银行与地产专题（一）：城中村专题｜资金来源、商业模式特点及对银行增量的测算

请务必阅读正文之后的重要声明部分基本状况基本状况行业总市值(百万元)行业-市场走势对比行业-市场走势对比相关报告相关报告 (元)202120222023E2024E202120222023E2024E 报告摘要报告摘要项债仍作为重要启动资金；商业银行、其他市场化机构或更多参与，中央财政和地又分为一二级联动和做地收储模式，在本轮“净地出让”的要求下，仍可实现一二初期参与一级开发更多是综合实力强的国企，银行与其建立合作关系，为后续充分请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-.投资建议：银行股稳健度高。风险端来看，地方债务以及中小银行相关风险明显降低，采取时间换空间的模式，银行资产质量会保持稳定；收益端来看，银行资产端收益率承压，息差稳定性取决于存款端成本率下降节奏。优质城农商行的基本面确定性大：江苏银行、渝农商行。经济弱复苏，选择防御型银行：大型银行（农行、中行、邮储等）。经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-一、城中村改造与棚改的主要区别：资金来源、改造 二、城中村改造面积、投资规模、销售总额测算 三、银行机会：可参与总投资1.09万亿，带动按揭1.3万亿，以 请务必阅读正文之后的重要声明部分-4- 请务必阅读正文之后的重要声明部分-5-国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导立峰指出，明确了城中村的战略高度，并提出有利于扩内需、优化地产景下，城中村改造提上日程，是“党中央站在中国式现代化战略全局高度作出的具有重大而深远意义的工作部署”。 会议时间城中村相关表态会议时间2023/4/28中央政治局会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。2023/7/21国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，把城中村改造与保障性住房建设结合好，充分度挥市场在资源配置中的决定性作用，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与，努力发展各种新业态。实现可持续运管。2023/7/28超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议在超大特大城市积极稳步推进城中村改造是党中央站在中国式现代化战略全局高度作出的具有重大而深远意义的工作部署。积极稳步推进城中村改造有利于消除城市建设治理短板、改善城乡居民居住环境条件、扩大内需、优化房地产结构。从客观实际看，现阶段推进城中村改造困难大、矛盾多、情况复杂，要坚持问题导向和目标导向，以新思路新方式破解城中村改造中账怎么算、钱怎么用、地怎么征、人和产业怎么安置等难题，探索出一条新形势下城中村改造的新路子。城中村改造是一项复杂艰巨的系统工程，要从实际出发，采取拆除新建、整治提升、拆整结合等不同方式分类改造。实行改造资金和规划指标全市统筹、土地资源区域统筹，促进资金综合平衡、动态平衡。必须实行净地出让。坚持以市场化为主导、多种业态并举的开发运营方式。建设好配套公共基础设施，做好历史文化传承保护。2023/9/13城中村改造项目纳入专项债支持范围符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围。不过考虑到今年专项债发行已接近尾声，城中村改造专项债预计明年发行。2023/10/12住建部：超大特大城市城中村改造将分三类实施超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。住房城乡建设部城中村改造信息系统投入运行两个月以来，已入库城中村改造项目162个。坚持多渠道筹措改造资金，既可以由城市政府筹措资金，也可以引入社会资金，银行业金融机构将给予政策性和商业性贷款支持。城市政府对城中村改造负主体责任，统筹市域内改造资金安排，做到改造资金市域内综合平衡、动态平衡；对于整治提升类的城中村改造项目，将建立政府与村民、社会力量改造资金共担机制。2023/10/31中央金融工作会议促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。2023/11/8中国人民银行行长潘功胜在2023金融街论坛年会上的回应中国人民银行将引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，推动构建房地产发展新模式。2023/11/272023年三季度中国货币政策执行报告“平急两用”公共基础设施、城中村改造和保障性住房“三大工程”建设等也有利于稳住房地产投资。落实好房地产“金融16条”，加大对城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设、保障性住房建设等金融支持力度。请务必阅读正文之后的重要声明部分-6-一、城中村改造与棚改的主要区别：资金来源、改造模式、涉及加强调市场化-行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》发布以后，中央开始有序推请务必阅读正文之后的重要声明部分-7-国开行当年发农发行当年发放棚改专项贷款款棚改总投资额国开行当年发农发行当年发放棚改专项贷款款201320144,0862015201620174,274201831452019685220207,8004,6051,16043872016-2020总投资额70,00032,74515,60514,3848,000持民间资本参与”。多参与，中央财政和地方财政补贴预计较少。其预计仍然是本轮改造的重要资金来源，但“十三五”期间棚改专项贷款力较大，并且城市更新类的项目投资回收期长、利润整体偏薄，因此地方财政预计参与规模仍然有限，中央财政或给予一定支持，但占比不会请务必阅读正文之后的重要声明部分-8-中村改造项目纳入地方政府专项债支持范围，新增专项债可能明年开始发行。在当时棚户区改造优先采用货币化安置的政策环境下，难免专项于货币化安置，棚改专项债的发行规模自2021年后逐年降低，持力度，预计在本轮强调多渠道、市场化的基调下，商业银行有更大参济和防范化解金融风险电视会议提出，要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推金融街论年会上指出，要为城中村改造、保障性住房等“三大工程”建更关注民间资本在长期维度上的资金支持。请务必阅读正文之后的重要声明部分-9-资金来源官方近期表态及文件解读总结中央财政资金根据住建部2020年数据，2016年-2020年，国家发展改革委、财政部安排下达各类棚户区改造中央补助资金约8000亿元，占棚改7万亿总投资的11.4%。预计规模有限，棚改时期规模占比也不高地方财政资金根据上文测算，地方财政在棚改时期占比就不高目前地方财政压力较大，预计规模有限专项债9月，据21年世纪经济报道，符合条件的城中村改造项目纳入地方政府专项债支持范围，新增专项债可能明年开始发行。在当时棚户区改造优先采用货币化安置的政策环境下，难免专项债资金流入楼市从而推升房价，也前置了居民的购房需求，因此在2019年9月各地开始进行2020年地方债项目申报时，棚改专项债被叫停。虽然2020年下半年重新恢复了发行，但明确要求仅支持已开工项目且不得用于货币化安置，棚改专项债的发行规模也逐年降低。将符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围，其根本作用仍在于依靠财政的支持带动民间资本的投入，保障城中村改造顺利推进重要启动资金，但根本作用仍在于依靠财政的支持带动民间资本的投入，明年城中村改造专项债规模将受多重因素影响，包括专项债总额度、城中村改造项目储备情况及项目质量等PSL专项贷款2023年8月，中国人民银行、国家外汇管理局召开会议，指出将城中村改造纳入金融支持范11月，央行行长在2023金融街论年会上指出，要为城中村改造、保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持。作为棚改时期绝对主要资金，可作为资本金撬动项目推进预计仍为主要来源之一，但在倡导资金来源多元化的基调下，预计占比将小于棚改时期商业银行贷款人民银行、金融监管总局、证监会8月18日联合召开的金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议提出，要注意挖掘新的信贷增长点，大力支持中小微企业、绿色发展、科技创新、制造业等重点领域，积极推动城中村改造、“平急两用”公共基础设施建设。11月，央行行长在2023金融街论年会上指出，要为城中村改造、保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持。央行23Q3货政报告强调金融机构应加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。一二级联动，商业银行贷款在一级开发和二级开发均可参与，项目及相关配套基础设施建设将带来大规模融资需求，给商业银行带来一定增量业务空间一二级开发均可参与，或以二级开发参与为主，以项目二级开发收入作为还款来源。后续作为重要的长期资本参与，除贷款外，还有多种综合金融服务提供民间资本2023年7月，国常会审议通过《关于超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，指出要坚持城市人民政府负主体责任，多渠道筹措改造资金，积极创新改造模式，鼓励和支持民间资本参与。在财政化债压力较大的背景下，参考广州在10月19日审议通过的《广州市进一步促进民建投资高质量发展若干政策措施》，鼓励民间投资参与城中村改造，鼓励和引导民营企业发挥业态策划、产业导入等优势，积极创新改造模式，高效综合利用土地资源，加快城中村改造，稳步推进城市更新，推动区域发展能级提升。并率先放开城投平台在城中村改造项目中的非标融资。作为项目推进速度较快的省份，广州政府的态度证明城中村改造项目对社会资本的参与保持一定依赖性。但结合当下实际情况，大部分民营房企资金链较为紧张，而城中村改造又具备一定的公益属性，前期的土地开发需要大量的资金投入，预计民间资本短期内参与有限，城中村改造周期较长，更关注民间资本在长期维度上的资金支持预计民间资本短期内参与有限，城中村改造周期较长，更关注民间资本在长期维度上的资金支持 -（片区）或项目内拆除建筑面积不应大于现状总建筑面积的20%，更新拆除新建模式可以根据土地模式进一步细分为土地一二级联动模式和 新升级和保护保留等多种方法，集中实施了城中村地区老旧杂乱区域的模式主要内容实例拆除新建一二级联动政府提前确定投资人并于拆迁补偿后签订土地出让合同，节省公开招标竞争程序。与“净地出让要求略有冲突根据广州市2019年4月印发的《广州市深入推进城市更新工作实施细则》，土地一二级联动模式可理解为“旧城连片改造项目，经改造范围内90％以上住户（或权属人）表决同意，在确定开发建设条件的前提下，由政府（广州空港经济区管委会）作为征收主体，将拆迁工作及拟改造土地的使用权一并通过招标等方式确定改造主体（土地使用权人），待完成拆迁补偿后，与改造主体签订土地使用权出让合同。”即政府于拆迁前确定土地使用权人（即投资人），待土地使用权人完成拆迁补偿后，直接与政府签订土地出让合同并实施土地开发，取消了中间的公开招标竞争过程。做地收储做地收储模式则由政府或政府认定的国企投资土地征拆和前期开发，土储机构仅负责收储和招拍挂的行政职能，企业通过拍地获取土地使用权。符合“净地出让”要求根据杭州市2018年11月印发的《关于进一步加大对做地主体的支持力度完善土地储备资金管理的通知》中“各做地主体在市委、市政府指定区域范围内与市土地储备中心合作开展土地前期开发整理，具体负责实施地块的征地拆迁（补偿）以及根据地块的控制性详细规划实施地块内配套设施建设和场地平整等工作”，做地模式中土地使用主体将受到严格的监督管理，政府将切实维护土地储备资金管理政策的严肃性。“净地出让”+一二级联动（可实现路径）比如广州带方案招商做地模式，在“净地出让”的基础上，仍可实现“一二级联动”根据广州市2023年3月23日发布的《广州市支持统筹做地推进高质量发展工作措施的通知》，明确做地和土地收储相分离原则，但规定了特殊情况豁免，即重点城市更新片区可将做地与土地开发建设一并通过公开招商选定做地主体，做地主体在完成前期各项工作并按规定缴纳土地出让金后，以协议出让方式获取土地使用权，进行开发建设。整治提升翻新指在不改变建筑主体结构的情况下，改善消防设施、基础设施和公共服务设施，改善街道立面和环境。拆整结合上述两种模式结合为上述两种模式的结合，即全面采用拆除重建、翻新升级和保护保留等多种方法，集中实施了城中村地区老旧杂乱区域的搬迁，以及全面改造和升级老旧住宅区、老建筑和损坏的道路。此外，进一步填补公共服务设施的空白，例如建设新的学校、卫生服务中心和安置房屋。城市城市部分更新改造目标上海2023年,计划启动城中村改造项目10个,2023-2025年每年新启动城中村改造项目10个。2025年,全面完成中心城区近40万平米的零星二级旧里以下的房屋改造,基本完成有一定安全隐患的“小梁薄板”的房屋改谐，中心城区周边城中村改造项目全面启动。2027年,全面完成“小梁薄板”改造,完成中心城区周边的城中村改造项目.2032年,全面完成不成套职工住宅改造,全面完成城中村的改造项目。北京到2025年,完成首都功能核心区平房(院落)10000户申请式退租和6000户修缮任务;实施100万平方米危旧楼房改建和简易楼腾退改造;重点推动500万平方米左右低效老旧楼宇改造升级,完成22个传统商围改造升级:有序推进700处老旧厂房更新改造、低效产业园区“腾笼换鸟”。深圳城中村居住用地综合整治分区划定规模为5502公顷。2023年启动首批40个城中村统筹规划和整治提升试点,计划推进4.9万(间)城中村规模化品质化改造提升项目。重庆到2025年,完成城市老旧功能片区更新改造试点项目30个。其中,主城新区7个,中心城区23个。广州2023年推进127个城中村改造项目,预计完成固定资产投资83亿元到2035年拟推进旧村庄旧城镇改造项目297个。其中,旧村庄改造项目281个,包括全面改造项目259个、混合改造项目22个,日城镇混合改造项目16个。成者2023年用好城中村改造引导资金池,改造城中村2448户、棚户区3062户、老旧院落616个。天津发布《天津市城市更新行动计划(2023-2027年)》,提出高标准完成老旧小区、老旧房屋改造,补齐社区市政配套设施、公共服务设施短板,改善居住条件,提升生活品质;坚持房住不炒定位,建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，满足居民合理住房需求:推进智慧社区建设,引导居民共建共治共享美好家园。武汉2023年,开展“城市更新年”行动,制定城市更新三年行动方案,初步建立城市更新项目库。东莞2023年,划定城中村型村庄242个,2023年同步铺开4个街道和28个镇的城中村改造。西安2022年6月,提出按照“突出重点、有序推进”的原则,启动西安市绕城高速公路以内68个重点城中村改造工作。杭州"十三五”期间共实行266个城中村改造,主城区城中村改造基本完成。"十四五”期间城中村改造和拆迁安置房项目建设计划总投资600亿元。佛山2023年,推进实施首批10个城中村全面改造试点项目。南京2023年7月,发布《南京市城市更新办法》提出,对建筑密度较大、安全障患较多、使用功能不完善,配套设施不齐全等,以居住功能为主的城市地段进行居住类城市更新。沈阳2022年.已完成475个考旧小区改造工作任务。提出坚持片区式改造理念,推进老旧小区、棚户区、城中村改造,重点突出“一拆、五改、三增加”,拆除违章建筑,实施线缆管线人地改造、建筑屋面防水和节能改造、各类地下管线改造、道路改造、绿地改造等“上改下”工程,增加社区党群服务中心等服务用房、休闲座椅等“城市家具”和城市书屋等生活娱乐设施、消防和监控等安全设施。青岛2023年,计划推进城中村改造项目85个,计划完成投资175亿元。其中包括新启动项目19个,计划年度完成投资31亿元真及居民1.46万户:续建项目66个.计划年度完成投资144亿元。济南到2025年,计划实施63个日村庄改造(包含55个城中村和8个城边村),涉及建筑面积约933万平方米,居民约3.01万户。长沙六区一县范围内现状有城中村74处,占地面积约为1554平方公里。提出城中村改造以完善配套和改善环境为目标,全面改造为主,综合整治为辅,积极引导原农村集体经济组织发展转型升级,提高城市化建设质量。哈尔滨重点推进旧城片区改造,拆除零散老旧平房,提升老旧小区改造品质,盘活各类闲置房屋资产等四方面工程。郑州2023年,计划实现城市更新项目人库60个,新开工20个,力争年度完成投资额1000亿元。载至2022年9月,纳人改造计划的395个城中村已改造完成125个,已启动拆迁或改造165个。2023年拟启动4个城中村改造。大连到2025年,城市更新先导区体制机制趋于成熟,项目建设深人实施,城市结构进一步优化,城市更新样板经验可供推 400.00二、城中村改造面积、投资规模、销售总额测算村”指标，考虑到其住房形式多为自建房，本文我们初步以“城区自建城中村户数*各个城市人均每户人口=城中村算了各个地区的人均住房面积。计算公式如下：各个城市的城中村面积例730,179,228对应翻新比例分别为60%、70%、80%。拆建比假设为2。项目平均改建时济形势，不排除后续可能会放松该标准的可能，且实际操作中拆迁比例出2035年拟推进的旧村庄旧城镇全面改造与混合改造项目291个，总计+（各城市翻新面积×翻新单方投资额）拆除重建单方投资额方面，我们将土地成本按照1H2023新建住宅成交3,9634,4734,5087,7539,8433,7164,9793,4193,9586,4183,9634,4734,5087,7539,8433,7164,9793,4193,9586,4184,4954,1502,545哈尔滨50,539,959,2409,049,321,25430,835,187,2016,749,493,7533,749,718,7526,249,531拆除重建的投资额=各个城市城中村住房建筑面积×20%×[合同估算价4700万，估算得出856元/平。考虑到人工成本的增加，我们将北上广深按照1000元/平的标准去测算。针对于其余城市，我们按照2023年济南市市中区老旧小区改造项目的标准633900平方米，总投资额城中村面积城中村面积（平方米）翻新成本（元）建安成本（元）拆除费用（元）土地成本（元）临迁成本（元）投资额（亿元）投资额（元）城市45,267,32327,160,393,94148,888,709,0941,137,169,480,448133,085,930,3111,347,436,196,8747,822,114,73514,079,806,522335,709,520,18438,328,362,200312,884,589396,265,725,0889,677,698,48017,419,857,263372,359,126,70447,420,722,550387,107,939447,280,642,43426,797,1998,039,159,78028,940,975,206374,367,592,61638,802,344,536643,132,782450,820,002,119杭州47,426,62014,227,985,87951,220,749,163640,031,716,76868,673,745,175775,339,862,47549,950,39529,970,236,81153,946,426,260752,292,904,274146,854,160,374984,312,487,58632,947,04419,768,226,31235,582,807,362425,175,011,52547,707,319,500790,729,052529,057,040,79655,719,75033,431,849,82060,177,329,677382,772,392,54480,682,197,567558,456,763,35134,521,69720,713,018,33637,283,433,005262,710,115,89949,987,417,585828,520,733371,557,027,2569,334,8565,600,913,50610,081,644,31065,362,660,61013,516,871,260224,036,54094,795,461,08141,914,86225,148,917,03045,268,050,654365,765,849,28860,692,719,766497,923,408,28242,020,65925,212,395,37745,382,311,678209,397,347,73660,845,914,176341,888,485,44243,652,43026,191,457,82147,144,624,079258,143,008,28963,208,718,209395,779,119,14070,252,97142,151,782,55375,873,208,595420,337,575,615101,726,301,894641,845,192,92860,315,13236,189,079,09365,140,342,367342,372,814,27287,336,310,878532,546,424,90646,403,10027,841,860,10150,115,348,181303,197,856,49767,191,689,043449,506,831,32641,676,35525,005,813,25345,010,463,856283,615,933,91860,347,362,651415,021,482,563佛山25,108,75115,065,250,41727,117,450,750175,381,275,76636,357,471,005602,610,017254,549,166,7059,726,8395,836,103,66610,504,986,59959,740,950,94914,084,463,514233,444,14790,409,675,7147,036,415,19312,665,547,34749,273,670,12316,981,215,332281,456,60886,250,031,961 总投资415,840,390,854788,593,565,7237,246,011,991,2231,242,880,558,78017,524,301,4619,711,580,987,26897,1163,0053,3953,4155,8747,5073,9354,1332,7523,6932,5222,9254,7443,9343,3253,071哈尔滨37,281,578,6886,786,990,94023,126,390,4005,062,120,3156,249,5313,0053,3953,4155,8747,5073,9354,1332,7523,6932,5222,9254,7443,9343,3253,071哈尔滨37,281,578,6886,786,990,94023,126,390,4005,062,120,3156,249,5312,187,335,9386,9642,0472,3172,3213,9965,1722,6782,8484832,5322,0233,2802,7232,2942,117462443259哈尔滨25,898,057,51174,994,3754,524,660,62715,417,593,6003,374,746,8762,499,812,5016,249,531城中村面积城中村面积（平方米）翻新成本（元）建安成本（元）拆除费用（元）土地成本（元）临迁成本（元）投资额（亿元）投资额（元）城市45,267,32331,687,126,26436,666,531,820852,877,110,33699,814,447,733814,811,8181,021,905,295,2959,125,800,52410,559,854,892251,782,140,13828,746,271,650234,663,442300,461,767,50311,290,648,22613,064,892,948279,269,345,02835,565,541,913290,330,954339,496,888,56626,797,1999,379,019,74321,705,731,405280,775,694,46229,101,758,402482,349,587341,471,350,798杭州47,426,62016,599,316,85938,415,561,873480,023,787,57651,505,308,881853,679,153587,445,080,96149,950,39534,965,276,28040,459,819,695564,219,678,205110,140,620,281899,107,104750,734,451,95932,947,04411,531,465,34926,687,105,522318,881,258,64435,780,489,625593,046,789393,506,312,97355,719,75019,501,912,39545,132,997,258287,079,294,40860,511,648,1751,002,955,495413,284,527,48034,521,69712,082,594,03027,962,574,754197,032,586,92437,490,563,189621,390,550275,224,231,1449,334,8563,267,199,5457,561,233,23249,021,995,45710,137,653,44570,165,443,941成都41,914,86214,670,201,60133,951,037,991274,324,386,96645,519,539,825754,467,511369,261,548,75542,020,65914,707,230,63634,036,733,759157,048,010,80245,634,435,632756,371,861252,224,803,35043,652,43015,278,350,39635,358,468,059193,607,256,21647,406,538,657785,743,735292,480,009,49270,252,97124,588,539,82256,904,906,446315,253,181,71176,294,726,4201,264,553,477474,376,160,84760,315,13221,110,296,13848,855,256,775256,779,610,70465,502,233,1581,085,672,373393,393,384,28046,403,10016,241,085,05937,586,511,136227,398,392,37350,393,766,782835,255,803332,501,414,25341,676,35514,586,724,39833,757,847,892212,711,950,43845,260,521,988750,174,398307,108,895,469佛山25,108,7518,788,062,74320,338,088,062131,535,956,82527,268,103,254451,957,512188,407,277,1479,726,8393,404,393,8057,878,739,94944,805,713,21210,563,347,63566,837,004,5514,104,575,5299,499,160,51036,955,252,59212,735,911,499211,092,45663,517,719,945 总投资299,097,155,279591,445,174,2925,434,508,993,418932,160,419,08513,143,226,0957,271,085,147,39672,711城中村面积城中村面积（平方米）翻新成本（元）建安成本（元）拆除费用（元）土地成本（元）临迁成本（元）投资额（亿元）投资额（元）城市45,267,32336,213,858,58824,444,354,547568,584,740,22466,542,965,155543,207,879696,374,393,716上海10,429,486,3137,039,903,261167,854,760,09219,164,181,100156,442,295204,657,809,91912,903,597,9738,709,928,632186,179,563,35223,710,361,275193,553,970231,713,134,69926,797,19910,718,879,70614,470,487,603187,183,796,30819,401,172,268321,566,391232,122,699,476杭州47,426,62018,970,647,83825,610,374,582320,015,858,38434,336,872,587569,119,435399,550,299,446广州49,950,39539,960,315,74826,973,213,130376,146,452,13773,427,080,187599,404,736517,156,416,33332,947,04413,178,817,54217,791,403,681212,587,505,76323,853,659,750395,364,526267,839,698,30555,719,75022,287,899,88030,088,664,838191,386,196,27240,341,098,783668,636,996284,828,216,52034,521,69713,808,678,89118,641,716,503131,355,057,94924,993,708,792414,260,367189,247,944,1999,334,8563,733,942,3375,040,822,15532,681,330,3056,758,435,630112,018,27048,335,883,553成都41,914,86216,765,944,68722,634,025,327182,882,924,64430,346,359,883502,978,341253,174,147,74442,020,65916,808,263,58522,691,155,839104,698,673,86830,422,957,088504,247,908175,167,318,94743,652,43017,460,971,88123,572,312,039129,071,504,14431,604,359,105523,829,156202,276,628,75570,252,97128,101,188,36837,936,604,297210,168,787,80750,863,150,947843,035,651327,983,020,04260,315,13224,126,052,72932,570,171,184171,186,407,13643,668,155,439723,781,582272,334,883,20146,403,10018,561,240,06725,057,674,