期货从业资格考试期货投资分析(习题卷8)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷8)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.下列有关海龟交易的说法中。错误的是（）。A)海龟交易法采用通道突破法入市B)海龟交易法采用波动幅度管理资金C)海龟交易法的入市系统采用20日突破退出法则D)海龟交易法的入市系统采用10日突破退出法则答案:D解析:系统2则采用20日突破退出法则，对多头来说，是20日向下突破；对空头来说，是20日向上突破，只要价格发生了不利于头寸的20日突破，所有头寸单位都会退出。[单选题]2.关丁被浪理论，下列说法错误的是()。A:波浪理论把人的运动周期分成时间相同的周期A)每个周期都是以一种模式进行，即每个周期都是由上升（或下降）的5个过程和下降（B)或上升）的3个过程组成C)浪的层次的确定和浪的起始点的确认是应用波浪理论的两大难点D)波浪理论的一个不足是面对司一个形态，不同的人会产生不同的数法答案:A解析:波浪理论把人的运动周期分成时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期。[单选题]3.某债券为年付息一次的息票债券，票面值为1000元，息票利率为8%，期限为10年，当市场利率为77%时，该债券的发行价格应为()元。A)1000B)1070C)1076D)1080答案:B解析:该债券的发行价格为：即约为1070元。[单选题]4.（）最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。A)美国B)英国C)荷兰D)德国答案:A解析:存款准备金制度是在中央银行体制下建立起来的，美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。[单选题]5.产品中嵌入的期权是()。A)含敲入条款的看跌期权B)含敲出条款的看跌期权C)含敲出条款的看涨期权D)含敲入条款的看涨期权答案:D解析:障碍期权是指在其生效过程中受到一定限制的期权，其目的是把投资者的收益或损失控制在一定范围之内。障碍期权一般归为两类，即敲出期权和敲人期权。敲出期权是当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权作废；敲人期权是只有当标的资产价格达到一个特定障碍水平时，该期权才有效。该结构化产品当指数上浮高于20％时，产品收益率固定为5％，即指数上浮到障碍水平20％时，产品收益率为5％的条款才生效，因此该结构化产品嵌入了一个含敲入条款的看涨期权。[单选题]6.某铜管加工厂的产品销售定价每月约有750吨是按上个月现货铜均价+加工费用来确定，而原料采购中月均只有400吨是按上海上个月期价+380元／吨的升水确定，该企业在购销合同价格不变的情况下每天有敞口风险（）吨。A)750B)400C)350D)100答案:C解析:月均有350吨之差，这350吨均存在着月度均价上涨的风险，因此价格上涨对企业不利，价格下跌对企业有利。[单选题]7.下列关于货币互换说法错误的是（）。A)货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议B)期初、期末交换货币通常使用相同汇率C)期初交换和期末收回的本金金额通常一致D)期初、期末各交换一次本金，金额变化答案:D解析:D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。[单选题]8.在n＝45的一组样本估计的线性回归模型中，包含有4个解释变量，若计算的R2为0.8232，则调整的R2为（）。A)0.80112B)0.80552C)0.80602D)0.82322答案:B解析:调整后的R2称为修正的可决系数，记为2，它的表达式为：其中，n为样本容量，k为解释变量的个数。[单选题]9.某投资者以资产S作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入1单位C1，卖出1单位C2)，具体信息如下表所示。若其他信息不变，同一天内，市场利率一致向上波动10个基点，则该组合的理论价值变动是（）。A)0．00073B)0．0073C)0．073D)0．73答案:A解析:此题中，由于只涉及市场利率波动风险，因此无需考虑其他希腊字母。组合的Rho=12．6-11．87=0．73，表明组合的利率风险暴露为O．73，因此组合的理论价值变动为：[单选题]10.Shibor报价银行团由l6家商业银行组成，其中不包括()。A)中国工商银行B)中国建设银行C)北京银行D)天津银行答案:D解析:目前，Shibor报价银行团由l6家商业银行组成，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、兴业银行、浦发银行、北京银行、上海银行、招商银行、光大银行、中信银行、南京银行、德意志银行(上海)、汇丰银行(上海)和渣打银行(上海)。[单选题]11.产量x（台）与单位产品成本y（元/台）之间的回归方程为＝365－1.5x，这说明（）。A)产量每增加一台，单位产品成本平均减少356元B)产量每增加一台，单位产品成本平均增加1.5元C)产量每增加一台，单位产品成本平均增加356元D)产量每增加一台，单位产品成本平均减少1.5元答案:D解析:回归系数的含义是解释变量变化一单位对被解释变量的影响。由题干中给出的回归方程可知，当产量x（台）增加1时，单位产品成本y（元/台）平均减少1.5元。[单选题]12.分类排序法的基本程序的第一步是()。A)对每一制对素或指标的状态进行评估，得山对应的数值B)确定影响价格的几个最主要的基木而蚓素或指标C)将所有指标的所得到的数值相加求和D)将每一制对素或指标的状态划分为几个等级答案:B解析:分类排序法的基本程序如下：①确定影响价格的几个最主要的基本面因素或指标；②将每一个因紊或指标的状态按照利多、利空的程度划分为几个等级，然后赋予不刊的状态以不刊的数值；③对每个因素或指标的状态进行评估，得山对应的数值；④将所有指标的所得到的数值相加求和，并根据加总数值评估该品种未来行情可能是上涨、下趺还是盘整。[单选题]13.某量化模型设计者在交易策略上面临两种选择：策略一：每次投资30万元。平均每年交易100次，盈亏次数各为50%。其中，盈利交易每笔盈利1万元，亏损交易每笔亏损0.3万元，期间最大资产回撤为10万元。策略二：每次投资30万元。平均每年交易100次，盈利次数40次，亏损次数60次。其中，盈利交易每笔盈利1万元，亏损交易每笔亏损0.25万元，期间最大资金回撤为5万元。策略一的收益风险比为____，策略二的收益风险比为____，选择____更好。（）。A)3.5；5；策略二B)5；3.5；策略一C)4；6；策略二D)6；4；策略一答案:A解析:收益风险比＝年度收益/最大资产回撤，比值越高说明模型的盈利能力越强，越值得采用。策略一的年均收益为：50×1－50×0.3＝35（万元），收益风险比为35/10＝3.5；策略二的年均收益为：40×1－60×0.25＝25（万元），收益风险比为25/5＝5。在其他条件都不变的情况下，策略一冒着1单位的最大损失，可以收获3.5单位的收益，而策略二冒着1单位的风险，可以收获5单位的收益。显然，策略二比策略一优越。[单选题]14.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。A)成本较低B)收益较低C)收益较高D)成本较高答案:D解析:通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。[单选题]15.如果将最小赎回价值规定为80元，市场利率不变，则产品的息票率应为()。A)0．85％B)12．5％C)12．38％D)13．5％答案:B解析:将最小赎回价值规定为80元的话，那么期权组合中的看涨期权多头的行权价就不是3000点，而是l800点，价格是l．85元。所以期权组合的价值就是6．83，在市场利率为5．36％的情况下，产品的息票率就将变为l2．5％。[单选题]16.需求价格弹性系数的公式是()A)需求价格弹性系数=需求量／价格B)需求价格弹性系数=需求量的变动／价格的变动C)需求价格弹性系数=需求量的相对变动／价格D)需求价格弹性系数=需求量的相对变动／价格的相对变动答案:D解析:需求价格弹性表示在定时期内一种商品的需求量变动对该商品价格变动的反应程度，或者说，表示在定时期内种商品的价格变化百分之所引起的该商品需求量变动的百分比。[单选题]17.在圆弧顶或圆弧底的形成过程中，成变量的过程是()。A)两头少，中间多B)两头多，中间少C)开始多，尾部少D)开始少，尾部多答案:B解析:圆弧形态代表着趋势很平缓、逐渐的变化。同时，交易量也倾向丁形成相应的盆状形态。在圆弧顶部和底部，交易量均随着市场的逐步转向而收缩，随后，与形态方向一致的价格运动占据主动时，交易量又相应地逐步增加。[单选题]18.对于固定利率支付方来说，在利率互换合约签订时，互换合约价值（）。A)小于零B)不确定C)大于零D)等于零答案:D解析:利率互换合约可以看做面值等额的固定利率债券和浮动利率债券之间的交换，签订之初，固定利率债券和浮动利率债券的价值相等，互换合约的价值为零。但是随着时间的推移，利率期限结构会发生变化，两份债券的价值不再相等，因此互换合约价值也将不再为零。[单选题]19.一般情况下，供给曲线是条倾斜的曲线，其倾斜的方向为()。A)左上方B)右上方C)左下方D)右下方答案:B解析:一般情况下，供给曲线表现为条向右上方倾斜的曲线，其斜率为正。供给曲线向右上方倾斜，是因为在生产技术与生产成本等因素既定的情况下，市场价格越高，意味着利润越大，生产者向市场供给商品的积极性就越高，供给的数量也就越多；价格越低则利润越小，生产的积极性就越低，生产者般都会减少向市场的供给量。[单选题]20.某款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，其基本特征如表8-1所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露是（）。表8-1某结构化产品基本特征A)做空了4625万元的零息债券B)做多了345万元的欧式期权C)做多了4625万元的零息债券D)做空了345万元的美式期权答案:A解析:在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值92．5×50=4625(万元)的1年期零息债券，同时做空了价值为6．9×50=345(万元)的普通欧式看涨期权。[单选题]21.（）是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。A)银行外汇牌价B)外汇买入价C)外汇卖出价D)现钞买入价答案:A解析:银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币对美元交易基准汇价为依据，根据国际外汇市场行情，自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。外汇指定银行可在中国人民银行规定的汇价浮动幅度内，自行制定各挂牌货币的外汇买入价，外汇卖出价以及现钞买入价、现钞卖出价，即银行外汇牌价。[单选题]22.国内不少网站都公布国内三大商品期货交易所大部分商品期货品种的每日基差数据表。不过，投资者一般都使用基差图，这是因为基差图()。A)各种宣传材料中强调应利用基差图B)分析更加严谨C)直观、便于分析D)可以推算出基差的变化状况答案:C解析:从直观、便于分析的角度衡量，投资者一般都使用基差图。基差图有两种形式：①以时间为横坐标，以价格为纵坐标，根据历史数据资料，在同一坐标系内绘出现货价格的变动曲线和期货价格的变动曲线，两线之间的差距即为基差，这种图形的优点在于能够直观地显示出现货价格、期货价格及其基差三者之间的关系；②以时间为横坐标、以基差值为纵坐标的基差变动轨迹图形，这种图形的优点在于可以直接看出基差的大小及变化状况，同时还可把若干年的历史基差变动情况绘于同一图中，从中找出规律。[单选题]23.在（）的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。A)置信水平B)时间长度C)资产组合未来价值变动的分布特征D)敏感性答案:A解析:在置信水平的选择上，该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。考点：在险价值VaR[单选题]24.套期保值的效果取决于（）。A)基差的变动B)国债期货的标的利率与市场利率的相关性C)期货合约的选取D)被套期保值债券的价格答案:A解析:套期保值的效果取决于被套期保值债券的价格和期货合约价格之间的相互关系，即取决于基差的变动，由此产生的风险称为基差风险。[单选题]25.DF检验回归模型为yt＝α＋βt＋γyt－1＋μt，则原假设为（）。A)H0：γ＝1B)H0：γ＝0C)H0：α＝0D)H0：α＝1答案:A解析:DF检验的原假设为：H0：γ＝1，若拒绝原假设，则所检验序列不存在单位根，为平稳性时间序列；若不拒绝原假设，则所检验序列存在单位根，为非平稳时间序列。[单选题]26.根据指数化投资策略原理，建立合成指数基金的方法有()。A)国债期货合约+股票组合+股指期货合约B)国债期货合约+股指期货合约C)现金储备+股指期货合约D)现金储备+股票组合+股指期货合约答案:C解析:合成指数基金可以通过保持现金储备与购买股指期货合约来建立。[单选题]27.下列关于各种价格指数说法正确的是（）。A)对业界来说，BDI指数比BDI分船型和航线分指数更有参考意义B)BDI指数显示的整个海运市场的总体运价走势C)RJ/CRB指数会根据其目标比重做每季度调整D)标普高盛商品指数最显著的特点在于对能源价格赋予了很高权重，能源品种占该指数权重为70%答案:D解析:A项，BDI只是特别定义下的一个反映干散货综合海运价格的运价指数。对业界来说，更具参考意义的是BDI分船型和航线分指数；B项，BDI指数显示的只是整个海运市场中的一小部分，也就是干散货海运市场的运价走势，与定期班轮市场无关，油轮、液化气等海运市场则另有运价指数；C项，RJ/CRB指数会根据其目标比重做每月调整。[单选题]28.下列关于逐步回归法说法错误的是()A)逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数B)有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误C)如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性D)如果新引入变量后f检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性答案:D解析:逐步回归法是指以Y为被解释变量，逐个引入解释变量，构成回归模型，进行模型估计。根据拟合优度的变化以及结合F检验和t检验的显著性决定是否保留新引入的变量。如果新引入了变量后使得F检验和t检验均显著，并且增加了拟合优度，则说明新引入的变量是一个独立解释变量，可考虑在模型中保留该变量；如果新引入的变量未能明显改进拟合优度值，或者F检验和t检验出现了不显著现象，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性。[单选题]29.()是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。A)存款准备金B)法定存款准备金C)超额存款准备金D)库存资金答案:A解析:存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。[单选题]30.()是世界最大的铜资源进口国，也是精炼铜生产国。A)中田B)美国C)俄罗斯D)日本答案:A解析:中围是世界最大的铜资源进口国和精炼铜生产国，铜进口主要包括精铜、粗铜、废杂铜和铜精矿出口量较少，且以半成品、加工品为主。[单选题]31.国债*的凸性大于国债Y，那么债券价格和到期收益率的关系为（）。A)若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅B)若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的涨福C)若到期收益率上涨1%，*的跌幅小于Y的跌幅D)若到期收益率上涨1%，*的跌幅大于Y的涨幅答案:C解析:凸性描述了价格-收益率曲线的弯曲程度。凸性是债券价格对收益率的二阶导数。债券的价格与收益率成反向关系，在收益率增加相同单位时，凸性大的债券价格减少幅度较小；在收益率减少相同单位时，凸性大的债券价格增加幅度较大。[单选题]32.若年利率为8%，且按复利计算，现在应一次存入银行()万元，才能在3年后一次取出30万元。A)2072B)2204C)2381D)2419答案:C解析:[单选题]33.某机构投资者拥有的股票组台中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%,24%,18%和22%，p系数分别为0.8，1.6，2.1和2.5。其投资组合的β系数为（）。A)1.3B)1.6C)1.8D)2.2答案:B解析:β=0.8*36%+1.6*24%+2.1*18%+2.5*22%=1.6[单选题]34.投资者可以运用管道线对基本趋势线进行调整。如果价格显著地越过了上升趋势的管道线，则通常表明趋势()。A)减弱B)不变C)增强D)以上均不正确答案:C解析:投资者可以利用管道线对基本趋势线进行调整。如果价格显著地越过了上升趋势的管道线，则通常表明趋势增强(如图5-25和图5-26)。[单选题]35.下列关于内部趋势线的说法，错误的是()。A)内部趋势线并不顾及非得在极端的价格偏离的基础上作趋势线的暗古耍求B)内部趋势线最人可能地接近主要相对高点或相对低点C)难以避免任意性D)内部趋势线在界定潜在的支撑和阻力区方面的作用远小于常规趋势线答案:D解析:内部趋势线最人可能地接近主要相对高点或相对低点，不能考虑任何可能的极点，这些点代表市场上占主导地位的趋势。它的一个缺点是难以避免任意性，甚至可能比常规趋势线更为严重。实际上，在一幅图中常常会做出多条似乎很有可信度的内部趋势线。然而，一般米说，内部趋势线在界定潜在的支撑和阻力区方面的作用远大于常规趋势线。[单选题]36.投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。A)买入看涨期权B)卖出看涨期权C)卖出看跌期权D)备兑开仓答案:B解析:投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，应买入看跌期权或卖出看涨期权。D项，备兑开仓适用于投资者买入一种股票或手中持有某股票同时卖出该股票的看涨期权的情形。[单选题]37.某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。A)702B)752C)802D)852答案:B解析:沪深300指数期货合约的合约乘数为每点300元。该基金经理应该卖出的股指期货合约数为：8000000000．92／(3263．8300)=752(手)。[单选题]38.财政支出中的经常性支出包括()。A)政府储备物资的购买B)公共消赞产品的购买C)政府的公共性投资支出D)政府在基础设施上的投资答案:B解析:财政支出可以分为两部分：一部分是经常性支出，包括政府的日常性支山、公共消费产品的购买、经常性转移等；另部分是资本性支山，包括政府在基础设施上的投资、环境改善方而的投资以及政府储备物资的购买。[单选题]39.假设某一资产组合的月VaR为1000万美元，经计算，该组合的年VaR为（）万美元。A)1000B)282.8C)3464.1D)12000答案:C解析:年VaR=1000×12^（1/2）=3464.1万美元考点：在险价值VaR[单选题]40.证券期货市场对（）变化是异常敏感的。A)利率水平B)国际收支C)汇率D)PPI答案:A解析:作为经济的晴雨表，证券期货市场对利率水平变化是异常敏感的。[单选题]41.期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是()。A)1：3B)1：5C)1:6D)1：9答案:D解析:期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是1：9，也可以在这一比例上下调整。有的指数型基金只是部分资金采用这种策略，而其他部分依然采用传统的指数化投资方法。[单选题]42.1990年伊拉克入侵科威特导致原油价格短时间内大幅上涨，这是影响原油价格的()因素。A)白然B)地缘政治和突发事件C)OPEC的政策D)原油需求答案:B解析:有时，突发事什会迫使原油价格明显偏离正常区域，或者在该范围内进行调整。世界最主要的石油储藏大多地处政治敏感地区，其巾包括伊朗、尼日利亚和委内瑞拉。一日这些地区局势不安定并导致原油供应中断，那么原油价格将会立即飙升。[单选题]43.汇率具有（）表示的特点。A)双向B)单项C)正向D)反向答案:A解析:汇率具有双向表示的特点，既可用本币来表示外币价格，也可用外币表示本币价格。[单选题]44.2012年4月中国制造业采购经理人指数为53．3%，较上月上升0．2个百分点。从11个分项指数来看，生产指数、新出口订单指数、供应商配送时间指数上升，其中生产指数上升幅度达到2个百分点，从业人员指数持平，其余7个指数下降，其中新订单指数、采购量指数降幅较小。4月PMI数据发布的时间是()。A)4月的最后一个星期五B)5月的每一个星期五C)4月的最后一个工作日D)5月的第一个工作日答案:D解析:中国制造业采购经理人指数由国家统计局和中国物流与采购联合会共同合作编制，在每月的第1个工作日定期发布。[单选题]45.基差交易是指以期货价格加上或减去（）的升贴水来确定双方买卖现货商品价格的交易方式。A)结算所提供B)交易所提供C)公开喊价确定D)双方协定答案:D解析:基差交易也称基差贸易，是指现货买卖双方均同意，以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础，再加上买卖双方事先协商同意的升贴水作为最终现货成交价格的交易方式。升贴水的确定与期货价格的点定构成了基差交易中两个不可或缺的要素。[单选题]46.7月中旬，该期货风险管理公司与某大型钢铁公司成功签订了基差定价交易合同。合同中约定，给予钢铁公司1个月点价期；现货最终结算价格参照铁矿石期货9月合约加升水2元／干吨为最终干基结算价格。期货风险管理公司最终获得的升贴水为()元／干吨。A)+2B)+7C)+11D)+14答案:A解析:依题意，最终干基结算价格=716+2=718(元/干吨)，升贴水=最终现货价格-期货价格=718-716=+2(元/干吨)。[单选题]47.A)AB)BC)CD)D答案:D解析:[单选题]48.以下不是金融资产收益率时间序列特征的是（）。A)尖峰厚尾B)波动率聚集C)波动率具有明显的杠杆效应D)利用序列自身的历史数据来预测未来答案:D解析:金融资产收益率时间序列具有尖峰厚尾和波动率聚集的特点。另外，金融资产的波动率具有明显的杠杆效应（或非对称性），即正的与负的收益率对未来波动率的影响不对称，一般而言，同等程度收益率变动，负的收益率比正的收益率对资产价格的波动的影响更大。D项是ARMA模型的优点。考点：GARCH类模型第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.企业或因扩大固定资产投资或因还贷期限临近，短期流动资金紧张，可采取的措施有（）。A)将其常备库存在现货市场销售，同时在期货市场买入期货合约B)将实物库存转为虚拟库存，以释放大部分资金C)待资金问题解决后，将虚拟库存转为实物库存D)将其常备库存在现货市场销售，同时做买入套期保值操作答案:ABC解析:为缓解短期流动资金紧张，企业可采取的措施是：①将其常备库存在现货市场销售，同时在期货市场买入期货合约；②将实物库存转为虚拟库存，以释放大部分资金，保障企业正常运转；③待资金问题解决后，企业再通过反向运作，将虚拟库存转为实物库存。[多选题]50.下列情况巾，可能存在多重共线性的有()。A)模型中各对自变量之问显著相关B)模型中并对自变量之恻显著不相关C)模型中存在自变量的滞后项D)模型中存在因变量的滞后项答案:AC解析:如果解释变量之间存在严格或者近似的线性关系，就是多重共线性，本质为解释变量之问高度相关。产生多重共线性的常见原因有：①自变量之问有相同或者相反的变化趋势，②数据取样过少，③自变量之之间具有某种类型的近似线性关系。另外，当模型巾存在自变量的滞后项时也容易引起多重共线性。[多选题]51.操作风险的识别通常在（）进行。A)市场层面B)产品层面C)公司层面D)部门层面答案:CD解析:操作风险也可以称为运行风险，是金融衍生品业务开展过程中不当或失效的内部控制过程、人员和系统以及外部事件造成损失的可能性。操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。[多选题]52.如果某商品的需求增长，供给减少，则该商品的()A)均衡数量不定B)均衡数量上升C)均衡价格上升D)均衡价格下降答案:AC解析:对于均衡价格而言，需求增长是利多因素但是均衡数量会如何变化则无法确定，需根据两者增供给减少也是利多因素，两者结合均衡价格势必上涨减的对比而定。其变动如图1-2所示。[多选题]53.中国人民银行决定，自2015年5月11日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0．25个百分点至5．1％；一年期存款基准利率下调0．25个百分点至2．25％，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1．3倍调整为1．5倍；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。央行此次利率调整有助于（）。A)缓解经济增长下行压力B)发挥基准利率的引导作用C)降低企业融资成本D)有利于人民币升值答案:ABC解析:基准利率是在整个利率体系中起主导作用的基础利率，其水平和变化决定其他各种利率和金融资产价格的水平和变化。在中国的利率政策中，1年期的存贷款利率具有基准利率的作用，其他存贷款利率在此基础上经过复利计算确定。中央银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，是用来调节市场资金流动性，增加货币供给，刺激经济复苏的货币宽松政策。它会降低企业的融资成本，有利于缓解经济增长下行压力，发挥了基准利率的引导作用。D项，根据利率平价公式，降低利率有利于缓解人民币升值压力。[多选题]54.在对交易模型测试结束后，如果对评估指标比较满意，就要开始对模型进行真实行情环境下的仿真运行，这一阶段的主要工作内容应该包括（）。A)样本内与样本外检测B)检验模型在实盘运行中的信号闪烁与偷价行为C)检验模型在实盘中的风险控制表现能力D)对模型交易策略的优化答案:ABCD解析:在对交易模型测试结束后，如果对评估指标比较满意，就要开始对模型进行真实行情环境下的仿真运行。这一阶段的主要工作内容应该包括以下四部分：①样本内与样本外检测；②检验模型在实盘运行中的信号闪烁与偷价行为；③检验模型在实盘中的风险控制表现能力；④对模型交易策略的优化。[多选题]55.下列关于结构化产品的市场参与者说法正确的有()。A)结构化产品创设者这个角色通常由投资银行、证券经纪商和自营商以及部分商业银行来扮演B)创设者通过识别投资者的需求，进而设计出能满足投资者需求的结构化产品，并甄选合适的发行机构作为产品的发行者C)创设者参与产品设计方案的实施以及风险的对冲操作D)发行者通常是具有较高信用评级的机构，以便能有效地将结构化产品投资的信用风险和市场风险分离开来，不需要较高的产品发行能力答案:ABC解析:D项，投资者对发行者的要求，除了高信用评级之外，还包括较高的产品发行能力、投资者客户服务能力以及融资竞争能力等。[多选题]56.MACD与MA比较而言()。A)前者较后者更有把握B)在盘整时，前者较后者失误更少C)对未米行情的上升和下降的深度都不能进行有帮助的建议D)前者较后者信号出现的次数更频繁答案:AC解析:MACD的优点是去除了移动下均线频繁发出假信号的缺陷，对丁价格运动趋势的把握是比较成功的。MACD的缺点与移动平均线相同，在股市没有明显趋势而进入盘整时，其经常会发出错误的信号。另外，对未来股价的上升和下降的深度不能提供有帮助的建议。[多选题]57.ADF检验的模型元/式有()。A)AB)BC)CD)D答案:ABC解析:[多选题]58.建立虚拟库存的好处有（）。A)完全不存在交割违约风险B)积极应对低库存下的原材料价格上涨C)节省企业仓容D)减少资金占用答案:BCD解析:虚拟库存是指企业根据自身的采购和销售计划、资金及经营规模，在期货市场建立的原材料买入持仓。建立虚拟库存的好处有：①减少资金占用；②节省企业仓容；③库存调节灵活；④积极应对低库存下的原材料价格上涨；⑤交割违约风险极低。[多选题]59.一个红利证的主要条款如下表所示，请据此条款回答以下五题。表某红利证的主要条款在实际中，设计者或发行人可能会根据投资者的需求而对上述红利证进行调整，可以调整的条款主要有（）。A)跟踪证行权价B)向下敲出水平C)产品的参与率D)期权行权期限答案:BC解析:在实际中，设计者或发行人可能会根据投资者的需求而对红利证进行调整。可以调整的条款主要有两个：①向下敲出水平；②产品的参与率。其中，产品的参与率决定了指数涨跌幅度对产品收益率的影响程度。[多选题]60.典型的结构化产品由特定的发行者向目标投资者发行。可以满足（）的需求。A)购买B)投资C)融资D)筹资答案:BC解析:典型的结构化产品由固定收益证券和金融衍生工具构成，是两类金融工具的一个组合并打包成一个产品，由特定的发行者向目标投资者发行，既可以用于满足发行者的融资需求，也可以用于满足投资者的投资需求。[多选题]61.（）可以充当结构化产品创设者。A)投资银行B)证券经纪商C)自营商D)做市商答案:ABC解析:结构化产品的市场中主要有四类参与者，分别是产品创设者、发行者、投资者和套利者。结构化产品创设者这个角色通常由投资银行、证券经纪商和自营商以及部分商业银行来扮演。[多选题]62.追求收益厌恶风险的投资者的共同偏好包括()。A:如果两种证券组合具有相同的期型收益率利不同的收益率方差，那么投资者选择方差较小的组合B:如果两种证券组合具响相同的收益率方差利不同的期型收益率，那么投资者选择期型收益率大的组合A)如果两种证券组合具响相同的期望收益率利不同的收盏率方差，B)那么投资者选择方差较人的组合C)如果两种证券组合具有相同的收益率方差利不同的期型的收益率，D)那么投资者选择期望收益率小的组合答案:AB解析:收益率的方差代表风险，方差越人说明组合的风险越人。追求收益厌恶风险的投资者是风险厌恶者，当两种证券组合具柯相同的期型收益率时，会偏好风险即方差较小的组合当两种证券组合有相同的收益率方差时选择收益率较高的组合。[多选题]63.为检验食物支出和生活费收入之间的Grange因果关系，在弹出的△x和△y序列框中，点击?View--GrangerCausality?，在弹出的?lagSpecification?对话框下的?lagstoInclude?分别输入?1?、?2?、?3?和?4?，分别得出表3-7～表3-10，可知（）。A)在10%的显著性水平下，?生活费收入?不是?食物支出?格兰杰的原因B)在5%的显著性水平下，?食物支出?是?生活费收入?格兰杰的原因C)在5%的显著性水平下，?食物支出?不是?生活费收入?格兰杰的原因D)在10%显著性水平下，?生活费收入?是?食物支出?格兰杰的原因答案:CD解析:从表3-7～表3-10中可以看出，对于原假设?△y不是△x格兰杰原因?对应的P值分别约为0．595、0．923、0．869和0．839，明显大于a为0．05的显著性水平，表明均不能拒绝?△y，不是△x格兰杰原因?，即?食物支出?不是?生活费收入?格兰杰的原因；关于原假设?△x不是△y格兰杰原因?对应的P值分别约为0．017、0．009、0．038和0．071，在10%的显著性水平下均拒绝原假设，表明?△x是△y，格兰杰原因?，即?生活费收入?是?食物支出?格兰杰的原因。[多选题]64.利用场内金融工具进行风险对冲时，要经历的几个步骤（）。A)要根据现有的风险管理政策来决定需要对冲的风险的量B)要识别现有的风险暴露、风险因子，并进行风险度量C)形成风险对冲计划，执行计划并及时监控和调整D)根据风险因子的属性选择合适的场内金融工具，并根据所需要对冲的风险量来确定所需要建立的场内金融工具持仓量答案:ABCD解析:利用场内金融工具进行风险对冲时，基本上要经历以下几个步骤。第一，要识别现有的风险暴露、风险因子，并进行风险度量;第二，要根据现有的风险管理政策来决定需要对冲的风险的量;第三，根据风险因子的属性选择合适的场内金融工具，井根据所需要对冲的风险量来确定所需要建立的场内金融工具的持仓量;第四，形成风险对冲计划，执行计划并及时监控和调整。考点：场内工具对冲[多选题]65.下列属于期货程序化交易中的人市策略的是()。A)突破策略B)均线交叉策略C)固定时间周期策略D)行态匹配策略答案:ABCD解析:除ABCD四项外，期货程序化交易中，常见的入市策略还包括反转策略。[多选题]66.白噪声过程需满足的条件有（）。A)均值为0B)方差为不变的常数C)序列不存在相关性D)随机变量是连续型答案:ABC解析:若一个随机过程的均值为0，方差为不变的常数，而且序列不存在相关性，这样的随机过程称为白噪声过程。[多选题]67.量化交易的特征是（）。A)可测量B)可复现C)可预期D)可交易答案:ABC解析:量化交易具有可测量、可复现、可预期的特征。[多选题]68.与股票组合指数化策略相比，股指期货指数化策略的优势表现在（）。A)手续费少B)市场冲击成本低C)指数成分股每半年调整一次D)跟踪误差小答案:ABD解析:股指期货指数化投资策略相对于股票组合指数化策略的优势如表6-3所示。表6-3股指期货指数化策略与股票组合指数化策略的成本与跟踪误差比较手续费市场冲击成本指数成分股调整成本跟踪误差总计[多选题]69.根据下面资料，回答96-97题某金融机构卖给某线缆企业一份场外看涨期权。为对冲风险，该金融机构发行了一款结构化产品获得看涨期权的多头头寸，具体条款如表8-2所示。表8-2某金融机构发行的结构化产品的基本条款97关于该款结构化产品，以下描述正确的是（）。A)该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权多头B)该产品相当于嵌入了一个铜期货的看涨期权空头C)当标的资产价格下跌时，投资者可以获利D)当标的资产价格上涨时，投资者可以获利答案:BC解析:这一款收益增强型的结构化产品能够让投资者在标的资产价格下跌时获得比较高的利息，但是当标的资产价格上升时蒙受亏损。这样的产品相当于嵌入了一个铜期货价格的看涨期权空头。金融机构发行了这款产品，相当于获得了看涨期权多头，以此来对冲先前给线缆企业提供场外期权所带来的风险。[多选题]70.就投资策略而言，总体上可分为（）两大类。A)主动管理型投资策略B)指数化投资策略C)被动型投资策略D)成长型投资策略答案:AC解析:就投资策略而言，总体上可分为两大类：①主动管理型投资策略，是基于对市场总体情况、行业轮动和个股表现的分析，试图通过时点选择和个别成分股的选择，低买高卖，不断调整资产组合中的资产种类及其持有比例，获取超越市场平均水平的收益率；②被动型投资策略，是投资者在投资期内按照某种标准买进并固定持有一组证券，而不是在频繁交易中获取超额利润。[多选题]71.金融衍生品业务中的风险识别可以从哪些层面上进行？（）A)产品层面B)市场层面C)部门层面D)公司层面答案:ACD解析:金融衍生品业务中的风险识别可以从三个层面上进行，分别是产品层面、部门层面和公司层面。产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险；部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险；公司层面的风险识别是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。[多选题]72.以下属于宏观经济指标中的主要经济指标的是()。A)失业率B)货币供应量C)国内生产总值D)价格指数答案:ACD解析:宏观经济指标中的主要经济指标包括：①国内生产总值；②失业率、非农就业数据；③消费者价格指数、生产者价格指数；④采购经理人指数。B项，货币供应量属于货币金融指标。[多选题]73.基差交易在实际操作过程中主要涉及（）风险。A)保证金风险B)基差风险C)流动性风险D)操作风险答案:ABC解析:基差交易在实际操作过程中主要涉及以下风险：①基差风险，未来基差未能按照头寸建立方向运行；②保证金风险，国债期货的头寸面临着保证金变化的风险；③流动性风险，国债期货和国债现券都可能存在流动性匮乏的状况。[多选题]74.场外期权的乙方根据甲方的特定需求设计场外期权合约，在这期间，乙方需要完成的工作是（）。A)评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险B)确定风险对冲的方式C)确定风险对冲的成本D)评估提出需求一方的信用答案:ABC解析:场外期权的乙方根据甲方的特定需求设计场外期权合约，在甲方需求和期权标的、行权价格水平或区间、期权价格和合约期限等关键条款中取得平衡，并反映在场外期权合约中。在这期间，乙方通常需要评估所签订的场外期权合约给自身带来的风险，并确定风险对冲的方式和成本。在场外期权合约生效后，乙方就需要根据既定的风险对冲方式进行交易，以把该合约带来的风险控制在目标范围内。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.钢材高品味矿区主要集中于中国、美国、俄罗斯。()A)正确B)错误答案:错解析:钢材高品味矿区主要位于巴西、澳大利亚、印度。[判断题]76.情景分析是在多种风险因子同时发生特定变化的假设下，对正常倩况下金融机构所承受的市场风险进行分析的。（）A)正确B)错误答案:对解析:情景分析是指假设多种风险因子同时发生特定变化的不同情景，计算这当特定情境下的可能结果，分析正常情况下金融机构所承受的市场风险。[判断题]77.如果当期的可供应量大于当期的需求量，则库存增加。()A)正确B)错误答案:对解析:如果从全球范围内观察，则期术库存与供求之间的关系式为：期术库存=期初库存+当期产量当期消费。其中，期初库存、当期产量为当期可供应量；而当期消费为当期需求量。如果当期可供应量大于当期需求量，则期术库存势必增加，反之，则期术库存势必减少。[判断题]78.保护性点价策略和抵补性点价策略所使用的条件不同，但效果相同。()A)正确B)错误答案:错解析:基差买方的点价保护策略主要分为两种：保护性点价策略和抵补性点价策略。两种策略所使用的条件和效果都各不相同。[判断题]79.道氏理论的操作性较差。()A)正确B)错误答案:对解析:道氏理论主要目标是捕捉市场的基本趋势，但是道氏理论不能推论不不同性质趋势的升幅或者跌幅；其次，道氏理论提倡两种指数互相确认，这会导致投资者交易的滞后性，因此，道氏理论的操作性较差。[判断题]80.对于看跌期权随着到期日的临近，当标的资产=行权价时，Delta收敛于-1。（）A)正确B)错误答案:错解析:对于看跌期权，随着到期日的临近，实值期权(标的价格<行权价)Delta收敛于-1；平价期权(标的价格=行权价)Delta收敛于-0．5；虚值期权(标的价格>行权价)Delta收敛于0。[判断题]81.假如美元指数报价为120，则意味着与1976年3月相比，美元对一篮子外汇货币的价值上升了20%。()A)正确B)错误答案:错解析:美元指数的基期是1973年3月，美元指数基期的基数规定为100.00，这意味着任何时刻的美元指数都是同1973年3月相比的结果。如果报价为120，则意味着与1973年3月相比，美元对一篮子外汇货币的价值上升了20%。@##[判断题]82.运用模拟法计算VaR的关键在于根据模拟样本来估计组合的VaR。（）A)正确B)错误答案:错解析:当使用法计算VaR遇到困难时，可以运用模拟法。模拟法的关键在于，模拟出风险因子的各个情景。模拟法包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。[判断题]83.在场外衍生品市场中，远期协议是交易规模最大的。（）A)正确B)错误答案:错解析:由于互换协议相对于远期协议而言，可以约定多次现金流的互换，从而可以省却多次交易的麻烦。而且互换协议的定价是线性的，更加简单，更易于定价，也更受用户偏爱。所以在场外衍生品市场中，互换协议是交易规模最大的。[判断题]84.中国是世界上最大的铁矿石进口国。()A)正确B)错误答案:对解析:中国是世界最大的钢铁生产国、消费国和铁矿石进口国。[判断题]85.当相关系数r=0时，表示两者之间没有关系。（）A)正确B)错误答案:错解析:当r=0时，并不表示两者之间没有关系，而是两者之间不存在线性关系。[判断题]86.中国国家统计局所统计的失业数据包括城镇登记失业率和农业人口失业率。（）A)正确B)错误答