第11章财务分析

第十一章财务分析知识要点财务分析概述企业偿债才干分析企业营运才干分析企业获利才干分析财务综合分析案例武商集团财务分析案例武汉武商集团股份〔以下简称“武商集团〞〕的前身是武汉商场，创建于1959年，是全国十大百货商店之一。1986年12月改造为股份公司。1992年11月20日公司股票在深交所上市。1999年末公司总股本为507248590股。公司是一家集商业零售、房产、物业管理及餐饮效力的大型集团公司。下面是武商集团1999年年报和2000年中报主要财务目的一览表：指标99.12.312000.6.30指标99.12.312000.6.30流动资产率0.28200.2926存货比率0.33000.3370应收账款比率0.46810.4386长期投资率0.03340.0313在建工程率0.27150.1986资产负债率0.53440.5554产权比率1.33311.4495流动负债率0.46070.4649负债经营率0.07370.0906固定比率1.49931.1978营运资本-5.0亿元-5.2亿元营运资金需求4.6亿元5.1亿元现金支付能力-9.6亿元-10.3亿元流动比率0.61210.6295速动比率0.40640.4141资产负债率0.53440.5554负债经营率0.07370.0906利息保障倍数3.8385.353主营业务利润率1.89%16.7%成本费用净利率1.89%3.52%内部投资收益率2.97%2.56%对外投资收益率-12.1%-2.89%净资产收益率2.77%3.02%存货周转天数66天68天固定资产周转率1.0070.687总资产周转率0.6060.344平均收帐期79天77天经过对武商集团2000年6月30日主要财务目的分析,武商集团2000年上半年偿债才干和营运才干与上年末相比变化不大；盈利才干有所提高，主要是主营业务利润率提高较大。比率分析法是财务分析的常用方法，经过对有关财务目的的对比分析，评价企业的偿债才干、营运才干、盈利才干和开展才干，从而到达对企业财务情况综合评价。本章主要对财务分析的实际和实务进展学习和讨论。案例分析第一节财务分析概述一、财务分析的概念

是以企业财务报告反映的财务目的为主要根据，对企业的财务情况和运营成果进展评价和分析，以反映企业在运营过程中的利弊得失、财务情况及开展趋势，为改良企业财务管理任务和优化经济决策提供重要的财务信息。三、财务分析的目的1、企业一切者财务分析的目的2、企业债务人财务分析的目的3、企业运营管理者财务分析的目的4、政府经济管理机构财务分析的目的二、财务分析的意义

1、财务分析是评价财务情况、衡量运营业绩的重要根据。2、财务分析是发掘潜力、改良任务、实现理财目的的重要手段。3、财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。四、财务管理的局限性(一)资料来源的局限性缺乏可比性缺乏可靠性存在滞后性(二)分析方法的局限性(三)分析目的的局限性针对上述种种缺陷，在进展财务分析时必需采取如下弥补措施：1、尽能够去异求同，加强目的的可比性。2、企业必需思索物价变动的影响，并将资金时间价值观念有机的纳入分析过程。3、留意各种目的的综合运用。4、不能仅凭某一项或几项目的便草率作出结论，而必需将各项目的综合权衡，并结合社会经济环境的变化及企业不同时期详细运营理财目的的不同进展系统分析。5、不要机械地遵照所谓的规范，而该当擅长运用“例外管理〞原那么，对各种异常景象进展追踪调查和深化分析。第二节财务分析方法财务分析方法趋势分析法比率分析法比较分析法要素分析法一、趋势分析法趋势分析法，是将两期或延续假设干期财务报告中的一样目的进展对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以阐明企业财务情况和运营成果变动趋势的一种方法。采用这种方法，可以分析引起变动的主要缘由、变动的性质，并预测企业未来的开展前景。趋势分析法的详细方式有：重要财务目的的比较会计报表的比较会计报表工程构成的比较定基动态比率环比动态比率＝计算期数额÷某一固定基期数额＝计算期数额÷前一期数额二、比较分析法比较分析法是经过经济目的的数量上的比较，来提示经济目的的数量关系和数量差别的一种方法。比较法的三种方式：1、实践目的同方案(定额)目的比较。可以提示实践与比划或定额之间的差别，了解该项目的的方案或定额的完成情况。2、本期目的同上期目的或历史最好程度比较。可以确定前后不同时期有关目的的变动情况，了解企业消费运营活动的开展趋势和管理任务的改良情况。3、本单位目的同国内外先进单位目的比较。可以找出与先进单位之间的差距，推进本单位改善运营管理，赶超先进程度。三、比率分析法比率分析法是把某些彼此存在关联的工程加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法，比率是相对数。常见的比率目的构造比率效率比率相关比率构造比率＝某个组成部分数额÷总体总额某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出、耗费与收入的比例关系。某个工程和与其有关但又不同的工程加以对比所得的比率，反映有关经济活动中财务目的间的相互关系。四、要素分析法要素分析法又称连环交换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联络的要素对分析对象的综合财务目的或经济目的的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的假设前提是，当有假设干要素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个要素都无变化，从而顺序确定每一个要素单独变化所产生的影响。第三节财务分析内容偿债才干分析营运才干分析盈利才干分析开展才干分析综合分析偿债才干分析偿债才干，是指企业归还到期债务的才干。企业归还债务才干的强弱，是判别企业财务情况好坏的主要规范之一。一、短期偿债才干(solvency)分析是指企业流动资产对流动负债及时足额归还的保证程度，是衡量企业当前财务才干，特别是流动资产变现才干的重要标志。企业短期偿债才干的衡量目的主要有流动比率、速动比率和现金比率等。根据企业的长期阅历，普通以为流动比率为2:1的比例是比较适宜的。1、流动比率(currentratio)是流动资产与流动负债的比率，它阐明企业单位流动负债有多少流动资产作为归还的保证，反映企业用可在短期内变现的流动资产归还到期流动负债的才干。流动比率＝流动资产÷流动负债速动比率在1:1左右比较适宜2、速动比率(QuickRatio)速动比率＝速动资产÷流动负债速动资产＝流动资产－存货3、现金比率(CashRatio)现金比率＝(现金+有价证券)÷流动负债反映企业直接支付才干偿债才干分析二、长期偿债才干分析长期偿债才干是指企业归还长期负债的才干，它阐明企业对债务负担的接受才干和归还债务的保证才干。长期偿债才干的强弱，是反映企业财务情况稳定与平安程度的重要标志。1、资产负债率(AssetstoDebtRatio)资产负债率＝负债总额÷资产总额这一比率越小，阐明企业的长期偿债才干越强。假设大于1，阐明企业资不抵债。2、股东权益比率与权益乘数股东权益比率=股东权益÷资产总额权益乘数=资产总额÷股东权益=1÷股东权益比率=1/[1-负债比率]资产负债率+股东权益比率=13、产权比率(EquityRatio)产权比率＝负债总额÷一切者权益产权比率反映了企业一切者权益对债务人权益的保证程度。这一比率越低，阐明企业的长期偿债才干越强，债务人权益的保证程度越高，承当的风险越小4、利息保证倍数(Timesinterestearned)利息保证倍数＝息税前利润÷债务利息息税前利润是指包括债务利息和所得税在内的正常业务运营利润，不包括非正常工程。债务利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。利息保证倍数至少该当大于1，普通来说，比值越高，企业长期偿债才干也就越强。营运才干分析营运才干:指经过企业消费运营资金周转速度的有关目的所反映出来的企业资金利用的效率，阐明企业管理人员运营管理、运用资金的才干。资产营运才干:企业的总资产及其各个组成要素的营运才干。资产营运才干的强弱关键取决于周转速度。周转率(周转次数)＝周转额÷资产平均余额周转期(周转天数)＝计算期天数÷周转次数营运才干分析一、流动资产周转情况分析1、应收账款周转率(ReceivableTurnover)反映应收账款周转速度的目的，它是一定时期内商品或产品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。公式应收账款周转率(次数)＝赊销收入净额÷应收账款平均余额注：赊销收入净额＝销售收入-现销收入-销售折扣与折让应收账款平均余额＝(期初应收账款余额+期末应收账款余额)÷22.存货周转率(InventoryTurnover)是一定时期内企业销售本钱与平均存货余额的比率。它是反映企业销售才干和流动资产流动性的一个目的，也是衡量企业消费运营各环节中存货运营效率的一个综合目的。公式存货周转率(周转次数)＝主营业务本钱÷存货平均余额存货周转期(周转天数)＝计算期天数÷存货周转率＝计算期天数×存货平均余额÷销货本钱注：存货平均余额＝(期初存货+期末存货)÷23.流动资产周转率(CurrentAssetsTurnover)是指流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期所完成的周转额(销售收入)之间的比率。它是反映企业流动资产周转速度的目的。公式流动资产周转率(次数)=销售收入净额÷流动资产平均占用额流动资产周转天数=计算期天数×流动资产平均占用额÷销售收入净额其中：流动资金平均占用额=(期初占用额+期末占用额)÷2二、固定资产周转率(FixedAssetsTurnover)是指企业年产品销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项目的。固定资产利用率＝产品销售收入净额÷固定资产平均净值其中：固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2固定资产周转率高，阐明企业固定资产利用充分，同时也阐明企业固定资产投资得当，固定资产构造分布合理，可以充分发扬固定资产的运用效率。二、总资产周转率(TotalAssetsTurnover)总资产周转率=销售收入净额÷资产平均占用额月平均占用额＝(月初+月末)÷2季平均占用额＝(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3年平均占用额＝(1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末)÷4赢利才干分析一、销售利润率(RateofReturnonSales)销售利润率＝利润÷销售收入净额×100%毛利率=销售毛利÷销售收入净额×100%营业利润率=营业利润÷销售收入净额×100%销售利润率=利润总额÷销售收入净额×100%销售净利率=净利润÷销售收入净额×100%二、本钱费用利润率(RateofReturnonCost)本钱费用利润率＝利润总额÷本钱费用总额×100%其中：本钱费用总额=产品销售本钱+销售费用+管理费用+财务费用三、总资产报酬率(RateofReturnonTotalAssets)总资产报酬率=息税前利润÷资产平均总额四、资本金利润率资本金利润率=利润总额÷资本金总额×100%五、权益利润率权益利润率=净利润额÷平均一切者权益六、资本保值增值率资本保值增值率=期末一切者权益总额÷期初一切者权益总额七、每股利润普通股每股利润=[税后利润-优先股股利]÷流通股数八、每股股利每股股利=股利总额÷流通股数九、股利发放率股利发放率=每股股利÷每股利润十、市盈率市盈率=普通股每股市价÷普通股每股利润十一、盈余现金保证倍数盈余现金保证倍数=运营现金净流量÷净利润开展才干分析一、销售增长率销售增长率=本年销售收入增长额÷上年销售收入额×100%其中：本年销售收入增长额=本年销售收入总额-上年销售收入总额二、资本积累率资本积累率=本年一切者权益增长额÷年初一切者权益×100%其中：年初一切者权益增长额=一切者权益年末数-一切者