第9章 外汇与国际收支

第9章外汇与国际收支第9章外汇与国际收支外汇与汇率国际收支平衡表国际收支失衡与调理国际贮藏的管理一、外汇与汇率1.外汇的概念外汇是指以外币表示的、可用于国际结算的支付手段、支付凭证和资产。外币要成为外汇必需满足三个条件：〔1〕外币性〔2〕自在兑换性〔3〕普遍接受性〔国际性〕一、外汇与汇率我国对外汇的规定是：外汇是指以下以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产，包括：〔1〕外国货币：包括纸币、铸币等；〔2〕外币有价证券：包括政府公债、国库券、公司债券、股票等；〔3〕外币支付凭证：包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；〔4〕特别提款权、欧洲货币单位与其他外汇资产。一、外汇与汇率2.汇率及其标价方法汇率是指用一种货币表示另一种货币的相对价钱或者是两种货币之间的相对比价。汇率的表达方法主要：直接标价法、间接标价法和美圆标价法。一、外汇与汇率直接标价法以一定单位〔1、100等〕的外国货币作为规范，折算为假设干单位本国货币的表示方式，即用一定量的本国货币来表示出外国货币的价钱。在直接标价法下，假设一定数额的外币折算的本币数额比以前增多，阐明外币升值本币贬值，称为外汇汇率上升。假设一定数额的外国货币折算的本币数额减少，阐明外币贬值而本币升值，称为外汇汇率下跌。一、外汇与汇率间接标价法以一定单位〔1、100等〕的本国货币作为规范，折算为假设干单位外国货币的表示方式，即用一定量的外国货币来表示出本国货币的价钱。在间接标价法下，假设一定数额的本币折算外国货币数额比以前增多，阐明本币升值而外币贬值，称为汇率上升。假设一定数额的本国货币折算的外国货币数额相对减少，阐明本币贬值而外币升值，称为汇率下降。一、外汇与汇率美圆标价法以美圆为基准货币，其他货币为报价货币进展标价的方法，也就是说国际间外汇买卖时的报价都是以美圆来表示各国货币的汇率。一、外汇与汇率外汇汇率的分类1.固定汇率与浮动汇率2.单一汇率与复汇率3.名义汇率、实践汇率、有效汇率4.买入汇率、卖出汇率与现钞汇率5.即期汇率与远期汇率

一、外汇与汇率固定汇率和浮动汇率固定汇率指根本固定的、动摇幅度限制在一定范围以内的不同货币间的汇率。浮动汇率指可以自在变动的、听任外汇市场供求决议的汇率。一、外汇与汇率单一汇率与复汇率单一汇率指一种货币〔或一个国家〕只需一种汇率，这种汇率通用于该国所用国际经济交往中。复汇率指一种货币〔或一个国家〕有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。一、外汇与汇率名义汇率、实践汇率和有效汇率名义汇率：官方公布的或在市场上通行的汇率，是银行买卖外汇的汇率或普通市场汇率。实践汇率：一种是名义汇率与各种财政补贴及税收减免的之和或之差；一种是名义汇率剔除通货膨胀要素后的汇率。有效汇率：一种货币对多种货币汇率的加权平均汇率，反映该国货币对外总价值的变化。一、外汇与汇率买入汇率、卖出汇率与现钞汇率买入汇率即买入价，指银行买入外汇票据时所运用的汇率。卖出汇率即卖出价，指银行卖出外汇票据时所运用的汇率。现钞汇率指银行买卖外币现钞时所运用的汇率。一、外汇与汇率银行的买入汇率低，卖出汇率高，买卖差价为银行的手续费收入。银行买入汇率与卖出汇率的平均数，即为中间汇率。一、外汇与汇率即期汇率与远期汇率即期汇率指买卖双方成交后，在两个营业日内办理外汇交割的买卖，其对应的汇率称为即期汇率。远期汇率指在远期买卖中，事先商定的未来交割日的汇率称为远期汇率。一、外汇与汇率套算汇率要计算不同货币之间的汇率，可以经过根本汇率进展计算，由此得出的汇率就是套算汇率。在简单标价下，标价方法一样，套算汇率时相除；标价方法不同，套算汇率时相乘。一、外汇与汇率套汇指同一货币汇率在不同外汇市场上发生差别到一定程度时，对一种货币在汇价较低的市场上买进，在汇价较高的市场上卖出，以获得其中差额利益的行为。套汇的主要类型有：两角套汇、三角套汇。一、外汇与汇率3.汇率制度〔Exchangeratesystem〕汇率制度又称为汇率安排，是一国货币当局对本国汇率的构成与调整机制、汇率程度确定和汇率管理所作的根本制度规定。汇率制度的根本类型：固定汇率制度浮动汇率制度一、外汇与汇率固定汇率制度指两国货币之间的比价根本固定，市场买卖汇率仅围绕货币黄金平价在极有限的范围内动摇的汇率制度。从货币制度历史演化的角度看，又先后存在金本位货币制度下的固定汇率制和布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度。一、外汇与汇率浮动汇率制指一国货币制度不规定本国货币对外币的货币平价和汇率动摇的幅度，汇率由外汇市场供求关系自发浮动构成和调整的汇率制度。当外汇市场外汇供大于求时，外汇汇率下跌，本币汇率上升；反之，外汇供不应求时，外汇汇率上涨，本币汇率下降。一、外汇与汇率浮动汇率制按政府能否干涉市场汇率划分，又分为自在浮动、管理浮动。自在浮动〔清洁浮动〕：指一国货币当局一直对市场汇率不进展任何干涉，汇率完全随市场供求关系变化自发动摇决议与调整的方式。管理浮动〔肮脏浮动〕：指一国货币当局出自维护本国经济金融稳定的目的，采用各种直接或间接手段对市场汇率的动摇幅度进展不同程度干涉的汇率方式。二、国际收支平衡表1.国际收支指在一定时期内本国居民与非居民之间各项经济买卖的货币价值的系统记录。包括：①一国与其他国家之间的商品、劳务、收入的买卖；②该国货币黄金、特别提款权以及对其他国家债务债务的变化；③无偿转移和从会计意义上必需予以平衡的尚未抵消的买卖以及不易抵消的买卖。二、国际收支平衡表作用：国际收支集中反映了一国在一定时期内对外经济买卖的情况。国际收支是一国制定经济政策，尤其是贸易政策的根据。国际收支影响着世界经济的开展。二、国际收支平衡表2.国际收支平衡表系统记录一国在一定时期内〔通常为一年〕各种国际收支工程及金额的一种会计报表。编制原那么：按照复式簿记原理编制，即以借、贷作为符号，每个工程都有借方与贷方两栏，借方记录资产的添加和负债的减少，贷方记录资产的减少和负债的添加。国际收支平衡表规范格式简表

贷方（+）借方（一）一、经常账户1.货物2.服务3.收入4.经常转移（经常账户收入）（经常账户支出）二、资本账户与金融账户1.资本账户2.金融账户(1)直接投资(2)证券投资(3)其他投资(4)储备资产①货币性黄金②特别提款权③在IMF的储备头寸④外汇储备（⑤其他债权（资本流入）（储备资产减少）（资本流出）（储备资少增加）三、误差与遗漏项目二、国际收支平衡表国际收支平衡表的内容：

经常工程、资本和金融工程、误差与脱漏工程。二、国际收支平衡表3.国际收支平衡表的分析〔1〕逐项分析〔2〕重点分析〔3〕纵横分析〔4〕差额分析三、国际收支失衡与调理1.自主性买卖与调理性买卖自主性买卖指各经济体或居民个人出于本身特别的目的如追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、逃避控制或投机等而进展的买卖活动。经常工程、长期资本工程以及部分短期资本工程所代表的买卖活动都属于自主性买卖。三、国际收支失衡与调理1.自主性买卖与调理性买卖调理性买卖指中央银行或货币当局出于调理国际收支差额、维护国际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进展的各种买卖。平衡工程〔错误与脱漏工程〕以及部分短期资本工程所代表的买卖活动属于调理性买卖。三、国际收支失衡与调理2.衡量一国国际收支平衡与否的规范主要看其自主性买卖能否到达了平衡。假设一国国际收支中自主性买卖到达了平衡，即一切自主性买卖工程中贷方数字之和等于借方数字之和，那么，该国的国际收支就是平衡的，否那么，就是不平衡的。国际收支的不平衡或失衡，既可指自主性买卖的逆差，也可指自主性买卖的顺差。三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由〔1〕经济周期变化的影响经济处于昌盛时期：经济增长出口添加贸易收支顺差经济增长投资和消费需求提高进口需求添加贸易收支逆差经济景气投资报答率较高吸引外资流入资本与金融工程顺差三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由经济处于衰退时期：经济下滑出口减少贸易逆差；经济衰退失业添加投资消费减少物价下降出口添加进口减少贸易顺差；经济不景气资本外流资本金融工程出现逆差。三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由〔2〕经济构造变化的影响经济构造：由于地理环境、资源分布、技术程度及劳动消费率等条件的不同，构成不同的经济规划和产业构造。当国际市场供求发生变化，会使国际经济构造发生变化，假设本国商品供需构造不能跟上国际市场供需构造的变化，在不思索资本与金融工程情况下，本国的国际收支将会出现长期的构造性失衡。三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由〔3〕国民收入变化的影响国民收入添加商品效力进口、捐赠和对外投资添加国际收支顺差减少、逆差添加国民收入减少进口、非贸易支出减少减少逆差或添加顺差由国民收入变化所导致的国际收支失衡称为收入性失衡。三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由〔4〕货币币值变化的影响货币币值变化对国际收支的影响，主要是经过单位货币购买力变化对进出口商品价钱的影响来实现的。货币单位购买力下降商品价钱上升出口减少进口添加贸易收支、国际收支逆差；货币单位购买力上升商品价钱下降出口添加进口减少贸易收支、国际收支顺差。由货币币值变化所引起的国际收支失衡称为货币性失衡。

三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由〔5〕资本流动变化的影响引起资本流动的缘由有利率、汇率、国际投资环境等。当一个国家国际收支经常工程根本平衡或略有顺差时，如有大量资本流入国内，会引起国际收支顺差或使顺差扩展；当一个国家国际收支经常工程根本平衡或略有逆差时，如有大量资本流出国内，会引起国际收支逆差或是逆差增大。三、国际收支失衡与调理3.国际收支失衡的缘由〔6〕偶发性要素由于政局的动荡、严重的自然灾祸、战争等要素，会对国内经济、汇率、利率、投资环境等呵斥影响，从而导致贸易收支失衡和巨额资本的国际挪动，呵斥国际收支失衡。三、国际收支失衡与调理4.国际收支失衡的自动调理国际收支的自动调理指由于国际收支失衡引起的国内经济变量的变动对国际收支的反作用过程。三、国际收支失衡与调理4.国际收支失衡的自动调理〔1〕价风格节机制国际收支逆差货币外流、国内货币存量减少国内普通物价程度下降出口本钱降低出口添加国际收支改善顺差相反

三、国际收支失衡与调理4.国际收支失衡的自动调理〔2〕收入调理机制国际收支逆差对外支付添加国民收入程度下降社会有效需求下降进口需求下降进口减少国际收支改善。顺差相反三、国际收支失衡与调理4.国际收支失衡的自动调理〔3〕利率调理机制国际收支逆差国内货币存量减少利率上升国内投资与消费减少物价下降出口添加进口减少国际收支改善。国际收支逆差国内货币存量减少利率上升国内金融资产收益率上升资本外流减少内流添加国际收支改善。顺差相反三、国际收支失衡与调理4.国际收支失衡的自动调理〔4〕汇率调理机制国际收支逆差外币需求添加外币汇率上升、本币汇率下降出口添加进口减少国际收支改善。顺差相反

三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔1〕外汇缓冲政策指一国政府为了调理国际收支失衡，把外汇贮藏作为缓冲体，经过中央银行在外汇市场上买卖外汇来消除国际收支失衡所构成的外汇缺口，从而改善国际收支。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔1〕外汇缓冲政策国际收支逆差央行抛出外汇平衡汇价。国际收支顺差央行购进外汇平衡汇价。但这一政策的运用受一国外汇贮藏规模的限制，不适于调理长期、巨额的国际收支顺差。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔2〕国际信誉当一国出现国际收支逆差时，可在国际金融市场上筹集外汇资金或向国际金融机构及外国政府借款，直接还债，平衡国际收支。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔3〕财政政策财政政策指一国政府经过调整税收和政府支出，控制社会总需求和普通物价程度，改善国际收支的政策措施。国际收支逆差紧缩性财政政策提高税率削减财政支出抑制投资与消费需求物价下跌刺激出口限制进口国际收支逆差改善。顺差相反三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔4〕货币政策货币政策指一国货币当局经过调整再贴现率、存款预备金率或在公开市场上买卖有价证券，来控制整个社会信贷规模以调理国际收支的政策措施。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔4〕货币政策再贴现率央行变动再贴现率市场利率变化投资消费需求变化进出口商品价钱变化国际收支改善。央行变动再贴现率市场利率变化国际资本流动变化国际收支改善。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔4〕货币政策存款预备金率央行变动存款预备金率影响商业银行可贷资金规模影响社会总需求和国民收入影响进出口商品额改善国际收支。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔4〕货币政策公开市场央行在公开市场买卖有价证券影响市场货币量投资与需求发生变化调理国际收支。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔4〕货币政策普通当一国出现国际收支逆差时，央行可实行紧缩性的货币政策，提高再贴现率、法定存款预备金率、或在公开市场上卖出有价证券。顺差相反。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔5〕汇率政策一国经过调整其货币的汇率，影响进出口贸易收支，从而调理国际收支的政策措施。国际收支逆差调低本币汇率本币对外贬值以外币计算的本国商品价钱降低刺激出口改善国际外收支。顺差相反。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔6〕直接纳制政府以行政命令的方法直接干涉对外经济往来，以到达调理国际收支的政策措施。包括外汇控制、财政控制和贸易控制。外汇控制即一国政府经过有关机构对外汇买卖和国际结算进展行政干涉。如国家垄断外汇买卖、实行复汇制、限制资本的输入或输出。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔6〕直接纳制财政控制即政府经过有关机构控制进出口商品的价钱或本钱以调理国际收支的政策手段。如：关税控制、实行财政补贴、出口退税、出口信贷及其他奖励方式。贸易控制即政府限制进出口数量的政策手段。如：进口配额制、进口答应证制度、歧视性税收政策和采购政策、国家垄断外贸业务等。三、国际收支失衡与调理5.国际收支的政策调理〔7〕国际经济金交融作建立国际性或区域性的经济金融组织或机构〔世界贸易组织、国际货币基金组织、亚洲开发银行等〕消除国家间的贸易妨碍，方便国际融资，加快债务债务的清算，促进全球贸易的自在化和经济一体化，推进国际经济的平衡开展，从而改善和调理国际收支。四、国际贮藏管理1.国际贮藏〔InternationalReserve〕指各国中央政府为了弥补国际收支逆差和坚持汇率稳定而持有的国际间可以接受的—切资产。特征：官方持有性自在兑换性流动性无条件获得性四、国际贮藏管理2.国际贮藏的构成黄金贮藏外汇贮藏在国际货币基金组织的贮藏头寸特别提款权四、国际贮藏管理3.国际贮藏的作用弥补国际收支差额，维持对外支付才干。干涉外汇市场，稳定本国货币汇率。信誉保证。四、国际贮藏管理4.国际贮藏的多元化指贮藏资产的方式和贮藏货币的种类不断添加的趋势。表如今三个方面：黄金在国际贮藏中的位置不断下降。外汇贮藏由单一贮藏货币逐渐向多种贮藏货币过渡。新的贮藏资产方式不断出现，如特别提款权、在基金组织贮藏头寸、欧元等。四、国际贮藏管理4.国际贮藏的多元化外汇贮藏多元化的缘由：有利于处理国际贮藏资产供应缺乏的问题。当美圆作为单一贮藏货币时，美圆很难满足全世界对外汇贮藏不断增长的需求。提供了国际贮藏货币构造管理的手段。各国可经过贮藏货币的分散化，相应减少汇率动摇给贮藏资产带来的外汇风险。它有利于突破美圆的霸权位置。四、国际贮藏管理5.国际贮藏适度规模管理国际贮藏规模即国际贮藏程度，是指一国政府在一定时期内持有的国际贮藏资产的绝对数额，或是持有的国际贮藏资产额与某些重要经济目