人民币国际化 课件

第六讲人民币升值及国际化的思考人民币升值的利与弊第六讲人民币升值及国际化的思考一、人民币升值进程及背景第五节人民币升值的利与弊第六讲人民币升值及国际化的思考计划经济体制下的数据:人民币对美元的汇率长期稳定在：1人民币对美元的换汇成本大概是6块多钱2块多的外汇牌价和6块多换汇成本，显示出人民币已经被严重高估，这给当时的汇率制度打上了一个大大的问号从1958年至1978年，20年间中国城镇居民人均收入增长不到4元，农民人均收入增长则不到元。第六讲人民币升值及国际化的思考官方汇率与外汇调剂价格并存的汇率双轨制时期官方汇率五元多钱,外汇调剂价格八元多钱百分之八十几的外汇的需求都从外汇调剂市场上取得1994年1月1日，人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨，实行“以市场供求为基础、单一的有管理浮动汇率”。人民币兑美元的汇率定为：1，比之前的官方汇率：1一次性贬值33%。第五节人民币升值的利与弊第五节人民币升值的利与弊第五节人民币升值的利与弊第五节人民币升值的利与弊第五节人民币升值的利与弊第六讲人民币升值及国际化的思考内部原因：贸易顺差持续扩大，外币储备不断增长，是人民币升值的根本动力。2004年贸易顺差320亿美元,2005年700亿美元2012年2311亿美元2004年外汇储备6099亿美元,2005年7110亿美元2012年32859亿美元，日本12000亿美元，欧盟9000万美元第六讲人民币升值及国际化的思考外部原因：日本、美国、欧盟等不断对中国施压，要求人民币升值。人民币被低估，中国向世界输出了通货紧缩，货币操纵造成制造业失业问题。第六讲人民币升值及国际化的思考第六讲人民币升值及国际化的思考二、中美贸易摩擦情况第六讲人民币升值及国际化的思考第六讲人民币升值及国际化的思考第六讲人民币升值及国际化的思考第六讲人民币升值及国际化的思考第六讲人民币升值及国际化的思考2009年初，美国钢铁橡胶工人联合会向美国国际贸易委员会起诉中国在2006－2008年对美国市场进行每年约17亿美元的轮胎倾销，"造成"2008年美国多家工厂倒闭和超过5168名工人失业。当年6月，美国国际贸易委员会向奥巴马提出建议，对中国出口到美国的轿车与轻型卡车轮胎，连续3年分别加征

55％、45％和35％的从价特别关税。9月，该提案获美国总统奥巴马批准。最终的惩罚性关税税率为第一年35％，第二年30％，第三年25％。对于美国不顾中方反对，执意采取单方面特别保障措施，中国向世界贸易组织提出了仲裁。2010年12月，世贸组织争端解决小组公布了专家组报告，裁决美国做法与世贸规则没有冲突。对于这一结论，中方表示不满，并于2011年6月再次向世贸组织上诉委员会提出上诉，要求对专家组报告重新进行审议。9月5日，上诉委员会公布了一份137页的裁决报告，核心内容支持了争端解决小组的结论，认为美国对中国轮胎采取的特保措施符合世贸规则，判定中国轮胎对美国相关产业造成了损害。由于上诉委员会是世贸组织争端解决机制的终审机构，因而其裁决具有强制效力。第六讲人民币升值及国际化的思考1、汇率无法解释美国的贸易逆差问题2、美国出现巨额贸易逆差的直接原因是美国出现了工业空洞化3、美国出现巨额贸易逆差的根本原因是美元霸权4、中国没有刻意追求贸易顺差5、美国为何总在经贸问题上指责中国第六讲人民币升值及国际化的思考第六讲人民币升值及国际化的思考三、人民币升值利弊分析第六讲人民币升值及国际化的思考积极意义:1、有利于中国经济的结构调整和均衡发展2、减轻进口能源和原料的成本负担3、有利于减缓通货膨胀的压力4、有力于缓解国际收支不平衡的现状，减轻贸易摩擦5、有力于中国企业对外投资第六讲人民币升值及国际化的思考消极影响:1、抑制出口增长2、增加金融风险3、增加就业压力第六讲人民币升值及国际化的思考国际热钱流入我国的渠道(一)通过经常项目流入

第一，国际热钱通过国内的企业与国外的投资者虚报进出口价格、预收货款、延迟付汇、伪造供货合同等方式流入。第二，通过收益项下的职工报酬流入，例如珠三角地区的来料加工企业以发工资为名义，通过货柜车夹带港币进出粤港两地。第三，借道海外捐赠和侨汇等经常转移项目流入。(二)通过资本项目流入

第一，国际热钱通过FDI的名义流入，FDI的外汇既可在银行开立现汇保留，也可通过银行卖出，通过银行兑换成人民币之后，再借助某些方式投资于股市及楼市。这些方式包括高报企业所需的资本金、改变资金用途或纯粹虚假投资、在项目审批时化整为零或利用增资扩股、境外并购等时机和方式逃避监管。第二，通过购买具有QFII资格的海外金融机构未使用的投资额度流入中国。第六讲人民币升值及国际化的思考(三)通过地下钱庄流入

这是2008年以来国际热钱流入的新兴渠道。通常是先将外汇打入地下钱庄境外账户，地下钱庄再将等值人民币扣除费用后，打入境外投资者的中国境内账户，不需要外币形式上的实际流入。(四)通过个人渠道流入

国际热钱还可以通过内地居民每人5万美元结汇额度、香港银行每天8万元人民币电汇限额、现金携入、亲友间直接兑换、香港兑换店兑换以及外籍人士一次性购房结汇等个人渠道流入国内。第六讲人民币升值及国际化的思考四、政策建议第六讲人民币升值及国际化的思考1、中小型出口企业向内地落后地区转移的政策。2、正确把握好人民币升值与出口企业产业升级的关系。3、人民币汇率双向浮动疏导外汇、特别是国际热钱流出。4、确立新的货币政策目标。5、加快转变外贸增长方式。6人民币国际化能减少汇率风险，是我国对外经济发展战略调整的必然要求。第六讲人民币升值及国际化的思考人民币国际化第六讲人民币升值及国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考“走出去”已被确定为我国新时期的重要开放战略，我国的对外经济发展战略将逐步从过去简单地引进外资、出口导向型的发展战略，转向资本输出与产品输出并重的全球战略。积极推进人民币国际化的进程，其战略和政策取向可用“三步走”的战略来概括。人民币国际化的“三步走”的战略主要包括两个层面：首先，在地域扩张上采取“三步走”，即坚持人民币周边化、人民币区域化、人民币国际化的取向。其逻辑顺序为，先人民币周边化，推进人民币在港澳及越南、老挝、缅甸、尼泊尔、蒙古等周边国家和地区的流通；再人民币区域化，不断提升人民币在其他亚洲国家的地位，使之逐步成为区域性主导货币；最后逐步使人民币实现国际化。其次，在货币职能上也采取“三步走”，即坚持人民币结算货币、人民币投资货币、人民币储备货币的取向。其逻辑顺序为，先人民币结算货币，逐步增加人民币在全球国际贸易结算中的份额；再人民币投资货币，使人民币逐步成为主要国际金融市场上的主要投资币种；最后逐步使人民币成为储备货币。•7/15/2022

•35第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考2011年6月21日央行公布了《关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》，正式明确了外商直接投资人民币结算业务的试点办法，成为推进人民币跨境流动的又一重大举措。2010年6月结算试点地区范围将扩大至沿海到内地20个省区市，境外结算地扩至所有国家和地区。2009年7月六部门发布跨境贸易人民币结算试点管理办法，我国跨境贸易人民币结算试点正式启动。2009年4月2日中国人民银行和阿根廷中央银行签署双边货币互换协议。2009年3月23日中国人民银行和印度尼西亚银行宣布签署双边货币互换协议，目的是支持双边贸易及直接投资以促进经济增长，并为稳定金融市场提供短期流动性。2009年3月11日中国人民银行和白俄罗斯共和国国家银行宣布签署双边货币互换协议，目的是通过推动双边贸易及投资促进两国经济增长。2009年3月9日央行行长助理郭庆平介绍，国务院已经确认，人民币跨境结算中心将在香港进行试点。具体的试点方案和办法目前还在研究,尚未出台。2009年2月8日中国与马来西亚签订的互换协议规模为800亿元人民币/400亿林吉特。2008年12月25日国务院决定，将对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与亚细安的货物贸易进行人民币结算试点；此外，中国已与包括蒙古，越南，缅甸等在内的周边八国签订了自主选择双边货币结算协议，人民币区域化的进程大步加快。2008年12月4日中国与俄罗斯就加快两国在贸易中改用本国货币结算进行了磋商；12日，中国人民银行和韩国银行签

署了双边货币互换协议，两国通过本币互换可相互提供规模为1800亿元人民币的短期流动性支持。2008年7月10日国务院批准中国人民银行三定方案，新设立汇率司，其职能包括“根据人民币国际化的进程发展人民币离岸市场”。•7/15/20222007年6月首只人民币债券在登陆香港，此后内地多家银行先后多次在香港推行两年或•38三年期的人民币债券，总额超过200亿元人民币。第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考第五节人民币国际化的思考人民币国际化的基本发展路径一、在中期内(5-10年)逐