冯氏集团-中国制造行业PMI季刊 （ 第 55 期 ）（英译中）

高级研究经理williamkong@fung2PMI显示第四季度制造业下行压力加大.大型企业的情况继续好于中小型企业。.制造业产出增长放缓。.整体市场需求以更快的速度恶化。.制造商降低其产品的出厂价格。.制造业就业人数略有下降。.加强宏观政策的逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策.我们预计制造业生产将稳步增长。.VAIO同比增长5.0%。.出口将录得较低的个位数同比下降，而第一季.年购买方价格指数和PPI同比增速将保持在低位E:williamkong@funhttp://www.fbicg2376543210341.PMI显示第四季度制造业下行压力加大实际GDP增长将进入4。由于稳定的原因，第一季度同比增长6%制造业生产的增长和在扩张性宏观政策下的消费者支出。图表2显示了分类指数对整体PMI变化的贡献同时，新订单，新出口订单，积压订单，制成品库存，主业指数在本季度一直处于收缩区域。（见附件3）。567月月7月月7月7月7月月7月月7月7月7月7月资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局 资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局7四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月四月7月资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局PMI实际国内生产总值（同比增长%)840资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局8大型企业的表现继续好于中小型企业企业，这一趋势自2020年下半年。4748资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局97月7月月月7月7月月月3.PMI告诉我们有关制造业生产的信息资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局 四四月7月7月四月7月 四 月7 四四月7月7月四月7月 四 月7我们预计中国的VAIO第一季度同比增长将下降至5.0%，因为低点基础效果褪色。（同比增长%）50PMI:输出工业生产（同比增长%）资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局7月7月 4.PMI告诉我们有关整体市场需求的信息整体市场需求以更快的速度恶化资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局出口将注册一个1G20综合领先指标由经济合作与发展组织（OECD）编制，四月7月四月7月7 月四 四月7月四月7月7 月四 出口（同比0资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局、中国海关 资料来源：中国物流与采购联合会、中国国家统计局、经济合作与发展组织7月月7月月7月月7月月5.PMI告诉我们上游和中游价格上游价格上涨对制造商造成适度的成本压力压力（70%以上）压力（60%-70%）压力（50%-60%）压力（低于50%）资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局为了了解中国制造商的投入成本在多大程度上受到全球商品价格的影响，图表12将投入价格指数和汤森四月月 月7四月7月四月 月 月7月四月月 月7四月7月四月 月 月7月月7月月CRB指数（月末）PMI:输入价格汤森路透/CoreCommodityCRB指数（月末）资料来源：中国物流与采购联合会、中国国家统计局、汤森路透资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局7月 月 7月7月 月 7月7月7月7月我们预计，购买者价格指数和PPI的在第1季度保持低位，主要是由于最近在全球撤退商品价格。（同比增长%（同比增长%）9630资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局PPI（同比增长%）PMI86420资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局中国国家统计局编制的工业品生产者出厂价格指数（P7月月7月月7月月7月月资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局整体经济的就业状况改善或恶化的程度的想法。鉴于中国整体经济的稳定增长，我们预计制造鉴于中国整体经济的稳定增长，我们预计制造业的就业形势将在第一季度趋于稳 Jul Jul 资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局May五月七月九月十一月月May五月七月九月十一月月月月资料来源：中国物流与采购联合会、国家统计局50中国制造业采购经理人指数（PMI）每月提供中国制造业经济活动的早期指标。它由每月向中国各地的3200家制造企业发送调查问卷。本文提供的数据是根据概率比例抽样（PPS这意味着对被调查企业的选择主要基于每个行业对GDP的贡献以及每个地