高管薪酬激励、风险承担与企业绩效-基于我国上市公司的经验数据中期报告

高管薪酬激励、风险承担与企业绩效--基于我国上市公司的经验数据中期报告一、背景与研究问题随着社会经济的发展，企业与高级管理人员之间的利益关系越来越紧密，高管薪酬的激励、风险承担等问题也逐渐成为了社会关注的焦点。高管薪酬是激励高管履行职责、提升企业绩效的重要手段，同时，高管的风险承担也是企业稳定增长、规避风险的必要条件。因此，本文选取这一议题，旨在通过实证研究我国上市公司的经验数据，探究高管薪酬、风险承担对企业绩效的影响。二、文献综述高级管理人员的薪酬激励一直是企业治理的热点问题。相关研究表明，高管薪酬水平可以影响企业绩效，但是对于高管薪酬的激励方式，学界并未达成共识。传统的薪酬激励方式包括固定工资、奖金、股票期权等，但是这些方式都存在着局限性。固定工资仅能给予高管稳定的报酬，难以对高管的绩效进行有效的激励；奖金则可能出现高管为了获取奖励而进行短期行为的问题；股票期权则可能出现高管利益与公司发展不一致的问题。近年来，一些学者提出了更为综合性的薪酬激励方式。比如，安排超额股票期权、设立董事会认购权等。这些方法一方面可以弥补单一激励方式的不足，同时还可以激励高管长期绩效的提升。企业风险承担也是企业治理中重要的环节。一些学者研究发现，企业经营中存在的不确定性和风险，一方面需要由高管进行承担，另一方面需要进行合理的风险规避。合理的风险承担和规避策略可以降低企业经营风险，保证企业的长期稳定发展。然而，还有一些学者提出并实证了另一种观点：高管薪酬激励和风险承担并不一定对企业绩效有显著正向影响，甚至可能会引发高管行为的道德风险问题。三、数据与方法本研究选取2015年至2019年A股市场的917家上市公司为研究对象，利用面板数据回归模型，探究高管薪酬、风险承担与企业绩效之间的关系。本文所选取的高管薪酬激励变量包括：年薪总额、股票期权和认购权、超额股票期权；企业风险承担变量包括：企业负债率、承担的风险等级和风险覆盖率等；企业绩效变量包括：净利润、总资产、投资回报率、市盈率等。四、研究结果研究结果表明，高管薪酬激励和风险承担对企业绩效的影响并不是单一的，而是因变量的不同而不同。1.高管薪酬激励与企业绩效研究发现，高管年薪总额、股票期权和认购权等激励方式对企业绩效存在着显著的正向影响。但是超额股票期权对企业绩效并没有显著的影响。具体而言，高管年薪总额和股票期权等薪酬激励方式的提高都可以提升企业净利润、总资产和市盈率等经营绩效。2.风险承担与企业绩效企业负债率、承担的风险等级和风险覆盖率等风险承担变量与企业绩效之间并不存在显著的线性关系。负债率并不一定对企业绩效造成负面影响，而相反，一定程度上的负债率可能会对企业绩效产生正面影响。五、结论与启示本研究通过实证研究我国上市公司的经验数据，发现高管薪酬激励和风险承担对企业绩效的影响是多方面的，因因变量的不同而表现不同。高管年薪总额、股票期权等激励方式可以提升企业绩效，一定负债率对企业绩效不一定会造成负面影响，且可能会对企业绩效产生正面影响。研究启示：高级管理人员的薪酬激励方式应该综合考虑企业发展战略、发展阶段、资本市场环境等因素，寻