非金属建材行业2023年12月政策定调偏积极关注建材底部机会

内容目录TOC\o"1-2"\h\z\u11月市场回顾：板块整体持续弱势运行 6单月：行业继续跑输大盘，居所有行业最后一位 6全年：行情震荡下行，建材板块跑输大盘 7政策定调偏积极，稳增长政策有望持续 11政治局会议定调积极，提出“以进促稳”“先立后破” 11地产数据表现仍较弱，政策仍有待进一步发力 12基建投资略有下滑，年内增速企稳可期 13淡季需求偏弱运行，电子布小幅调涨 14水泥：需求整体趋弱，库存偏高运行 14玻璃：价格重心下移，去库意愿较强 18玻纤：粗纱继续小幅下探，电子布小幅调涨 21投资建议：政策定调偏积极，关注建材底部机会 26风险提示 26图表目录图11月建材各板块涨跌幅 6图11月建材各细分子板块涨跌幅 6图申万一级行业11月份涨跌幅排名（） 6图建材板块最近1年板块月涨跌幅（） 7图建材行业最近1年的月涨跌幅在全行业中排名 7图国信建材板块2023年年初至今涨跌幅（） 7图申万一级行业年初至今涨跌幅排名（） 8图水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 8图玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 8图玻纤板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 9图其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 9图年初至今建材各板块涨跌幅（） 9图年初至今建材板块个股涨跌幅（） 10图11月建材板块个股涨跌幅（） 10图水泥板块PEBand 10图水泥板块PBBand 10图玻璃板块PEBand 10图玻璃板块PBBand 10图玻纤板块PEBand 11图玻纤板块PBBand 11图其他建材板块PEBand 11图其他建材板块PBBand 11图房地产开发投资完成额累计增速（） 12图商品房销售面积累计增速（） 12图房屋新开工面积累计增速（） 12图房屋竣工面积累计增速（） 12图广义基建投资完成额（万亿）及同比增速（） 13图单月广义基建投资增速（） 13图广义基建投资中各细分项累计同比增速（） 14图地方政府专项债当月发行额（亿） 14图全国水泥平均价格走势（元/吨） 14图各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 14图华北地区水泥价格走势（元/吨） 15图东北地区水泥价格走势（元/吨） 15图华东地区水泥价格走势（元/吨） 15图中南地区水泥价格走势（元/吨） 15图西南地区水泥价格走势（元/吨） 15图西北地区水泥价格走势（元/吨） 15图全国水泥平均出货率 16图11月份水泥全国出货率低于往年同期（） 16图全国水泥库容比（） 16图历史同期全国水泥库容比（） 16图华北水泥库容比（） 16图东北水泥库容比（） 16图华东水泥库容比（） 17图中南水泥库容比（） 17图西南水泥库容比（） 17图西北水泥库容比（） 17图1-10月水泥累计产量同减0.70......................................................18图10月水泥当月产量同比下降7.20....................................................18图浮法玻璃国内主流市场平均价 18图历史同期浮法玻璃价格走势（元/吨） 18图重点监测省份生产企业浮法玻璃库存（万重箱） 18图历史同期浮法玻璃生产企业库存（万重箱） 18图行业月度生产线冷修停产产能（万重箱） 19图行业月度净增加产能（万重箱） 19图1-10月光伏累计新增装机量同比增长144.78..........................................19图10月份光伏新增装机量同比增长141.49..............................................19图1-10月光伏组件累计出口同比增长31................................................20图10月份光伏装机出口同增长40......................................................20图国内3.2mm光伏镀膜玻璃价格走势（元/平米） 20图3.2mm光伏镀膜玻璃历史同期周度价格（元/平米） 20图光伏玻璃库存天数 20图光伏玻璃在产生产线产能 20图国内主流缠绕直接纱均价（元/吨） 21图国内主流缠绕直接纱均价同期对比（元/吨） 21图国内主流G75电子纱均价（元/吨） 21图国内主流G75电子纱均价同期对比（元/吨） 21图国内7628电子布主流成交均价（元/米） 22图国内7628电子布主流成交均价同期对比（元/米） 22图国内重点池窑企业库存（万吨） 22图国内重点池窑企业库存同期比较（万吨） 22图广义基建投资完成额及同比增速 22图房地产开发投资完成额累计增速 22图全国新增并网风电装机容量当月同比及累计同比 23图公开招标市场月度风电招标容量 23图全国汽车销量及当月同比 23图全国新能源汽车销量及当月同比 23图全国乘用车零售销量及当月同比 24图全国新能源乘用车零售销量及当月同比 24图玻纤及其制品月度出口数量及当月同比 25图玻纤及其制品月度出口数量同期比较（万吨） 25图玻纤及其制品月度出口金额及当月同比 25图玻纤及其制品月度出口金额同期比较（亿美元） 25表近期中央层面关于地产融资的重要表态 13表多家企业复合材料光伏边框/支架产品陆续通过第三方权威认证 24表2023年以来玻纤产线变动情况 2611月市场回顾：板块整体持续弱势运行单月：行业继续跑输大盘，居所有行业最后一位95（149765）1110月末下跌3.28，跑输沪深300指数1.14个百分点，建材龙头企业下跌6.31，跑输沪深300指数4.17个百分点具体来看水泥板块单月下跌4.45跑输沪深300指数2.32个百分点，玻璃板块上涨0.53，跑赢沪深300指数2.67个百分点玻纤板块下跌2.92跑输沪深300指数0.78个百分点其他下跌3.54，跑输沪深300指数1.41个百分点。从具体细分子板块来看，11月份涨跌幅前三位的板块分别为减隔震（+4.29）、碳纤（2.27其（1.04后三位分别为防水材（-11.61水泥管（-10.13）、建筑五金（-8.26）。图月建材各板块涨跌幅 图月建材各细分子板块涨跌幅 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、根据申万一级行业划分月份建筑材料板（申万一级行业单月下跌4.45，313002.31图申万一级行业11月份涨跌幅排名（）资料来源：WIND、图建材板块最近1年板块月涨跌幅（） 图建材行业最近1年的月涨跌幅在全行业中排名 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、全年：行情震荡下行，建材板块跑输大盘今年年初至今建材板块总体下跌21.36相对沪深300指数跑输11.66个百分点龙头企业下跌24.01相对沪深300指数跑输14.31个百分点根据申万一级行业划分，建筑材料板块年初至今下跌19.44，跑输沪深300指数9.75个百分点，在31个行业中排名第27位，处于行业偏后水平。图国信建材板块2023年年初至今涨跌幅（）资料来源：WIND、图申万一级行业年初至今涨跌幅排名（）资料来源：WIND、年初以来水泥板块下跌16.97龙头公司下跌17.24分别跑输沪深300指数7.27/7.54个百分点玻璃板块年初至今下跌18.50龙头企业下跌25.80分别跑输沪深300指数8.80和16.10个百分点；玻纤板块年初至今下跌18.72，龙头企业下跌20.19，分别跑输沪深300指数9.03和10.49个百分点；其他建材板块年初以来下跌24.58龙头公司下跌30.43分别跑输沪深300指数14.88和20.73个百分点。从具体细分子板块来看年初以来涨跌幅前三位的板块分别为水泥（+10.85、人造（-1.76其（-4.72后三位分别为建筑五（-56.74减隔震（-53.39）、碳纤维（-37.32）。图水泥板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 图玻璃板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、图玻纤板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 图其他建材板块及龙头公司年初至今涨跌幅（） 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、图年初至今建材各板块涨跌幅（）资料来源：WIND、从个股表现来看年初至今涨跌幅排名前五位的公司分别为西藏天（+56.9、立+4.4盛+406和+334狮+308；涨跌幅排名后五位的公司分别为：震安科技（-60.2）、金刚光伏（-60.0）、坚朗五金（-56.7）、ST深天（-55.4）、志特新材（-49.6）。月份涨跌幅排名前五位的公司分别为金刚光（+14.4凯盛科（+12.4、菲林格（+10.3中复神（+10.2天铁股（+8.6涨跌幅排名后五位的公司分别为青龙管（-20.6方雨（-13.7志特新（-10.8、华新水泥（-10.6）、伟星新材（-9.4）。图年初至今建材板块个股涨跌幅（） 图月建材板块个股涨跌幅（） 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、121PE15.0x、17.2x、12.8x17.3x，PB0.7x、2.1x、1.8x2.2x。图水泥板块PEBand 图水泥板块PBBand 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、图玻璃板块PEBand 图玻璃板块PBBand 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、图玻纤板块PEBand 图玻纤板块PBBand 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、图其他建材板块PEBand 图其他建材板块PBBand 资料来源：WIND、 资料来源：WIND、政策定调偏积极，稳增长政策有望持续政治局会议定调积极，提出“以进促稳”“先立后破”82024地产数据表现仍较弱，政策仍有待进一步发力91-109.3降幅环比扩大商品房销售面积累计同比下降7.8，降幅环比扩大0.3pct，房屋新开工面积累计同比下降23.2，降幅环比收窄房屋施工面积累计同比下降7.3降幅环比扩大房屋竣工面积累计同比增长19.0，增速环比降低0.8pct。图房地产开发投资完成额累计增速（） 图商品房销售面积累计增速（） 资料来源:同花顺、 资料来源:同花顺、图房屋新开工面积累计增速（） 图房屋竣工面积累计增速（） 资料来源:同花顺、 资料来源:同花顺、101117机构座谈会提出“三个不低于”要求；同时，112270非普通住房80统一调整为40并放宽了享受优引导推进到基本面企稳还需时间，但中长期底部特征或已显现。表1：近期中央层面关于地产融资的重要表态时间发文/审核单位政策文件/会议核心内容月31日中共中央 中央金融工作会议月17金融机构座谈会总局、证监会11月19日证监会

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通知》

（2022254资料来源：各政府部门官网、基建投资略有下滑，年内增速企稳可期2024额度，叠加万亿国债发行供应增量资金，有望拉动今年四季度和20241-1018.48.3，增速较1-9月下降0.4pct，其中10月单月2.2万亿，同比增长5.6，增速环比9月下降1.2pct。具体来看，1-10交通运输、仓储和邮政业累计增速11.1，环比1-9月下降0.5pct，电力、热力、燃气及水的生产和供应业增速25环比1-9月持平水利环境和公共设施管理业增速-0.8环比1-9月下降0.7pct。图广义基建投资完成额（万亿）及同比增速（） 图单月广义基建投资增速（）资料来源:同花顺、（2021年使用两年复合增速）

资料来源:同花顺、（2021年使用两年复合增速）图广义基建投资中各细分项累计同比增速（） 图地方政府专项债当月发行额（亿）资料来源:同花顺、 资料来源:同花顺、淡季需求偏弱运行，电子布小幅调涨水泥：需求整体趋弱，库存偏高运行11378.8/10上涨2.53具体来看各地区水泥价格表现分别为华北366元/（环比持平、东北367元/（环比持平华东388元/（环比+3.04中南386元/（环比+6.68）、西南368元/吨（环比+2.44）、西北387元/吨（环比1.04）。图全国水泥平均价格走势（元/吨） 图各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、图华北地区水泥价格走势（元/吨） 图东北地区水泥价格走势（元/吨）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、图华东地区水泥价格走势（元/吨） 图中南地区水泥价格走势（元/吨）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、图西南地区水泥价格走势（元/吨） 图西北地区水泥价格走势（元/吨）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、截至11月末，全国水泥平均出货率为56.53，较10月末降低5.33个百分点，较过去三年同期平均水平低8.60个百分点。图全国水泥平均出货率 图月份水泥全国出货率低于往年同期（） 资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、库存方面截至11月末全国平均库容比水平为72.3处历史同期高位较100.1区库容比分别为73.6（环比+0.5pct）、62.5（环比-5.6pct）、71.7（环比+0.pct740环比+10pc64.4环比-1.pc839环比+1.pc。图全国水泥库容比（） 图历史同期全国水泥库容比（） 资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、图华北水泥库容比（） 图东北水泥库容比（）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、图华东水泥库容比（） 图中南水泥库容比（）资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、图西南水泥库容比（） 图西北水泥库容比（） 资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、今年1-10月，全国水泥产量累计16.86亿吨，同比-1.1，降幅较9月扩大4个百分点，其中10月全国水泥产量为1.91亿吨，环比+1.2，同比-4.0，降幅较93.210图月水泥累计产量同减0.70图月水泥当月产量同比下降7.20 资料来源：数字水泥网、 资料来源：数字水泥网、随着天气转冷，国内水泥市场需求继续小幅减弱，目前北方地区需求基本结束，南方地区整体相对稳定叠加错峰生产支撑，部分区域价格仍有推涨，但随着部分施工项目逐步收尾，需求季节性趋弱，价格亦将呈现回落趋势。玻璃：价格重心下移，去库意愿较强12势性偏弱。111368.511301959.36/10跌8.43国内重点省份库存3708万重箱较10月末减少311万重（-7.74。图浮法玻璃国内主流市场平均价 图历史同期浮法玻璃价格走势（元/吨） 资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、图重点监测省份生产企业浮法玻璃库存（万重箱） 图历史同期浮法玻璃生产企业库存（万重箱）资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、图行业月度生产线冷修停产产能（万重箱） 图行业月度净增加产能（万重箱） 资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、113.2mm流价格26元/平方米，环比下降3.7，降幅较上月扩大1.88个百分点，库存天数22.26天，环比增加17.47。图月光伏累计新增装机量同比增长144.78图月份光伏新增装机量同比增长141.49 资料来源:卓创资讯、 资料来源:卓创资讯、图月光伏组件累计出口同比增长31图月份光伏装机出口同增长40 资料来源:Infolink、 资料来源:Infolink、图国内3.2mm光伏镀膜玻璃价格走势（元/平米） 图光伏镀膜玻璃历史同期周度价格（元/平米） 资料来源:卓创资讯、 资料来源:卓创资讯、图光伏玻璃库存天数 图光伏玻璃在产生产线产能 资料来源:卓创资讯、 资料来源:卓创资讯、整体上看，玻璃需求季节性转弱，目前仍处赶工期，刚需支撑相对稳定，但资金压力下需求释放空间有限，年前降库意愿仍较强，而供应端短期相对稳定，且成本端对价格提供一定支撑，预计短期偏稳运行；光伏玻璃亦呈现偏弱运行，需求支撑有限且库存呈增加趋势，不排除部分厂家让利出货可能，价格预计仍有下行空间。玻纤：粗纱继续小幅下探，电子布小幅调涨112400tex3200-3300元/吨月均价3322元/吨较10月均（3408元/吨环比-2.5；电子纱G75主流报价7800-8500元/吨，月均价8500元/吨，环比-1.16，76283.66/米（103.58/米）。截至11月末国内重点池窑企业库存84.9万吨同比+23.8万吨同比+39.0，环比-1.8万吨，环比-2.0，出货阶段性好转，库存继续环比小幅下降。图国内主流缠绕直接纱均价（元/吨） 图国内主流缠绕直接纱均价同期对比（元/吨） 资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、图国内主流G75电子纱均价（元/吨） 图国内主流G75电子纱均价同期对比（元/吨）资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、图国内7628电子布主流成交均价（元/米） 图国内7628电子布主流成交均价同期对比（元/米）资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、图国内重点池窑企业库存（万吨） 图国内重点池窑企业库存同期比较（万吨） 资料来源：卓创资讯、 资料来源：卓创资讯、/支架应用稳步推进，明年有望贡献新增长点，10①建筑建材：1-10月广义基建投资同比增长8.3，增速较1-9月下降0.4pct，其中10月同比增长5.6，增速环比9月下降1.2pct，增速进一步放缓，但万亿国债和提前批专项债将为基础设施建设带来增量资金，年内基建投资增速企稳可期；1-10月房地产开发投资累计同比下降9.3，降幅环比扩大0.2pct，近期地图广义基建投资完成额及同比增速 图房地产开发投资完成额累计增速 资料来源：同花顺iFind、（2021年使用两年复合增速）

资料来源：同花顺iFind、②风电领域：根据国家能源局数据，1-10月风电新增装机37.3GW，同比+76.5，其中10月单月装机量3.8GW，同比+101.6，环比-16.0，风电装机同比持续高203年1-11月全国风机公开招标容量61.GW，同比-27.8，近期海风项目密集获得核准审批，海风风机招标亦重新启动，各地海风项目推进节奏不同程度加快，制约因素正逐步消退，将为后续开工建设奠定确定性基础。图全国新增并网风电装机容量当月同比及累计同比 图公开招标市场月度风电招标容量资料来源：国家能源局、 资料来源：采招网、③汽车领域根据中汽协数据月全国汽车销量285.3万辆同比+13.8环比-0.2新能源汽车销量95.6万辆同比+34.0环比+5.7同时根据乘联会数据，10月全国乘用车零售销量203.2万辆，同比+10.2，环比+0.7，新能源乘用车零售销量77.2万辆同比+38.5环比+3.4初步统计11月全国乘用车零售销量206.2万辆，同比+25，环比+1，新能源乘用车零售销量78.3万辆，同比+30环比+2传统旺季叠加国家及各地政策持续发力汽车销量继续创历史新高，新能源汽车保持高增长，预计市场需求有望持续释放。图全国汽车销量及当月同比 图全国新能源汽车销量及当月同比 资料来源：中汽协、（2021/02=364.8）资料来源：中汽协、（2021/02=749.3）图全国乘用车零售销量及当月同比 图全国新能源乘用车零售销量及当月同比 资料来源：乘联会、（2021/02=372.9）资料来源：乘联会、（2021/02=679.2）④光伏领域：光伏复合材料主要应用在边框、支架、柔性索、锚杆、电缆桥架、电缆保护管等，目前以光伏边框、光伏支架的产品应用方案居多，其中边框材料目前主要以铝合金型材为主，渗透率达95，钢边框约5，光伏支架常用材料主要有铝合金、不锈钢、镀锌钢等。相对传统金属边框/支架，复合材料边框/支架具有轻质、高强度、耐腐蚀、寿命长等特点，对金属边框的替代趋势逐渐显著。2023年3月2日德意隆德意隆生产的玻纤增强聚氨酯复合材料光伏组件复合材料边框产品通过TÜV南德认证2023412振石集团TÜV20234252023年3月2日德意隆德意隆生产的玻纤增强聚氨酯复合材料光伏组件复合材料边框产品通过TÜV南德认证2023412振石集团TÜV2023425福膜科技光伏组件复合材料边框产品通过TÜV南德认证表2：多家企业复合材料光伏边框/支架产品陆续通过第三方权威认证时间公司事件202326沃莱新材获TÜV南德全球首张光伏组件复合材料边框产品通过TÜV南德认证2023224德意隆VDE2023年6月8日 重庆亿煊 复合材料光伏支架通过TÜV北德认证2023年10月10日沃莱新材 复合材料边框制成的光伏组件样品通过CPVT测试获得全球首张复合边框光伏组件防火性能A级证书2023年11月13日重庆国际复材复合材料边框产品通过德国莱茵TÜV认证，并颁发了光伏材料目击实验室资格证书2023年11月21日浙江联洋 复合材料边框产品通过TÜV南德认证资料来源：公司官网、⑤出口领203年10纤制出量143吨比+1.0比+1.，出口金额2.1亿美元，同比+0.7，环比+7.7，出口数量同比保持相对高增长，出口金额同比小幅