第7章财务风险与流动性分析

第一节偿债才干分析第二节周转效率分析第七章

财务风险与流动性分析第一节

偿债才干分析一、财务风险与偿债才干评价1.财务风险的含义财务风险是指企业财务成果和财务情况的风险。狭义财务风险是指由企业负债引起的，即企业由于举债而添加的丧失偿债才干的能够性和可变性，即筹资风险。广义财务风险是指企业的财务系统中客观存在的、由于各种难以或无法预料和控制的要素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背叛，因此蒙受损失的能够性。包括狭义财务风险、信誉风险、投资风险、收益分配风险、汇率风险等。2.偿债才干分析的意义〔1〕有利于债务人判别其债务收回的保证程度。〔2〕有利于一切者判别投入资本的保全程度。〔3〕有利于运营者优化融资构造和降低融资本钱。〔4〕有利于政府有关机构进展宏现经济管理。二、短期偿债才干分析1.营运资金营运资金=流动资产-流动负债〔1〕营运资金是以绝对数来衡量企业的短期偿债才干。营运资金越大，企业短期偿债才干越强。〔2〕不同行业、同一行业内不同规模企业之间的的营运资金缺乏可比性。〔3〕这一目的需求与本企业历史数据进展对比。〔4〕企业营运资金规模不宜过大。2.流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债

〔1〕流动比率越高，企业短期偿债才干越强。〔2〕流动比率不宜过高。西方企业的阅历:2倍〔200％或2：1〕〔3〕不同行业流动比率不具有可比性。〔4〕流动比率高并不等于企业一定能偿债。〔5〕剔除虚伪要素。〔6〕分析流动资产和流动负债的构造内容以及流动情况。3.速动比率(酸性测试比率〕

速动比率=速动资产÷流动负债速动资产=流动资产-存货-预付账款-1年内到期的非流动资产-其他流动资产〔1〕速动比率越高，企业归还流动负债的才干越强。〔2〕速动比率不宜过高。西方企业的阅历:1倍〔3〕不同行业速动比率不具有可比性。〔4〕速动比率低，并不阐明企业一定不能偿债。〔5〕分析企业的信誉政策和应收账款的周转情况。4.现金比率现金比率=现金类资产÷流动负债=(货币资金+买卖性金融资产)÷流动负债〔1〕现金比率可以更好地反映企业的即刻偿债才干。〔2〕在进展短期偿债才干分析时，单独调查现金比率意义不大。〔3〕现金比率应坚持一个合理的数额。〔4〕留意现金类资产的内涵变化。5.现金流动负债比率〔现金流量比率〕

现金流动负债比率=运营活动产生的现金流量净额÷流动负债

运营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的运营结果，而流动负债那么是未来一个会计期间需求归还的债务。6.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率=运营活动现金净流量÷本期到期债务本息到期债务本息偿付比率越高，阐明本年度到期债务本金及其相关的现金利息支出可由企业该年度内运营活动所产生的现金流量来偿付的保证程度就越高，企业的短期偿债才干就越强。假设到期债务本息偿付比率小于1，阐明企业运营活动产生的现金缺乏以偿付本期到期的债务本息。7.影响短期偿债才干的其他要素〔1〕加强企业短期偿债才干的要素：①预备变现的长期资产。②良好的企业偿债信誉。③可动用的银行贷款目的。〔2〕降低企业短期偿债才干的要素：①承当担保责任引起的债务。②未作记录的或有负债。三、长期偿债才干分析1.资产负债率2.产权比率3.一切者权益比率和权益乘数权益乘数=资产总额÷一切者权益总额=1÷(1-资产负债率)权益乘数越小，阐明权益资本在全部资本中所占的比重越大，而负债资本在全部资本中所占的比重越小，企业的财务风险就越小，企业归还长期债务的才干也就越强。4.已获利息倍数〔利息保证倍数〕已获利息倍数=息税前利润÷利息费用〔1〕已获利息倍数越大，阐明企业支付利息的才干越强，进而阐明企业获利才干对到期债务归还的保证程度越强。〔2〕普通来说，企业已获利息倍数至少要大于1。〔3〕与其他企业特别是本行业平均目的程度进展比较。〔4〕比较本企业延续几年的已获利息倍数，并选择最低目的年度的数据作为判别规范。5.偿债保证比率〔债务归还期〕偿债保证比率=负债总额÷运营活动现金流量净额

偿债保证比率衡量用企业经过运营活动获取的现金净流量来归还全部债务的才干。偿债保证比率越低，企业的偿债才干就越强。6.影响长期偿债才干的其他要素〔1〕运营租赁。〔2〕担保责任。〔3〕或有工程。第二节

周转效率分析

〔资产营运才干分析〕 一、周转效率与营运才干评价营运才干是指企业运用各项资产以赚取利润的才干。营运才干经过反映资产周转速度的相关目的来衡量：①资产周转率，又称资产周转次数。表示一定时期内资产被运用和利用的次数，意味着资产的利用程度。 资产周转率=周转额÷资产平均占用额②资产周转期，又称资产周转天数。表示资产周转一次所需求的时间长短，意味着资产回收的快慢。资产周转期=计算期天数÷周转率=〔计算期天数×资产平均占用额〕÷周转额企业营运才干分析就是要经过对反映企业资产营运效率与效益的目的进展计算与分析，评价企业的营运才干，为企业提高经济效益指明方向。

营运才干分析的目的：1.营运才干分析可评价企业资产营运的效率2.营运才干分析可发现企业在资产营运中存在的问题3.营运才干分析是盈利才干分析和偿债才干分析的根底与补充二、周转效率比率分析1.应收账款周转率/期应收账款周转率是指在周转期内应收账款转换为现金的平均次数。应收账款周转率=赊销收入净额÷应收账款平均余额 或=营业收入÷应收账款平均余额应收账款周转期又称平均收账期，表示企业从获得收回应收账款的权益到收回帐款转换为现金所需求的时间。 应收账款周转期=计算期天数÷应收账款周转率 =(应收账款平均余额×计算期天数)÷营业收入普通来讲，应收账款周转率越高、应收账款周转期越短越好。应收账款周转率高，阐明企业资产流动性强，短期偿债才干强；也阐明企业运营管理效率高，收账迅速，帐龄短，资金占用少，可以减少收帐费用、坏账损失和时机本钱，从而加强企业的盈利才干。留意的问题①普通用营业收入替代赊销收入净额。②应收账款平均余额应按应收账款总额计算。③应收帐款应包括会计核算中的应收账款、应收票据等全部赊销账款。④以下几种情况运用该目的不能反映实践情况：季节性运营；年末大量销售或年末销售大幅度下降；大量运用分期收款结算方式；大量地运用现金结算的销售。⑤结合企业信誉政策〔和行业相关〕进展分析。⑥应收账款周转率不宜过大。⑦结合流动比率和速动比率分析偿债才干。2.存货周转率/期 存货周转率=营业本钱÷存货平均余额存货周转期=计算期天数÷存货周转率 =(存货平均余额×计算期天数)÷营业本钱

存货周转率高，阐明企业存货从投入资金到被销售收回的时间短，其变现速度快，短期偿债才干强，用于存货上的资金低，资金的利用效率高，相应的获利才干强。留意的问题①季节性消费。②存货构造、存货种类等要素。③存货计价方法。④存货程度高，存货周转率低，未必阐明资产运用效率差。⑤存货控制的“适时制〞会使该比率失去意义。⑥结合速动比率进展分析。OPM战略OPM(otherpeople'smoney)战略，是指企业充分利用做大规模的优势，加强与供应商讨价讨价的才干，将其占用在存货和应收账款上的资金及其本钱转嫁给供应商的营运资金管理战略。衡量OPM战略能否卓有效果的关键目的是现金周转期。现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期项目名称20022003200420052006存货周转天数43344应收账款周转天数2928272729应付账款周转天数6968707377现金周转天数-36-37-40-42-44

3.营业周期 营业周期是指从获得存货开场到销售存货并收回现金为止所需的时间。

营业周期=应收账款周转期+存货周转期营业周期短阐明资产的利用效率高，其收益才干相应加强；营业周期短，资产的流动性强，资产的风险降低；营业周期的长短还影响资产规模和资产构造，周期越短，流动资产的占用相对越少。

4.流动资产周转率/期流动资产周转率=营业收入÷流动资产平均余额流动资产周转期=计算期天数÷流动资产周转率 =〔流动资产平均余额×计算期天数〕÷营业收入

流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，阐明企业以一样的流动资产完成的周转额越高，阐明企业流动资产的运营利用效果越好，企业的运营效率越高，进而使企业的偿债才干和盈利才干得到加强。5.固定资产周转情况分析固定资产周转率=营业收入÷固定资产平均余额固定资产周转期=计算期天数÷固定资产周转率 =〔固定资产平均余额×计算期天数〕÷营业收入

固定资产周转率越高，阐明企业固定资产的利用效果越好，资产运营的风险越小，也阐明企业固定资产投资得当，固定资产构造分布合理。留意的问题①固定资产价值采用原值还是净值？②折旧方法的不同。③新增固定资产。④思索通货膨胀导致物价上涨等的影响。⑤应留意结合流动资产投资规模、周转额、周转速度等来