第三章金融市场

第三章金融市场FinancialMarkets本章学习目的和要求学习目的:对资金融通的场所和该场所中运用的金融工具有初步的认识本章难点和重点证券的发行和买卖债券的收益衡量和风险类别股票的收益和股价影响要素投资基金的特点第一节金融市场概述一.金融市场的定义广义狭义 〔见图〕了解金融市场的定义掌握三个特征买卖对象有形与无形狭义金融市场的直接融资性质二、金融市场的根本要素〔图示〕狭义金融市场银行存、贷款市场广义金融市场买卖主体〔买方〕买卖主体〔卖方〕买卖价钱买金融工具，付出货币卖金融工具，收入货币直接融资金融市场的要素三、金融市场的分类按所买卖金融工具的期限分见图按买卖的区域分按详细的买卖内容分按金融工具的交割期分〔何为交割期？〕按金融工具进入市场的时间分见图金融市场货币市场资本市场银行长期借贷市场证券市场金融市场流通市场SecondaryMarkets发行市场PrimaryMarketFinancialMarketsPrimaryMarketWhenacorporationissuessecurities,cashflowsfrominvestorstothefirm.UsuallyanunderwriterisinvolvedSecondaryMarketsInvolvethesaleof“used〞securitiesfromoneinvestortoanother.Securitiesmaybeexchangetradedortradeover-the-counterinadealermarket.FinancialMarketsFirmsInvestorsSecondaryMarketmoneysecuritiesSueBobStocksandBondsMoneyPrimaryMarket第二节短期金融工具金融工具的四个特征〔归还期，流动性，收益性，风险性〕短期金融工具的特征短期金融工具的种类商业票据银行票据CDS美国“Q条例〞商行的“脱媒景象〞支票短期债券信誉卡**信誉证见图出口商开户银行〔中国某银行〕美国某进口商进口商开户银行〔美国某银行〕中国某出口商1买卖合同2、保证金3、信誉证4、信誉证5、发货信誉证是开证银行根据恳求人〔付款人〕的要求向受款人开立的一定金融、一定期限，并根据一定条件进展付款的一种保证书第三节债券收益与风险一、债券的特点普通有确定的到期日还本，属于债务性质有利息收入，而且多数固定二、债券的种类债券的类别发行主体分:政府债券,金融债券,公司债券,国际债券偿还期分:短期债券,中期债券,长期债券计息方式分:贴现债券（零息债券）,附息债券利率浮动与否分:固定利率债券,浮动利率债券有无抵押担保分:信用债券,担保债券债券是否记名:记名债券,不记名债券债券的形态分:实物债券,凭证式债券,记帐式债券二、债券的要素及相关术语宝钢公司想借100，000元〔每张100元，共1000张。〕，期限是30年。市面上类似公司所发行的同类债券的利率为12%。宝钢公司每年都要付0.12x100=12元，共30年。30年后，宝钢公司归还每张债券100元。分期付息债券Levelcouponbond面值FaceValueorParValue票面利息Coupon票面利率Couponrate到期期限Maturity债券以面值出卖-----平价债券Parvaluebond债券以低于面值的价钱出卖-----折价债券Discountbond债券以高于面值的价钱出卖-------溢价债券Premiumbond四、债券的收益目的1、票面收益率2、当期收益率(currentreturn)公式：IC=C/P0其中IC为当期收益率，C为年利息，P0为债券市价3、持有期收益率I=(C+Pt+1-Pt)/Pt其中,I为持有期收益率,Pt为第t期市场价钱,Pt+1为第t+1期市场价钱4、到期收益率(yieldtomaturity)P0=C1/〔1+i〕+C2/(1+i)2+C3/(1+i)3+……+Cn/(1+i)n+A/(1+i)n其中，P0为债券市价，Ct为t期价钱，A为面值或本金，i为到期收益率此式中的i被经济学家称为最准确的利率，本质上是复利中终值现值相互转化时所用的利率债券收益目的的计算举例例1：假设市场中某种债券2004年2月1日发行，两年期,票面利率5%,面值100元,发行时市场利率为4%，该债券发行价钱为102元，半年后市场上该债券的市场价钱是101元，问票面收益率？当期收益率？到期收益率？票面收益率当期收益率=5%*100/101到期收益率i101=5/(1+i)+(100+5)/(1+i)2例2，知当前市场利率为3%，又假设某种债券在未来三年中每年付息4元，面值为100元，三年后还本，问在当前该债券的市场买卖价钱为多少是合理的？他在何种情况下购买？P0=4/〔1+3%〕+4/(1+3%)2+ 4/(1+3%)3+100/(1+3%)3P0=102.83思索题1、WMS公司在市场上有一张票面利率为7%、还剩10年到期的面值为1000元的债券。该债券每年付息一次。假设该债券的YTM为9%，那么目前的债券价钱是多少？2、甲购买了一种面值为100元，年利息为9%，3年期的债券，第一次利息支付是从如今起一年后。甲购买的价钱是97.51元,该债券到期收益率为多少?3、假定今天他买了一张刚发行的票面利率为7%的20年期债券。假设利率忽然升到15%，这张债券的价值会有什么变化？为什么？特别总结强调:利率对债券价钱的影响利率风险长期金边债券是一种平安的投资吗?长期公司债券有很高的票面利率是一种好的投资吗?三、债券投资的风险非系统性风险1、违约风险-----评级2、流动性风险系统性风险3、利率风险interestraterisk------利率动摇而给持券人带来的风险。4、购买力风险-----由于通货膨胀使购买力下降的风险。假定比萨饼年初价钱是5元/个。我们的100元能买20个。又假设年内通货膨胀率是5%，比萨饼年末价钱将为5.25元。假设年初将100元用于投资一年期债券，投资报酬率是15.5%。年末投资FV=155.5元。名义报酬率=15.5%。年末，投资所得能买比萨饼155.5/5.25=22个。比萨饼代表的购买力增长率是2/20=10%。InflationInflation-Rateatwhichpricesasawholeareincreasing.NominalInterestRate-Rateatwhichmoneyinvestedgrows.他所拥有的钱的变动百分比；未经过通货膨胀率调整的利率-----名义利率RealInterestRate-Rateatwhichthepurchasingpowerofaninvestmentincreases.他所拥有的钱的购买力变动百分比；曾经过通货膨胀率调整的利率-----实践利率费雪效益Fishereffect----

名义报酬率和实践报酬率之间的关系。approximationformulaNr=Rr+fr+RrxfrInflationExample Iftheinterestrateononeyeargovt.bondsis5.9%andtheinflationrateis3.3%,whatistherealinterestrate?SavingsBond思索题1、假设目前国库券的报酬率是8%，而通货膨胀率是6%，那么近似实践利率是多少？准确的实践利率是多少？2、某项投资在下一年度提供16%的总报酬率。AlanWingspan以为这项投资的总实践报酬将只需10%，那么Alan以为下一年度的通货膨胀率是多少？假定他去年所拥有的一项资产的总报酬率是13%。假设去年的通货膨胀率是4%，他的实践报酬率是多少？Homeworkbond.homeway和讯债券:提供各类债券买卖数据、到期收益率数据等第四节股票一、股票的定义和种类普通股与优先股二、股票的获利方式和风险三、股票的买卖程序兴业证券的开户流程1、开立股票帐户：本人携带身份证到营业部柜台办理；

2、开立资金帐户：本人携带身份证、股票帐户卡、银行卡到营业部柜台办理；

3、确定银证转帐关系：本人携带身份证、资金帐户卡、银行卡、对应关系确认单到相关银行柜台办理

4、办理银证转帐：您可选择①券商柜台划转②银行柜台划转③划转④营业部自助划转。

5、完成开户，可以买卖。成证开户成证开户流程httpchina598/bank/lc_new.asp提供行情分析软件下载三、市盈率和市净率等目的目的计算和含义P/E=股票市价/每股收益P/B=股票市价/每股净资产目的的运用股价指数第五节投资基金一、投资基金的性质和特点由多数投资者交纳的出资组成、委托投资基金管理公司管理、投资收益按投资者的出资单位共享、投资风险由投资者共担的资本集合体。二、投资基金的种类(见下页)封锁式基金与开放式基金比较基金份额与资本总量固定与否基金存续期不同基金买卖方式不同买卖价钱影响要素不同开展历史不同信息披露要求不同对受托人的要求不同Question1、开放式基金通常在什么地方买？价钱主要由何种要素决议？2、比较开放式基金，封锁式基金的价钱动摇大吗？比较股票呢？3、市盈率如何计算，代表何含义？越高越好吗？4、市净率〈1的