货币政策与金融改革

货币政策与金融改革

13日下午。3月，全国人民代表大会第二次会议在梅地亚中心举行了一次研讨会。中国人民银行董事会主任周晓川、中国人民银行副行长刘世玉、中国人民银行副行长易刚和货币和金融管理局局长易刚以及中国人民银行副行长潘功生对“货币政策和金融改革”的相关问题发表了回应。稳定物价、稳2在回答有关通胀问题时,周小川表示,中央银行高度重视保持低通货膨胀的目标。货币政策有四个目标,但是在绝大多数情况下,中央银行最强调的还是物价稳定的目标。周小川进一步表示,2月份CPI同比达到3.2%,略高于预期,表明通货膨胀需要高度警惕,中央银行也历来高度重视消费物价指数,因此打算通过货币政策等其他措施,希望能够稳定物价、稳定通货膨胀预期。周小川说,除了注意CPI同比以外,还要注意观察CPI环比,也就是这个月比上个月的物价有什么变化,因此他建议从环比的角度来分析目前CPI的走势。不需要同步发展性资产的市场在回答央行今年将采取怎样的货币政策来避免房价过快上涨时,周小川称,货币政策主要管理总需求,一般情况下,如果总需求过度的话,会导致物价上涨,同时资产价格也会上涨,其中也包括房价、股票和其他资产的价格。但往往经济各领域也可能是不同步的,不同类别的资产价格上涨的方向也是不一样的。因此在这种情况下,货币政策更主要的是应对总需求,根据像CPI这样的消费物价指数以及生产资料价格指数来调整货币政策。周小川说,如果各种价格变动不一致,货币政策作为控制总量的工具,不一定都能照顾到。但是对于房价,央行有一些结构性的货币政策工具,几年前就已开始运用,比如说房贷首付比例和专门针对房贷的利率政策,还有专门针对房地产的一些价格调整措施,这些措施还会继续使用,有的还会继续加大一定力度。这不是总量政策,而是结构性的信贷政策,可以通过这些政策来实现控制房价的目标。13关于广义货币存量预期增长目标在回答下一步货币政策方向以及广义货币供应量相关问题时,周小川表示,2013年广义货币供应量预期增长目标为13%左右。这个13%代表了稳健的货币政策,稳健的含义就是比较中性。从数量上来看,今年定13%左右的广义货币供应量预期增长目标,如果与去年和前年实际实现的数字相比,应该是趋于更紧一点,而这缘于保持物价基本稳定。关于M2与GDP的比例关系,周小川解释说,M2的数量和名义GDP增长的关系比较大:GDP要增长,生产要增加,就业的工人要增加,工资要增加,这些均需要货币支持;与此同时,通常储蓄率高的国家M2也比较高,而中国的储蓄率在全球来讲相对较高;此外,间接融资比重比较大的国家,M2往往也偏高。我国M2的比重是高的,但如果我们今后能够控制M2的增长率,将其保持在合适的水平,就不会导致突发性的物价上涨。201保持信贷的平稳增长在回答央行是否会保持信贷水平稳定时,周小川表示,2013年,我国还会继续保持信贷的平稳增长,而且只有保持信贷的平稳可持续增长,才能在中期或者长期范围内实现经济较快、质量较好的发展。信贷的增长要和国民经济制定的GDP增长目标以及控制物价水平的目标相匹配,与此同时,也要给改革以及结构调整留有一定的空间。市政基础设施等公用设施融资。在城市轨道交通在回答下一步应该进行如何防范和化解地方政府性债务风险时,周小川表示,首先对地方政府融资平台的贷款需要高度重视;其次,地方政府融资平台的风险应该量化分析,既不要低估了它的风险,也不要说得好像风险已经大得不得了。根据银监会对于地方政府融资平台类别的划分,可以划分出地方政府融资平台里有相当大一部分是项目型的贷款,也就是市政基础设施、市政公用设施,都是一些有收费能力的贷款。这类贷款如果银行掌握得当,事先分析到位的话,不一定会出现偿付上的问题。周小川说,还有一部分贷款是有抵押和质押支持的。这部分贷款只要抵押品和质押品不出现巨大变动,风险也是可控的。还有大约20%左右的地方政府融资平台贷款,项目可能是公益性的,它本身没有收入来源,要靠地方财政运用未来的其他收入综合偿还。这部分平台贷款是大家比较重视的,也是容易出风险的,还涉及地方政府做的有些担保或者保证是否恰当的问题。对于这部分贷款,一方面我们要高度重视风险;另一方面也要看到在中国城镇化进程中,有一些地方政府没有合适的融资渠道,金融市场还应该考虑通过改革、通过引进新的金融工具、通过规则的制定和调整来使得一些有综合收益或者社会效益的项目融资,能够获得金融市场和金融服务的支持。周小川强调说,正确看待地方融资平台债务,既关注其风险,同时也对其进行分类分析,这样不仅有助于防范风险,同时也能看清楚下一步改革和金融创新需要朝哪个方向走,把现有没有解决好的问题解决好。推动资本项目可兑换在回答人民币国际化和可兑换之间的关系时,周小川表示,央行的表述是“人民币在贸易和投资方面的跨境使用”,应当说是一个特殊的机遇和窗口使人民币跨境使用得以较快发展。这个特殊的机遇和窗口就是本次全球金融危机使大家对于某些主要货币产生了担忧,同时一些区域合作希望中国加以支持配合,这些因素推升了人民币跨境使用的发展。人民币逐步实现自由兑换,是中国相当长一个时期以来的政策,最早出现在1993年十四届三中全会的文件中,当时提出要实现人民币自由兑换。经常项目自由兑换已经实现,今后要推动逐步实现人民币资本项目可兑换。周小川说,不管有没有这个窗口和有没有人民币国际化,都要逐步推进资本项目可兑换。总体来讲,资本项目可兑换是一件非常复杂的事情,所以我们还是按逐步实现的提法来把握。反过来说,资本项目可兑换不只是对人民币的国际化有好处,关键是对于整个中国实现开放型市场经济也有好处,它会使无论是中国人还是外国人、国内的实体还是国际的实体,贸易的便利性大大提高,对货币和交易的信心也会大大提高。企分开与中国铁路子公司当记者问及铁道部机构改革会否对铁路贷款和铁路债券的信用状况产生影响时,刘士余表示,根据国务院机构改革的方案,铁道部政企分开,原来由商业银行向铁道部发放的贷款以及铁道部发行的债券、铁道部下属企业从商业银行拿到的贷款,都由新组建的中国铁路总公司继承。国家对铁道部原有贷款或债券等的各项支持措施和政策不变。所以说商业银行对铁路总公司的贷款,各类机构投资者持有的中国铁路总公司的债券不会因为铁道部的改革而改变信用状况。下一步国家将会采取综合性的措施支持铁路建设、支持铁路的投资和融资。关于贸易投资的市场当台湾媒体记者问及开放两岸人民币贸易结算的政策还需要做哪些努力时,易纲表示,去年8月31日,人民银行和台湾的货币管理机构签署了《海峡两岸货币清算合作备忘录》,两岸货币的清算基本框架已经建立起来。双方的金融机构可以通过代理行或者清算行进行结算和清算。两岸贸易投资的发展还有比较多的需求,如果有必要的话,双方还可以商谈两地的货币互换协议。至于人民币离岸中心,易纲表示,金融中心是由市场驱动的,一个地方是否成为离岸中心,主要取决于市场的力量,比如说贸易结算伙伴、金融机构有需求,并且比较集中在一个地方。可能将来在全世界会有一些重要的金融中心成为人民币离岸中心,但这主要还是看当地的需求和市场竞争的结果。量化宽松政策对全球金融市场和资本流动的影响当回答如何应对发达经济体宽松货币政策溢出的负效应时,易纲指出,我们密切关注各主要国家,特别是储备货币发行国量化宽松的货币政策。在分析过程中,非常注重分析这些量化宽松政策的外溢影响及其对全球金融市场和资本流动的影响。最近G20开会时,各国也集中讨论了这个问题,在G20层面上已基本达成共识。也就是说,各国考虑货币政策时要以本国的经济为基础,既要避免货币的竞争性贬值,也要反对一切形式的保护主义。我们希望各国严格恪守G20达成的共识,避免QE外溢效应和对整个全球金融市场以及资本流动的冲击。同时,我们在考虑自己政策的时候,也要考虑到上述因素,在我们政策的考量中予以稳妥地应对。保持价格稳定在谈到广受关注的黄金储备问题时,易纲介绍,中国基本上是第一大产金国,年产400吨左右的黄金;同时,中国也是首屈一指的黄金进口国,每年进口500至600吨。在进口黄金最多的国家中,中国和印度排在第一、第二位。中国目前的官方黄金储备是1054吨,和美国、德国比起来的确不算多,但是在国际上的排位也居第五、第六。很多人建议中国现在应该多储存一些黄金,不过这个问题稍微有点纠结,因为黄金市场非常小,即便使劲地投资黄金,以我们现在3.3万亿美元的外汇储备规模,能够分散的也不过是1%-2%。另外,中国是进口黄金首屈一指的大国,如果官方使劲投资黄金,有可能把黄金的价格顶得更高。这些年中国居民用黄金保值、投资的热情很高,由于国内金价完全与国际挂钩,那么许多老百姓结婚买金首饰或者过年买小金条,可能就要支付更高的成本。黄金储备和黄金投资永远是一个选项,我们都会考虑,但还是应当保持市场平稳,保持价格稳定。因此这个问题需要综合考量。实践的经验总结:“一种监督的制度安排”是热关在回答《金融时报》记者有关“央行经理国库的体制是否会发生改变”的提问时,潘功胜说,预算法是一部重要法律,所以其修订受到各方面的关注。在预算法修订的过程中,学术界、实务界有很多热烈讨论,其中央行经理国库是大家比较关心的问题。经理国库是国家多部法律法规赋予人民银行的一项非常重要的职责,30年的实践证明,央行经理国库是非常有效的制度安排。在这个制度下,人民银行和各级财政部门相互配合,有效维护了国库资金的安全,提高了国库资金的使用效率。潘功胜表示,去年各方在讨论中形成的共识是,央行经理国库制度安排的基本理念是职责分离和权力制衡。在财政资金的使用和管理中,央行和财政部门建立了一种既相互分工合作、又相互制衡的关系,在财政资金的收支中执行不同的角色。通俗地说,财政是国库的会计、政府的会计,而人民银行则是政府的出纳。这是一个对国家的财政资金非常负责的制度安排。从技术的层面来说,人民银行在国库资金的收支活动中进行了四种监督,具有实时追踪和监督公款流动的技术能力,它和审计监督以及人大监督构成了对国库资金收支流动的相对完整的监督体系。下一步人民银行将认真履行法律赋予的经理国库职责,与相关部门密切配合,以加强国库监督为重点,建立国库单一账户为目标,推动国库集中收付制度的改革,不断提升我国国库资金管理的水平和效率。主要银行绩效管理指标在回答如何看待商业银行的盈利水平和利润增速明显下滑而不良贷款率上升现象时,潘功胜表示,这些年来中国的银行业盈利增长速度是不错的,这是多重因素共同作用的结果,既有宏观经济平稳发展的作用,也有银行资产和信贷规模增长速度比较快的作用,还有银行在内部深化改革、加强管理、进行技术转型的作用。从2012年开始,银行的盈利增长速度有所放缓,回归常态,但是银行的一些主要经营指标,比如说ROA、ROE、资本充足率、核心资本充足率、成本收入比、不良贷款比率等等,这些反映银行绩效的主要经营指标都表现得比较好。大概再过一个星期,中国的主要上市银行将发布2012年度报告,到时会披露更为详尽的一些数据。潘功胜说,目前中国银行业的不良贷款,无论是从余额还是比率看,都处于非常低的水平。现在整个银行业不良贷款的余额不足5000亿元,而中国银行业贷款余额到去年底已经接近65万亿元,很快就会接近70万亿元。目前不良贷款率只有0.95%,说明中国银行业的资产质量水平总体较好,在这样低位水平基础上有些波动应属于正常状态。过去几年中,中国银行业在拨备提取上采取了非常逆周期的政策,去年年底拨备覆盖率的水平是300%,说明银行业风险抵御能力非常强。潘功胜表示,未来中国银行业将保持较好的稳定盈利能力和风险控制能力。现在主要银行的市净率水平在1.2倍左右,市盈率水平在六、七倍,应该具有比较良好的投资价值。同时,我们希望中国的商业银行进一步加强盈利能力管理和风险管理,将经营绩效和资产质量长期保持在优秀的水平。政策的主要作用在于激发民间资本进入金融服务领域,进一步完善地方立法和管理体制当记者问及如何评价温州金融改革一年来的工作时,潘功胜回答:温州的金融改革综合试验从去年3月28日国务院批准算起,已有将近一年的时间。在一年的时间里,中央相关部门和浙江省政府、温州市政府在改革问题上统一了思想,改革内容和思路也更加清晰,而且在规范民间融资、发展中小金融机构、建设金融基础设施以及提升中小企业金融服务水平方面做了很多工作。在目前我国进行的20余项区域金融改革试点中,温州金融改革的发生背景和其他地区的区域金融改革发生背景有些不一样。试点以来,温州经济处在下行周期中,当经济回稳重启的速度与社会预期出现差异以