第九章 项目不确定性分析

第九章工程不确定性分析1/22/20241第一节盈亏平衡分析一.盈亏平衡分析概念、作用与条件〔一〕盈亏平衡分析的概念盈亏平衡，是指工程某年的收支相抵后利润为零、不亏不盈的一种形状。盈亏平衡分析，就是利用投资工程消费中的产量、本钱、利润三者的关系，经过测算工程消费的盈亏平衡点，分析工程承当风险才干的一种不确定性分析方法。盈亏平衡点，销售收入〔扣除销售税金与附加〕等于总本钱费用的点。盈亏平衡分析可以分为线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析，投资工程分析与评价中普通仅进展线性盈亏平衡分析。1/22/20242〔二〕盈亏平衡分析的作用经过盈亏平衡分析可以找出盈亏平衡点，调查企业〔或工程〕对产品变化的顺应才干和抗风险才干。用产量和消费才干利用率表示的盈亏平衡点越低，阐明企业顺应市场需求变化的才干越大，抗风险才干越强；用产品售价表示的盈亏平衡点越低，阐明企业顺应市场价钱下降的才干越大，抗风险才干越强。盈亏平衡分析只适宜在财务分析中运用。1/22/20243

〔三〕线性盈亏平衡分析的条件

1、产量等于销售量，亦即假定其消费的产品〔扣除自用量〕当年销售出去。2、产量变化，单位可变本钱不变，从而总本钱费用是产量的线性函数。3、产量变化，产品售价不变，从而销售收入是销售量的线性函数。4、只消费一种产品，或者消费多种产品，但可以换算为单一产品计算，也即不同产品负荷率的变化是一致的。1/22/20244二、盈亏平衡点的计算方法

〔一〕公式计算法1.以工程实践产量表示的盈亏平衡点BEP〔产量〕=年总固定本钱/〔单位产品价钱-单位产品变动本钱-单位产品销售税金与附加〕2.以工程消费才干利用率表示的盈亏平衡点BEP(消费才干利用率)=平衡点的实践产量/设计年产量BEP(消费才干利用率)=年总固定本钱/〔年销售收入-年变动本钱-年销售税金与附加〕3.以工程产品销售价钱表示的盈亏平衡点BEP(销售价钱)=单位产品本钱＋单位产品销售税金与附加4.运营平安率=〔市场预测的年销售量-盈亏平衡点产量〕/市场预测的年销售量=1-消费才干利用率1/22/20245〔二〕图解法即经过作图的方法，把工程的销售收入、总本钱费用、产销量三者之间的关系反映出来，并确定盈亏平衡点的方法。假设销售收入和本钱费用都是按含税价钱计算的，销售收入中还应减去增值税。不同参数表示的盈亏平衡点有一个共同特点：盈亏平衡点越低，企业运营就越平安，受不确定要素影响呵斥运营情况恶化的程度就越小。1/22/20246第二节敏感性分析一、敏感性分析的概念与内容〔一〕敏感性分析的概念敏感性分析是调查工程涉及的各种不确定性要素发生变化时对工程根本方案经济效益评价目的的影响，找出敏感要素，估计工程效益对它们的敏感程度，预测工程能够接受的风险。盈亏平衡只适用于财务评价,敏感性分析既适用于财务评价,又适用于国民经济评价。1/22/20247〔二〕敏感性分析的内容敏感性分析通常改动一种或多种不确定性要素的数值，计算其对工程效益目的的影响，经过计算敏感度系数和临界点，估计工程效益目的对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感要素。通常将敏感性分析的结果汇总于敏感性分析表，也可经过绘制敏感性分析图显示各种要素的敏感程度并求得临界点。最后对敏感性分析的结果进展分析,并提出减轻不确定要素影响的措施。1/22/20248敏感性分析包括单要素分析和多要素分析。单要素分析是指每次只改动一个要素的数值来进展分析，估算单个要素的变化对工程效益产生的影响；多要素分析那么是同时改动两个或两个以上要素进展分析，估算多要素同时发生变化的影响。为了找出关键的敏感性要素，通常多进展单要素敏感性分析。1/22/20249二、敏感性分析的方法与步骤〔一〕选取不确定性要素不确定性要素通常根据行业和工程的特点，参考类似工程特别是工程后评价的阅历进展选择和确定。阅历阐明，对建立工程应予以进展敏感性分析的要素包括建立投资、产出物价钱、主要投入物价钱或可变本钱、运营负荷、建立期以及人民币汇率等，根据工程的详细情况也可选择其他要素。〔二〕确定不确定要素变化程度敏感性分析通常是针对不确定性要素的不利变化进展的，为绘制敏感性分析图的需求也可思索不确定要素的有利变化。普通是选择不确定性要素变化的百分率，习惯上常选择+10%。为作图的需求，可分别选择+5%、+10%、+15%、+20%等。对于那些不便用百分数表示的要素，例如建立期，可采用延伸一段时间表示，例如延伸一年。1/22/202410〔三〕选择分析目的建立工程经济评价有一整套目的体系，敏感性分析可选定其中一个或几个主要目的进展。最根本的分析目的是内部收益率或净现值，根据工程的实践情况也可选择投资回收期等其他目的，必要时可同时针对两个或两个以上的目的进展敏感性分析。通常工程财务分析与评价的敏感性分析中必选的分析目的是工程投资财务内部收益率。1/22/202411〔四〕计算敏感性目的1、敏感度系数敏感度系数是工程效益目的变化与不确定性要素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示工程经济效益对该不确定要素敏感程度高，提示应注重该不确定性要素对工程效益的影响。敏感度系数计算公式如下：E=∆A/∆FE---评价目的A对于不确定性要素F的敏感度系数；∆A----不确定性要素F发生∆F变化时，评价目的A的相应变化率∆F----不确定性要素F的变化率E大于0，表示评价目的与不确定性要素同方向变化；E小于0，表示评价目的与不确定性要素反方向变化。绝对值E较大者敏感度系数高。1/22/2024122、临界点临界点是指不确定要素的极限变化，即不确定性要素的变化使工程由可行变为不可行的临界数值，也可以说是该不确定性要素使内部收益率等于基准收益率或净现值变为0时的变化率。当该不确定性要素为费用科目时，为其添加的百分率；当该不确定性要素为效益科目时，为其降低的百分率。临界点也可用该百分率对应的详细数值表示。当不确定性要素的变化超越了临界点所表示的不确定要素的极限变化时，工程效益目的将会转而低于基准值，阐明工程将由可行变为不可行。1/22/202413临界点的高低与设定的基准收益率有关对于同一个投资工程，随着设定基准收益率的提高，临界点就会降低〔即临界点表示的不确定性要素的极限变化变小〕；而在一定基准收益率下，临界点越低，阐明该要素对工程效益目的影响越大，工程对该要素就越敏感。1/22/202414〔五〕敏感性分析结果表述1、编制敏感性分析表将敏感性分析的结果汇总于敏感性分析表，在敏感性分析表中应同时给出根本方案的目的数值、所思索的不确定性要素及其变化、在这些不确定性要素变化的情况下工程效益目的的计算数值；绘制各不确定性要素的敏感度系数与临界点分析表，也可与敏感性分析表合成一张表。1/22/202415某工程敏感性分析表序号不确定性因素不确定性变化率（%）财务内部收益率敏感度系数临界点基本方案15.3%1建设投资变化10%12.6%-1.7612.3%-10%18.4%-2.042销售价格变化10%19.6%2.81-7.1%-10%10.6%3.053原材料价格变化10%13.8%-0.9522.4%-10%16.7%-0.944汇率变化10%14.2%-0.7132.2%-10%16.4%-0.755负荷变化10%17.9%1.72-11.2%-10%12.4%1．921/22/202416

2、绘制敏感性分析图

根据敏感性分析表中的数值可以绘制敏感性分析图，横轴为不确定性变化率，纵轴为工程效益目的。图中曲线可以明确阐明工程效益目的受不确定要素变化的影响趋势，并由此求出临界点。1/22/2024171/22/202418〔六〕敏感性分析结果进展分析应对敏感性分析表和敏感性分析图显示的结果进展文字分析阐明，将不确定性变化后计算的经济评价目的与根本方案评价目的进展对比分析，分析中应注重以下三个方面：1、结合敏感度系数及临界点的计算结果，按不确定要素的敏感程度进展排序，找出哪些要素是较为敏感的不确定性要素。可经过直观检测得知或观其敏感度系数和临界点，敏感度系数较高者或临界点较低者为较为敏感的要素。2、定性分析临界点所表示的不确定要素发生的能够性。3、归纳敏感性分析的结论，指出最敏感的一个或几个关键要素，粗略预测工程能够的风险。。1/22/202419敏感性分析案例某工程根本方案财务内部收益率为17.72%，投资回收期从建立期算为7.8年，均满足财务基准值的要求。思索到工程实施过程中一些不确定要素的变化，分别对建立投资、运营本钱、销售收入作出提高10%和降低10%的单要素变化对工程内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析，结果如表所示。计算敏感度系数，对各要素的敏感程度做出评价。1/22/202420敏感性分析表序号项目基本方案建设投资经营成本销售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%1内部收益率（%）17.7216.1919.4714.4720.7322.3512.47较基本方案增减（%）-1.531.75-3.253.814.63-5.252投资回收期（年）7.88.197.448.757.186.379.481/22/202421从表可以看出，各要素的变化都不同程度地影响内部收益率及投资回收期，其中销售收入的变化最为敏感，其次是运营本钱。敏感度系数的计算结