项目财务评价

第十章工程财务评价1本章内容4新设法人项目财务评价案例3项目财务评价的若干问题2财务效益和费用估算1财务评价概述5既有法人项目财务评价一、财务评价及其目的§1财务评价概述财税制度市场价格体系理论基础分析：财务效益财务费用计算：财务评价指标手段考察：盈利能力偿债能力财务生存能力目的1.财务评价的定义

财务评价必要性衡量经营性项目的盈利能力1项目资金规划的重要依据4合营项目谈判签约的重要依据3衡量非经营性项目的财务生存能力2一、财务评价及其目的§1财务评价概述2.财务评价的必要性

一、财务评价及其目的财务盈利能力分析财务清偿能力分析财务生存能力分析现金流量表利润与利润分配表资金来源与运用表资产负债表借款还本付息方案表工程投资现金流量表工程资本金现金流量表投资各方现金流量表§1财务评价概述3.财务评价的内容

估算项目财务效益和费用编制财务分析辅助报表，包括：建设投资估算表、流动资金估算表、营业收入、营业税金及附加和增值税估算表、总成本费用估算表等。准备工作熟悉拟建项目基本情况主要包括可行性研究阶段的其他工作成果；项目的类型和性质；在现行财税法规范围内项目能享受的优惠，等等。二、财务评价的根本步骤1.财务评价前的准备§1财务评价概述2.进行融资前分析二、财务评价的根本步骤§1财务评价概述融资前分析属项目决策中的投资决策，是不考虑债务融资条件下的财务分析，重在考察项目净现金流量的价值是否大于其投资成本。由于未考虑资金来源，融资前分析只进行盈利能力分析。融资前分析的根本步骤估算建设投资、营业收入、经营成本和流动资金；1编制项目投资现金流量表，计算项目投资内部收益率、净现值和项目静态投资回收期等指标；2二、财务评价的根本步骤§1财务评价概述如果分析结果表明项目效益符合要求，再考虑融资方案，继续进行融资后分析；3如果分析结果不能满足要求，可通过修改方案设计完善项目方案，必要时甚至可据此做出放弃项目的建议。43.进行融资后分析融资后分析属项目决策中的融资决策，是以设定的融资方案为基础进行的财务分析，重在考察项目资金筹措方案能否满足要求。融资后分析包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析。二、财务评价的根本步骤§1财务评价概述在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融资方案1在已有财务分析辅助报表的基础上，编制项目总投资使用计划与资金筹措表和建设期利息估算表2编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金财务内部收益率指标，考察项目资本金可获得的收益水平3融资后分析根本步骤编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率指标，考察投资各方可获得的收益水平4三、财务分析报表§1财务评价概述表10-7财务分析报表与财务评价指标的关系§2财务效益和费用估算

一、财务效益和费用的估算步骤建设投资估算营业收入估算流动资金估算确定初步融资方案建设期利息估算资产原值估算运营期各年利息计算总成本费用估算经营成本估算融资前阶段融资后阶段折旧及摊销估算税金及附加估算利润估算图10-1财务效益和费用估算步骤示意图§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算1.建设投资构成全部流动资金工程总投资建设投资设备及工器具投资建筑安装工程投资工程建设其他投资根本预备费建设期利息涨价预备费图10-2工程总投资构成图§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算①建筑安装工程投资人工费建筑安装工程投资直接费规费材料费教育费附加临时设施费营业税城市维护建设税直接工程费间接费税金利润施工机械使用费措施费环境保护费文明施工费平安施工费夜间施工增加费二次搬运费大型机械进出场及安拆费脚手架搭拆费已完工程及设备保护费施工排水、降水费企业管理费混凝土、钢筋混凝土模板及支架费图10-3建筑安装工程费构成图§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算②设备及工器具投资工器具及生产家具购置费设备购置费设备原价国产标准设备原价进口设备抵岸价设备运杂费国产标准成套设备合同价包装和包装材料费运输费采购及仓库保管费装卸费国产非标准设备原价国产标准单体设备出厂价设备及工器具投资图10-4设备工器具投资构成图§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算③工程建设其他投资建设单位管理费、可行性研究费、勘察设计费、场地准备及临时设施费、引进技术和引进设备其他费、工程保险费、联合试运转费、特殊设备安全监督检验费和市政工程公用设施建设及绿化费等。主要包括指工程在初步设计及概算内难以预料的工程和费用

基本预备费④预备费指项目在建设期间内由于价格等变化引起工程造价变化的预测预留费用。涨价预备费〔1〕生产规模指数法式中：C2—拟建工程的建设投资额；C1—已建同类型工程的建设投资额；x2—拟建工程的生产规模；x1—已建同类型工程的生产规模；Cf—价风格整系数；n—生产规模指数。注意n的取值例题§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算2.建设投资概略估算方法资金周转率是经验数据，随条件而变

该方法简单,精度低,使用于项目建议书之前.C—拟建工程建设投资；Q—产品年产量；P—产品单价；T—资金周转率.〔2〕资金周转率法§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算〔3〕分项比例估算法C—拟建工程的建设投资；E—为根据设备清单按现行价格计算的设备费〔包括运杂费)的总和；p1，p2，p3—已建成工程中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；f1，f2，f3—由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；I—拟建工程的其他费用.例题§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算P1’，P2’，P3’为各专业工程费用〔总图、土建、暖通，给排水、管道、电气及电信、自控及其他工程费用等〕占工艺设备费用的百分比.其他符号含义同上一公式.进一步延伸§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算〔4〕单元指标估算法①民用工程建设投资额＝民用建筑规模×单元指标×物价浮动指数单元指标—指每个估算单位的建设投资额.例如,饭店单位客房投资指标、医院每个床位投资指标、钢铁厂每吨钢投资指标、民用建筑单位面积或单位体积投资指标等.§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算②工业工程建设投资额＝生产能力×单元指标×物价浮动指数建设投资安装工程费设备及工器具购置费工程建设其他费用建筑工程费二、建设投资估算预备费§2财务效益和费用估算

3.建设投资详细估算方法〔1〕建筑工程费概算指标投资估算法单位建筑工程量投资乘以建筑工程总量来计算建筑工程投资使用条件:没有上述估算指标﹑建筑工程费占总投资比例较大的项目,应有较为相信的基础数据和工程资料.单位建筑工程投资估算法建筑工程费二、建设投资估算例题§2财务效益和费用估算

安装工程费=设备原价×安装费率安装工程费=设备吨位×每吨安装费安装工程费=安装工程实物量×安装费用标准〔2〕安装工程费

按行业或专业机构发布的安装工程定额,取费标准和指标估算安装工程费.二、建设投资估算§2财务效益和费用估算

二、建设投资估算(3〕设备购置费〔含工器具及生产家具购置费〕设备购置费＝设备原价（进口设备抵岸价）＋设备运杂费工器具及生产家具购置费＝设备购置费×费率设备购置费估算应根据项目主要设备表及价格、费用资料编制.工器具及生产家具购置费一般按占设备费的一定比例计取.

§2财务效益和费用估算

①国产设备原价确实定b.国产非标准设备原价确实定a.国产标准设备原价确实定一般指：出厂价带备件不带备件成套供给：以订货合同为设备原价计价方法:本钱计算法、系列设备插入估价法、分部组合估价法、定额估价法等.二、建设投资估算§2财务效益和费用估算

进口设备抵岸价＝货价＋国外运费＋国外运输保险费＋银行财务费＋外贸手续＋进口关税＋进口设备增值税＋海关监管手续费②进口设备抵岸价确实定◆货价:指离岸价(FOB),通过向有关生产厂商询价、报价、订货合同价计算.◆国外运费:从装运港到达我国抵达港的运费.◆银行财务费:中国银行手续费,一般取0.4%～0.5%.二、建设投资估算国际运费=离岸价〔FOB〕×运费率银行财务费=进口设备离岸价〔FOB〕×银行财务费率§2财务效益和费用估算

③设备运杂费的计算◆进口设备增值税:均按组成计税价格和增值税税率计算应纳税额.◆海关监管手续费:指海关对进口减免税、保税设备实施监督、管理、提供效劳的手续费.一般取0.3%.设备运杂费＝设备原价（进口设备抵岸价）×费率二、建设投资估算增值税额=组成计税价格×增值税税率组成计税价格=关税完税价格+进口关税+消费税海关监管手续费=进口设备到岸价×海关监管手续费率例题§2财务效益和费用估算

与未来企业生产经营有关的其他费用与工程建设有关的其他费用土地使用费(4)工程建设其他费用

二、建设投资估算土地征用及拆迁补偿费土地使用权出让金联合试运转费生产准备费办公及生活家具购置费建设单位管理费勘察设计费研究试验费建设单位临时设施费工程建设监理费工程建设其他费用例题§2财务效益和费用估算

根本预备费＝(建筑工程费+设备及工器具购置费+安装工程费+工程建设其他费用)×根本预备费率PC—涨价预备费;It—第t年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和;f—建设期价格平均上涨率;n—建设期.(5)预备费②涨价预备费二、建设投资估算①根本预备费例题§2财务效益和费用估算

年营业收入=分年运营量×商品单价营业收入是指向社会出售商品或提供劳务所取得的货币收入，是现金流量表中现金流入的主体，也是利润与利润分配表的主要科目。§2财务效益和费用估算

三、营业收入估算1.营业收入的计算范围营业收入的估算基于一项重要假定，即当期的产出〔扣除自用量后〕当期全部销售，简言之，产量等于销量。工业企业的主副产品〔或不同等级产品〕的销售收入应全部计入营业收入；其他行业提供的不同类型效劳收入也应计入营业收入。2.价格的选取总产值是企业生产的成品、半成品和处于加工过程中的在制品的价值总和，可按现行市场价格或不变价格计算。营业收入是指销售产品或提供劳务的货币收入，按出售时的市场价值计算，而在技术经济分析中，采用预测市场价格。营业收入与总产值的区别：§2财务效益和费用估算

三、营业收入估算3.运营量的选取分年运营量确实定可采用以下两种方法：2根据营销计划确定1根据经验确定负荷率后计算确定经营本钱=外购原材料、燃料和动力费+工资及福利费+修理费+其他费用(1)四、经营本钱估算§2财务效益和费用估算

总本钱费用系指运营期内为生产产品提供效劳所发生的全部费用，等于经营本钱与折旧费、摊销费和财务费用之和。经营本钱是从总本钱中扣除折旧费、摊销费和财务费用以后的本钱。经营本钱与会计学中总本钱费用的区别：经营本钱=总本钱费用－折旧费－摊销费－财务费用〔利息支出〕〔2〕计算经营本钱之所以要从总本钱中剔除折旧费、摊销费和财务费用〔利息支出〕，主要有以下两个原因：融资前财务分析的工程现金流量表以全部投资作为计算根底，不分投资资金来源，利息支出不作为现金流出；而融资后财务分析的资本金现金流量表和投资各方现金流量表中己将利息支出单列，因此经营本钱中也不包括利息支出。2现金流量表反映工程在计算期内逐年发生的现金流入和流出。现金收支在何时发生就在何时计入，不做分摊，而投资在其发生的时候已作为一次性支出计入现金流出，所以不能再以折旧和摊销的方式计为现金流出，以免重复。1四、经营本钱估算§2财务效益和费用估算

流动资金定额流动资金非定额流动资金在制品自制半成品待摊费用产成品外购产品应收及预付帐款发出商品备用金库存现金银行存款原料及主要材料辅助材料燃料、动力低值易耗品包装物外购半成品修理备用品生产领域流通领域五、流动资金估算1.流动资金的构成储备资金生产资金成品资金结算资金货币资金§2财务效益和费用估算

2.流动资金的估算流动资金＝流动资产-流动负债存货流动资产应收账款预付帐款现金五、流动资金估算流动负债应付账款预收账款§2财务效益和费用估算

〔1〕分项详细估算法五、流动资金估算存货年其他材料费用/其他材料周转次数其他材料（年外购原材料、燃料费用+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用）/在产品周转次数在产品年经营成本/产成品周转次数产成品年外购原材料、燃料费用/分项周转次数外购原材料、燃料§2财务效益和费用估算

①周转次数周转次数=360天/最低周转天数②流动资产的估算外购商品或服务年费用金额/预付账款周转次数年经营成本/应收账款周转次数五、流动资金估算应收账款预付账款（年工资及福利费+年其他费用）/现金周转次数现金§2财务效益和费用估算

②流动资产的估算预收的营业收入年金额/预收账款周转次数年外购原材料+年外购燃料+年其他材料费/应付账款周转次数五、流动资金估算③流动负债的估算应付账款预收账款§2财务效益和费用估算

表10-11流动资金估算表五、流动资金估算§2财务效益和费用估算

按建设投资的一定比例估算按年营业收入的一定比例估算

按单位产量占用流动资金的比例估算按经营本钱的一定比例估算五、流动资金估算估算基准注意：此方法简便易行，但准确度不高.§2财务效益和费用估算

〔2〕扩大指标估算法1.建设期利息构成六、建设期利息估算§2财务效益和费用估算

◆建设期利息是指工程在建设期内因使用债务资金而支付的利息。◆在归还债务资金时，这局部利息一般要资本化为建设期的借款本金，参与工程投入使用后各期的利息计算，除非建设期利息是用自有资金按期支付的。◆对于分期建成投产的工程，应按各期投产时间分别停止借款费用的资本化，即投产后发生的借款费用不作为建设期利息计入固定资产原值，而是作为运营期利息计入总本钱费用。◆建设期利息中还应包括融入债务资金时发生的手续费、承诺费、管理费、信贷保险费等融资费用。这些费用应按该债务资金的债权人的要求单独计算，并计入建设期利息。建设期利息2.建设期利息的估算六、建设期利息估算§2财务效益和费用估算

建设期每年利息的理论计算公式为：

t-1年末，借款累计+利息累计当年借款额建设期第t年的利率均匀投入思考:贷款在建设期各年年初发放,该如何处理？2.建设期利息的估算六、建设期利息估算§2财务效益和费用估算

式中：i—实际年利率；r—名义年利率；m—每年计息次数；r/m—周期利率。采用自有资金付息时，计算公式为：t-1年末借款累计当年借款额建设期第t年的利率注：例题估算时包括生产准备费、开办费、出国人员费、来华人员费、图纸资料翻译复制费等无形资产估算时包括技术转让费、技术使用费等固定资产工程建设其他费用分摊的原那么建设单位管理费按各工程的价值总额等比例分摊土地费用、勘察设计费等按建筑工程价值等比例分摊项目总投资以单项工程为对象估算，包括工程费用、工程建设其他费用、预备费和建设期利息七、资产原值估算其他资产§2财务效益和费用估算

折旧是指在固定资产的预计使用年限内，按照可遵循的方法对固定资产原值扣除预计残值后的余额进行的一定时期内〔如年、月等〕的补偿额。固定资产除土地外，不可防止地要发生有形磨损和无形磨损，都有使用期限。在此期限内，固定资产的损耗价值必须逐渐地转移到产品本钱中，并通过产品销售以货币的形式回到投资者手中。1.折旧计算〔1〕折旧的含义§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算正确的使用年限应综合反映资产的有形和无形损耗指资产退废时可能回收的剩余材料价值扣除发生的清理费用后的金额使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，等于把老本当收入，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大本钱，缩小利润，减少应纳所得税额，并可能使固定资产提前报废，造成浪费。固定资产原值固定资产净残值固定资产估计使用年限指固定资产的原始价值或重置价值指固定资产的预期使用年限〔2〕影响固定资产折旧的因素§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算房屋和建筑物；在用的机械设备、仪器仪表、运输车辆、工具器具季节性停用的和大修理停用的设备；以经营租赁租出和以融资租赁方式租入的固定资产房屋、建筑物以外的未使用、不需用固定资产；以经营租赁方式租入的固定资产；在建工程交付使用前的固定资产；破产、关停企业的固定资产；过去已经估价单独入帐的固定资产；已提足折旧继续使用和未提足折旧提前报废的固定资产应计提折旧的固定资产不应计提折旧的固定资产折旧方式一经确定不得任意变动应以月初应提折旧固定资产帐面原值为依据〔3〕企业计提固定资产折旧的相关规定§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算年限平均法〔4〕折旧的计算方法---直线折旧法式中，P—固定资产原值；R—估计净残值；N—估计使用年限；

d—年折率；r—净残值率；D—年折旧额例题§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算式中，M—总工作量；m—单位工作量折旧额；Dt—第t期折旧额；

Kt—第t期实际完成工作量，其他符号同前工作量法§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算余额递减法〔4〕折旧的计算方法——加速折旧法d=?式中，Bt-1—第t-1年的帐面原值，其他符号同前§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算采用余额递减法，折旧率恰好使固定资产折旧期终了时，资产的账面价值等于净残值，即：各年的折旧费和账面价值如表10-12：§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算年折旧费N

321年末账面价值年度………表10-12固定折旧率为直线折旧率的2倍，即注意：如果在某一折旧年度，按双倍余额递减法计算的折旧额小于按平均年限法计算的折旧额，应改为平均年限法计提折旧。双倍余额递减法例题§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算相应年份的账面价值年数总和年数总和法例题§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算(5)折旧计算方法的比较表10-15§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算2.无形资产及其他资产摊销估算估算人员应当分析判断无形资产的使用寿命，使用寿命有限的无形资产应进行摊销，而使用寿命不确定的无形资产不应摊销。例如一些商标权、非专利技术等使用寿命不确定的无形资产，随着时间的推移，实际价值可能不变甚至增加，如果也进行摊销，使得账面价值一直减少直至为零，此时账面价值显然不能反映无形资产的真正价值。无形资产和其他资产摊销一般采用平均年限法，不计残值。§2财务效益和费用估算

八、折旧及摊销的计算九、运营期各年利息估算1.长期借款利息等额利息法等额本金法等额摊还法一次性偿付法量入偿付法借款利息的计算方式§2财务效益和费用估算

长期借款利息是指未支付的建设期间借款本息累计应在生产期支付的利息。(1)等额利息法:每期等额付息,期末还本.

L1L2n012LaCPt=

LaLn

It—第t期付息额;CPt—第t期还本额;n—贷款期限;i—借款利率;La—借款总额.

§2财务效益和费用估算

九、运营期各年利息估算⑵等额本金法：每期归还相等的本金和相应的利息.Lan012§2财务效益和费用估算

九、运营期各年利息估算⑶等额摊还法:每期归还本利相等.每期支付的利息每期归还的本金§2财务效益和费用估算

九、运营期各年利息估算例题⑷一次性偿付法:期末一次归还本利.⑸量入偿付法:任意归还本利,到期末全部还清.每年支付利息=年初借款余额×年利率流动资金借款利息=年初流动资金借款余额×流动资金借款年利率2.流动资金借款和短期借款利息估算§2财务效益和费用估算

九、运营期各年利息估算短期借款利息的计算与流动资金借款利息计算相同。

总成本费用=外购原材料、燃料动力费＋人工工资及福利费＋修理费＋折旧费＋摊销费＋财务费用（利息支出）＋其他费用§2财务效益和费用估算

十、总本钱费用估算1.总本钱费用的构成总本钱费用是指在运营期内为生产产品或提供效劳所发生的全部费用，等于经营本钱与折旧费、摊销费和财务费用之和。2.总本钱费用的估算〔1〕生产要素估算法生产成本期间费用销售过程中发生的各项费用管理和组织生产经营发生的费用企业为筹集资金而发生的各项费用生产产品和提供劳务发生的各项间接费用实际消耗的直接材料、直接燃料和动力费、工资和其他直接支出2.总本钱费用的估算直接支出制造费用管理费用营业费用财务费用十、总本钱费用估算§2财务效益和费用估算

〔2〕生产本钱加期间费用估算法3.固定本钱和变动本钱固定本钱变动本钱总本钱费用中的有些本钱属于半可变本钱，必要时可进一步分解为固定本钱和变动本钱。工程财务评价时可简化处理。指在一定生产规模限度内不随产品产量变动而变动的各项本钱费用。一般包括折旧费、摊销费、修理费、工资及福利费〔计件工资除外〕和其他费用等，通常把运营期发生的全部利息也作为固定本钱。指产品总本钱费用中随产量变动而成正比例变化的各项费用。主要包括外购原材料、燃料及动力费和计件工资等。§2财务效益和费用估算

十、总本钱费用估算增值税是对我国境内销售货物、进口货物以及提供加工、修理修配劳务的单位和个人，就其取得货物的销售额、进口货物金额、应税劳务收入额计算税款，并实行税款抵扣制的一种流转税。增值税应纳税额=销项税额‐进项税额在技术经济分析中，增值税可以不包括在营业税金及附加内，在进行营业税金及附加的估算时，有时需要单独计算增值税额，作为城乡维护建设税和教育费附加的计算的计算基数。1.增值税十一、税金及附加估算§2财务效益和费用估算

消费税是对工业企业生产、委托加工和进口的局部应税消费品按差异税率或税额征收的一种税。实行从价定率方法计算应纳税额=应税消费品销售额×适用税率实行从量定额方法计算应纳税额=应税消费品销售数量×单位税额应税消费品销售额是指纳税人销售应纳税消费品向买方收取的全部价款和价外费用，不包括向买方收取的增值税款。2.消费税§2财务效益和费用估算

十一、税金及附加估算交通运输、建筑、邮电通讯、效劳等行业应按税法规定计算的税费。营业税是价内税，包含在营业收入之内。应纳税额=营业额×适用税额3.营业税4.关税关税是以进出口应税货物为纳税对象的税种。工程评价中涉及引进设备、技术和进口原材料时，可能需要估算进口关税。§2财务效益和费用估算

十一、税金及附加估算应纳税额=实缴〔增值税+消费税+营业税〕×适用税率应纳税额=实缴〔增值税+消费税+营业税〕×3%教育费附加是为了加快地方教育事业开展，扩大地方教育经费的资金来源而征收的一种附加费。(1)城市维护建设税(2)教育费附加5.营业税金附加§2财务效益和费用估算

十一、税金及附加估算资源税是国家对在我国境内开采应税矿产品或者生产盐的单位和个人征收的一种税。土地增值税是按转让房地产取得的增值额征收的税。房地产开发工程应按规定计算土地增值税。应纳税额=应税产品课税数量×单位税额6.资源税7.土地增值税§2财务效益和费用估算

十一、税金及附加估算资源税的征收范围包括：盐，包括固体盐、液体盐2矿产品，包括原油、天然气、煤炭、金属矿产品和其他非金属矿产品1企业所得税是针对企业应纳税所得额征收的税种。8.所得税§2财务效益和费用估算

十一、税金及附加估算纳税人每一纳税年度的收入总额减去准予扣除工程的余额，为应纳税所得额。纳税人发生年度亏损的，可用下一纳税年度的所得弥补；下一纳税年度的所得缺乏弥补的，可以逐年延续弥补，但是延续弥补期最长不得超过5年。所得税应纳税额=应纳税所得额×25%在工程技术经济分析中，一般是按照利润总额作为企业所得，乘以25%税率计算所得税，即:所得税应纳税额=利润总额×25%利润是企业经营所追求的目标，表达企业在一定时期内的经营成果。根据分析的需要，企业利润可分为营业利润、实现利润和税后利润三个层次。十二、利润估算税后利润＝利润总额－所得税实现利润＝营业利润+投资净收益+营业外收支净额营业利润＝营业收入－总成本费用－营业税金及附加净利润利润总额§2财务效益和费用估算

利润总额折旧费、维简费、摊销费利息支出外购原材料、燃料及动力费修理费工资及福利费其他费用营业收入增值税、消费税、营业税、城乡维护建设税、教育费附加等所得税税后利润盈余公积金（含公益金）应付利润未分配利润经营本钱营业收入、本钱和税金的关系营业税金及附加总本钱费用§2财务效益和费用估算

十二、利润估算负债比例一、负债比例与财务杠杆K—工程总投资,K0—资本金,KL—借款,R—工程总投资收益率,R0—资本金利润率,RL—借款利率.当R>RL时,R0>R;当R<RL时,R0<R.资本金利润率与总投资收益率的差异被负债比例所放大，这种放大效应就称为财务杠杆效应.负债比例—借贷资金与资本金的数量比率§3工程财务评价的假设干问题例题§3工程财务评价的假设干问题二、建设工程的寿命周期〔增加〕1.工程寿命期(lifecycle)的概念2.确定工程寿命期的方法—工程正常生产经营持续的年限确定工程寿命期的方法按产品的寿命周期确定适用于对产品更新速度快的工程,如轻工和家电产品.按主要工艺设备的经济寿命确定适用于对产品更新速度较慢的工程,如通用性较强的制造企业.按综合分析确定适用于大型复杂的综合企业,如钢铁联合企业.3.建设工程技术经济分析中的计算期投产期+达产期

计算期＝建设期+工程寿命期

三峡工程是一类特殊项目,计算期为永久.

宜宾天原为一般的化工企业,计算期为有限的,即建设期和生产经营期.〔1〕一般的建设工程计算期二、建设工程的寿命周期§3工程财务评价的假设干问题房地产项目计算期出租型物业：建设期+寿命周期〔建筑物寿命〕出售型物业：建设期+经营期预售到全部售完的期限

立丰国际购物广场为出租型物业，计算期为建设期与寿命周期的和.〔2〕房地产工程计算期

学林雅苑为出售型物业,计算期为建设期与经营期的和.二、建设工程的寿命周期§3工程财务评价的假设干问题三、所得税前分析与所得税后分析公共工程、特殊免税的工程，一些非盈利工程，一般只进行税前分析竞争性工程一般采用税后分析有时决定是进行税前分析还是税后分析,主要取决于财务基准折现率是所得税前确定的,还是所得税后确定的.§3工程财务评价的假设干问题四、根本财务报表中的价格以增值税为根底的流转税制,实行价外计税.含税计算优点如实地反映了增值税通过价格附加的形式全部转嫁给产品用户的过程.不含税计算优点简单、方便,有助于指标的计算.§3工程财务评价的假设干问题1.利润与利润分配表(按含税与不含税计算)根本报表处理方法有含增值税和不含增值税.直接涉及增值税的根本报表有利润与利润分配表、现金流量表.§3工程财务评价的假设干问题四、根本财务报表中的价格表10-172．财务现金流量表(按含税和不含税〕§3工程财务评价的假设干问题四、根本财务报表中的价格表10-18五、通货膨胀与工程财务分析◆通货膨胀的概念消费品价格指数(CPI)生产资料物价指数(PPI〕物价总水平单位货币的购置力§3工程财务评价的假设干问题物价指数1.财务分析根本数据◆通货膨胀对工程财务评价的影响投入物价格建设投资产出物价格2.借款利率由f—通货膨胀;im—浮动利率;ir—实际利率.当irf很小时，可以忽略利息购置力的贬值，上式可简化为:五、通货膨胀与工程财务分析§3工程财务评价的假设干问题例题3.工程财务盈利能力分析由于通货膨胀影响,税前内部收益率的实际值(IRRｒ)将低于其浮动值(IRRｎ).二者的换算公式为:显然，以上公式与实际利率和浮动利率的换算公式完全相同.①所得税前分析或五、通货膨胀与工程财务分析§3工程财务评价的假设干问题5.0117.6111.9925.43②

f=12%6.412.7811.9918.71①

f=6%2.有通货膨胀8.248.2411.9911.991.无通货膨胀（f=0）实际值名义值实际值名义值税后内部收益率（100%）税前内部收益率（100%）情况②税后分析五、通货膨胀与工程财务分析§3工程财务评价的假设干问题表10-194.考虑通货膨胀的财务评价方法

〔1〕盈利能力分析采用基期不变价格,不考虑通货膨胀率.优点

在经济稳定通货膨胀率较小时,可以获得较可靠的评价数据,且简单易行.缺点在通货膨胀率较高时,按不变价格计算收支金额,不能满足工程在建设期用款方案.五、通货膨胀与工程财务分析§3工程财务评价的假设干问题①不变价格法只考虑建设期的通货膨胀因素,以基期数据为根底,投入物和产出物考虑通货膨胀因素到建设期末,不考虑生产期各种因素的通货膨胀因素.优点通货膨胀率较好预测缺点通货膨胀因素考虑得不够全面五、通货膨胀与工程财务分析§3工程财务评价的假设干问题②建设期时价法预测计算期内可能存在较为严重的通货膨胀时,应在整个计算期采用包括通货膨胀影响的变动价格计算偿债能力指标.〔2〕偿债能力分析五、通货膨胀与工程财务分析§3工程财务评价的假设干问题优点缺点克服了前两种方法的缺乏整个计算期的通货膨胀率不好预测在考虑建设期通货膨胀的根底上再进一步考虑生产期的通货膨胀因素,以基期数据为根底,投入物和产出物都考虑通货膨胀因素到生产期末.③计算期时价法§4新设法人工程财务评价案例二、根底数据一、工程概况某新建工程,其可行性研究已完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、建厂条件和厂址方案、环境保护、工厂组织和劳动定员以及工程实施规划诸方面的研究论证和多方案比较.工程财务评价在此根底上进行.工程基准折现率为12%，基准投资回收期为8.3年.生产规模和产品方案:生产规模为年产1.2万吨某工业原料品方案为A型及B型两种,以A型为主.实施进度及投资估算:工程拟两年建成,第三年投产,当年生产负荷到达设计能力的70%.第四年到达90%,第五年到达100%.计算期为10年.流动资金估算总额为111.02万元.流动资金借款为2302.7万元.资金来源:工程资本金为7121.43万元,其中用于流动资金808.32万元,其余为借款.外汇借款年利率为9%;人民币建设投资贷款年利率为6.2%;流动资金贷款年利率5.94%.投资分年使用方案按第一年60%,第二年40%的比例分配.§4新设法人工程财务评价案例二、根底数据工资及福利费估算:全厂定员500人,工资及福利费按每人每年8000元估算,全年工资及福利费估算为400万元(其中福利费按工资总额的14%计算).年销售收入和年销售税金及附加:产品每吨出厂价按15850元计算,产品增值税税率为17%.城市维护和建设税为7%,教育费附加为3%.产品本钱估算:固定资产原值为19524.29万元,按平均年限法计算折旧,折旧年限为8年,残值率为5%,无形资产为368.90万元,按8年摊销.递延资产为400万元,按5年摊销.修理费按年折旧额的50%提取,每年1159.25万元.流动资金年应计利息为136.78万元,生产经营期间应计利息计入财务费用.损益和利润分配:利润总额正常年为3617.36万元.所得税按利润总额的33%计取,盈余公积金按税后利润的10%计取.三、融资前分析根据该表计算的评价指标为：工程投资现金流量表见课本表10-20.§4新设法人工程财务评价案例FIRR>ic，FNPV>0，Pt<Tt该工程在财务上是可以接受的.工程投资财务内部收益率(FIRR)为17.62%.工程投资财务净现值〔ic=12%〕为4781.34万元.工程投资回收期为6.17年.根据该表计算资本金内部收益率为18.22%.根据该表计算甲方投资内部收益率为9.80%.3.根据利润与利润分配表见课本表10-23§4新设法人工程财务评价案例四、融资后分析1.工程资本金现金流量表见课本表10-212.甲方财务现金流量表见课本表10-22该工程投资收益率大于行业平均利润率8%,说明单位投资收益水平到达行业标准.§4新设法人工程财务评价案例四、融资后分析4.计算其他指标——指工程在借款归还期内可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息的比值.利息备付率=息税前利润当期应付利息计入总成本费用的全部利息利息备付率利息备付率〔按整个借款期考虑〕

——指工程在借款归还期内,可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值.可用于还本付息的资金包括:折旧、摊销、总本钱费用中列支的全部利息和税后利润;当期应还本付息金额包括:还本金额及计入总本钱费用的全部利息。偿债备付率=可用于还本付息资金当期应还本付息金额§4新设法人工程财务评价案例四、融资后分析偿债备付率偿债备付率〔按整个借款期考虑〕表10-20利息支付计算表单位：万元§4新设法人工程财务评价案例四、融资后分析借款本金归还=建设投资－建设投资中的资本金=20293.19－7121.43+808.32=13980.08(万元)该工程利息备付率大于2.0，偿债备付率大于1.0,说明工程偿债能力较强。本工程采用量入偿付法归还长期借款本金.总本钱费用估算表(课本表10-17)、利润与利润分配表(课本表10-23)及借款还本付息方案表(课本表10-25)通过利息支出、当年还本和税后利润互相联系,通过三表联算得出借款归还方案,在全部借款归还后,再计提盈余公积金和确定利润分配方案.三表联算的关系如下图:五、财务评价说明借款归还计算表全部利息总本钱费用表总本钱费用损益及利润表可用于还款的利润§4新设法人工程财务评价案例四、融资后分析财务评价结论详见财务评价结论汇总表从主要指标上看,财务评价效益均可行,而且生产的产品是国家急需的,所以工程是可以接受的.六、评价结论§4新设法人工程财务评价案例表10-21§5既有法人工程财务评价一、关于投资工程的分类投资工程按财务评价按融资方式新建工程改扩建工程既有工程法人工程新设工程法人工程既有法人项目是由现有法人进行融资活动,并承担融资责任和风险.依托现有企业进行改、扩建与技术改造的项目和由企业发起的新建项目均属此类.二、既有法人工程的特点既有法人工程的财务评价方法—有无比照法，即改扩建后(“有工程〞)的未来情况与不改扩建(“无工程〞)的未来情况相比照.§5既有法人工程财务评价项目效益和费用的识别,计算较复杂.利用了原有资产和资源,以增量调动存量,项目的分析范围应从项目扩展至企业.“有无比照法〞与“前后比照法〞的区别项目前项目前、无项目项目前有项目无项目有项目有项目无项目防止人为高估或低估“有工程〞的效果；以“有工程〞的计算期为基准，对“无工程〞的计算期进行调整；把作价处理的无用资产的收入视作现金流入。既有法人工程财务评价的实质—两个有待决策的互斥方案的比选。在方案比照时应注意：前后比照夸大了增量效果二、既有法人工程的特点§5既有法人工程财务评价例题本章要求熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序建设工程经济分析中的计算期负债比例与财务杠杆掌握财务评价的内容、根本财务报表与评价指标的对应关系建设投资和流动资金的估算方法生产经营期利息的计算新设法人工程财务评价了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格;通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法;既有法人工程的财务评价方法.财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系建设投资和流动资金估算的方法折旧的概念、计算及其与现金流量的关系销售税金及附加的内容、含义及计算负债比例与财务风险建设期利息和生产经营期利息的计算新设项目法人项目财务评价本章重点本章难点建设期利息和生产经营期利息的计算新设项目法人项目财务评价既有法人项目的财务评价方法参考文献[1]刘晓君.技术经济学[M].北京：科学出版社，2008[2]刘晓君.技术经济学(第三版).西北大学出版社；2003年8月[3]刘晓君.《工程经济学》(通高等教育“十五〞国家及规划教材、高校工程管理专业指导委员会规划推荐教材〕,中国建筑工业出版社，2003年8月[4]国家开展改革委、建设部发布.《建设工程经济评价方法与参数》(第三版).中国方案出版社.2006年.本章结束反映工程计算期内各年的现金收支,用以计算各项动态和静态评价指标,进行工程财务盈利能力分析.该表以工程为一个独立系统,从融资前的角度出发,不考虑投资来源,假设全部投资都是自有资金.该表从工程法人(或投资者整体)的角度出发,以工程资本金作为计算根底,把借款还本付息作为现金流出.该表分别从各个投资者的角度出发,以投资者的出资额作为计算的根底.工程层面资本金层面投资各方层面现金流量表表10-1工程投资现金流量表单位：万元表10-2资本金财务现金流量表单位：万元表10-3投资方财务现金流量表单位：万元利润与利润分配表—反映工程计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况.利润总额=营业收入－营业税金及附加－总本钱费用所得税=纳税所得额×所得税税率税后利润=利润总额－所得税税后利润按法定盈余公积金、公益金、应付利润及末分配利润等项进行分配.法定盈余公积金按照税后利润扣除用于弥补以前年度亏损额后的10%提取,盈余公积金已达注册资金50%时可以不再提取.表10-4利润与利润分配表单位：万元借款还本付息方案表反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标.

表10-5借款还本付息方案表单位：万元财务计划现金流量表反映项目计算期内各年的投资、融资及经营活动的现金流入和流出，用于计算累积盈余资金，分析项目的财务生存能力。

表10-6财务方案现金流量表单位：万元

【例10-1】建设年产40万吨乙烯装置的投资额为80000万元，现有一年产90万吨乙烯装置，工程条件与上述装置类似〔生产能力指数n=0.7，Cf=1.3〕.解：C=80000×(90/40)0.7×1.3=183468.32〔万元〕【例10-2】某新建工程设备投资为10000万元，根据已建同类工程统计情况,一般建筑工程占设备投资的28.5%，安装工程占设备投资的9.5%，其他工程费用占设备投资的7.8%。该工程其他费用估计为800万元，试估算该工程的投资额〔调整系数f=1〕解：根据公式，该工程的投资额为：表10-8某小型水电工程拦河坝工程建筑工程费用估算表【例10-3】某公司拟从国外进口一套机电设备,重量1500吨,装运港船上交货价,即离岸价(FOB)为400万美元.其他有关费用参数为:国际运费标准为360美元/吨;上海运输保险费率为0.266%;中国银行费率为0.5%;外贸手续费率为1.5%;关税税率为22%;增值税的税率为17%;美元的银行牌价为8.27元人民币,设备的国内运杂费率为2.5%.现对该套设备进行估价.计算过程如下表10-9表10-10某工程其他费用估算表【例10-4】某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为45000万元.按本工程实施进度方案,建设期3年,投资分年使用比例为:第一年25%,第二年55%,第三年20%,投资在每年平均支用,建设期内预计年平均价格总水平上涨率为5%.建设期利息为1395万元,工程建设其他费用为3860万元,根本预备费率为10%.试估算该工程的建设投资.解：根本预备费：〔45000＋3860〕×10%＝4886〔万元〕涨价预备费：第一年末的涨价预备费45000×25%×[〔1+0.05〕1/2－1]=277.82〔万元〕第二年末的涨价预备费45000×55%×[〔1+0.05〕1+1/2－1]=1879.26〔万元〕工程的建设投资：建设投资=静态投资＋涨价预备费＋建设期借款利息=45000＋3860＋4886＋3324.62＋1395=58465.62〔万元〕该工程建设期的涨价预备费277.82+1879.26+1167.54=3324.62〔万元〕第三年末的涨价预备费45000×20%×[〔1+0.05〕2+1/2－1]=1167.54〔万元〕解：建设期各年利息计算如下：【例10-5】某新建工程,建设期为３年,第一年贷款300万元,第二年400万元,第三年300万元,年利率为5.6%.用复利法理论计算建设期借款利息.=0.5×300×5.6%＝8.4〔万元〕=〔308.4＋0.5×400〕×5.6%＝28.47〔万元〕=〔736.87+0.5×300〕×5.6%＝49.66〔万元〕到建设期末累计借款本利为1086.53万元。I总=8.4+28.47+49.66=1086.53〔万元〕【例10-6】某类固定资产原值120000元，估计残值率为5%，使用年限为20年。求年折旧额。年折旧额

解：【例10-7】某项固定资产原值10000元，预计使用年限5年，估计净残值1500元清理费用500元，按双倍余额递减法折旧。试计算5年中每年应计提的折旧额。解：按双倍余额递减法计算折旧年限期折旧额（元）累计折旧额（元）账面价值（元）

01000040004000600024006400