10月交易所及银行间托管数据点评：广义基金减配放缓

正文目录TOC\o"1-2"\h\z\u银行间及交易所托管量总览：环比增幅回升 4分券种：地方债增量显著回升 4利率债：商业银行大幅增持地方债 5信用债：总量回升，超短融由负转正放量 6同业存单：余额出现缩量 8增量回升，广义基金由负转正增持 8分机构：商业银行增持力度继续加大 94 杠杆率：最新杠杆率为108.29% 125 风险提示：流动性风险 14图表目录图表1银行间和交易所市场托管总量（单位：万亿元，%） 4图表2银行间和交易所市场托管量环比增长（单位：万亿元，%） 4图表3分券种托管规模环比变动（单位：亿元） 5图表4国债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 5图表5地方债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 6图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 6图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 7资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所， 7图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元） 7图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 7图表10同业存单总量及环比变动（单位：万亿元） 8图表同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元） 8图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元） 9图表13分机构托管量环比变动（单位：亿元） 9图表14商业银行分券种托管量环比变动（单位：亿元） 10图表15广义基金分券种托管量环比变动（单位：亿元） 10图表16证券公司分券种托管量环比变动（单位：亿元） 图表17保险机构分券种托管量环比变动（单位：亿元） 12图表18境外机构分券种托管量环比变动（单位：亿元） 12图表19银行间质押式回购余额（单位：周，万亿元） 13图表20广义基金杠杆率（单位：%） 13图表21商业银行杠杆率（单位：%） 13图表22证券公司杠杆率（单位：%） 14图表23保险机构杠杆率（单位：%） 141 银行间及交易所托管量总览：环比增幅回升2023年10月，银行间及交易所债券托管量环比增幅增长至0.90%，前值0.75%。（（债券托管量分别为137.89、19.84万亿元，总计157.73万亿元。1.229月增加0.20万亿元，环比+0.61pct。0.02万亿元，环比-0.09pct。1（%）上清所 中债登 交易所市场 总托管量环比增长14012010080604020/010/01资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，2%）交易所市场较上一月净增 银行间市场较上一月净增 交易所市场环比增长 银行间市场环比增长1.6 1.5%

1.0%

0.5%0.2

0.0%0.02023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10(0.2) -0.5%2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，2 分券种：地方债增量显著回升分券种来看，10月利率债环比维持上月高增速，信用债由负转正放量，同业存单缩量力度加强。10329612479债托管量增加1349亿元。3（）资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，2.1利率债：商业银行大幅增持地方债94.191.71万亿元。10月国债增量回落，地方债增量回升，政金债增量持续回升。国债托管放量力度较上月有所回落。1028.84亿元，环比3296地方政府债增量大幅回升。地方政府债托管规模为41.19万亿元，环比增12479亿元。基金、保险余额增幅上升，券商由负转正增配。政策性银行债在上月回升较多，本月持续回升。政策性银行托管规模为24.151349义基金减持幅度减缓，券商由正转负减配，保险增持力度加大，外资由负转正增持。4（）2023/08 2023/09 2023/102023/08 2023/09 2023/100商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，5（）2023/08 2023/09 2023/102023/08 2023/09 2023/100商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表6政金债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2023/08 2023/09 2023/102023/08 2023/09 2023/100商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，信用债：总量回升，超短融由负转正放量1030.841842.49387商业银行减持力度加大，广义基金、券商减持力度放缓。协会产品：1013.919645亿元。超短融由负转正增持，短融由正转负减配，PPN、中票增持力度减缓。分机构来看，广义基金缩减减持力度，券商扩大增持力度。交易所债券：1014.4374亿元。分机构看：券商由正转负减持，广义基金增持力度放缓。图表7企业债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2023/08 2023/09 2023/10500商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表8协会产品分机构托管量环比变动（单位：亿元）2023/08 2023/09 2023/101,5002023/08 2023/09 2023/101,0005000-500-1,000-1,500政策性银行商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他-2,000政策性银行商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表9公司债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2023/08 2023/09 2023/102023/08 2023/09 2023/100政策性银行商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他政策性银行商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，同业存单：余额出现缩量1014.4218271303210105819亿元。10（）同业存单托管量（左轴）同业存单托管量（左轴）同业存单增量（右轴）0.4-0.22023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10-0.62023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，图表11同业存单分机构托管量环比变动（单位：亿元）2023/08 2023/09 2023/103,0002023/08 2023/09 2023/102,0001,0000-1,000-2,000-3,000行-4,000行资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，增量回升，广义基金由负转正增持10月金融债托管规模为10.25万亿元，环比增加1301亿元。广义基金由负转正增持150亿元，商业银行、保险、券商增持力度放缓，分别增持785、342、28亿元。图表12金融债分机构托管量环比变动（单位：亿元）2023/08 2023/09 2023/102023/08 2023/09 2023/100商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他商业银行广义基金证券公司保险机构境外机构其他资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，3 分机构：商业银行增持力度继续加大分机构来看，商业银行增持力度继续加大，广义基金缩量力度放缓。10321、1631396121641254亿元。13（）机构/日期2023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/10政策性银行(2070)(559)740(156)354103848(1995)258(163)商业银行12422143517763423317615723495681171307713961广义基金(8652)(1449)29594644725187188186097(6281)(2164)证券公司(161)9492452(1509)(408)1799(2439)6241433(321)保险机构79164110703061028701473138412701254境外机构(1081)(796)23(419)170885(367)(612)164402其他15511946(544)307(479)(1032)3483061098700资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，10月，商业银行共增持债券13961亿元，其中主要增持利率债15918亿元，增持金融债、协会产品、信用债785、600、431亿元，由正转负减持同业存单1303亿元。10510、3464、1943亿元。9852中票净买入470亿元。1303亿元。14（）2023/08 2023/09 2023/100国债方债国债方债资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，10月，广义基金共减持2164亿元，分别减配同业存单、利率债、协会产品、信用债819、779、118、90亿元，金融债由负转正增配150亿元。294832方债347亿元。38227亿元，减少中票净卖出175亿元。150715亿元。819亿元。15（）2023/08 2023/09 2023/100国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，10月，证券公司减持债券321亿元，其中主要由正转负减持利率债、同业存单233、105亿元，增持协会产品、信用债213、79亿元。⚫ 389、167亿元，由负转正增持地方债323亿元。99185、49亿元。105亿元。16（）2023/08 2023/09 2023/100国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，101254967342、1516、7亿元。811、106、50亿元。3716亿元。342亿元。17（）2023/08 2023/09 2023/100国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，10月，境外机构共增持债券402亿元，其中主要由负转正增持利率债417亿元，减少同业存单净买入58亿元，减配信用债、协会产品、金融债分别36、27、5亿元。2941230.1亿元。199亿元。58亿元。18（）2023/08 2023/09 2023/100国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债国债地方债政策性银行债商业银行债企业债超短期融资券定向工具短期融资券中期票据公司债同业存单金融债资料来源：中债登，上清所，上交所，深交所，4 108.29%10108.2390.54pct10月以来杠杆率波动下降，截至上周五（1月10日，根据最新托管数据测算得杠杆率108.29%，111010.59万亿元。19（）2023 2022 2021 20201412108640 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48 52资料来源：CFETS，分机构来看，10月商业银行、广义基金、证券公司、保险公司杠杆率下降。商业银101.77%105.87%155.47%112.52%，9月环比-0.57pct，-0.86pct，-8.27pct，-1.52pct。图表20广义基金杠杆（单位：%） 图表21商业银行杠杆率单位：%）108.5107.5106.5105.5104.5

103102.51022022/032022/042022/052022/062022/072022/08