2024年CPA注会《财务成本管理》高频错题及答案

2024年CPA注会《财务成本管理》高频错题及答案学校:________班级:________姓名:________考号:________

一、单选题(25题)1.某企业经批准平价发行优先股，筹资费率和年股息率分别为6%和10%，所得税税率为25%，则优先股成本为（）。

A.7.98%B.10.64%C.10%D.7.5%

2.甲公司是一家医用呼吸机生产企业，下列各项质量成本中，属于预防成本的是（）。

A.呼吸机质量标准制定费用B.呼吸机检测费用C.呼吸机生产中废品的返修费用D.呼吸机顾客投诉费用

3.下列各项与看涨期权价值反向变动的是（）。

A.标的资产市场价格B.标的资产价格波动率C.无风险利率D.预期红利

4.下列关于股利分配理论的说法中，错误的是（）。

A.税差理论认为，当股票资本利得税小于股利收益税时，应采用低现金股利支付率政策

B.客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用低现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D.代理理论认为，为缓解经营者和股东之间的代理冲突，应采用低现金股利支付率政策

5.诺诚公司生产某产品，每月产能2000件，每件产品标准工时为3小时，固定制造费用的标准分配率为20元／小时。已知本月实际产量为2100件，实际耗用工时6100小时，实际发生固定制造费用152500元。该公司采用三因素分析法分析固定制造费用成本差异，则本月闲置能力差异为（）。

A.有利差异2000元B.不利差异2000元C.有利差异6000元D.不利差异6000元

6.某企业按“2/10，n/30”条件购入货物100万元，如果企业延至50天付款（一年按照360天计算），不考虑复利，其成本是（）。

A.36.7％B.18.4％C.24.5％D.73.5％

7.证券市场线可以用来描述市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望报酬与风险之间的关系。当无风险报酬率不变时，投资者的风险厌恶感普遍减弱时，会导致证券市场线（）。

A.向上平行移动B.向下平行移动C.斜率上升D.斜率下降

8.价格型内部转移价格一般适用于（）。

A.内部利润中心B.内部成本中心C.分权程度较高的企业D.分权程度较低的企业

9.现有甲、乙两个投资项目，已知甲、乙项目报酬率的期望值分别为8％和11％，标准差分别为16％和20％，那么（）。

A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度

B.甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度

C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度

D.不能确定

10.甲公司是一家能源类上市公司，当年取得的利润在下年分配。2020年公司净利润为10000万元，分配现金股利3000万元。2021年净利润为12000万元，2022年只投资一个新项目，共需资金8000万元。甲公司采用低正常股利加额外股利政策，低正常股利为2000万元，额外股利为2021年净利润扣除低正常股利后余额的16％，则2021年的股利支付率是（）。

A.16.67％B.25％C.30％D.66.67％

11.2022年8月2日，甲公司股票每股市价50元。市场上有以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票。执行价格为48元，2022年10月26日到期。下列情形中，持有该期权多头的理性投资人会行权的是（）

A.2022年10月26日，甲公司股票每股市价40元

B.2022年8月26日，甲公司股票每股市价50元

C.2022年8月26日，甲公司股票每股市价40元

D.2022年10月26日，甲公司股票每股市价50元

12.已知甲公司股票与市场组合报酬率之间的相关系数为0．6，市场组合的标准差为0．3，该股票的标准差为0．52，平均风险股票报酬率是10％，市场的无风险利率是3％，则普通股的资本成本是（）。

A.7.28％B.10.28％C.10.4％D.13.4％

13.以甲公司股票为标的资产的欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为30元，期限6个月，6个月的无风险报酬率为3%。目前甲公司股票的价格是32元，看涨期权价格为8元，则看跌期权价格为（）元。

A.6.78B.5.13C.6.18D.4.45

14.甲公司2022年度净利润5000万元，提取10%法定公积金。2022年初未分配利润为0。预计2023年投资项目需长期资本6000万元，目标资本结构是债务资本和权益资本各占50%，公司采用剩余股利政策，当年利润当年分配，2022年度应分配现金股利（）万元。

A.2000B.3000C.3250D.0

15.某项目的原始投资额为1000万元，在0时点一次性投入。项目的建设期为0。投产后前4年每年的现金净流量都是400万元，项目的资本成本为10%。已知（P/A，10%，4）＝3.1699，（P/A，10%，3）＝2.4869，则该项目的动态回收期为（）年。

A.2.5B.3.5C.3.02D.3.98

16.某公司股票看涨期权和看跌期权的执行价格均为30元，均为欧式期权，期限为1年，目前该股票的价格为20元，期权费（期权价格）均为2元。如果在到期日该股票的价格为15元，则购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益为（）元

A.13B.6C.－5D.－2

17.某股票的β系数为3，无风险利率为5%，股票市场的风险收益率为12%，则该股票的必要报酬率应为（）。

A.12%B.26%C.36%D.41%

18.一项投资组合由两项资产构成。下列关于两项资产的期望收益率、相关系数与投资组合风险分散效应的说法中，正确的是（）。

A.相关系数等于－1时，才有风险分散效应

B.相关系数等于1时，不能分散风险

C.相关系数大小不影响风险分散效应

D.相关系数等于0时，风险分散效应最强

19.某公司于2021年6月1日发行面值100元、期限6年、票面利率5%、每满一年付息一次的可转换债券，转换比率为7。该公司2021年5月31日刚刚支付了2020年度的股利，金额为0.4元/股，预计未来将保持8%的增速。假设等风险普通债券的市场利率为8%，股权相对债权的风险溢价为6%，企业所得税税率25%。则2023年5月31日，该可转换债券的底线价值是（）元。

A.58.79B.88.20C.90.06D.100

20.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事会正在制订2009年度的股利分配方案。在计算股利分配额时，不需要考虑的因素是（）。

A.公司的目标资本结构B.2009年末的货币资金C.2009年实现的净利润D.2010年需要的投资资本

21.公司采取激进型投资策略管理营运资本投资，产生的效果是（）。

A.资产收益较高，风险较高B.资产收益较高，流动性较高C.资产收益较低，风险较低D.资产收益较低，流动性较高

22.甲公司产销X产品。2022年7月预算产量4000/件，每件产品标准工时为2小时，变动制造费用标准分配率为26元/小时，实际产量4250件。实际工时7650小时，实际变动制造费用214200元，本月变动制造费用耗费差异是（）

A.不利差异17000元B.不利差异15300元C.有利差异22100元D.有利差异6800元

23.下列各项中属于生产维持级作业成本库的是（）。

A.机器调试费用B.产品生产工艺规程制定成本C.工艺改造成本D.保安的工资

24.金融市场的参与者主要是资金的提供者和需求者，下列说法不正确的是（）。

A.金融市场的参与者主要包括居民、公司和政府

B.公司是金融市场上最大的资金需求者

C.金融中介机构实现资金转移的交易为直接金融交易

D.发行公司债券筹资是属于直接金融交易

25.某投资人觉得单独投资股票风险很大，但是又看好股价的上涨趋势，此时该投资人最适合采用的投资策略是（）。

A.保护性看跌期权B.抛补性看涨期权C.多头对敲D.空头对敲

二、多选题(15题)26.乙公司2021年支付每股0.22元现金股利，股利固定增长率5%，现行长期国债收益率为6%，市场平均风险条件下股票的报酬率为8%，股票贝塔系数等于1.5，则（）。

A.股票价值为5.775元B.股票价值为4.4元C.股票必要报酬率为8%D.股票必要报酬率为9%

27.在其他因素不变的情况下，下列事项中，会导致欧式看涨期权价值增加的有（）。

A.期权执行价格提高B.期权到期期限延长C.股票价格的波动率增加D.无风险利率提高

28.C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算，下列各项中，正确的有（）。

A.经济生产批量为1200件

B.经济生产批次为每年12次

C.经济生产批量占用资金为30000元

D.与经济生产批量相关的总成本是3000元

29.某企业年初从银行贷款500万元，期限1年，贷款年利率为10%，按照贴现法付息，下列表述正确的有（）。

A.年有效利率为11.11%B.年末应偿还的金额为450万元C.年末应偿还的金额为500万元D.年报价利率为10%

30.下列有关各种经济增加值的表述中，正确的有（）。

A.基本的经济增加值歪曲了公司的真实业绩

B.据说披露的经济增加值可以解释公司市场价值变动的50%

C.特殊的经济增加值是特定公司根据自身情况定义的经济增加值

D.披露的经济增加是公司经济利润最正确和最准确的度量指标

31.租赁资产购置成本1000万元，租赁合同约定分10年偿付，每年租赁费100万元，在租赁开始日首付；尚未偿还的租赁资产购置成本按年利率10%计算利息，在租赁开始日首付；租赁手续费50万元，在租赁开始日一次付清，此租赁合同中的租赁费不包括（）

A.购置成本B.租赁业务营业成本C.相关的利息D.租赁公司应得利润

32.作业成本管理需要区分增值作业和非增值作业，下列表述正确的有（）。

A.能最终提升股权价值的作业是增值作业

B.能最终增加顾客价值的作业是增值作业

C.增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的

D.增值作业与非增值作业是站在股东角度划分的

33.下列关于认股权证与股票看涨期权的共同点的说法中，错误的有（）

A.都有一个固定的行权价格B.行权时都能稀释每股收益C.都能使用布莱克－斯科尔斯模型定价D.都能作为筹资工具

34.优先股股东比普通股股东的优先权体现在()。

A.优先取得剩余财产B.优先获得股息C.优先出席股东大会D.公司重大决策的优先表决权

35.资本结构分析中所指的资本包括（）。

A.长期借款B.应付债券C.普通股D.短期借款

36.企业采用分步法计算产品成本时，可根据生产特点和管理要求选择逐步结转分步法或平行结转分步法，下列关于这两种方法的说法中，正确的有（）。

A.对外销售半成品的企业应采用逐步结转分步法

B.平行结转分步法能提供各步骤半成品存货资金占用利息

C.逐步结转分步法能全面反映各生产步骤的生产耗费水平

D.逐步分项结转分步法需要进行成本还原

37.甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有（）。

A.营业净利率越高，内含增长率越高

B.净经营资产周转率越高，内含增长率越高

C.净财务杠杆越高，内含增长率越高

D.利润留存率越高，内含增长率越高

38.按照平衡计分卡，解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题时可以利用的考核指标有（）。

A.员工满意度B.交货及时率C.市场份额D.新产品开发周期

39.下列表述正确的有（）。

A.作业成本管理就是要努力找到非增值作业成本并努力消除它、转换它或将之降到最低

B.作业成本管理主要从成本方面来优化企业的作业链和价值链

C.面临的竞争越激烈的企业适合采用作业成本法

D.公司规模较大的企业不适合采用作业成本法

40.采用布莱克—斯科尔斯期权定价模型进行股票期权价值评估时，需要考虑的因素有（）。

A.股票当前价格B.无风险利率C.期权到期时间D.股票报酬率的贝塔系数

三、简答题(3题)41.A公司是一家大型联合企业，拟开始进入飞机制造业。A公司目前的资本结构为负债/股东权益为2/3，进入飞机制造业后仍维持该目标结构。在该目标资本结构下，税前债务资本成本为6%。飞机制造业的代表企业是B公司，其资本结构为债务/股东权益为7/10，权益的β值为1.2。已知无风险报酬率为5%，市场风险溢价为8%，两个公司的所得税税率均为25%。要求：计算A公司拟投资项目的资本成本。

42.假如甲产品本月完工产品产量600件，在产品100件，完工程度按平均50%计算；原材料在开始时一次投入，其他费用按约当产量比例分配。甲产品本月月初在产品和本月耗用直接材料费用共计70700元，直接人工费用39650元，燃料动力费用85475元，制造费用29250元。要求：分别计算甲产品本月完工产品成本和甲产品本月末在产品成本。

43.某公司在2010年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整）。要求：（1）2010年1月1日到期收益率是多少？（2）假定2014年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时债券的价值是多少？（3）假定2014年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2012年10月1日的市场利率为12%，债券市价为1050元，你是否购买该债券？

参考答案

1.B优先股资本成本＝10%/（1－6%）＝10.64%。

2.A预防成本发生在产品生产之前的各阶段，预防成本包括质量工作费用、标准制定费用、教育培训费用、质量奖励费用。选项B属于鉴定成本；选项C属于内部失败成本，内部失败成本发生在生产过程中，选项C中的返修费用是生产中发生的，所以，属于内部失败成本。选项D属于外部失败成本。

3.D在除息日后，红利的发放会引起股票价格降低，看涨期权价格降低。与此相反，股票价格的下降会引起看跌期权价格上升。因此，看跌期权价值与预期红利大小呈正向变动，而看涨期权价值与预期红利大小呈反向变动。

4.D

5.A选项A正确，闲置能力差异=（生产能力一实际工时）×固定制造费用标准分配率=（2000×3-6100）×20=一2000（元）。即有利差异2000元。

6.B延期至50天付款的成本＝[2％/（1－2％）]×360/（50－10）＝18.4％。

7.D风险报酬率不变，证券市场线在纵轴上的截距不变，即不会引起证券市场线向上或向下平行移动，所以，选项A、B错误；当投资者的风险厌恶感普遍减弱时，市场风险溢价降低，即证券市场线斜率下降，所以，选项C错误、选项D正确。

8.A价格型内部转移价格一般适用于内部利润中心。

9.A本题的主要考核点是标准差和变异系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变异系数主要适用于预期值不同的情况，在预期值不同的情况下，变异系数越大，风险越大。本题两个投资项目的预期值不相同，故应使用变异系数比较，甲项目的变异系数=16％／8％=2，乙项目的变异系数=20％／11％=1．82，故甲项目的风险程度大于乙项目。

10.C选项C正确，额外股利=（12000—2000）×16％=1600（万元），2021年的股利支付率=（2000+1600）/12000×100％=30％。

11.D欧式期权只能到期行权，2022年10月26日，每股市价50元大于执行价格48元，买入看涨期权（多头）的投资人会行权。

12.B选项B正确，甲公司股票的β系数=0．6×0．52／0．3=1．04，根据资本资产定价模型，普通股资本成本=3％+1．04×（10％一3％）=10．28％。

13.B根据：标的股票现行价格+看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格的现值，则看跌期权价格=看涨期权价格+执行价格的现值-标的股票现行价格=8+30/（1+3%）-32=5.13（元）。

14.A

15.C假设该项目的动态回收期为n年，则：400×（P/A，10%，n）＝1000，即：（P/A，10%，n）＝2.5，所以有（n－3）/（4－3）＝（2.5－2.4869）/（3.1699－2.4869），解得：n＝3.02（年）。

16.B目前股票购买价格为20元，到期日出售价格为15元，即购进股票的到期日净损益＝15－20＝－5（元）；购进看跌期权到期日净损益＝（30－15）－2＝13（元）；购进看涨期权到期日净损益＝0－2＝－2（元）。即购进股票、购进看跌期权与购进看涨期权组合的到期净损益＝－5＋13－2＝6（元）。

17.D股票的必要报酬率=5%+3×12%=41%。

18.B相关系数＝1时，两项资产完全正相关，不能分散风险，选项B正确。相关系数的取值范围为[－1，＋1]，相关系数小于1，就具有风险分散效应，当相关系数＝－1时，风险分散效应最强。因此选项ACD不正确。

19.C纯债券价值=100×5%×（P/A,8%,4）+100×（P/F,8%,4）=90.06（元）股权资本成本=8%×（1-25%）+6%=12%股票价值=0.4×（1+8%）^3/（12%-8%）=12.60（元）转换价值=12.60×7=88.20（元）底线价值为纯债券价值和转换价值的较高者，为90.06元。

20.B剩余股利政策的做法是按照公司的目标资本结构要求，测算出下年度所需投资资本中的权益资本份额，然后最大限度地留用当期净利润来满足所需权益资本，选项ACD需要考虑；分配股利的现金问题，是营运资金管理问题，与长期筹资无关，选项B无需考虑。

21.A选项A正确，激进型营运资本投资策略，表现为安排较低的流动资产与收入比，该策略可以节约流动资产的持有成本，提高资产收益，但要承担较大的资金短缺带来的风险。

22.B变动制造费用耗费差异=7650*（214200/7650-26）=15300（元）（不利差异）。

23.D机器调试费用属于批次级作业成本库，产品生产工艺规程制定成本和工艺改造成本属于品种级（产品级）作业成本库，保安的工资属于生产维持级作业成本库。

24.C专门从事金融活动的主体，包括银行、证券公司等金融机构，它们充当金融交易的媒介。资金提供者和需求者，通过金融中介机构实现资金转移的交易称为是间接金融交易。

25.A单独投资于股票风险很大，同时增加一份看跌期权，情况就会有变化，可以降低投资的风险。股票加看跌期权组合，称为保护性看跌期权。

26.ADrs=6%+1.5×（8%-6%）=9%，Vs=0.22×（1+5%）/（9%-5%）=5.775（元）。

27.CD期权执行价格与看涨期权价值负相关，选项A错误。欧式期权只能在到期日行权，即期权到期期限长短与看涨期权价值是不相关的（或独立的），选项B错误。股票价格的波动率越大，期权价值越大，选项C正确。如果考虑货币的时间价值，则投资者购买看涨期权未来执行价格的现值随利率（折现率）的提高而降低，即投资成本的现值降低，此时在未来时期内按固定执行价格购买股票的成本现值降低，看涨期权的价值增大，因此，看涨期权的价值与利率正相关变动，选项D正确。

28.AD每日耗用量＝9000/360＝25（件），经济生产批量＝｛2×9000×200/[5×（1－25/50）]｝1/2＝1200（件），经济生产批次＝9000/1200＝7.5（次），经济生产批量占用资金＝1200/2×（1－25/50）×50＝15000（元），与经济生产批量相关的总成本＝[2×9000×200×5×（1－25/50）]1/2＝3000（元）。

29.ACD贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分，在贷款到期时借款企业再偿还全部本金的一种计息方法。年有效利率=10%/（1-10%）=11.11%。选项B错误。

30.ABC真实的经济增加值是公司经济利润最正确和最准确的度量指标，选项D的表述不正确。

31.BCD

32.BC增值作业与非增值作业是站在顾客角度划分的。最终增加顾客价值的作业是增值作业，否则就是非增值作业。

33.BCD认股权证与股票看涨期权的共同点：（1）它们均以股票为标的资产，其价值随股票价格变动；（2）它们在到期前均可以选择执行或不执行，具有选择权；（3）它们都有一个固定的执行价格。

34.AB优先股股东比普通股股东的优先权体现在优先分配利润、优先分配剩余财产。

35.ABC选项A、B、C符合题意，资本结构，是指企业各种长期资本来源的构成和比例关系。

36.AC逐步结转分步法核算各步骤的半成品成本，所以，选项A、C的说法正确。平行结转分步法不核算各步骤的半成品成本，所以，选项B的说法不正确。所谓成本还原，是指从最后一个步骤起，把所耗上一步骤半成品的综合成本还原成直接材料、直接人工、制造费用等原始成本项目，从而求得按原始成本项目反映的产成品成本资料。逐步分项结转分步法中，上一步骤半成品成本按原始成本项目分别转入下一步骤的成本计算单中相应的成本项目内，因此，不需要进行成本还原，所以，选项D的说法不正确。

37.ABD内含增长率=（预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率）／（1-预计营业净利率×预计净经营资产周转率×预计利润留存率），根据公式可知预计营业净利率、预计净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动。内含增长率与净财务杠杆尤关。

38.AD学习和成长维度解决“我们是否能继续提高并创造价值”的问题，可用的指标有新产品开发周期、员工满意度、员工保持率、员工生产率、培训计划完成率等。

39.ABC公司规模比较大，有强大的信息沟通渠道和完善的信息管理基础设施，并且对信息的需求更为强烈，适合采用作业成本法。

40.ABC根据BS模型进行股票期权价值评估时，需要考虑的因素有五个，即股票当前价格、执行价格、到期时间、无风险利率、股票报酬率的标准差。

41.（1）将B公司的β权益转换为β资产。β资产＝1.2÷［1＋（1－25%）×（7/10）］＝0.7869（2）将β资产值转换为A公司β权益。β权益＝0.7869×［1＋（1－25%）×2/3］＝1.1804（3）根据资本资产定价模型计算A公司的股权资本成本。股权资本成本＝5%＋1.1804×8%＝14.44%（4）计算加权平均资本成本加权平均资本成本＝6%×（1－25%）×（2/5）＋14.44%×（3/5）＝10.46%

42.因为材