art中国联通年第一季度财务报表分析

中国联通〔600050〕2005年第一季度财务报表分析第一部分公司概略中国联通是于2001年12月31日由联通集团、联通兴业、联通进出口、联通寻呼和北京联通兴业等5家公司以发起方式设立，注册资本1469659.6万元。公司于2002年9月向社会公开发行50亿股A股，其中网下向法人投资者配售22.5亿股，向二级市场投资者定价配售发行27.5亿股，发行价钱2.3元/股。公司主营业务是GSM和CDMA挪动通讯、国际国内长途通讯、数据通讯等综合电信业务。2005年4月29日，中国联通(600050)2005年一季报出炉。中国联通常务副总裁孙谦以为：1、第一季度开局良好，公司收入继续增长，本钱控制获得初步效果。2、挪动业务用户数继续增长，一季度净增挪动通讯誉户433.3万户；业务收入平稳上升，特别是3月份当月的收入创历史新高，其中CDMA业务收入坚持较快增长，GSM业务收入稳中有升；公司在本钱费用控制方面获得初步效果，CDMA手机待摊余额减少，坏账损失大幅下降；运营效益呈现逐月好转的态势，运营现金流进一步改善。3、挪动通讯资费止跌上升，公司整体资产负债构造更趋稳定。下面我们从财务角度，详细分析一下中国联通的资产情况、运营业绩和现金流量情况。第二部分财务分析从上表可以看出，联通今年一季度的主营业务收入增长了将近5个百分点，而主营业务利润却下降，主要是由于主营业务本钱增长太多。又由于其他业务亏损进一步扩展，以及营业费用增长，使得公司净利润下降了24%。一、获利才干分析1、股东权益报酬率=净利润/股东权益平均值05年一季度594,971,995〔46,027,036,029+45,435,467,842〕/2=1.3%04年一季度782,257,910/40,013,113,069=1.96%可以看出股东权益报酬率下降了很多。主要是净利润下降了24%导致的。2、总资产利润率=〔利润总额+利息支出净额〕/平均资产总值05年一季度1,372,257,565+506,744,360〔144,624,593,522+144,823,526,510〕/2=1.3%04年一季度〔1,966,118,601+613,392,818/152,374,876,237=1.33%可以看出总资产利润率有所下降，不过下降幅度不大。3、毛利率=毛利润/销售收入05年一季度8,235,933,098/18,414,598,673=44.73%04年一季度8,908,868,783/17,605,996,869=50.6%毛利率下降了将近6个百分点。阐明公司的业务在走下坡路。4、销售净利率=净利润/销售收入05年一季度594,971,995/18,414,598,673=3.23%04年一季度782,257,910/17,605,996,869=4.44%销售净利率下降了一个多百分点。5、每股收益=净收益/年末股份总数(此处用的是总股本)05年一季度594,971,995/21,196,596,400=0.02804年一季度782,257,910/19,556,447,750=0.04每股收益反映普通股的获利程度。公司的每股收益有所下降。根据联通在网上公布的数据，每股收益是0.028。这是根据总股本算出来的。假设剔除非流通股，那么05年一季度的每股收益是594,971,995/6,500,000,000=0.09从以上分析可以看出公司的获利才干不强。二、短期偿债才干分析1、流动比率=流动资产/流动负债05年一季度19,155,342,076/45,116,067,771=0.4204年17,382,632,470/46,540,326,687=0.3704年一季度26,561,509,169/42,409,650,849=0.63流动比率都没有到达2：1，而且05年第一季度比上年同期又下降了很多。阐明联通的变现才干很差，存在很大的财务风险。2、速动比率=速动资产/流动负债05年一季度〔19,155,342,076-2,858,965,524〕/45,116,067,771=0.3604年〔17,382,632,470-3,114,632,374〕/46,540,326,687=0.3105年一季度〔26,561,509,169-2,121,200,101〕/42,409,650,849=0.58速动比率都没有到达1，也比同期下降了很多，进一步阐明了联通的变现才干差，应改善资产构造，降低财务风险。另外可以看出联通年底的财务目的比一季度的差很多。从以上分析可以看出公司的短期偿债才干即变现才干也不强。三、长期偿债才干分析1、资产负债比率=负债总额/资产总额05年一季度72,008,999,797/144,624,593,522=49.79%04年73,169,048,760/144,823,526,510=50.52%04年一季度82,189,621,376/152,374,876,237=53.94%可以看出05年一季度资产负债比率比同期下降了。联通是电信行业中资产负债率最高的。2、长期债务的营运资金比率=长期负债/〔流动资产-流动负债〕05年一季度26,892,932,026/〔19,155,342,076-45,116,067,771〕04年26,628,722,073/〔17,382,632,470-46,540,326,687〕04年一季度39,779,321,433/〔26,561,509,169-42,409,650,849〕可以看出营运资金都是负的。无法计算这一比率。普通情况下，长期债务不应超越营运资金。长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并须用流动资产来归还。所以必需坚持长期负债不超越营运资金。3、利息保证倍数=〔税前利润+利息费用〕/利息费用05年一季度〔1,372,257,565+506,744,360/506,744,360=3.7104年一季度〔1,966,118,601+613,392,818/613,392,818=4.21由于我国现行利润表中没有单列“利息费用〞，而是混在财务费用中。所以这里我们只好用财务费用来估计。在正常情况下，从长久的观念看，利息保证倍数应该大于1，否那么，企业便不能举债运营。联通的利息保证倍数是比较好的。从以上分析可以看出除了利息保证倍数比较理想以外，公司的长期偿债才干不强。并且利息费用是用财务费用来替代的，不一定准，而且利息费用还应包括计入固定资产本钱的资本化利息。所以利息保证倍数值得疑心。四、资产管理效果分析1、总资产周转率=产品销售收入净额/平均资产总额05年一季度18,414,598,673/[〔144,624,593,522+144,823,526,510〕/2]=12.72%04年一季度17,605,996,869/152,374,876,237=11.55%可以看出总资产周转率有所提高。阐明公司的资产利用率提高了。2、固定资产周转率=产品销售收入净额/固定资产平均净值05年一季度18,414,598,673/[(90,229,070,234+93,308,390,685)/2]=20.07%04年一季度17,605,996,869/92,055,567,064=19.13%可以看出固定资产周转率也有所提高，公司的固定资产利用率提高了。3、流动资产周转率=产品销售本钱净额/流动资产平均占用额05年一季度9,681,432,433/[(19,155,342,076+17,382,632,470)/2]=52.99%04年一季度8,202,163,316/26,561,509,169=30.88%可以看出流动资产周转率有了很大的提高，公司对流动资产的利用效果提高了。4、应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额05年一季度18,414,598,673/[(6,147,462,305+5,373,885,003)/2]=3.204年一季度17,605,996,869/6,580,804,675=2.68可以看出应收账款周转率也提高了。5、存货周转率=销货本钱/存货平均余额05年一季度9,681,432,433/[(2,858,965,524+3,114,632,374)/2]=3.2404年一季度8,202,163,316/2,121,200,101=3.87可以看出存货周转率略微有所下降。从以上分析可以看出公司的各项资产利用率都有所提高。但还应该与同行业相比才干知道资产的利用效果究竟能否理想。五、现金流量分析1、运营活动现金流入流出比=运营活动现金流入/运营活动现金流出05年一季度18,932,065,040/12,046,074,397=1.5704年一季度17,096,517,707/10,951,444,084=1.56此比率根本坚持不变。2、投资活动现金流入流出比=投资活动现金流入/投资活动现金流出05年一季度95,814,779/3,671,564,306=0.002604年一季度479,972,692/3,324,550,060=0.014此比率下降了很多。主要是投资活动现金流入下降了很多。而04年第一季度的现金流入很大一部分是出卖联通国际和国信寻呼的现金流。3、现金债务总额比=运营活动净现金流量/负债总额05年一季度6,885,990,643/72,008,999,797=0.09604年一季度6,145,073,623/82,189,621,376=0.075此比率有提高。这个比率越高，企业承当债务的才干越强。4、销售现金比率=运营活动净现金流量/销售收入05年一季度6,885,990,643/18,414,598,673=0.3704年一季度6,145,073,623/17,605,996,869=0.35此比率有提高。该比率反映每元销售得到的现金流量净额，其数值越大越好。从以上分析可以看出，公司的现金流量比较稳定。但与同行业其他公司相比还有差距。第三部分分析结论虽然中国联通的资产管理才干和现金流量同比都有所增长，但是公司的盈利才干和偿债才干却大大下降。中国联通常务副总裁孙谦的话是值得我们再好好思索一下的。中国联通的挪动业务用户数是增长的，用户市场占有率也不断增长，但是收入的占有率并没有同比例增长。中国联通手机用户中，低端用户占较大比例。据估计，在中国挪动通讯市场上，90％的高端客户在中国挪动手中，中国联通只占高端客户市场份额10％左右。缺乏高端客户是中国联通的盈利才干低于中国挪动的一重要缘由。从运营性净