升项目1.1航天用射频连接器产能提升项目1.2富士达射频连接器研究院建设项目 23.2.3、天力复合：卫星用钛-不锈钢过渡连接功能材料国产化制备唯一批量化供应商天力复合(873576.BJ)是西北院下属上市公司西部材料控股的国内层状金属复合材料领军企业，专业从事层状金属复合材料的研发、生产和销售。天力复合自1965年起开展爆炸复合研究，起源于西北院金属复合材料研究所，是国内最早致力于该技术研究的单位之一。经过半个多世纪的发展，天力复合积累了丰富的层状金属爆炸复合制备技术经验，产品广泛应用于化工、冶金、电力、环保、航空航天、新能源、海洋工程等领域，先后引领多个应用领域实现复合材料的国产化和示范化效果。截至2023年6月30日，拥有发明、实用新型等各类专利26项。图44图44:2023Q1-Q3营收/归母净利润5.47亿元(+13.78%)/7072.63万元(+26.06%)一心图45:公司卫星用爆炸复合过渡接头打破美、日垄断开源证券图45:公司卫星用爆炸复合过渡接头打破美、日垄断近年来公司在一系列国内重大技术装备用复合材料国产化方面成绩显著,是国家多个大型重点项目技术攻关和国产化开发的重点研究和配套单位，是国内《卫星用钛-不锈钢爆炸复合过渡接头》国军标起草单位和国产化制备唯一批量化供应商，该领域所用爆炸复合接头生产需解决无法常规焊接的异质金属的连接问题，技术要求苛刻。经过多年研发投入已打破美、日等国家在该领域的长期技术垄断，填补了国内空白，技术水平达到国际领先。图46:公司为多系列卫星复合材料国产化做出贡献图46:公司为多系列卫星复合材料国产化做出贡献3.2.4、星图测控：聚焦航天测控管理与航天工业设计，实际控制人为中科院空天院星图测控(874016.NQ)以数字太空科技服务为主线，依托包括航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理在内的三大核心技术，建立自主研发形成的洞察者-空间信息分析平台、洞察者-航天仿真平台、洞察者-空间资产管理与服务平台、洞察者-模拟训练平台及洞察