恒宝股份投资规划及XX公司股权分配政策

..页PAGE1页.页XX股份投资规划一．标的物基本面分析公司简介：股份主营业务为从事密码卡,银行磁条卡，IC卡，模块封装，安全产品等的生产销售。总股本为44064万股，流通股为34032万股，2012年的净利润为12734万元。从公司简介里可以看出，属于中小盘的成长股，净利润的水平不是很高，在一个亿左右，基数较低，有较高的成长性可以预期，同时流通盘才34032万股，属于比较小的盘，容易被大中资金相中而进行中长期的运作。两个最大的业务亮点是3GSIM卡和即将到来的4GSIM卡以及金融IC卡。因为SIM卡业务属于稳定增长型的业务，所以这里只谈具有相当的业绩爆发性的金融IC卡业务。股份在现发行的银行磁条卡的市场占有率是占据第一的位置，截止2012年末，全国累计发行银行卡达到35亿张，2012年新增银行卡将近5亿张。根据央行的规定，存量POS终端应在2011年年底完成金融IC卡受理改造；ATM终端和非现金终端应在2012年年底前完成金融IC卡受理改造。到2015年，所有银行卡将全面发行银联PBOC2.0标准的金融IC卡。也就是说现在发行的磁条卡在2015年将全面停止发行，新发行的卡都将是金融IC卡。2012年之后，所有的终端ATM都将会受理金融IC卡，IC卡的应用环境已经完全打造好了，而大限的时间则在2015年，因此，2013年-2015将会是金融IC卡一个发行爆发的时间段，而2015年以后因为新发行的卡都将是IC卡，还有将近35亿张存量卡有换卡的可能，所以以业绩来算，保守假设IC卡的价格在10块钱，未来3-5年平均每年新增的IC卡为3亿张，以现在27%的银行卡占有率，我们打个折，以20%来算，每年的新增收入为6个亿，而现在所有业务加起来的业绩也就9个亿，这个对业绩的提升是相当大的，未来3-5年，平均每年的业绩增长30%-40%是没问题的。而对于每年3亿张的金融IC卡的发行量估算是基于保守估计的，2012年存量银行卡有35亿张，IC卡为1亿张；2012年新增银行卡为5亿张，其中只有8000万张为IC卡。而央行硬性规定从2015年开始，各大银行发行的银行卡只能是IC卡。同时，银行和客户更换IC卡的动力是显而易见的，现在国际上为推行IC卡的普及，规定如果是因为客户使用过去的磁条卡而导致客户的资金被盗窃，银行负全责。因此，无论是银行还是客户，为了各自的利益和资产安全，都会有足够的动力去推动IC卡。现在金融IC卡的毛利率在30%左右，虽然以后会因为大规模的普及利润率会下降，但是近3年毛利率水平不会下降的太厉害，因此3年内按照30%的毛利率估算，到2015年，单单是金融IC卡的利润就会在1.8个亿以上，而现在它的净利润也仅仅是1.2个亿左右，至少翻倍。现在的市盈率在35倍，给予2015年17倍的市盈率，它的公允价值也至少是在14元以上。对于一个具有相当成长性的中小盘股，17倍的市盈率是相当保守的估算，所以在未来3-5年内摸到14-17元的价格区间是非常大概率的事件。二．投资规划1.投资时间跨度：本次投资股份的时间跨度规划为3年期，之所以规划为3年期，最主要的因素是从股份的业绩拐点出发。本次央行推行的金融IC卡迁移是中国金融史上的大事，全产业链涉及金额高达3000亿元，这么大的一个蛋糕，是不可能一次性吃完消化的，并且，在今后十几年内，都不会再有由央行硬性推广银行卡的事情再发生。同时，金融IC卡的爆发时点正好是2013年，是起始点，如果投资的时间跨度过短，就会因为短期的投资行为而导致捡了芝麻丢了西瓜。再者，从股份的业绩拐点来看，3-5年内是不可能出现业绩拐点的。一个企业的业绩拐点向下无外乎产品销售和产品价格的下降导致企业利润大幅下降。而金融IC卡在国内还属于新事物，门槛高利润高，虽然以后会随着时间的推移，会和之前的磁条卡一样出现毛利率的大幅下滑，但是2-3年内是不可能发生的。从央行的硬性规定来看，2013年全国性商业银行要开始发行IC卡，从2015年开始，全部银行都只能发行IC卡，我们可以判断出，这种需求的客观存在不支持IC卡在短时间内的毛利率下滑，而且这种稳定的高毛利还会伴随着需求量的大增。至于IC卡发行量滞涨，毛利下滑的局面，在3-5年内出现的几率几乎为零。然后，我们也必须明白，资本市场是对于未来预期的市场，我们在上的投资不可能等到业绩拐点确认再退出，那个时候已经是晚了。选择3年为投资期限是因为到2015年，的业绩即便不是未来几年的巅峰，也至少是次巅峰，未来5年虽然是业绩的安全期，但未必是投资的安全期，所以我们选择在2015年下半年或者2016年上半年业绩达到近巅峰的时候退出是理智的。2.投资方法：首先我们根据基本面从上而下的选股选出股份作为投资标的，然后在操作手法上，我们以降低持仓成本为核心，揉和短线高抛低吸，中线波段以及长线持股作为这次投资的一整套投资体系。短线高抛低吸包含当日T+0操作和为期3-5个交易日的短线操作；中线波段则根据大盘和个股的走势在波段高点降低仓位并适时再接回仓位，中线波段的操作时间大致为1-3个月；长线持股则是我们在3年内将会一直持股股份，享受的高成长所带来的溢价。这种综合性的操作体系好处在于，短线操作上我们不会因为介入一只不了解的个股而不幸踩中地雷，也可以降低因为长时间持股所带来的时间和机会成本；同时因为长时间的操作同一只股票，短线操作和波段操作的成功率会远远高于操作一只不熟悉的股票；而长时间的保持一只股票的仓位，则不会因为短线操作而被甩下牛背，从而可以获取一个主升波段的大部分利润。3.预期收益:假定本次投资的金额为100万元整，在3年内至少会有2-3次的机会碰触到14-17元的合理估值区间。同时根据我们此前已经操作过的账户，6个月内，总共针对进行了70次成功的高抛低吸的操作，所产生的收益为总体金额的6%，以此估算1年内通过短线操作可以获取的收益在10%左右，因此，即便一分钱都不涨，第二年总金额会在110万，第三年总金额会在121万。现在的股价为10元左右，我们计划保持一定的仓位并且每年都要降低一块钱的成本。以保守的60%的仓位来计算：第一年，我们保持7万股的持仓，成本为9块钱；第二年，我们保持8万股的持仓，成本为8块钱；第三年，我们保持10万股的持仓，成本为7块钱；在第三年，在碰触到14-17元的合理估值区间时，我们所持有的仓位将有70万-100万的收益，整体资金为190万-220万，三年整体收益率为90%-120%。以较激进的80%的仓位来计算：第一年，我们保持9万股的持仓，成本为9块钱；第二年，我们保持11万股的持仓，成本为8块钱；第三年，我们保持14万股的持仓，成本为7块钱；在第三年，在碰触到14-17元的合理估值区间时，我们所持有的仓位将有98万-140万的收益，整体资金为220万-262万，三年整体收益率为120%-162%。最后，值得一提的是，以上的资料仅限于根据现有的数据得出的规划，我们会根据市场的变化进行及时调整；投资的时间，操作手法以及仓位和资金管理都会进行随机应变式的调整，一切以本金的安全为前提，在尽可能可控的风险之下赚取合理甚至超额的利润。XX公司股权分配政策一、宗旨1、共同持股，共担责任与风险，结成企业与员工的利益与命运共同体。2、通过股权结构的合理调整和配股倾斜，形成企业的核心层、中坚层。3、在内部契约的基础上形成股权的动态分配——4、普惠认同XX的模范员工，培养主人翁意识。5、激励导向——吸纳优秀人才。二、评定要素1、可持续性贡献2、职位价值3、工作能力4、对企业的认同程度5、个人品格三、评定标准1、可持续性贡献对当前及长远目标的贡献：●对优秀人才的举荐●对产品的优化和技术的创新●对关键技术的创新●对主导产品的优化●对战略性市场的开拓●对管理基础工作的推动●对企业文化的传播2、职位价值●职位重要性对企业的影响度管理跨度人员类别●职责难度任职资格要求(知识、经验、技能)任务性质(创造性、复杂性和不确定性)环境(压力、风险、工作条件)沟通性质(频率、技巧、对象)●可替代性成才的周期及成本社会劳动力市场紧缺的程度涉及公司持续发展的重要岗位所需的专门人才公司的特殊人力资本(组织累积资源的承载者)3、工作能力●思维能力：分析、判断、开拓、创新、决策能力。●人际技能：影响、组织、协调、沟通、控制的能力。●业务技能：运用有效的技术与方法从事本职工作的能力。4、对企业的认同●对公司事业的认同●集体奋斗●认同企业的价值评价和价值分配的准则●归属感5、个人品格●责任意识●敬业精神●积极心态●不断进取、举贤让能●廉洁、自律四、股权分布曲线规则1、鼓励可持续贡献的优秀员工，在不同的基础上实行动态分配。等级等级NNi0配股基准额总额MMi评议等级与配股基准额关系图：某员工当年的股金评定等级为Ni，其对应配股额为Pi，其对应的认股基准额为Mi。Mi根据历史累加股金等级确定。假设1#、2#、3#的三位员工当年评定等级都为Pi，其历史认股额分别为A1、A2、A3，则允许新认股分别为B1、B2、B3，如下图：新认股新认股B3认股基准额Mi新认股B2历史认股A2历史认股A1新认股B1历史认股A31＃2＃3＃其中：●B1＞B2＞B3●认股基准额Mi对应于等级Pi。2、实行配股额年增长总额控制根据公司总体效益确定配股总额TT＝其中：Pi──每级配股额度Li──每级评定人数3、对核心层实行每年评议值配股4、各等级配股额实行级差配股，即配股额不成线性分布。同时要考虑分布值为连续曲线。评定等级与配股权的关系图等级等级配股权五、管理政策1、只有本企业正式员工才拥有股权，离职人员一律不保留股权。2、向为企业做出可持续性贡献的骨干倾斜。3、对优秀新员工股权配置，以其对企业的认同及未来发展潜力为主。4、对持续优秀的基层员工，最低配股额X。5、对公司高级干部的再进修，推行优先股方式。6、对新员工给以买平议股的政策。7、不分岗位、不分职别，劳动态度在C以上者，均有资格享受股权评定。深圳市XX技术有限公司评定要素与分配要素对应