工程建设项目资金筹措

工程建立工程资金的筹集

一、工程建立工程资金总额的构成资本金〔注册资金〕资本金以外的自有资金资本溢价自有资金赠款负债长期借款流动资金借款其他短期借款发行债券融资租赁资金总额资本公积金二、工程建立工程资金的筹措

〔一〕工程资本金的筹措1、资本金含义：指投资工程总投资中必需包含一定比例的、由出资方实缴的资金。2、筹措渠道来源〔1〕财政预算投资〔2〕企业自筹资金:公益金、未分配利润〔3〕发行股票〔4〕吸收国外直接投资合资运营、协作运营、协作开发、外资独营。〔5〕吸收国外其他投资“三来一补〞：来料加工、来件装配、来样定制、补偿贸易。3.工程资本金筹集的根本要求〔1〕确定工程资本金的详细来源渠道。〔2〕根据资本金额度拟定工程的投资额。〔3〕合理掌握资本金投入比例。〔不宜过多的投入资本金〕〔4〕合理安排资本金到位的时间。〔根据实施进度进展安排〕二、建立工程资金的筹措

〔二〕工程负债资金的筹措1.国内来源渠道〔1〕国内银行借款国家开发银行农业开展银行进出口信贷银行中国建立银行中国工商银行中国农业银行中国银行交通银行光大银行招商银行中信实业银行商业银行信托投资公司财务`公司保险公司国家政策性银行国有商业银行股份制商业银行非银行金融机构在国内发行债券国内融资租赁国内负债筹资〔二〕工程负债资金的筹措

1.国内来源渠道〔2〕发行债券〔3〕设备租赁1〕融资性租赁：2〕运营性〔或效力性〕租赁2.借用国外资金三、资金本钱[是筹资决策思索的关键问题]与资金构成〔一〕资金本钱概述1.概念：为筹集和运用资金而付出的代价。包括筹集本钱〔F〕和运用本钱〔D〕2.计算原理：资金本钱普通用相对数表示，称之为资金本钱率。其普通计算公式为：K=D/(P-F)=D/P(1-f)其中P—筹集资金总额，f—筹集费费率三、资金本钱

(二)不同来源资金的资金本钱1．债务资金本钱银行及金融机构借款的资本本钱〔k1〕

其中：I为年利息，i为借款年实践利率，Te为实践所得税率)1()1()1()1()1(1fTifPTiPFPTIkeee--=--×=--=〔二〕不同来源资金的资金本钱2.债券的资金本钱〔kb〕

发行债券按发行价钱的不同可分为三种方式：等价发行、溢价发行和折价发行。那么年摊还额为设F—债券的票面价值，P0—债券出卖时的实践价钱，N—债券期限；假设折价，F>P0，表示有额外支出假设溢价，F<P0，表示有额外收入)(01PFNAt-×=又设It—按实践利率定期支付的债息,那么债券的近似税后本钱可表示为：3、股票的资金本钱1〕优先股的资本本钱〔kp〕设Dp—支付的优先股股息，P0—发行优先股票的价钱，i—优先股票的固定股息率2〕普通股的资本本钱〔kc〕[])1()1()(00fPTNPFIketb--×-+=)1()1()1(000fifPiPfPDkpp-=-×=-=2〕普通股的资本本钱〔kc〕

假设每年股利增长率为g，那么kR=i/(1-f)+g

假设每年的股利固定不变,那么与优先股的资金本钱的计算一致。(三)资金构造与筹资决策资金构造：股权资金〔资本金〕与债务资金的比例。股权资金：风险低，但筹资本钱高，但拥有对企业的全部控制权。债务资金：风险高，有能够失去对企业的控制权。1．资金构造与财务风险设：工程的全部投资为K，其中自有资金为K0，贷款为KL，全部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利率为RLK=K0+KL

当R>RL时，R0>R，此时，债务比越大，自有资金的利润率就越高；反之，当R<RL时，R0<R，此时，债务比就越大，自有资金的利润率就越低。例：某项工程有三种方案，全投资收益率R为6%，10%，15%，贷款利率为10%，那么债务比分别为0、1、2时的自有资金收益率如下表所示：KL/K0R0方案方案Ⅰ〔R=6%〕6%2%-2%方案Ⅱ〔R=10%〕10%10%10%方案Ⅲ〔R=15%〕15%20%25%2．资金构造的决策①根据国内外企业债务资金与股权资金的阅历数据，确定股权资金的临界点。②设定假设干个资金构造方案，计算不同资金构造下的总资金本钱，选择总资金本钱最低的方案为最优方案。K=∑wi×ki加权平均资本本钱〔综合资本本钱〕：例:某企业方案年初的资金构造如下,普通股股票每股面值为200元,今年期望股息为20元,估计以后每年股息添加5%，改期业所得税税率为33%。

各种资金来源金额(万元)

B长期债券,年利率为9%600P优先股,年利息率为7%200C普通股,年利息率为10%,年增长率5%600R保管盈余200合计1600甲:发行长期债券400万元，年利率为10%，筹资费率为3%，同时普通股股息添加到25元，以后每年还可以添加6%。乙:发行长期债券200万元，年利率10%，筹资非率为4%，另发行普通股200万元，筹资费率为5%，普通股息添加到25元，以后每年添加5%。试选出最正确方案。例:某企业方案年初的资金构造如下,普通股股票每股面值为200元,今年期望股息为20元,估计以后每年股息添加5%,改期业所得税税率为33%.如今该企业拟增资400万元,有两个备选方案:

各种资金来源金额(万元)

B长期债券，年利率为9%600P优先股，年利息率为7%200C普通股，年利息率为10%，年增长率5%600R保管盈余200合计1600甲:原有长期债券wB1=600/2000=30%KB1=9%×(1-33%)/(1-0)=6.03%新增长期债券wB1=400/2000=20%KB1=10%×(1-33%)/(1-3%)=6.91%优先股:wp=200/2000=10%Kp=7%普通股:wc=600/2000=30%