【上市公司资本结构的分析-以汽车行业为例9400字（论文）】

上市公司资本结构的研究—以汽车行业为例目录TOC\o"1-2"\h\u29837摘要 3190071前言 3285702相关理论介绍 3245402.1资本结构概念 3156082.2资本结构理论 4149573我国汽车行业的资本结构现状分析 4257143.1生产经营特点 433603.2资本结构分析 5262194我国汽车行业存在的问题 6151104.1管理者资本结构意识不强 6212164.2股权结构不够完善 6204494.3负债比率问题 7246054.4股东权益与固定资产比率问题 8232614.5资本市场分析 8257775优化我国汽车行业资本结构的建议 9126125.1增强管理者的资本结构意识 980425.2改善股权结构 9258105.3优化负债比率 1056615.4建立有效体制 10114935.5适应资本市场变化 1169136结论 1125092参考文献 11摘要资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例的关系，是体现公司价值的表现形式。一个企业在不断发展中都会存在着适合自己的最优的资本结构，最优的资本结构不但可以使企业的价值实现最大化，而且在企业的长期发展中更是一笔大的财富，能够支撑一个企业的稳定发展，促进企业向着更好的方向发展。我国目前的企业都在迅速发展时期，不管是大方面的企业经营管理还是具体到资本结构方面欠完美与不合理之处尚多。文章中主要运用了财务管理的相关知识，结合我国现有汽车行业的资本结构现状，采用理论与案例相结合的方法，通过真实的数据和理论，发现其存在的问题并提出合理的完善建议，主要从分析资本负债率、股东权益分析比率、股权流动率、比率分析、固定资产和很多方面的原因。最后，给出了与资本结构的内部和外部因素提高成本意识的结合。重组股东组成分析的所有权、增加效率比率、建立系统和适应资本市场的变化。关键词：汽车行业；资本结构；问题现状1前言什么是公司的治理结构将作为资本结构和资本结构具有的承诺、对生存的价值和企业的发展有直接影响的事业筹措经费的影响。资本市场和进一步完善社会主义市场经济的发展，商业正变得更多元化，融资渠道。每家公司都有一个不可逾越的条件下，不同的公司会选择不同来源的资金来源的融资资本，筹集的价格是不同的以及由于资本结构不同也会有所差别。由于我国的经济转型很快，在目前的领域研究中，还是在介绍国外的理论和一些具体问题的公式算法，没有形成针对中国企业普遍问题的规范化理论体系与合理的发展建议。因此，中国企业资本结构优化调整是被需要探讨的问题。2相关理论介绍2.1资本结构概念中长期债务占总资本的资本结构问题。宽和窄的资本结构是两个不同的意思，一般企业的资本结构理论是指权益资本和债务资本的相关性，或全部分为长期和短期资本的一家公司的资本结构。狭义的资本结构是指股权与外国的非流动负债的比例。其他负债短期债务管理，作为商业资本。理论上讲，实现最优资本结构的公司，但这是一个纯粹理论，由于在实践中的各种因素，公司必须不断地通过优化资本结构融资投资，付款或仔细结构导致最优资本结构倾向于投资趋势。2.2资本结构理论最著名的MM理论与作为理论的MM资本结构理论是由莫迪利亚尼美国和米勒发表在《美国经济评论》的基本理念，这一理论中教授提出，不包括公司所得税和商业风险如果相等，则只在其与公司的市场价值的公司资本结构无关的资本结构不同。换句话说，是指一家公司的价值和企业债券并不是对公司增加的债务权益比率，减少资本的整体成本没有变化。在1963年，MM经过不断的专研和实际的数据分析又共同发表了一篇论文，作为对MM理论的修正。在这篇文章的基本思想是，当考虑到企业所得税，企业价值观和企业债券不是问题，公司可以综合资本成本，减少公司的价值。所以你花费的公司，成长的公司，以减少资本的价值，可以不断增长的债务，如果100%的公司的债务占GDP比率趋于最大，最优的资本结构，使企业的价值获得最大化。MM第一次发生了变化，这两种理论中最著名理论的结构理论，当然，这只是资本的最新的理论。在债务配置上属于两种较为极端的看法，在实践运用中还需要根据企业的实际情况来加以运用。对于最佳资本结构是最适合他们发展的每一家公司最优资本结构的公司发展的资本结构必须理论学习。3我国汽车行业的资本结构现状分析随着我国上市公司在经济运行中发挥的影响力不容忽视，针对上市公司资本结构方面的重视也已经提到日程上来，否则不仅是企业的长期发展受到影响，同时将会严重影响中国经济的走向。不论是从理论研究还是现实实践，都要形成适应我国国情，适合企业发展的资本结构优化战略。汽车行业在我国上市的中小企业中占据了很大的比重，而要研究汽车行业的资本结构，需要深入了解某个汽车市场的具体情况，通过具体，真实的数据和例子来得出合理的建议和措施，以便使我国中小企业中的汽车行业发展的更加顺利。现在的车市发展极为迅速，在短短几年内汽车行业已经开始成为数量众多的企业之一，过多的企业都重视发展的速度，认为迅速的发展才能在社会有一席之地。多数的学者和社会人士也关注了这些变化，但是面对企业迅速的发展，很有可能存在这众多的问题，企业为了快速的发展并没有考虑自身企业体制所存在的问题，更没有做到很好的风险把控，致使很多的企业在一段飞速发展过后陡然衰落，当然在这种大的形势下，对于汽车市场也有很多发展的机会，所以就要做好基础的工作，做到在机遇来临之时成为那个有准备的人。3.1生产经营特点我国汽车行业近年来的发展尤为迅速，各个省市的汽车行业也越来越多，当然伴随着快速增加的汽车行业的出现，相应的问题也出现了不少，就我国的上市汽车行业生产经营特点主要有:1.国有投资占主体2.汽车企业数量多，规模小3.寡头市场垄断结构。各行各业都在飞速发展的新时代中碰撞切磋，那么改革深水期，我国资本市场跌宕不稳，亚投行的成立和“一带一路”战略的提出与实施无疑给中国的企业带来了很多便利和挑战。如何利用我们国家的政府政策，走在同行的前列站得发展的先机，如何又能在嘈杂的资本市场中合理运作，找到适合自己的最好的资本结构，促进企业得到长远健康发展，是企业需要抓紧琢磨的战略性问题。在当下，不完善的制度下自然存在着诸多资本结构存在重大问题的企业，企业的经营规模不断扩大，经营水平却没有显著提高，进一步扩大其经营范围许多新汽车，一家大公司，但它似乎很多内部问题是本公司员工与资本运营和业务发展也反映了经理级别不完善的制度带来低下的经营水平，从而也影响企业的利益，给许多企业带来了教训与损失。随着我国上市公司在经济运行中发挥的影响力不容忽视，针对上市公司资本结构方面的重视也已经提到日程上来，否则不仅是企业的长期发展受到影响，同时将会严重影响中国经济的走向。不论是从理论研究还是现实实践，都要形成适应我国国情，适合企业发展的资本结构优化战略。近几年车市逇飞速发展使得汽车销售商迅速增加，数量的增大使相互之间产生了兼并和收购的局面。在我国的这些汽车销售商中也还是有大量来自于国有投资。由于对市场和适应城市策划与推广、市场的竞争，国内汽车行业聚焦的贸易趋势，今天，大型汽车商场或停车也使发展的大城市在国家有良好势头。3.2资本结构分析在我国上市公司中，由于其发展较为迅速，中心企业存在的问题较为突出。资本结构戏剧中特别重要的作用，在发展的公司，为汽车行业，一家公开上市的汽车公司的资本结构中，外国资本是短暂的总资本的比例。长期以来，我国企业的资金布局的经济运行机制和组织本身的形态异常，成为企业重组和扭亏为盈的瓶颈，进而影响到企业的管理结构。通过对资本结构的中国的现状的研究，总结了我国公司资本结构的三个主要特点︰企业负债率高。大量的企业债券，高债务比率。许多受欢迎的资产比例的工业企业已包括在突破，一些企业主动-被动比率达到关闭100%的安全线80%。理论和实践往往存在着不同，在实践中，企业的负债状况并不能通过简单的看资产负债率的大小而得出结论。理论上讲，我们相信，被动比太高，金融风险会闹的太大，主动被动率是太低，它允许公司，他们使用是不够的。那么我们究竟应该如何来确定一个合适的资产负债率呢？经过学者和企业管理者的总结和经验，一般都认为这个比值在40%~60%之间最为合适，但是其他公司经理对公司盈利预测和财务风险的磨损在未来有能力将不同的意见，不同的公司有不同的比率他们通过对企业收益的预测状况和对未来财务风险的承受能力进行比较和权衡，做出正确的决策。不同的国家、地区和行业之间也会有差别，对于许多的高科技企业经营风险较高，则会选择比较低的资产负债率，以便可以减少财务风险。而对于供电，供水等经营风险较低的企业，我们不必过多担心出现经营风险，则会选择比较高的资产负债率，这样以便增加股东的收益。我国的大部分国有企业大体都是依靠国家财政资金的拨款，筹资方式较为单一。而现在私有企业发展迅速，这样光靠国家财政资金拨款远远不够，所以筹资方式也成为我们应该考虑的重要问题。一般而言，我们考虑最多的便是银行贷款和发行债券两种方式，我们需要考虑他们不同的优缺点从而进行选择。4我国汽车行业存在的问题不论是在改革初期，还是我国经济改革深水期；不论是公司刚刚成立时，还是各种企业迅速的发展时期；不论是闭关外来投资少，还是如今亚投行的火热建成，中国的资本市场与中国的企业发展都存在着太多问题。我们总结各行业资本结构现状暴露出来的问题，不难发现大概集中表现为管理者资本结构意识不强、股权结构不够完善、负债比率问题、股东权益与固定资产比率问题以及资本市场体制这几个主要问题。4.1管理者资本结构意识不强业务经理扮演着非常重要的作用在企业发展中，业务经理级别的人间接决策企业的思维发展。如果一个企业的管理者水平较高，思想较为先进，则会为企业引进更为全新的管理思维，而如果企业的管理者水平较低，又持有较为保守陈旧的思想，则很容易给企业造成高额的负债，并可能导致企业出现现有资金闲置，这样就很难使企业的资本结构达到最优。本原思想研究公司融资资本结构的一个单一的理论风格不充分应用，都是资本结构的问题。企业管理需确定企业管理的方向认为老而刚性管理能快速发展的公司，新的管理思维、更改管理、先进的西方资本结构理论更有利的条件，为企业发展接受。当然一个企业的发展速度有时也会受到企业管理者的影响，企业管理者如果单纯的为了提高业绩加快企业发展的速度，这样在企业只顾发展速度的同时也会忽略企业对于资本结构的管理，这样对于企业的长期发展也是不利的，我一直很欣赏一句话：快是一种质量，慢是一种智慧，如果在企业发展过程中能够摸清市场的发展规律，掌握市场大众的需求，那么在企业资本结构完善之后提高企业发展的速度，这样企业的发展一定会稳定而健康的成长。4.2股权结构不够完善为了使论文说明的更加具有真实性和说服力，我采用了数据和表格来说明资本结构存在的问题。表12012-2015年我国汽车行业上市公司股权构成情况表年度2012年2013年2014年2015年国有股比例（%）36.2335.3031.1325.8流通股比例（%）38.6837.2236.6418.25法人股比例（%）24.7927.4731.0126.37上表中很明显国有股的数据呈现上升的趋势，2015年有下降模式，和国家政策有一定的亲和力，在汽车工业的发展，你需要强有力的政府支持，来解决汽车行业资金不足，投资分散等问题。稳定增加股比例和占据第一的所有权结构，需要这个国家政策中间，随着的发展，汽车工业，财富，通过体制改革，国家逐步淘汰某些领域充分竞争减少资本的份额。法人股的比例整体呈现上升的趋势，只是2015年稍有回落，从表中的数据就可以看出法人股在公司中起到的治理作用在进一步的加强。但整体处于上升。这样有利于法人股东更积极更有能力的治理公司。但法人股在股权构成中所占比例不大，真正发挥重要作用较为困难。4.3负债比率问题汽车行业某公司2015年三季报数据显示，汽车行业负债比率57.75%，其中汽配高出整车2.79个百分点。负债与流动负债主要在汽车行业中，大部分的车辆，汽车零部件公司和短期负债超过80%和75%的负债和相对较少负债。反映各项指标的债务作为一家公司，我们需要也注意到，债务占GDP比率的理解，债务比率除以总的收入来源的总负债的比率，直接反映了支付利息的大小。负债资产比率较低，通过债务和公司利用外部融资的可能性更少资产的指示是更糟。同样主动被动关系显示获得更多的能力越多，使用外部融资和资产，较高的债务，更多的风险，所以我们应该专注于主动-被动比在合理的水平。汽车上市公司，得益于汽车工业中的强势地位，通常要支付更高比例的笔记和应付帐款，都低于50%，高比例的资产和负债的短期金融负债短期负债和一些加强在汽车行业，特别是汽车行业的实际融资负债。好的机动车流的上市公司在汽车零部件企业的资本。车辆的现金周期的大部分上市公司少于25天，主要是由于上市公司帐目的车辆应付帐款周转天数长。汽车零部件公司，现金返还情况比汽车更糟糕的是，几乎所有汽车零件公司现金周期是积极的免费的钱，45%汽车配件公司完成正常的商业活动的公司需要流量超过1个季度。4.4股东权益与固定资产比率问题能够反映公司财务状况得到指标有很多，我们可以通过这些指标来间接的了解一个公司的经营状况，比如我们可以通过负债比率来了解一个公司偿还债务的能力，可以通过存货周转率来了解企业的变现能力等等，而股东权益与固定资产比率是一个公司衡量财务结构稳定性的重要指标，它是固定资产净值的比率，这一比率反映了业主的资金购买设备所需资金的比例。也正是因为所有者权益没有需要偿还的期限，所以所有者资本投入越多，对于公司长期资金的需求，越有更为可靠的保证。如果比小于100%，是公司的资本结构更加稳定，但是如果这率实在太高，则显示了大量的资金用于购买设备，公司财务风险高于如果公司需要钱应急，我国企业的危机不及时解决，然后会获准开办企业在困境中，资本结构则不能达到合理，所以一般我们都认为最理想的比率应为2/3。通过对我国汽车行业的研究，发现我国汽车行业上市公司中该平均比率远远高于100%，平均比率在200%以上，只有偶尔一年会低于200%，可以看出我国汽车行业倾力于购买固定资产来扩大生产规模，资本结构不尽合理，财务风险较大，所以在这些方面应该进一步改进。4.5资本市场分析在过去的2016年里，我国的汽车行业发生了重大的变化，仅仅一年的时间，汽车销售商的数量迅速的增加。1.在2017年汽车市场一定会进一步的扩大，乘用车的数量也会增加。2.在之前出现的的企业兼并和收购情况也会在2017年更为重视，所以各大公司也会加强自身的能力，各个公司的成立既是自身发展的需要，又是形势所趋，汽车行业的发展前景较为广阔，几乎现在所有人即使没有房子也会先买辆车，既方便又成为了必需品，人们现在结婚要车子，出行要车子，甚至有些人还没有毕业家里就为他配备好了车子，这些需求也被众多的人们所知晓，根据这样的市场发展和人口需求人们纷纷做起了汽车行业的生意，这就造成了汽车行业的迅速增多。3.当然，清洁电动汽车制造商也逐步出现。4.随着汽车行业的增多，人们也越来越要求汽车的质量和功能，全新换代的车型可能会越来越受到欢迎，人们对于汽车的品质提升也会提出更高的要求，那些小的车辆的改良已经不能满足人们的需求，人们会更加关注汽车的品质提升。5.放眼看向二手车市场，现在的二手车市场的销量已经超过了新车的销量，在国外的很多企业二手车市场更是在如火如荼的发展中，中国的二手车市场还远远落后于国外的发展。6.对于汽车的购买方式上，现在越来越多的人们会选择贷款买车，分期付款，有些是确实没有那么多的钱，而大部分人明明有足够的钱却选择了分期，虽然多花了手续费，但是手里有了现金可以去做投资和生意，这样的选择更为明智，已经得到了社会各界人士的认可，随着现在分期手续的增多，在接下来的发展中也不会减少的，人们的投资观念在不断地深入，分期手续已经家喻户晓。7.豪华车市的竞争加剧，在中国市场的发展中也会渗透。5优化我国汽车行业资本结构的建议每个企业从成立之初在一步步走向完善，他的不断发展经历了许多的问题，问题的出现以及解决需要我们不断的摸索，在一次次的尝试和经验中，我们找到了问题的解决方式。5.1增强管理者的资本结构意识企业的管理者在企业中的作用非常重要，而如果对资本结构认识不足，则会影响资本结构优化，我国原有的企业发展思维较为单一，发展模式也存在一定的局限，很多的管理者只会依靠原有的发展思维，不能很好的结合自身的特征，不能找到适合自己发展的模式，也不能积极地吸取西方国家的经验，所以我们应该好好地加强企业管理者的资本结构意识，因为企业管理者的思维直接的影响到了企业长期的发展，一定要结合和借鉴成功企业的先进理念，找到适合自己发展的模式，建立一种新的资本结构。企业快与慢的平衡也需要企业管理者很好的衡量，企业管理者需要有长远的考虑，不能只顾眼前的利益使企业在不完善的情况下盲目的发展规模，只有当企业的资本结构完善时，企业的发展才会更加稳定和健康。因此，有必要提高企业的资本结构意识，例如汽车行业协会组织学习深造，聘请学者定期组织培训，或者引进专业人才并留住人才，这样既可以提高企业员工的工作能力，又可以使企业的资本结构管理水平加强，资本结构的优化。

5.2改善股权结构首先，他们积极推进国有股减持。然后相应的输入是国有股减持国有股数目增加将使投资主体多元化，降低了国有股的比重，就能降低其集中程度，股东之间互相制约，防止第一大股东发生侵权行为，使企业的管理陷入单方股东之手。进一步发展的国有股改进公司的股权结构、治理结构进行了优化。第二，培养和激励机构投资者。机构投资者利益和公司和机构投资者，以确保他们的利益不违反，决定公司戏剧，以便限制在某种程度上的流动性需求的机构投资者的利益将主导作用的长期投资公司，促进机构投资者的构想的骨干。现在在我国的中小上市企业中，机构投资者的力量还较为薄弱，并不能为企业的决策做出主导的作用。所以，我们应该增加公司，机构能力的机构投资者的比例。再次，积极推进法人持股和银行持股。公司法人之间互相持股能够形成一个牢固的体系，互相监督，互相促进，共同为公司的发展积极的出谋划策，彼此之间形成制约，也可以避免内部人控制的问题，当公司的利益和法人最终的分红有了联系，法人也会去更加用心的维护公司的利益，尽自己的能力去使公司的利益达到最大化。另外不同类型的企业当然存在着不同的资本结构现状。一般而言，针对改革后的国有企业或者国有控股企业来讲，依赖国家的程度依然很高，并且股权结构过分集中在国家和大股东的现象明显，股权过分集中对于外部分散股民来说，其合法利益和表决权益容易遭到侵害，相反的，大股东则通过其双手中的权利干预企业的发展决策。对于民营企业来讲，规模和风险抵御能力小，连带自身的财务处理并不明朗，不能满足银行等信贷机构的青睐，因此能获得银行长期的帮助很难，这种情况下，在资金融通上出现问题或者经营上遭遇资金短缺时，会过分依赖短期负债以填补资金空缺，使得企业在未来某一时点还本付息压力增大。我们可以银行的股东，因为银行用所持有的公司股份执行，您可以更好地减少债务转化为以这种方式我们可以到达公司债务或直接转换为股权投资公司的股权。银行控股更多的好处，因为银行作为一家公司，债权人和所有者，可以更好地加强对感兴趣的公司的限制。市场的交易员，我们应该明确国有股股东股权完全平等，我们都应坚实的资金多机制制衡股权资本，由政府作为行政的国有股东和他们之间的关系，"超级大股东"的切断，以避免过多的行政干预，对该公司是非常有利的。5.3优化负债比率债务比率允许管理人员最佳的投资决策。安全操作的合理的债务比率将允许公司，企业资本结构的优化，企业使用最大化。作为经理，采取最适当的债务占GDP比例应当是围绕实现股东和公司利益的最大化。5.4建立有效体制无论是怎样的外部宏观环境，给与怎样的机会抑或是威胁，要实现资本结构优化的目的，必须通过企业自身的具体操作，这就是企业的财务管理的巨大意义。在市场经济缺乏企业标准体系的内部管理与外部监督机制的情况下，经营绩效，在很大程度上取决于有一个好的能力强的领导和良好的公司治理结构。在外部市场的环境以及经济条件等外部条件存在的前提下，转眼来看企业内部，建立公司内部治理制度，有利于实行有效的管理、监督和制衡，有利于企业各种权利在互相督促中服务于企业财务管理决策的制定。另外，通过企业交叉持股来调整股权结构，加强经营者的权利也是殊途同归的可靠作法。公平和固定资产比率问题也影响公司的发展的稳定性，我们应该公平高位、固体股权比例低，更多的利益不应再未对固定资产的过度投资，固定的输入与少在空闲钱的利润是非常危险的公司，一旦企业出现危机，后果将不堪设想，所以很好的制定股东权益与固定资产比率对于企业的稳定发展是很大的保护作用。为一家公司处理合理的措施，对资本结构决策是权力的核心。作为一个经验法则它应该不太小，但仍然是一个小的百分比，做，然后站在一个非常大的项目，太多的能量去外部融资可以增加风险的抗风险能力是依赖外部资金为项目公司，公司收集主题资本在总资产的比例，应注意额外的投资，改善资本结构的保存的收入。5.5适应资本市场变化我们要想更好的使公司发展，就要了解整个行业的资本市场体制的发展，从全面的格局看来做出相应的准备。我们分析2017年资本市场体系，建议年到2017年，是否他们新的或二手汽车市场，在营销层面，谁也瞧不起不汽车金融销售激励计划，最后是汽车商务汽车金融的命脉，它也带领汽车金融利润飙升。一些业内认为那人，从11月销售和增长了10%的车，开始2017年市场"透支前效应"出现，它建议公司在明年响应营销第一季做一份好工作。只要我们在这些问题之前想到对策和计划，那么企业也一定会取得很好的成效，获得更多的利润。6结论鉴于此，通过以上问题，我认为企业资本多元化趋势迅猛，现代企业资本结构理论和企业的管理经营战略需要充分紧密相连，一定要赶在大量问题爆发之前，完善我们的理论，深化我们的认识，对风险防患于未然。对于现在存在的问题，我们应该结合我国具体的国情，借鉴现有的资本结构理论，学习其他国家的先进理念，找出企业自己的优势和弱点，找出优化的问题与对策。我国目前的企业都在迅速发展时期，不管是大方面的企业经营管理还是具体到资本结构方面欠完美与不合理之处尚多。资本结构决策是公司战略决策的重要组成部分，就不难发现，公司战略管理权利的必然要求是一种资