战后日本经济史第八讲

战后日本经济史第八讲泡沫经济期〔1986年——1991年〕日本在1980年代后期到1990年代初期出现了一种经济景象。表现为经济异常昌盛。根据不同的经济目的，这段时期的长度有所不同，但普通是指1986年12月到1991年2月之间的4年零3个月的时期。这是日本战后仅次于1960年代后期的经济高速开展之后的第二次大开展时期。日语中「平成景気」的指的就是这个时期，泡沫经济日语为「バブル経済」。广场协议〔プラザ合意〕--泡沫经济的导火索1985年9月22日，在美国纽约广场饭店，美、日、英、法、西德5个工业兴隆国家财长和央行行长会晤并签署了著名的<广场协议>，结合干涉外汇市场，使美圆对日元、马克等主要货币有次序地下调，以处理美国巨额贸易赤字，从而导致日元大幅升值。日元升值使企业运营困难，为照顾企业困难，日本政府被迫采取了宽松的财政和金融政策。于是产生了过剩的流通资金。

财政政策：改革税制，实行减税政策。金融政策：降低官定利率。由于上述要素叠加在一同，日本国内兴起了投机热潮，尤其在股票买卖市场和土地买卖市场更为明显。过分的投机活动使得日本的股价的地价出现了暴跌，大大超越了实体经济的增长程度，产生了“泡沫经济〞。泡沫经济泡沫经济是指资产价钱出现投机性的暴跌，因此背叛经济根本的一种虚伪经济景象，这犹如附着在经济体系外表的一层肥皂泡，可是却缺乏足以支撑经济继续昌盛的根底要素。泡沫经济的昌盛首先表达在股票价钱的高涨上。1985年到1989年的四年间，日经平均股价添加了2.7倍，平均每年添加28.4%。是战后股价暴跌的时期，超越了战后历次经济周期的高涨期。而从实践国内消费总值看，1989年为4091835亿日元，1985年那么为3429503亿日元，四年间递增速度为4.5%。即平均每年股价上涨率高于GDP增长率4.3倍。这就是说股票价钱作为一种虚拟资本或者是意味经济高出实践经济的4.3倍。这阐明了泡沫经济之严重。1985～1992年日經平均股價指數之動向〔每月數據〕38,915.8705,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0001985.011986.011987.011988.011989.011990.011991.011992.01〔年月〕〔股價指數〕房地产价钱的狂乱上涨也是泡沫经济的一个表达。1987年到1991年间日本国内市街地价依次上涨5.4%，10%，7.6%，14.1%，10.4%。这一时期的地价平均上涨率为10.5%，而消费者物价年均上涨率仅为1.8%。即地价上涨率高出物价的4.8倍。人们只需从银行借钱去购买土地，即可获得稳定而丰厚的利润。这是这一时期发生泡沫经济的根源。股票和地价的暴跌，添加了日本各类银行持有的“资本金〞，从而添加了其贷款的才干和总额，由于日本银行提供贷款的担保物为土地，地价的上涨就为信贷额的添加发明了条件，于是过度的信贷发明了泡沫经济，而泡沫经济反过来又衍生了更多的信贷，恶性循环的结果，终于又使泡沫经济膨胀到惊人的地步。泡沫破裂1989年，日本泡沫经济迎来了最顶峰。当时日本各项经济目的到达了空前的高程度，但是由于资产价钱上升无法得到实业的支撑，所谓泡沫经济开场走下坡路。一旦投机者丧失了投机愿望，土地和股票价钱将下降，因此反而导致账面资本亏损，由于许多企业和投机者之前将上升的账面资本思索在内而进展了过大的投资，从而带来大量负债。随着中央政府金融缓和政策的终了，日本国内资产价钱的维持能够性便不再存在。1990年3月，日本大藏省发布<关于控制土地相关融资的规定>，对土地金融进展总量控制，这一人为的急刹车导致了本已走向自然衰退的泡沫经济加速下落，并导致支撑日本经济中心的长期信誉体系堕入解体。以后，日本银行也采取金融紧缩的政策，进一步导致了泡沫的破裂。1989年12月29日，日经平均股价到达最高38957.00点，以后开场下跌，土地价钱也在1991年左右开场下跌，泡沫经济开场正式破裂。到了1992年3月，日经平均股价跌破2万日元，仅到达1989年最高点的一半，8月，进一步下跌到14000点左右。大量账面资产在短短的一两年间化为乌有。由于土地价钱也急速下跌，由土地作担保的贷款也出