白糖期货基础知识

白糖期货整理课件主要内容我国食糖市场根本情况国际食糖市场市场根本情况白糖期货规那么要点介绍影响白糖期货价格的因素分析近年白糖期货市场运行特点及其投资价值分析整理课件我国食糖品种结构整理课件食糖年度和制糖期〔榨季〕我国的食糖生产销售年度为10月1日至翌年的9月30日；我国甘蔗糖榨季为11月至翌年的4月〔两个糖会。甜菜榨季为每年10月份至翌年2月。世界食糖年度为9月至翌年8月计算。整理课件内容提要一、我国食糖的生产二、我国的食糖消费三、我国食糖的进出口和储藏四、我国食糖的储存五、我国食糖管理体制六、我国食糖的价格整理课件我国食糖的生产整理课件广西广东湛江云南新疆郑州商品交易所整理课件近年来我国糖料种植面积比照图整理课件近年来我国甘蔗糖和甜菜糖产量变化比照图整理课件整理课件近年来我国食糖产量比照图整理课件近年来我国食糖主产区食糖产量变化比照图

〔单位：万吨〕整理课件我国食糖产区分布图整理课件广西食糖产区分布图整理课件广西著名的食糖生产企业南宁糖业、贵糖股份、洋浦南华、凤糖生化、南宁东亚、广西农垦、来宾东糖、冠桂糖业、贵港甘化、百色甘化、上上糖业、南宁永凯、永鑫华糖、英博〔三博〕糖业等。整理课件云南、广东及其他云南：临沧、德宏、保山、思茅、版纳、红河、玉溪等7地市〔丰庆、力量生物、云南轻工、云南英茂等〕

广东：湛江〔大华〕、珠三角(精炼糖基地)新疆的四方糖业、内蒙的华姿实业、海南整理课件整理课件我国食糖产销量居世界第三位整理课件一是糖料不宜储存流通，只有加工为成品糖才能成为商品进入市场。糖农与糖厂关系密切程度和依存度高，70%。二是增产或减产恢复周期长〔资金密集型〕。三是食糖生产具有季产年销的特点，所以制糖行业市场价格波动存在不稳定因素。四是局部生产全国消费五是生产规模化、产业化六是食糖生产呈现周期性我国食糖生产的特点整理课件白砂糖生产的周期性特点白砂糖的生产周期大概为6年，2-3年增产，2-3年减产，周而复始。整理课件我国食糖生产呈现周期性波动的特点整理课件我国食糖生产周期性波动的原因1、糖料种植具有自然的周期性生长规律〔宿根蔗〕。2、糖料作物和加工一年一季。3、食糖价格周期性波动。4、周期性出现的自然灾害。整理课件我国食糖的消费整理课件整理课件我国食糖消费构成图整理课件主要食品工业用糖情况整理课件我国食糖消费的主要地区长三角、珠三角、京津地区、华中地区整理课件近年来我国食糖产销量比照整理课件我国食糖消费的特点一是食糖消费具有淡季和旺季之分〔两节和夏季〕二是工业消费增长较快三是地区分布不均匀四是食糖消费对价格的忍耐力大五是替代品对食糖消费影响很大六是食糖消费主要依赖国内七是当年生产的白糖当年根本消费掉〔80-90/月〕整理课件我国食糖的进出口及储藏整理课件我国食糖进出口整理课件整理课件我国食糖关税税率及配额项目2001200220032004进口关税配额（万吨）168176.4185.2194.5配额内关税率（%）20202015原糖及白砂糖配额外关税率（%）71.665.95850整理课件白砂糖的保存影响白糖保存的因素：加工质量气候条件保管条件白糖保管过程中容易出现的问题：受潮〔溶化流浆、结块〕色值变化污染〔理化和卫生指标超标〕整理课件我国食糖管理体制1991年的食糖流通体制改革糖料管理方法发改委、商务部、农业部中国糖业协会和地方糖业协会工业短期储存食糖方案广西力和储藏公司整理课件国内几家食糖批发市场昆明商品中心批发市场糖网：广西糖网食糖批发市场广西糖网：gsmn广西食糖中心批发市场中国食糖网：gsec广西大宗食糖批发市场中国糖网：wwwsugar中国糖业交易网：ec-sugar云南糖网整理课件全国食糖综合价格走势图

整理课件国际食糖市场根本情况整理课件近年来世界食糖产量比照图〔单位：万吨〕整理课件近10年世界食糖消费量比照图〔单位：万吨〔原糖值〕整理课件世界主要国家〔地区〕食糖人均年消费量比照图单位：公斤/年，人整理课件注：图中数据为05/06榨季出口量世界食糖出口量前五国〔地区〕占世界总出口量比例图单位：百分比整理课件世界食糖进口量前六国〔地区〕占世界总进口量比例图单位：百分比整理课件纽约期货交易所11号原糖期货合约交易时间9：00-12：00（纽约时间）合约单位112，000磅（50英吨）约50.8公吨报价单位美分/磅交易代码SB交割月份3、5、7、10（8个合约可供同时交易）最小变动价位0．01美分/磅（11.2美元/合约）交割品级平均旋光度为96的原蔗糖交割地点阿根廷、澳大利亚、巴巴多斯、伯里兹、巴西、哥伦比亚、马斯达黎加、多米尼加、萨尔兰多、厄瓜多尔、斐济岛、法国的安的列斯群岛、危地马拉、洪都拉斯、印度、牙买加、马拉维、毛里求斯、墨西哥、尼加拉瓜、秘鲁、菲律宾、南非、斯威士兰、莫桑比克、泰国、特立尼达岛、美国和津巴布韦的所有甘蔗产区的港口或海关港口交割方式实物交割最后交易日交割月前一个月的最后交易日通知日最后交易日后的第一个交易日整理课件

图六：纽约原糖期货合约近十年成交量图整理课件1994年至今纽约原糖期货价格走势图整理课件1994-2006年纽约原糖期货价格波动幅度图整理课件伦敦国际金融期货期权交易所5号糖期货合约交易时间9:45--18:20（伦敦时间）合约单位50吨报价单位美元和美分/吨（离岸价）交易代码W交割月份3、5、8、10、12（8个合约可供同时交易）最小变动价位10美分/吨（5美元/合约）交割品级使用在当前交割期内任何产地的甜菜或甘蔗生产的白砂糖或精炼糖。干燥松散、颗粒均匀，旋光度不低于99.8，水分不超过0.06%，色值不超过45ICUMSA单位（若系欧盟生产，色值应符合ASSUC的规定）。基准价下列港口FOB（离岸价）加理舱价（美元/吨）阿姆斯特丹、安特卫普、曼谷、毕尔巴鄂、不来梅港、布韦那文图拉、布宜诺斯艾利斯、加的斯、加来、代而弗兹尔、敦克尔克、德班、埃姆斯哈文、弗拉辛、格但斯克、格丁尼亚、希洪、广州、汉堡、黄浦、英比特巴、伊明汉、仁川、伊塔加、杰贝阿里、林查班、勒阿弗尔、雷克斯索斯、里斯本、马塞约、马塞、马坦萨斯、纳塔尔、新奥尔良、巴拉、槟城、吉兰丹港口、拉什达港、夸特扎尔港、累西腓、罗萨里奥（注1）、罗斯托克、鹿特丹、鲁昂、桑坦德、桑托斯、萨凡那、蛇口、新加坡、巴西Suape港（注2）、什切青、蔚山、维多利亚（注1）、厦门、泽布勒赫等港口。注1：从2004年12月份合约生效注2：从2005年5月合约生效港口之间的运费差价由理事会决定和公布，适用于除欧洲之外的其他所有港口。交割方式实物交割交割期限交割月及交割月下一个月的任何一个交易日通知日交割月第一天之前倒数第15个日历日（如果该日不是交易日，则顺延至下一交易日）最后交易日交割月第一天之前倒数第16个日历日（如果该日不是交易日，则前移至上一交易日）票据交换由伦敦结算所（LCH）负责合同结算整理课件白糖期货的投资价值白糖品种本身的特点：兼有工业品〔品种单一、标准化程度高〕、农产品和消费品的特点；现货流动性强；市场化程度高；工业消费为主；季产年销、局部生产全国消费等等白糖期货市场的特点〔后面详细展开〕整理课件白糖期货合约及规那么要点整理课件白糖期货合约要点〔一〕交易品种：白砂糖交易单位：10吨/手报价单位：元〔人民币〕/吨最小变动价位：1元/吨每日价格最大波动限制：不超过上一个交易日结算价±4%合约交割月份：1、3、5、7、9、11月交易时间：每周一至周五上午9：00—11：30〔法定节假日除外〕下午1：30—3：00最后交易日：合约交割月份的第10个交易日整理课件白糖期货合约要点〔二〕交割日：合约交割月份的第12个交易日交割品级：标准品：一级白糖(符合?郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准?〔Q/ZSJ002-2005〕);替代品及升贴水：见?郑州商品交易所白糖交割细那么?。交割地点：交易所指定仓库最低交易保证金：合约价值的10%交易手续费：4元/手〔含风险准备金〕交割方式：实物交割交易代码：SR整理课件白糖期货的基准交割品：符合?郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准?〔Q/ZSJ002-2005〕的一级白糖。2004/05年度占到了我国食糖总产量的85％以上，完全能够满足交割的需求。同时，只在9、11月份规定了替代交割品〔二级糖〕，主要也是为了控制风险，起一个“平安阀〞的作用。使标的物确实定性非常强。整理课件4.白糖期货的基准价区是广西。基准价区应该是现货商品供给比较集中地区。将广西作为我国白糖期货的基准计价区主要根据是：〔1〕广西是我国白糖的主产区，2003/04、2004/05、2005/06年度广西的白糖产量均占到全国食糖产量的58%以上。〔2〕食糖出省〔区〕量占全国的60%以上。整理课件项目指标一级/（GB317）二级/（GB317）%≥蔗糖分，99.6/（99.6）99.5/（99.5）还原糖分，%≤0.10/（0.10）0.15/（0.17）电导灰分，%≤0.10/（0.10）0.13/（0.15）干燥失重，%≤0.07/（0.07）0.10/（0.12）色值，IU≤150/（170）240/（260）混浊度，ＭＡＵ≤160/（9，180）220/（11，220）不溶于水杂质，mg/kg≤40/（50）60/（80）郑商所白砂糖期货交割质量标准要点

理化指标检验规那么：白砂糖期货交割检验按GB317交收检验进行，工程为理化指标要求的全部工程。整理课件1、色值小于等于170IU，其他指标符合?所标?的二级白糖，可以在本制糖年度〔每年的10月1日至次年的9月30日〕的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。2、符合?所标?的一级和二级〔色值小于等于170IU〕进口白糖〔含进口原糖加工而成的白糖〕可以交割。这是白糖“季产年销〞的特点决定的，主要是为了控制风险。白糖期货替代交割品整理课件1、广西柳州国家粮食储藏库 02、广西中糖物流〔北海〕 03、广西南宁国家粮食储藏库 04、湛江糖库储运 05、南海华商实业 +60元/吨6、云南省国家粮食储藏库 -150元/吨7、中糖世纪股份江苏分公司+80元/吨8、上海东方通海物流+80元/吨9、中糖世纪股份河南分公司+140元/吨10、天津工艺品进出口〔集团〕公司艺达储运贸易公司 +100元/吨指定交割仓库及升贴水整理课件白糖期货期货合约

及交易规那么介绍整理课件主要内容1、关于白糖期货合约2、关于白糖期货交割细那么3、关于白糖期货标准仓单4、关于白糖期货风险控制管理方法5、关于白糖期货糖期保值管理方法6、关于白糖期货套利管理方法整理课件一、关于期货合约内容整理课件郑州商品交易所白糖期货合约

交易品种白砂糖交易单位10吨/手最小变动价位1元/吨每日价格最大波动限制不超过上一个交易日结算价±4%合约交割月份1、3、5、7、9、11月交易时间每周一至周五上午9：00—11：30（法定节假日除外）下午1：30—3：00最后交易日合约交割月份的第10个交易日交割日合约交割月份的第12个交易日交割品级标准品：一级白糖(符合《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》（Q/ZSJ002-2005）);替代品及升贴水：见《郑州商品交易所白糖交割细则》。交割地点交易所指定仓库最低交易保证金合约价值的6%交易手续费4元/手（含风险准备金）整理课件1、交易单位、最小变动价位及报价单位交易单位：10吨/手批发市场：5吨/手大豆、小麦10吨/手最小变动价位：元/吨〔1个价位盈亏10元〕交割单位：10吨报价单位：元/吨整理课件2、日价幅限制及保证金价幅：不超过上一交易日结算价的±4%柳州、南宁、大宗：100元/吨昆明：120元/吨保证金：合约价值的6%批发市场：200元/吨(柳州300元/吨)上市初期，最低交易保证金为7%，挂盘运行后，视市场情况再调低保证金水平。

整理课件3、交割月份、最后交易日及交割日合约交割月份：1、3、5、7、9、11〔一年的单月交割〕批发市场：半年的连续月份〔柳州按周交割〕纽约11#糖：3、5、7、10〔8个合约〕最后交易日：合约交割月份的第10个交易日〔1月、5月和春节〕交割日：合约交割月份的第12个交易日整理课件3、交割品级标准品：一级白糖(符合?郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准?〔Q/ZSJ002-2005〕);替代品及升贴水：见?郑州商品交易所白糖交割细那么?。色值小于等于170IU，其他指标符合?所标?的二级白糖，可以在本制糖年度〔每年的10月1日至次年的9月30日〕的9月和该制糖年度结束后的当年11月合约替代交割，贴水标准为50元/吨。整理课件3、交割标准〔所标〕项目指标一级二级蔗糖分，%≥99.699.5还原糖分，%≤0.100.15电导灰分，%≤0.100.13干燥失重，%≤0.070.10色值，IU≤150240混浊度，ＭＡＵ≤160220不溶于水杂质，mg/kg≤4060整理课件4、交易、交割手续费4元/手〔含风险准备金〕为降低交易本钱，活泼期货交易，决定自1月6日至6月30日期间，实行以下优惠措施：(一)手续费收取标准为4元/手，每个投资者当日开平仓手续费收取2元/手。(二)会员单位每月交易量到达5000手、每月日平均持仓量到达1000手以上，每手合约减收1元。整理课件5、指定交割仓库及升贴水广西柳州国家粮食储备库0广西中糖物流有限公司（北海）0广西南宁国家粮食储备库0湛江糖库储运有限公司0南海华商实业有限公司+60元/吨云南省商业储运总公司-150元/吨中糖世纪股份有限公司江苏分公司+80元/吨上海东方通海物流有限公司+80元/吨中糖世纪股份有限公司河南分公司+140元/吨徐州恒富仓储管理有限公司+140元/吨天津工艺品进出口（集团）公司艺达储运贸易公司+100元/吨整理课件二、关于白糖交割细那么整理课件1、关于自然人交割会员应当将不允许交割的投资者在交割月份的持仓予以平仓〔凡不能交付或接收增值税专用发票的投资者不允许交割〕10%的罚款〔配对〕整理课件2、三日交割法实行集中交割〔滚动交割〕实行三日交割法：最后交易日〔交割月第10个交易日〕为配对日，下一交易日〔第11个交易日〕为通知日，下一交易日〔第12个交易日〕为交割日。配对原那么：数量取整，最少配对数通知日：配对确认交割日：交割结算、增值税发票的事项会员代理交割结算价：交割月加权平均价整理课件3、交割标准〔所标〕项目指标一级二级蔗糖分，%≥99.699.5还原糖分，%≤0.100.15电导灰分，%≤0.100.13干燥失重，%≤0.070.10色值，IU≤150240混浊度，ＭＡＵ≤160220不溶于水杂质，mg/kg≤4060整理课件二级糖替代交割及月度贴水二级替代：二级白糖中色值在150-170之间的可以在9、11月两个合约上替代交割，品级贴水50元/吨，8月开始接受二级糖仓单注册；月度贴水：从8月份开始并逐月增加贴水，贴水标准为每月10元/吨；仓单退出：11月交割结束后，老糖仓单全部注销整理课件5、基准价区及地区升贴水基准价区：广西升贴水：〔南宁、柳州、北海库没有地区升贴水〕湛江地区没有升贴水广州、上海等升水云南贴水主销区升水整理课件6、入、出处费用入库费用：由交割仓库制定后，交易所公告出库费用：由交易所规定并公告出库费用标准：火车运输：20元/吨汽车运输：6元/吨船舶运输：22元/吨整理课件7、入库检验费、仓储及交割费用入库检验费：260元／样品。仓储费〔含保险费〕收取标准为：每年5月1日至9月30日为0.4元/吨／天，其它时间收取标准为0.35元/吨/天交割手续费1元/吨〔单边〕整理课件8、期货转现货期转现流程：

双方达成期转现协议——报交易所批准——按协议价平仓——交割结算标准仓单期转现：交易所代理结算非标准仓单期转现：交易所不代理结算整理课件3、白糖标准仓单整理课件1、白糖标准仓单生成标准仓单生成流程：1、交割预报和入库：投资者——交割仓库预报——确认〔入库通知书〕——预报定金——入库2、入库验收：指定交割仓库按照合约规定负责数量、外包装验收〔出厂合格证〕3、质检：取样——质量检验〔理化指标〕——确认合格4、注册：向投资者开具?货物存储证明?——向交易所申请注册——标准仓单。整理课件2、为什么要进行入库检验白糖仓单实行标准仓单和通用管理，入库必须进行质量检验仓库负责外包装和数量检验由指定质检机构负责质量检验仓库负责白糖出库的质量责任仓单实行通用管理，提货方可就近提货整理课件3、白糖标准仓单注销〔提货〕流程：申请——提货通知单——出库由会员代理向交易所申请，交易所开具提货通知单货物出库时，对货物质量由异议的，可向交易所提出复检申请整理课件4、白糖出库责任划分质量责任划分：因自然变异导致白糖色值在规定范围内变化的，仍可正常出库，投资者不能拒绝。一级白糖的色值小于等于190IU的，由提货人承担；大于190IU小于等于240IU的，色值每增加10IU〔缺乏10IU按10IU计〕交割仓库给提货方每吨10元的补偿。白糖的色值大于240IU时，仓库承担赔偿责任。数量和外包装责任：污染、霉变、潮包、流包、真结块、异味的白糖，交割仓库应承担赔偿责任整理课件5、标准仓单质押和抵押1、标准仓单可在交易所质押不高于80%的保证金2、交割月份仓单可抵押卖方空头头寸〔一张抵一张〕，抵押后释放相应的保证金。整理课件白糖期货风险管理方法整理课件1、一般月份保证金一般月份交易保证金比例双边持仓量(N万手)N≤4040<N≤5050<N≤60N>60交易保证金比例6%9%12%15%整理课件2、交割月前一个月和交割月保证金整理课件3、限仓制度整理课件4、其他1、套期保值持仓量不受限制2、标准仓单可以用来抵押交易保证金3、标准仓单可以在交割月抵押空头头寸整理课件套期保值和套利管理方法整理课件1、套期保值头寸申请和使用1、客户向期货公司申请并提供相关材料2、期货公司向交易所申请套期保值头寸额度和部位3、交易所审批4、按照批准的头寸额度和部位建仓或对历史持仓确认5、套期保值头寸可以重复使用〔交割月前一个月的11日之前〕6、在强行减仓时，套期保值头寸由一定的保护整理课件2、跨期套利的有关政策跨期套利持仓按照单边收取保证金整理课件价格影响因素：供给与需求产量－播种面积、气候、灾害……消费量－工业消费〔食品工业、饮料、制药〕、民用消费……期初〔末〕库存量－进出口量、抛储、吸储、工业库存、……政策因素政治因素经济因素自然因素投机心理因素信息导向……供求国内外整理课件价格影响因素：气候与天气甘蔗在生长期具有喜高温、光照强、需水量大、吸肥多等特点，因此，对热、光、水等条件有着特殊的依赖性。干旱、洪涝、大风、冰雹、低温霜冻等天气对生长期中甘蔗具有灾害性的影响2000/2001制糖期的食糖因霜冻减产，致使供求关系发生变化，糖价从1900元/吨跃居4000元/吨左右。整理课件关注食糖主要出口国的气候和天气变化。比方巴西气候受海洋气候影响，全球气候异常对巴西的影响较大，而甘蔗产量与气候变化息息相关，如2000年巴西旱灾，其食糖产量亦大幅减少200万吨左右。整理课件价格影响因素：季节性食糖是季产年销的商品，在销售上就有其固有的、内在的规律。食糖集中上市时，供给充足；随着时间的推移和持续消费，白糖库存量减少，而价格也往往随之变化。具有季节性特征。整理课件价格影响因素：政策因素各国制定糖业政策主要考虑：供给平安、财政收支、生产者利益、消费者利益、国内生产本钱及世界市场价格等。关注国际食糖组织的有关政策、欧盟对生产者的补贴，美国政府的生产支持政策等。食糖是我国政府宏观管理的重要商品之一。整理课件国家糖业政策示意图调节总供给替代产品政策指导行业结构调整进口国储糖调节出口下游企业政策限制和控制合成甜味剂的使用替代产品行业结构调整关闭生产水平低的企业鼓励行业整合调节原料生产结构价格政策市场指导价格原料收购指导价格宏观价风格控国家糖业政策国家糖业政策的目标是：平衡食糖市场的供求，稳定国内食糖市场的价格，提高行业生产水平。整理课件价格影响因素：替代品甜味剂包括：1、淀粉糖：2004年我国生产430万