第三章财务报表与财务报表分析

第三章财务报表与财务报表分析第一节财务报表的种类第二节财务比率分析第三节财务综合分析第四节趋势分析与构造分析第五节财务报表分析的局限企业的主要财务报表有资产负债表、利润表和现金流量表。系统分析和评价企业过去和如今的运营成果、财务情况及其变动，目的是协助利益相关者〔如经理人员、债务人、投资人、供应商、雇员、税收当局、证券商等〕对企业的偿债才干、盈利才干及风险情况有一正确地把握，了解过去、评价如今和预测未来，以减少决策中的不确定性。第一节财务报表的种类一、资产负债表资产负债表是反映企业在某一时点上一切的资产、负债、权益及它们之间相互关系的报表。资产负债表是一种静态报表。资产总额=负债总额+股东权益总额在资产负债表中，资产按流动性大小进展列示，详细分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及其他资产；负债也按流动性大小进展列示，详细分为流动负债、长期负债等；一切者权益那么按实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等工程分项列示。1．流动资产和固定资产流动资产是指在短期内(通常1年内)可以迅速变现的资产。包括现金、银行存款、有价证券、应收账款和存货等。固定资产指长期〔通常1年以上〕运用的资产，由公司的厂房和设备等组成。2．流动负债和长期债务流动负债是指在短期内必需清偿的债务，包括短期借款、应付账款、应付工资和应付票据等。长期负债是指到期日在1年以上的债务，包括银行长期借款、长期债务等。3．股东权益包括普通股股本、资本公积、留存收益等。普通股股本是企业发行在外股票的面值，等于总股数乘以每股面值。资本公积是股票发行之初所获得的溢价；另外，接受捐赠、资本重估增值等也归入资本公积中。留存收益是企业所得利润没有向股东分派而留在企业的部分。

分析资产负债表需留意的问题流动性债务权益市场价值与账面价值。企业很多有价值的资源并没有表达在表上。二、利润表利润表也称损益表、收入表，是反映企业在一定会计期间运营成果的财务报表。利润表是一种动态财务报表，反映了企业在一定会计期间的一切收入和一切本钱费用。

关于利润表，值得留意的有下面几点：1．对财务经理来说，利润表上最重要的信息不是利润总额，而是每股收益，它等于净利润除以股票数目，它是公司运营一年后，每一股普通股的收益，这对股东来说是非常重要的。2.利润不等于现金。留意非现金工程。三、现金流量表现金流量表反映的是一段时间里企业现金变化的缘由和结果的报表，反映出资产负债表中各个工程对现金流量的影响，并根据其用途划分为运营、投资及融资三个活动分类。现金流量表可用于分析一家机构在短期内有没有足够现金去应付开销。这里的现金包括手边持有的货币和在银行等金融机构的活期存款。确定现金流量的第一步是计算来自运营活动产生的现金流量。反映运营活动的现金流量有两种编制方法。一种为直接法，另一种为间接法。

直接法：按现金根底列出利润表中的每一项，即直接列出营业活动产生的各项现金流入和现金流出。便于分析运营活动产生的现金来源与用途。间接法：以利润表中的净利润为计算起点，调整当期不影响运营活动非现金工程，以计算当期由运营活动所产生的净现金流量。便于比较净利润与现金的差别及产生的缘由，从现金角度分析净利润的质量。间接法净利润+折旧-现金以外流动资产的添加+现金以外流动资产的减少+流动负债的添加-流动负债的减少=运营活动现金净流量运营性现金流量=净利润+折旧-净营运资本的添加量。企业〔产品〕生命周期实际与现金流量特征分析第二节财务比率财务比率是根据财务报表中的财务资料计算的，用以评价企业的财务情况与运营业绩。主要有：偿债才干分析短期偿债才干分析长期偿债才干分析盈利才干分析营运才干分析市场价值比率。〔一〕短期偿债才干分析短期偿债才干分析常用目的〔1〕流动比率〔2〕速动比率〔3〕现金比率〔1〕流动比率流动比率=流动资产/流动负债阅历值为2：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5：1左右；普通而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，那么越高。在进展流动比率分析时，与行业平均程度比较是非常必要的。流动比率〔续1〕流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差别，但不能解释缘由，欲知缘由，那么须详细分析应收帐款、存货及流动负债相对程度的高低。假设应收帐款或存货的量较高，但其流动性〔即质量〕存在问题，那么应要求更高的流动比率。〔2〕速动比率速动比率=流动资产—存货流动负债以此作补充的缘由是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。还可以思索扣除预付款等，构成更为保守的速动比率，即：〔现金及现金等价物+有价证券+应收帐款净额〕/流动负债。速动比率〔续1〕阅历值为1：1，但90年代以来已降为约0.8：1左右。在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于普通程度，并不意味着缺乏流动性。该比率的实践意义，会遭到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该目的之前，应首先分析应收帐款的周转率等。两个流比接近的企业，速比可以相差很大。用现金购买存货，不影响流比，但速比会发生较大变化。流动比率、速动比例受不同买卖的影响。如购买存货、出卖商品、支付短期债务、以长期债务换短期债务等。拥有较强外部融资才干企业，流比较低也许不是坏事〔3〕现金比率现金比率=现金及现金等价物+有价证券流动负债这是最保守的流动性比率。当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者疑心企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以现金比例目的评价企业短期偿债才干是最为适当的选择。现金比率〔续1〕该比率只需在企业业已处于财务姿态时，才是一个适当的比率。就正常情况下的企业而言，该比率过高，能够意味着该企业没有充分利用现金资源。〔5〕其他流动性目的存在以下几种情况之一时，企业实践的流动性要比报表所显示的更好：〔1〕未动用的银行信贷额度；〔2〕一些长期资产可以迅速变现；〔3〕企业长期债务情况良好，有才干发行债券或股票筹集长期资金。存在以下几种情况之一时，企业实践的流动性要比报表所显示的更差：〔1〕大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼等；〔2〕企业为别的企业的银行借款提供了担保。〔二〕长期偿债才干分析长期偿债才干分析常用目的资产负债表目的资产负债率债务与权益比率债务与有形净值比率利润表目的利息保证倍数固定费用偿付才干比率〔1〕资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额分析该比率时，应同时参考利息保证倍数。该比率会遭到资产计价特征的严重影响，假设被比较的企业有大量的隐蔽性资产〔如大量的按历史本钱计价的早年获得的土地等〕，而另一企业没有类似的资产，那么简单的比较就能够得出错误的结论。〔2〕债务与权益比率〔产权比率〕债务与权益比率=债务总额/股东权益可用于确定债务人在企业破产时的被维护程度。与资产负债率无根本区别，只是表达方式不同。〔3〕债务与固定资产比率债务与固定资产比率=债务总额/固定资产用于衡量债务人在企业破产时受保证的程度。之所以将无形及递延资产从股东权益中扣除，是由于从保守的观念看，这些资产不会提供应债务人任何资源。〔4〕小结流动负债与股东权益之比，比率值越高，风险越大。长期债务与长期资本之比〔长期资本包括长期负债、优先股及普通股股东权益〕比率值越高，风险越大〔长期债务构造〕。固定资产与权益之比，该比率值越高，风险越大。现金流量与债务总额之比，该比率值越高，风险越小。(三)盈利才干比率盈利才干比率是衡量企业获利才干的指针，通常运用的有来自收入表：销售净利润率、销售毛利率、主营业务利润率来自资产负债表：总资产收益率、净资产收益率〔一〕销售净利润率销售净利润率=(净利润÷销售收入)×100%促销能否是合理的？〔二〕总资产收益率总资产收益率=(净利润÷平均资产总额)〔三〕净资产收益率净资产收益率用来阐明企业给股东投资报答的才干，它是净利润与平均净资产的百分比净资产收益率=〔净利润÷平均净资产〕〔四〕资产根本获利率根本获利率也称资产息税前利润率。根本获利率=〔息税前利润÷平均总资产〕×100%根本获利率假设大于利息率，那么企业负债越多，企业股东获益越多。反之相反。其他主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入主营业务利润比=主营业务利润/总利润(四)营运才干分析〔运营才干〕资产管理比率是用来衡量公司在资产管理方面的效率。资产管理比率有：存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。。〔一〕存货周转率存货周转率表示一年当中企业进出存货的平均次数，等于销售本钱除以平均存货。

存货周转率=销售本钱÷平均存货存货周转天数=360÷存货周转率销售本钱来自利润表，存货来自资产负债表。分子销货本钱是流量，而分母存货是存量，两者不一致。用平均数方式将存货转化为流量能添加计算结果的解释才干，尤其是当存货季节性动摇较明显时，运用平均值效果更好。〔二〕应收账款周转率

应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360÷应收账款周转率应收账款周转率越高，阐明应收账款的回收越快坏账能够越小，管理效率越高；但是应收账款周转率过高也能够表示企业运用了比较严厉的信誉政策来限制顾客的付款条件，因此能够会影响销售额的增长。〔三〕固定资产周转率固定资产周转率用来阐明企业固定资产的运用情况，它等于销售额除以平均净固定资产。固定资产周转率=销售收入÷平均净固定资产

净固定资产等于固定资产减去累计折旧。固定资产周转率阐明的是固定资产在消费才干上发扬的程度与效率，其数值越大，阐明企业的固定资产利用率越高，固定资产投资得当、构造分布合理。当它处于较低程度时，阐明固定资产利用度不够，这时需求分析详细缘由。〔四〕总资产周转率总资产周转率反映企业全部资产的利用情况总资产周转率=销售收入÷平均资产总额

总资产周转率越高，企业全部资产的利用率就越高，公司的盈利才干能够就越强。在分析时，普通与其它周转率配合运用。

(五)市场价值比率上市公司公开披露的财务信息很多，投资人通常最关怀的是以下几个目的：每股收益、市盈率、每股股息、每股净资产、市净率。〔一〕每股收益每股收益=(净利润-优先股股息)÷普通股股数

每股收益是综合反映上市公司盈利才干的重要目的，它反映了某会计年度内企业平均每股普通股获得的收益，用于评价普通股持有者获得报酬的程度，而且它还是确定企业股票价钱的重要参考目的。但是要留意的问题是：每股收益只反映收益情况并不能反映出股票所含风险，就算公司的运营风险增大了，每股收益也能够不变或者升高。

〔二〕市盈率市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益

不同行业的市盈率程度是不一样的，普通讲，市场前景较好的行业，其市盈率程度较高。市盈率也常被投资者用来估计股票投资的价值与风险。比如，在同一行业中，两个企业运营情况差不多，但目前市盈率程度有差别，那么投资低市盈率的股票往往投资风险较小，会给投资者带来较好报答。由于净利润受会计政策的影响，市价也会受很多要素的影响，所以，仅凭市盈率单一目的来判别股票的价值显得有些缺乏，投资者还需求结合其它的目的。

动态市盈率的不同计算方法方法一：动态市盈率=股价/预期每股收益，例如

某股票第三季度EPS为0.23，股价3.37，首先根据第三季度EPS为0.23估算全年收益，(0.23/3)*4=0.3066元/股，动态市盈率=3.37/0.307=10.87倍方法二:动态市盈率=静态市盈率/(1+年复合增长率)N次方，i为企业每股收益的增长性比率，n为企业的可继续开展的存续期。比如说，上市公司当前股价为20元，每股收益为0．38元，上年同期每股收益为0．28元，生长性为35%，即i=35%，该企业未来坚持该增长速度的时间可继续5年，即n=5；那么动态系数为1/〔1+35%〕^5=22%。相应地，动态市盈率为11．6倍，即：52〔静态市盈率：20元/0．38元=52〕×22%。两者相比，相差之大〔三〕每股股息每股股息=股息总额÷年末普通股股份总数企业的盈利情况是影响股息高低的重要要素，此外，还有很多要素影响股息的发放，包括企业的股息政策、市场环境等。企业假设思索今后扩展再消费，加强企业开展的后劲，就会减少股息的发放。

〔四〕每股净资产每股净资产是期末净资产〔股东权益〕与年末普通股份总数的比值，又称为每股账面价值每股净资产=股东权益÷普通股股数该比率越大，阐明企业财务虚力越强。每股净资产在实际上提供了股票的最低价值，但实践上股价还是有能够跌破每股净资产。

第三节财务综合分析前述财务目的都是从某一特定的角度对企业的财务情况进展分析，那么这些比率之间能否存在内在联络，以及如何对企业情况进展一个综合判别。常用的两种方法：杜邦财务分析和沃尔评分法。

净资产收益率=净利润÷平均股东权益总额=〔净利润/平均资产总额〕×〔平均资产总额/平均股东权益总额〕=总资产收益率×权益乘数净资产收益率是销售净利率、总资产周转率和权益乘数三个目的的乘数，它们分别反映了企业的盈利才干、资产管理效率和负债情况。由于负债添加会导致利息添加，进而影响销售利润率，所以，债务添加并非一定会导致净资产收益率添加。二、沃尔评分法1928年，亚历山大·沃尔〔Alexander.Wole〕在出版的<信誉晴雨表研讨>和<财务报表比率分析>中提出了信誉才干指数的概念，他选择了7个财务比率即流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率和自有资金周转率，分别给定各目的的比重，然后确定规范比率〔以行业平均数为根底〕，将实践比率与规范比率相比，得出相对比率，将此相对比率与各目的比重相乘，得出总评分。提出了综合比率评价体系，把假设干个财务比率用线性关系结合起来，以此来评价企业的财务情况，沃尔评分法是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后经过与规范比率进展比较，确定各项目的的得分及总体目的的累计分数，从而对企业的信誉程度作出评价的方法。沃尔的评分法从实际上讲有一个明显的问题，就是未能证明为什么要选择这7个目的，而不是更多或更少些，或者选择别的财务比率，以及未能证明每个目的所占比重的合理性。这个问题至今依然没有从实际上得到处理。沃尔评分法从技术上讲也有一个问题，就是某一个目的严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的艰苦影响。这个缺陷是由财务比率与其比重相“乘〞引起的。财务比率提高一倍，评分添加100％；而减少一倍，其评分只减少50％。第四节趋势分析与构造百分比f分析1、趋势分析经过比较企业延续几个会计期间的财务报表或财务比率或财务构造，来了解企业财务情况变化的规律，以预测企业未来的财务情况和开展前景。如以2021年为基期,分析近三年的变化情况2、构造百分比分析法概念：在一张财务报表中，计算各个详细工程占某总体或综合工程的百分比，以反映各工程构成及相对重要性的分析方法。普通来说，最为常见的同同比分析包括共同比资产负债表和共同比利润表。其中，共同比资产负债表以总资产为比较的共同根底〔100%〕；共同比利润表以主营业务收入为比较的共同根底〔100%〕。第五节财务报表分析的局限1．财务报表数字是对过去情况的反映。2．以历史本钱计量资产，不能反映资产的现行本钱变现价值。假设币值不变，不按通货膨胀率或物价程度调整。3．企业会计政策的不同选择影响可比性。4．会计报表仅反映以货币计量的数据。5．财务报表的真实性不能让分析者称心。6．比较对象的选择问题。

企业粉饰财务报表的方法

利润最小化。减少纳税利润最大化。提升企业业绩程度来获取本不能获得的经济利益利润巨额冲销。逃避责任利润平衡化。利润稳步增长的趋势低估负债。提高信誉级别，降低财务风险高估资产。蓝田股份1.蓝田股份的偿债才干分析2000年蓝田股份的流动比率是0.77。2000年蓝田股份的速动比率是0.35。2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。从1997年至2000年蓝田股份的固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这阐明蓝田股份的归还短期债务才干越来越弱。蓝田股份的农副水产品销售收入分析

2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。2000年蓝田股份的水产品收入位于“A07渔业〞上市公司的同业最高程度，高于同业平均值3倍。2000年蓝田股份的应收款回收期位于“A07渔业〞上市公司的同业最低程度，低于同业平均值大约31倍。

蓝田股份的主营业务收入中可以证明销售收入的应收帐款越来越少，无法查询买卖凭证的现金收入越来越多。蓝田股份的主营业务收入越来越多地经过“运营活动产生的现金流量净额〞转化为如“渔塘晋级改造〞等固定资产。蓝田股份不能够以“钱货两清〞和客户上门提货的销售方式，一年销售12.7亿元水产品。2000年蓝田股份的农副水产品收入12.7亿元的数据是虚伪的。

4.蓝田股份的资产构造分析

2000年蓝田股份存货占流动资产百分比位于“A07渔业〞上市公司的同业最高程度，高于同业平均值约3倍。存货占流动资产比例逐年直线上升，存货占资产比例1998年以后坚持在10～15％之间。

2000年蓝田股份的固定资产占资产百分比位于“A07渔业〞上市公司的同业最高程度，高于同业平均值1倍多。固定资产增长速度几乎与“运营活动产生的现金流量净额〞增长速度同步。这阐明蓝田股份将绝大部分“运营活动产生的现金流量净额〞转变为固定资产蓝田股份1997年至2000年固定资产周转率和流动比率逐年下降，到2000年二者均小于1。这阐明蓝田股份运营活动发明的现金流量补充固定资产投资占用资金的才干越来越弱，归还短期债务才干越来越弱。

蓝田股份的存货占流动资产百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均程度，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚伪的。作业分析一上市公司的财务情况or一个行业财务情况的演化趋势.贝因美

——财务分析盈利才干比率销售净利润率：11.62%销售净利润率=〔净利润/销售收入〕*100%行业平均：8.16%分析：销售净利润率阐明企业每一元销售收入可实现的净利润。比率越高，企业经过扩展销售提高利润的才干就越强。此外，该目的还可以阐明企业的本钱控制才干，由于比率越高，阐明本钱占销售收入的比率越低。贝因美的销售净利润率高于行业平均程度，盈利才干良好。销售毛利润率：63.85%销售毛利润率=[〔销售收入-销货本钱〕/销售收入]*100%行业平均：32.49%分析：销售毛利润率指的是销售毛利占销售收入的比率。比率越高，阐明销售本钱在销售收入中所占的比重越小，企业经过销售获得利润的才干越强。贝因美的销售毛利润率远高于同行业平均程度，盈利程度良好。总资产收益率：13.49%总资产收益率=〔净利润/平均资产总额〕*100%行业平均：5.68%分析：该目的从总资产的角度来调查企业资产的获利才干。比率越高，阐明一定的资产总额所获得的净利润越高，获利才干越强。贝因美的总资产收益率高于行业平均程度，获利才干比较强。净资产收益率：19.49%净资产收益率=〔净利润/平均净资产〕*100%行业平均：7.31%分析：式中平均净资产是初期净投资与期末净资产的平均值，净资产也就是股东权益，因此，该目的也被称为股东净资产收益率，