第一章 投资银行概述

投资银行理论与实务〔第二版〕

黄亚钧

谢联胜

编著高等教育出版社编辑ppt目录第一篇体制第一章投资银行概述第二章投资银行的历史演进与开展趋势第三章投资银行的组织结构第四章投资银行监管第二篇经营第五章投资银行的业务经营第六章投资银行的人力资源第七章投资银行的资金筹措第八章投资银行的风险管控编辑ppt第三篇

业务第九章

债券发行第十章股票发行第十一章

证券交易第十二章兼并与收购第四篇

创新第十三章金融衍生产品第十四章基金与基金管理第十五章

其他创新业务

编辑ppt参考书1、?金融经济学?，孙立坚著，高等教育出版社2、?华尔街变迁史?，乔尔·塞利格曼著，经济科学出版社3.“InvestmentBanking.Institutions,Politics,andLaw〞byAlanD.Morrison,WilliamJ.Wilhelm,OxfordUniversityPress4、?喧嚣的九十年代?，约瑟夫·斯蒂格利茨著，中国金融出版社5、?证券发行与承销?，中国证券业协会编，中国财政经济出版社6.?海外主要证券市场发行制度?，胡继之编，中国金融出版社7.?中国IPO成长之路?，翁世淳著，中国社会科学出版社8.?接管、重组与公司治理?，弗雷德·威斯通等，北京大学出版社9.?投资银行并购业务?，王明夫著，企业管理出版社10.?新金融资本家——KKR与公司的价值创造?，GeorgeP.Baker等著，上海财经大学出版社11.“InvestmentBanking:AGuidetoUnderwritingandAdvisoryServices〞,byGiulianoIannotta,SpringerScience+BusinessMedia.编辑ppt参考学习网站编辑ppt第一章投资银行概述投资银行是从事证券承销、交易业务及相关金融活动，为资金供需双方提供中长期融资效劳的金融机构。证券承销是投资银行的最根源业务，其他业务和创新都是在这一业务的根底上衍生和开展起来的。第一节投资银行定义第二节投资银行的外部关系第三节投资银行的功能第四节我国开展投资银行的作用编辑ppt第一节

投资银行定义一、投资银行概念投资银行〔InvestmentBank〕和商业银行一样，都是从事融资活动的金融机构，但两者的业务重点和功能是不同的。

商业银行以存贷业务为主，主要发挥间接融资的功能；

投资银行以证券业务为主，主要发挥直接融资的功能。编辑ppt罗伯待·库恩(RobertKuhn)根据投资银行业务的开展和趋势对投资银行所下的四个定义：1．任何经营华尔街金融业务的银行——最广义。不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产经营公司。2．只有经营一局部或全部资本市场业务的金融机构——第二广义。包括证券承销、公司资本金筹措、兼并与收购、咨询效劳、基金管理、创业资本及证券私募发行等业务；不包括不动产经纪、保险、抵押等业务。3．仅经营如承销业务、兼并收购等某些资本市场业务的金融机构——更狭义。不包括基金管理、创业资本、风险管理和风险控制工具的创新等。4．在一级市场上承销证券、筹集资金和在二级市场上交易证券的金融机构——最狭义、最传统编辑ppt罗伯特·库恩认为，上述第二种观点最符合美国投资银行的现实状况不过，仅从库恩所倾向的上述第二种定义考虑，投资银行和商业银行之间的差异实际上很模糊。如许多商业银行也经营着基金管理、咨询效劳等业务。尽管投资银行与商业银行之间业务交叉与融合已经是事实，但是投资银行与商业银行之间交叉和融合的业务活动乃是在不同根源根底上的衍生业务的交叉与融合。编辑ppt表1-1投资银行和商业银行的区别投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款功能(1)直接融资间接融资功能(2)较侧重于长期融资较侧重于短期融资业务概貌无法用资产负债表来反映表内业务与表外业务利润根本来源佣金存贷利差经营方针和原则在控制风险前提下更注重开拓追求收益性、安全性、流动性三者的结合，坚持稳健原则宏观管理证监会等中央证券监管机构或财政部或中央银行与证券交易所多层次管理中央银行保险制度投资银行保险制度存款保险制度编辑ppt投资银行在各国的称谓不同美国和欧洲大陆一些国家称之为投资银行以英国为主英联邦国家称之为商人银行〔MerchantBank〕在日本和我国那么被称为证券公司或券商〔SecurityFirm〕编辑ppt二、国外投资银行分类以规模大小和业务特色为主线，对投资银行进行分类:1．特大型投资银行(Bulge—bracketFirms)美林摩根斯坦利高盛2．大型投资银行(MajorBracketFirms)3．次大型投资银行(Sub－majorBracketFirms)4．地区性投资银行(RegionalFirms)5．专业性投资银行(SpecializedFirms)

KKR6．商人银行(MerchantBank)编辑ppt表1-22005年按总资本排名的全球前20家投资银行排名

公司总资本①(亿美元)总资产②(亿美元)1摩根斯坦利(MorganStanley)1107.937754.102高盛(Goldman,Sachs&co.)1057.805313.793美林(MerrillLynch&Co.)1025.826067.004瑞信第一波士顿(CreditSuisseFirstBoston)835.216370.605花旗集团/所罗门(Citigroup/Salomon)764.644406.026雷曼兄弟(LehmanBrothersHoldings)714.063571.677熊仕坦(Bears,Stearns&Co.)460.692563.568瑞银(UBS)161.225324.759德意志银行证券(DeutscheBankSecurities)77.832524.8610美国银行证券(BankofAmericanSecurities)72.351444.3911摩根大通(J.P.MorganSecurities)71.301360.2812嘉信(CharlesSchwab&Co.)49.71471.3313美联(WachoviaCapitalMarkets)32.91356.1214莱格梅森(LeggMasonWoodWalker)29.8377.3315戴维斯(ShelbyCullomDavis&Co.)26.3033.8016互动经纪商集团(InteractiveBrokersGroup)19.10147.7517杰弗里斯集团(JefferiesGroup)18.28138.2518爱德华兹(A.G.Edwards&Sons)17.3250.4419国家金融服务(NationalFinancialServices)17.21206.6320格林威治资本(RBSGreenwichCapital)15.85931.00资料来源：?InstitutionalInvestor?，2005年4月编辑ppt我国投资银行中国最大的投行-中金公司中金公司成立于1995年，是由国内外著名金融机构和公司基于战略合作关系共同投资组建的中国第一家中外合资投资银行，注册资本为1.25亿美元。中金公司的股东包括：

中国建银投资有限责任公司

摩根士丹利国际公司

中国经济技术投资担保

新加坡政府投资公司

名力集团控股编辑ppt我国最大的投行亚洲〔日本除外〕规模最大的首次公开发行

2000年，作为联席主承销商和主经办人，中金公司完成了中国联通股份的全球首次公开发行〔融资56.5亿美元〕。亚洲〔日本除外〕规模最大的股本增发

2000年，作为联席主承销商，中金公司完成了中国移动〔香港〕股本增发〔融资68.7亿美元〕。编辑ppt我国最大的投行中国最大的金融企业首次公开发行

2003年，中金公司完成了中国人寿保险股份的全球首次公开发行，在香港联合交易所和纽约证券交易所上市〔融资34.75亿美元〕最大的H股再融资

2004年，完成了中国电信股份的十省收购及H股增发〔融资17.25亿美元〕编辑ppt我国最大的投行最大的A股再融资2004年，中金公司作为独家主承销商，完成了中国联合通信股份A股配股〔融资45亿元人民币〕。A股市场发行规模排名前三位的股本发行。

2001至2002年，中金公司作为主承销商和上市推荐人先后完成了中国石油化工股份、中国联合通信股份和招商银行股份的A股首次公开发行〔融资额分别为118亿、115亿和109.5亿元人民币〕。中国最大的商业银行债券发行。

2004年，作为独家主承销商和簿记管理人，中金公司完成了中国建设银行第1期次级债券发行〔融资150亿〕编辑ppt三、我国投资银行分类我国证券公司的业务主要有以下六个方面：①代理证券发行；②代理证券买卖或自营证券买卖；③兼并与收购业务；④研究及咨询效劳；⑤资产管理；⑥其他效劳编辑ppt?证券法?出台之前，我国经营证券业务的金融机构根本上分为：1.证券专营机构——专门从事与证券经营有关的各项业务的证券公司；2.证券兼营机构——通过设立的证券业务部经营证券业务的信托投资公司。?证券法?出台之后，把证券公司分为“综合类〞和“经纪类〞两类：1．综合类证券公司——业务包括证券经纪业务；证券自营业务；证券承销业务；其他证券业务。2．经纪类证券公司——专门从事证券经纪业务。编辑ppt三、我国投资银行分类1、综合类证券公司证券经纪、证券投资咨询、相关财务参谋、证券承销保荐、证券自营、证券资产管理、其他〔注册资本5亿元以上〕2、经纪、咨询类证券公司证券经纪、证券投资咨询、相关财务参谋〔注册资本5000万以上〕按照分类监管要求1、创新类证券公司综合类净资本12亿元以上，经纪类1亿元以上2、标准类证券公司〔净资本2亿元以上，经纪类2000万以上〕编辑ppt表1-32021年证券公司总资产排名资料来源：?中国证券报?，2006年5月30日。编辑ppt2021年度证券公司股票及债券承销金额排名单位：万元序号公司股票及债券承销金额1中信证券17,805,691.752中金公司13,760,601.793中银国际12,151,388.544国泰君安9,424,321.775瑞银证券7,855,529.686平安证券7,574,909.597银河证券7,256,296.038中信建投6,281,742.409海通证券5,971,700.2910招商证券5,501,266.2511国信证券5,267,014.7312宏源证券4,714,918.7213中投证券3,971,977.7014广发证券3,484,222.8115安信证券3,185,910.5616光大证券3,056,413.7217瑞信方正2,930,531.1518华泰联合2,507,415.2419高盛高华2,055,513.3120国金证券1,914,067.39编辑ppt第二节投资银行的外部关系一、投资银行与各类金融机构关系表1-4投资银行和其他金融机构的关系金融机构与投资银行的关系商业银行和其他储蓄机构①有些商业银行和储蓄机构通过信托业务提供经纪服务，这与投资银行存在着激烈的竞争。②许多商业银行为商业票据和国债进行承销，与投资银行的承销业务存在竞争。③商业银行的许多咨询业务，尤其是针对兼并与收购的财务顾问服务，是投资银行强劲的竞争对手。④在许多金融市场上，尤其是在国际金融市场上，商业银行与投资银行业务活动已经看不出区别。⑤在实行全能银行制(UniversalBank)的国家中，商业银行和投资银行合为一体。⑥许多商业银行设立了从事投资银行业务的子公司，而投资银行也收购了一些陷入财务困难的储蓄机构（商业银行）。编辑ppt表1-4投资银行和其他金融机构的关系〔续〕共同基金①投资银行帮助共同基金进行证券买卖(即证券经纪)。②投资银行可以组织和管理自己的基金。③投资银行代客户管理基金。保险公司①投资银行作为保险公司的财务顾问，向其建议购买何种股票，保持怎样的资产组合为最佳。②投资银行帮助保险公司进行证券买卖。③投资银行作为保险基金管理人的顾问，向其建议如何在金融市场上利用风险控制工具规避利率、汇率等风险。④投资银行承销的证券中，尤其是私募发行的证券，有很大一部分由保险公司购买。⑤投资银行在自己发起组织基金时，与保险公司存在激烈的竞争。⑥投资银行在兼并与收购融资中，经常依靠保险公司提供的资金。⑦有些投资银行已经与保险公司合并，希望借此提供更广泛的服务。养老基金①投资银行作为养老基金的顾问，向其建议买卖何种证券，保持什么样的证券组合为最佳。②投资银行帮助养老基金买卖证券。③投资银行作为养老基金的顾问，向其建议如何利用风险控制工具规避市场风险。④养老基金是投资银行承销的各类证券的主要购买者之一。编辑ppt二、投资银行与各类金融市场关系表1-5投资银行与不同金融市场的关系金融市场种类与投资银行的关系货币市场①许多投资银行设立货币市场共同基金1，投资于货币市场。②投资银行购买短期证券以满足其本身证券组合对流动性的需要。③投资银行是许多商业票据的承销商。债券市场①投资银行进行债券承销、代客买卖债券，并作为客户顾问建议其买卖何种债券。②有些投资银行已经成立专门进行债券投资的基金。③投资银行为自己的投资组合购买债券。④投资银行通过发行垃圾债券(高收益债券)帮助其客户从事兼并与收购。股票市场①投资银行进行股票承销、代客买卖股票，并作为客户顾问建议其买卖何种股票。②投资银行为其自身的证券组合购买股票。编辑ppt表1-5投资银行与不同金融市场的关系〔续〕金融市场种类与投资银行的关系期货市场①投资银行作为其客户的顾问，建议其如何利用期货市场进行套期保值防范风险。②投资银行作为经纪人帮助客户进行期货交易。期权市场①投资银行作为其客户的顾问，建议其如何利用期权市场进行风险防范。②投资银行作为经纪人帮助客户进行期权交易。抵押市场①投资银行通过资产证券化业务，使许多金融机构的抵押资产证券化。借贷市场①投资银行承销某些由发行者资产作为抵押的证券。②这是商业银行的传统业务领域，但投资银行已经侵入这一市场。编辑ppt第三节

投资银行功能投资银行是沟通互不相识的资金盈余者和资金短缺者的桥梁，一方面使资金盈余者能够充分利用多余资金来获取收益，一方面又帮助资金短缺者获得所需资金以求开展一、媒介资金供需投资银行并不介入投资者和筹资者之间的权利和义务之中，投资者与筹资者互相接触，并且相互拥有权利和承担相应的义务，这种融资方式称作直接信用方式编辑ppt发行股票或债券的筹资者(资金短缺者)投资者(资金盈余者)投资银行资金资金直接的所有权或债权关系图1-1投资银行的金融媒介作用(直接融资)图1-2商业银行的金融媒介作用(间接融资)借款人(资金短缺者)投资者(资金盈余者)商业银行资金资金没有直接的所有权或债权关系债权债权编辑ppt二、构造证券市场

证券市场由证券发行者、证券投资者、管理组织者和投资银行四个主体构成。其中，投资银行起了穿针引线、联系不同主体、构造证券市场的重要作用第一，证券发行工作要依靠投资银行的协助方能顺利完成。第二，投资银行以做市商、经纪商和交易商的身份参与证券交易市场．第四，投资银行不仅仅是一个证券中介组织，而且还是一个重要的信息机构。第五，投资银行有助于证券市场的整体运营。第三，投资银行是金融领域内最活泼、最积极的力量。编辑ppt三、优化资源配置首先，投资银行通过其资金媒介作用，使能获取较高收益的企业通过发行股票和债券等方式来获得资金．同时为资金盈余者提供了获取更高收益的渠道，从而使国家整体的经济效益和福利得到提高，促进了资源的合理配置。其次，投资银行便利了政府债券的发行，使政府可以获得足够的资金用于提供公共产品，加强根底建设，从而为经济的长远开展奠定根底。同时，政府还可以通过买卖政府债券等方式，调节货币供给量，借以保障经济的稳定开展。编辑ppt第三，投资银行帮助企业发行股票和债券，不仅使企业获得了开展和壮大所需的资金，并且将企业的经营管理置于广阔股东和债权人的监督之下，有益于建立科学的鼓励机制与约束机制，以及产权明晰的企业制度，从而促进了经济效益的提高，推动了企业的开展。

编辑ppt三、优化资源配置第四，投资银行的兼并和收购业务促进了经营管理不善的企业被兼并或收购，经营状况良好的企业得以迅速开展壮大，实现规模经济，从而促进了产业结构的调整和生产的社会化。第五，许多尚处于新生阶段、经营风险很大的朝阳产业的企业难以从商业银行获取贷款，往往只能通过投资银行发行股票或债券以筹集资金求得开展。编辑ppt四、促进产业集中在经济开展过程中，生产的高度社会化必然会导致产业的集中和垄断，而产业的集中和垄断又反过来促进了生产社会化向更高层次开展，从而进一步推动经济的前进。企业兼并与收购是一个技术性很强的工作，选择适宜的并购对象、适宜的并购时间、适宜的并购价格及进行针对并购的合理的财务安排等都需要大量的资料、专业的人才和先进的技术，这只有通过投资银行作为参谋和代理人才能进行。编辑ppt案例：美