第十五章宏观经济政策分析

理论第十二章国民收入核算第十三章简单的国民收入决定理论第十四章产品市场和货币市场的一般均衡（扩大的国民收入决定理论）政策第十五章宏观经济政策分析第十六章宏观经济政策实践第十五章

宏观经济政策分析用IS-LM模型来分析宏观经济政策的效果。问题什么是宏观经济政策的作用或效果？为什么用IS-LM模型来分析？本章主题补充内容——

凯恩斯的宏观经济政策概述宏观经济政策的效果财政政策的效果（凯恩斯主义极端）货币政策的效果（古典主义极端）两种政策的混合使用（结合案例分析）第一节

凯恩斯的宏观经济政策概述一、实质二、规则（以货币政策为例）三、目的（以财政政策为例)四、工具实质是需求管理政策，而非供给管理政策规则是相机抉择的，灵活多变的，而不是简单规则的目的是充分就业，而不是预算平衡（以财政政策为例）工具包括财政政策和货币政策一、实质：需求管理需求管理（demandmanagement）是供给管理的对称，指通过控制总需求来稳定经济的宏观经济政策。凯恩斯主义认为，决定国民收入水平的关键是总需求。为什么？“Productionandsalesofautomobileswerehigherlastmonth,apparentlyduetoasurgeinconsumerconfidence,whichdroveconsumerstoshowroomsinrecordnumbers.”

“汽车的生产和销售在上个月增加了。显然是由于消费者信心的陡增，使得他们蜂拥而入汽车展厅，其人数创下纪录。”短期内，产量与就业是取决于需求的。凯恩斯定律的图形蜜蜂的寓言从前有一群蜜蜂，过着挥霍奢华的生活，整个蜂群兴旺发达，百业昌盛。后来，它们改变了原有的生活习惯，崇尚节俭朴素，结果社会凋敝，经济衰落。终于被敌手打败而逃散。凯恩斯从这则寓言中悟出了需求的重要性，建立了以需求为中心的国民收入决定理论，并在此基础上引发了经济学史上著名的凯恩斯革命，这场革命的结果是建立了现代宏观经济学体系。“大海长期风平浪静”世界经济震荡中缓慢复苏二、规则：相机抉择在进行宏观经济管理时，根据经济状况和各种政策的特点机动地决定所应采取的政策措施。以货币政策为例经济萧条时，政策应该是松的经济繁荣时，政策应该是紧的

凯恩斯主义的相机抉择政策货币主义的单一规则政策一、2009-2010年的中国经济

2009年，任务非常明确——应对危机的冲击，保持经济平稳快速增长。

2008年底中央出台两年4万亿元的刺激经济方案，经济增长逐步恢复到正常轨道，并对世界经济复苏起到重要作用。财政政策2008.11.9扩大内需十项措施，投资4万亿2009.1-2月，陆续出台十大产业振兴规划：汽车、钢铁、纺织、装备制造、船舶、电子信息、石化、轻工业、有色金属和物流业一、进一步加强宏观调控

中国经济转向正常的增长轨道，货币政策随之由适度宽松转向稳健存款准备金率历次调整一览表次数时间调整前调整后调整幅度34201011月16日17%17。5%上调0.5%332010年5月10日(大型金融机构)16.5%17%上调0.5%(中小金融机构)13.5%13.5%暂不调整322010年2月25日(大型金融机构)16%16.5%上调0.5%(中小金融机构)13.5%13.5%暂不调整312010年1月18日(大型金融机构)15.5%16%上调0.5%(中小金融机构)13.5%13.5%暂不调整302008年12月25日(大型金融机构)16%15.5%下调0.5%(中小金融机构)14%13.5%下调0.5%292008年12月05日(大型金融机构)17%16%下调1%(中小金融机构)16%14%下调2%282008年10月15日(大型金融机构)17.5%17%下调0.5%(中小金融机构)16.5%16%下调0.5%272008年9月25日(大型金融机构)17.5%17.5%-(中小金融机构)17.5%16.5%下调1%262008年6月15日和25日16.5%17.5%上调1%252008年5月20日16%16.5%上调0.5%242008年4月25日15.5%16%上调0.5%232008年3月25日15%15.5%上调0.5%222008年1月25日14.5%15%上调0.5%212007年12月25日13.5%14.5%1%2007年11月10日13%13.5%0.5%1907年10月25日12.5%13%0.5%1807年09月25日12%12.5%0.5%1707年08月15日11.5%12%0.5%1607年06月5日11%11.5%0.5%1507年05月15日10.5%11%0.5%1407年04月16日10%10.5%0.5%1307年02月25日9.5%10%0.5%1207年01月15日9%9.5%0.5%1106年11月15日8.5%9%0.5%1006年08月15日8%8.5%0.5%906年07月05日7.5%8%0.5%804年04月25日7%7.5%0.5%703年09月21日6%7%1%699年11月21日8%6%-2%598年03月21日13%8%-5%488年9月12%13%1%387年10%12%2%285年央行将法定存款准备金率统一调整为10%184年央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%时滞性的表现ＴＹｔ１ｔ２ｔ３ｔ４ｔ５衰退萧条复苏繁荣GDP潜在GDP三、目的：充分就业

（指财政政策)两种财政思想

（financeidea)预算平衡（balancedbudget)功能财政（functionalfinance)预算平衡凯恩斯主义产生以前的财政思想主张实现年度的平衡预算。功能财政凯恩斯主义的财政思想Lerner,《FunctionalfinanceandFederaldebt》,1943年2月财政支出应该服从维持经济稳定、尤其是服从实现充分就业的需要，应该放弃传统的财政收支平衡的信条。为了实现充分就业和整个经济的稳定，需要有赤字就有赤字，需要有盈余就有盈余，不要因为害怕赤字的增加而妨碍扩张性财政政策的执行。近二十年来美国联邦赤字的变化情况Datafrom:USFederalDeficitAsPercentOfGDPFiscalYears1990to2010YearGDP-USFederalDeficit-fed$billion$billion19905803.1221.0419915995.9269.2419926337.7290.3219936657.4255.0519947072.2203.1919957397.7163.9519967816.9107.4319978304.321.8919988747-69.2819999268.4-125.620009817-236.24USFederalDeficitAsPercentOfGDPFiscalYears1990to2010YearGDP-USFederalDeficit-fed$billion$billion200110128-128.24200210469.6157.75200310960.8377.59200411685.9412.73200512421.9318.34200613178.4248.19200713807.5162200814280.745920091429117522010149021171欧盟成员国财政赤字对GDP占比“Inthemidstofadepression,tryingtobalancethebudgetwasnotonlystupid,itwasdangerous.”《Generaltheoryofemployment,interestandmoney》JohnMaynardKeynes四、工具财政政策货币政策财政政策

(fiscalpolicy)财政政策是政府变动政府支出和政府税收以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。扩张性财政政策紧缩性财政政策

货币政策

（monetarypolicy)所谓货币政策指的是中央银行通过调节货币供给量进而调节利率和国民收入货币政策的传递机制扩张性货币政策△m↑→r↓→△I↑→△y↑货币政策的传递机制紧缩性货币政策△m↓

→r↑

→△I↓

→△y↓问题在财政政策与货币政策中，凯恩斯主义者更看重哪一个？为什么？问题在财政政策中，凯恩斯主义者更看重哪一个，为什么？结论无论是财政政策，还是货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。用IS-LM模型分析货币政策和财政政策对利率和国民收入的影响。y*IS0LMy0IS1LM1yrE1E2E3第二节财政政策效果分析工具：IS-LM模型问题：1.什么是财政政策的效果？

2.财政政策的效果取决于什么？

财政政策的效果是指：变动政府支出（政府购买和转移支付）和税收对国民收入的影响。财政政策的效果主要取决于

IS曲线和LM曲线的斜率。结论1：IS曲线越陡峭，LM曲线越平坦，财政政策效果越大。结论2:IS曲线越平坦，LM曲线越陡峭，财政政策效果越小。结论1的经济学解释有些经济学家看重财政政策，有些经济学家看重货币政策，就是因为他们对于IS和LM曲线的形状有着不同的看法。凯恩斯主义？结论1的分解IS曲线越陡峭，LM曲线越平坦，财政政策效果越大.LM斜率不变时，IS越陡峭，财政政策效果越大（重点掌握这种情况）IS斜率不变时，LM越平坦，财政政策效果越大结论1的IS-LM分析为什么（a)图的政策效果大于(b)图？yy0y2y3yrr0r2EE’LMISIS’E’’(a)政策效果大（陡峭）rISLMEy0r0IS’E’y1y3r1E’’(b)政策效果小（平坦）LM斜率不变时，IS越陡峭，财政政策效果越大。

用四种方法证明这一结论。用图形直观说明。内在机制。用财政政策乘数说明。用挤出效应说明。（a)IS曲线较陡峭，因此政策效果较大。原因：IS陡峭，因此d较小，利率上升抑制投资较少，挤出效应（y2y3)小，政策效果（y0y2)大（b)IS曲线较平坦，因此政策效果较小。原因：IS平坦，因此d较大，利率上升抑制投资较多，挤出效应（y1y3)大，政策效果(y0y1)小。财政政策乘数（了解即可）财政政策效果的表示和计量在实际货币供给量不变时，政府收支的变化能使国民收入变动多少。

财政政策乘数的推导

问题为什么财政政策的效果会被缩小？政策含义？

IS斜率不变时，LM越平坦，

财政政策效果越大

IS曲线斜率不变时

LM越平坦财政政策效果越大

LM越陡峭财政政策效果越小LMyr0IS1IS4IS2IS3y1y2y3y4二、凯恩斯主义的极端情况垂直的IS曲线和水平的LM曲线相交的情况。

LMLM’ISIS’yy’IS投资需求的利率系数（d)为零，货币需求的利率系数（h)为无穷大。财政政策完全有效而货币政策完全无效。（以扩张性政策为例说明）为什么？四、挤出效应

（Crowdingouteffect）

指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的作用。这样，扩张性财政政策刺激经济的效果被大大削弱了。

挤出效应发生作用的内在机制△g↑→△y↑→△L1↑→r↑→△I↓→△y↓投资支出乘数、k、d与挤出效应成同方向变化。h与挤出效应成反方向变化。受k影响受投资支出乘数影响受d影响受h影响挤出效应的大小取决于以下因素

1、投资支出乘数

2、货币需求对产出水平的敏感程度

3、货币需求对利率变动的敏感程度

4、投资需求对利率变动的敏感程度应用用挤出效应分析凯恩斯主义极端情况。本节总结用IS-LM模型分析财政政策的效果极端情况财政政策乘数挤出效应注意政策含义第三节货币政策效果分析工具：IS-LM模型关于货币政策效果的两个结论IS曲线越平坦，LM曲线越陡峭，货币政策效果越大.LM斜率不变时，IS越平坦，货币政策效果越大IS斜率不变时，LM越陡峭，货币政策效果越大IS曲线越陡峭，LM曲线越平坦，货币政策效果越小。

一、货币政策效果的IS-LM模型分析LMIS’ISy1LMISIS’yr0yr0

y2

y3LM’LM’

y1y2y3y4货币政策效果因IS斜率而异货币政策效果因LM斜率而异对左图的说明Ms↑→r↓→△I↑→△y↑d越小（IS越陡峭），政策效果越小。左图：

LM曲线斜率不变时

IS越平坦货币政策效果越大

IS越陡峭货币政策效果越小受d影响对右图的说明Ms↑→r↓→△I↑→△y↑h越小（LM越陡峭），政策效果越大。右图：IS曲线斜率不变时

LM越平坦货币政策效果越小

LM越陡峭货币政策效果越大受h影响货币政策效果的表示和计量货币政策乘数当产品市场均衡情况不变时，实际货币供给量变化能使国民收入变动多少。

货币政策乘数的推导

要注意货币政策乘数和

货币创造乘数的区分二、古典主义极端情况

IS水平线

LM垂直线

此时：财政政策无效货币政策十分有效ISIS’LMLM’财政政策完全无效的原因：挤出效应极大货币政策完全有效的原因：h=0，货币的投机需求为零，增加的货币供给全部用来满足交易和谨慎需求。问题在古典主义极端情况下，如果货币供给增加10亿美元，会使国民收入增加多少？三、货币政策的局限性在通货膨胀时期实行紧缩性的货币政策效果显著在经济衰退时期实行扩张性的货币政策效果不明显货币政策的时滞性是限制货币政策发挥作用的另一个重要因素

“你可以把马牵到河流中，但却不能强迫它喝水。”

时滞性（timelag)

所谓时滞性指的是一项政策从作出决定到实际发挥作用所需要的时间，财政政策与货币政策都有时滞性。认识时滞（recognitionlag）决策时滞（decisionlag）实施时滞（administrationlag）。

时滞性的表现ＴＹｔ１ｔ２ｔ３ｔ４ｔ５衰退萧条复苏繁荣财政政策的局限性？挤出效应影响面广，受到的阻力大时滞性乘数效应使财政政策效果放大，挤出效应使财政政策效果缩小。本节总结用IS-LM模型分析货币政策的效果极端情况货币政策乘数局限性第四节两种政策的混合使用y*ISLMyIS1LM1yrE1E2E3IS2LM2E4适应性货币政策配合扩张性财政政策而采取的扩张性货币政策，其目的是保持利率不变，从而消除挤出效应，加大财政政策的实施效果。关于财政政策和货币政策配合的

两个例子克林顿政府和美联储的政策配合两德统一之后财政政策与货币政策的配合背景知识20世纪80年代和90年代的美国经济UsingaPolicyMixThefiscalpolicydilemmaof1992:Recordhighfederalbudgetdeficit(4.5%ofGNP)HighunemploymentandslowgrowthTheClinton-GreenspanPolicyMix补充：关于美国的财政赤字凯恩斯的需求管理政策扩张性财政政策赤字财政政策Question:Whyadilemma?Recall:

reducedeficit:contractionaryfiscalpolicyreducesoutputRecall:increaseoutput:Expansionaryfiscalpolicyincreasesdeficit克林顿政府的紧缩性财政政策增收节支UsingaPolicyMixTheClinton-GreenspanPolicyMixOutput,YInterestRate,iY´i´LMYiBAIS´A´LM´IS&LM:BeforepolicychangesEquilibriumA:i&YIS´:AfterdeficitreducedBequilibriumwithoutmonetaryexpansionLM´aftermonetaryexpansionNewequilibriumi´,Y´ISUsingaPolicyMixTheClinton-GreenspanPolicyMixTheU.S.Economy1991-19981991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998Budgetsurplus(%ofGDP)(minussign:deficit)GDPgrowth(%)Interestrate(%)-3.3 -4.5 -3.8 -2.7 -2.4 -1.4 -0.3 0.8-0.9 2.7 2.3 3.4 2.0 2.7 3.9 3.77.3 5.5 3.7 3.3 5.0 5.6 5.2 4.8UsingaPolicyMixGermanUnification&theGermanMonetaryFiscal

Tug-of-WarTheScenario:Priortounification,WestGermanywasexhibitingstronggrowth,investmentAfterunification,thegovernmenti