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•ncostnaton;•One-l1/S:againisrecognized=of(usually,dn13-74亏业．创新·l值Controllinginterestinvestm,framework•I<MnaofMI•Goodwill:/14-74亏业．创新·谗值FundedstatusapensionplanFundedstatus=Plan·PBOPlanAssetsPBOPeoatof=+cost++++PastJ-m+lossesPlanasset>PBOOverfun三Plan<PBO亏业．创新·谗值CapitaleobjectiveDVEVdemarketvalueofdebt28-74Dividendpolicyandcompanytheory•••effect;••costsdividendasapoliciesofdividendpolici印•;••licy.Stabledividendpoli•lityin•AtargetpayoutrisadiviTexpectedincreaseindividends=(Expectedxpayoutratio-piviousdividend)xfactorein30-74•Gordongrowthmodel(Constantmodel)Assumption+a.t+Ther..,l.产D。g)。D+gc)+..+c十一{lrJ++D。D＝143-74亏业．创新．招值DiscountedCashFlowModelsv'Importantconclusion+Ther44-74亏业．创新·l佴DiscountedCashFlowMode!ISValuingcommonstockdiscountmodel(DDM)•Therequiredrateofreturnasse1tmodel(CAPM))r=RFRl-)+M=bxROEb==1-45-74亏业．创新·谗但ForwardsPricing:No-Arbitrage•IfFP<S。TAtinitiationlringAtsettement•se。•FPS。•Cii•。58-74-)1•aat(SO)alcontractate(FP)。x(l+R1flTimeForwardVauati

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