中国铝业盈利能力分析

PAGEPAGE10中国铝业盈利能力分析摘要决策者制定战略规划和经营管理等提供决策依据。近些年来，在企业财务分析中，一个关键组成部分就是对企业的盈利能力的分析。然而在国内外相关课题研究中，铝制品行业的盈利水平的分析和评价研究相对较少。基于此，本文选择中铝公司作为研究对象，运用盈利能力分析方面的理论知识，对该企业的盈利水平进行分析评价，找出解决问题的对策建议，将有着非常重要的现实和理论研究意义。本文在对中铝公司2015年--2019年5年间的财务指标和企业的资产负债表、利润表等深入分析的基础及评价体系的构建，比对5年间该企业的财务指标等，得出结论，期望对该企业及其其他国有企业的盈利能力分析起到借鉴和参考价值。AbstractMostenterprisesregardthepursuitofprofitsastheirdevelopmentgoals,andcorporateprofitabilityisthebasisforcorporatedevelopment.Whetheritistheinvestorsoftheenterprise,thecreditorsoftheenterprise,ortheemployeesoftheenterprise,theyareallveryconcernedabouttheprofitabilityoftheenterprise.Analyzingandevaluatingtheprofitabilityoftheenterprisecanprovidedecision-makingbasisforenterprisedecisionmakerstoformulatestrategicplanningandoperationmanagement.Inrecentyears,incorporatefinancialanalysis,akeycomponentistheanalysisoftheprofitabilityoftheenterprise.However,therearenotmanydomesticandforeignrelatedresearchtopics,especiallytheanalysisandevaluationoftheprofitabilityofstate-ownedenterprises,especiallythealuminumindustry.Basedonthis,thisarticleselectsChinalcoasastheresearchobject,usesthetheoreticalknowledgeofprofitabilityanalysis,analyzesandevaluatestheprofitabilityoftheenterprise,andfindsoutcountermeasuresandsuggestionstosolvetheproblem,whichwillhaveveryimportantpracticalandtheoreticalresearchsignificance.Basedonthein-depthanalysisofthefinancialstatementsofChinalcoduringthefiveyearsfrom2015to2019,thispapercomparesthefinancialindicatorsofthecompanyandthecompany'sbalancesheetandincomestatementinthefiveyearsthroughtheconstructionoftheprofitabilityanalysisandevaluationsystemofthecompany,anddrawsaconclusion.Itisexpectedtobeareferenceandreferencevaluefortheprofitabilityanalysisoftheenterpriseandotherstate-ownedenterprises.KeyWords:FinancialAnalysis;Profitable;Chinalco一、绪论（一）研究背景和意义决策者制定战略规划和经营管理等提供决策依据。一个国家的基础建设、军事国防、居民的生活均离不开对铝的消费，铝的供需平衡对国家的经济发展、国防建设具有重要意义。当前，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，在国家大力实施供给侧结构性改革和更加注重生态文明建设的新形势下，我国铝行业在产能基本稳定的基础上已经由快速规模扩张向结构优化方向转变，铝行业企业的竞争已经由以前的同质化产品低成本竞争，向提升产品附加值和盈利能力的差异化竞争转变，绿色低碳发展将是铝行业实现可持续发展的最优模式。铝行业供给侧改革是继煤炭钢铁之后重要的供给侧改革之一，是化解产能过剩，供需失衡的重要手段。基于此背景下，和其他国有企业一样，中国铝业股份有限公司也进入了全面深规模和法人治理结构等方面着手改革。其次，在新一轮国资委改革中，对国有企业而言，既是压力挑战更是发展机遇，能够预见出自己企业的良好发展前景。从现阶段企业的发展周期和市场环境来观察，不管哪一家公司，其盈利模式及利润增长点都是千差万别的，不管哪一家企业，在市场经济下和整体经济环境下，都有着自身的优势和劣最先要做的就是对自己的盈利能力进行评估。企业经营状况如何，发展前景如何，企业的盈利能力能体现出来。在企业扩大发展规模，实现战略目标的过程中，企业的盈利能力是重要依据之一。一个关键组成部分就是对企业的盈利能力的分析，然而在国内外相关课题研究中，铝制品行业的盈利水平的分析和评价研究相对较少。基于此，本文选择中铝公司作为研究对象，运用盈利能力分析方面的理论知识，对该企业的盈利水平进行分析评价，找出解决问题的对策建议，将有着非常重要的现实和理论研究意义。本文在对中铝公司2015年-2019年5年间的财务报表深入分析的基础上，通过对该公司盈利能力分析及，比对5年间该企业的财务指标等，得出结论，期望对该企业及其其他国有企业的盈利能力分析起到借鉴和参考价值。采用财务比率分析法，将投资回报率、净收入与股东权益比率、营业收入与销售收入比率、净收入与销售收入比率等财务指标作为盈利能力的评价指标。并将其分别与行业标准值进行对比分析，发现企业盈利能力是比较优秀的[1]。Kim（2018）以净资产收益率（roe）和销售报酬率（ros）作为盈利能力的财务评价指标，将其与企业的供应高，在于降低经营成本，从而增加经营利润[2]。2.国内研究现状运用单一财务比率分析法，并结合企业差异化战略，从营业收入与营业成本等指标对来伊份公司进行盈利能力评价，并指出差异化战略的实施有利于企业盈利能力的提升[3]。运用杜邦分析法对服装公司进行盈利能力分析，发现存货周转率与经营费用两因素是影响净资产收益率的主要因素，并指出品牌或技术优势应成为企业获取利润的重要推动力[4]。以河南省创新型上市公司为研究对象，采用沃尔评价法与杜邦分析法，对其进行财务绩效分析。其中沃尔评价法用于企业综合得分的计算，杜邦分析法用于分析影响企业盈利能力的因素[5]。认为影响企业盈利能力主要有三个因素，分别为生产效率、市场对接以及外部变化。其中生产外部变化受到市场需求和政策层面的影响[6]。周富龙（2018）通过研究现阶段我国企业盈利能力分析方法，指出其存在不足，并提出了三条提升企业盈利能力分析有效性的建议：首先要建立多层次、多指标的综合性分析提醒。其次保证筹资组合的合理性，企业的短期资产要通过短期资金负债来满足，长期资产要通过长期资金负债来满足，要符合正常化需求；企业的发展不仅要有短期资金的融通，还需要有长期资金融通来作为保障，可以有一定的冒险性；企业资金融通还要做到保守，长期资金最后企业要最大限度的降低成本，控制好成本等费用[7]。3.文献述评，而国内的研究相对滞业面临的盈利能力不高，发展后劲不足等问题，对该企业的盈利能力做出全面综合的分析评价。。在,对企业的盈利能力评价体系状，提出有针对性的对策建议，为铝制品企业盈利能力的提升提供参考借鉴。1.研究的主要内容第二部分：盈利能力的理论基础。第四部分：中铝盈利能力存在的问题分析。第六部分：结论。2.研究的主要方法（1）文献研究法使自己这方面的理论知识系统化，全面化，为本文的研究奠定基础。（2）案例分析法公司为实例进行研究分析，通过对.该公司近些年的财务报表数据的分析，构建了综合的盈利能力分析评价体系。二、盈利能力的理论基础1.盈利能力的概念风险预警能力等等。2.盈利能力分析的意义能力进行衡量，主要指标之一就是企业的盈利能力。分析一个企业。所以，对一个企业的财务状况进行评价，重点之一是分析评价这个公司的盈利能力，不单单产投入上的额度，要计算出投入和产出之间的比率。一方面，公司的经营管理能力的高低对公司的利润率产生影通过获取高额利润，推动公司持续发展。公司的利润率愈高，说明这个公司的盈利能力越强。所以，一个公司在经营管理中，必须要对盈利能力重视到位。（二）盈利能力的影响因素划分。企业内部因素通常情况下有三种：第一是企业规模；第二是资本结构；第三是盈利模式。而企业面临的外部因素有以下几种：第一是社会经济发展水平；第二是行业竞争力；第三是法律环境；第四是方针政策等。本文中所介绍的盈利能力影响因素主要从财务因素进行。1.影响生产经营活动盈利能力因素，从而获取企业的规模状况，企业的产品结构和企业的产品营销能力等，对企业的生产经营状况产生影响。2.影响资产盈利能力因素，并在投入资产的基础上获取了多少收益。公司资产盈利能力受以下诸多因素的影响：例如，那么企业盈利能力就会增强。不强的时候，那么企业在市场中就会具有优势地位，企业的竞争力和影响力就大，企业就会良性健康发展。3.影响所有者投资盈利能力因素企业投资者则愿意继续追加资金，继续进行投资，或者，投资者则会减少投资或者收回以前的投资等。投资回报率多少，可以从公司的盈利能力上反映出来。分析企业的投资回报率，主要运用的指标有企业所有权益报酬率和资产保值增值率等。三、中国铝业公司概况及盈利能力分析（一）中国铝业股份有限公司简介年的中国铝业股份有限公司(以下简称为“中国铝业”)是一家大型铝制品企业。在我国有色金属行家大型的综合性的生产经营、新能源开2017年，该企业营业额达到三千一百亿元，连续多年被评为“全球五百强企业”。（二）中国铝业盈利持久性与稳定性分析长。下面我们选取中国铝业2015年至2019的利润总额进行分析，判断其盈利是否具有持久性。2016年与2017年利润总额的增长比上年增长了一倍，2017年中国铝业利润总额处于五年间的最高水平。2018年中国铝业的利润总额再次下降，且跌幅较大，2019年则持续下跌，可见其盈利能力的持久性比较弱，中国铝业必须进行大刀阔斧的改革以应对瞬息万变的铝业市场。2015至2019年中国铝业的主营业务比重来判断其盈利的稳定性。表3-1中国铝业主营利润比重对比年份20152016201720182019主营业务利润（亿元）-38.906.6531.3023.8519.57利润总额（亿元）1.4916.2630.0623.9121.14主营利润比重（%）-2610.7440.90104.1399.7592.57通过上表3-1可以看出，2015年的利润比重是负数，2017年主营利润比重达104.13%，比2016年增长了一倍还二是公司产业布局进一步优化，降本增效持续推进等。2018年主营利润的比重又下降到99.75%，2019年比重持续下降，由此说明中国铝业在五年间的稳定性还是比较弱，需要优化存量资源配置，扩大优质增量供给进入加速期。（三）中国铝业盈利指标分析中的数据对中国铝业2015至2019年的四个盈利能力指标分别进行分析：表3-2中国铝业2015-2019年盈利能力指标数据年份20152016201720182019净资产收益率（%）0.531.063.491.661.56主营业务利润率（%）3.176.947.578.066.52销售毛利率（%）3.457.528.318.84-销售净利率（%）0.340.871.310.890.78表3-3中国铝业2015-2019年利润表（单位：亿元）投资收益32.89-10.013.417.4011.61营业利润-38.906.6531.3023.8519.57利润总额1.4916.2630.0623.9121.14净利润1.373.6813.7815.6914.88（1）净资产收益率数据横向上可以看出，中国铝业的净资产收益率五年间出现了明显波动，2015年中国铝业的销售收入较少，2016年对成本预算进一步进行控制，使主导产品的成本进一步减少，从而明显改善了企业的盈利状况，2017年净利润为13.78亿元，与去年盈利3.68亿元相比增盈10.1亿元，增幅高达274.16%。2016年中国铝业营业收入和净利润实现双丰收，2018年坚决关停、淘汰过剩产能，中铝公司攻坚力度持续加大导致净资产收益率下降，降低了企业盈利能力。中国铝业净资产收益率从2018年开始下滑，受到铝行业的影响其他三家企业也基本上在2017年开始下降。其中南山铝业基本上保持稳定，中国铝业和云铝股份、神火股份相比，下降幅度最大，而且在2017、2018、2019年中国铝业的净资产收益率都是四家公司中最低的。究其原因而言，铝行业的不景2%-7%，销售数量减少，2015年中国铝业全力开展控亏增盈、转型升级、改革创新，进一步控制各项费用的支出，切实做好公司结构调整中的“加减乘除”。对落后产能坚决进行淘汰。企业通过转型发展和弹性生产等，对一些落后的生产线进行关停，对一些扭亏没有希望的厂房进行停产停业，使亏损源头得以减少。引进战略合作投资者，将所持山西华兴铝业有限公司50%股权以人民币23.51亿元在上海产权交易所公开挂牌转让。盘活公司存量资产，增加投资收益和现金流入，由上表3-3可以看出，公司2015年投资收益达32.89亿元左右，比上年同期相比增加26.21亿元，增长幅度为392.37%，培育了公司新的利润增长点，净利润同比增长了。2016年，受益于原铝价格上涨、复产规模增加，铝相关产品也随之上涨。中国铝业抓住产品销售价格处于上升通道以及适当时机去库存的机会,年末存货比年初的203.41亿元减少24.37亿元，加快存货周转速度，净利润同。2017年净利润为13.78亿元，与去年盈利3.68亿元相比增盈10.1亿元，增幅高达274.16%。增盈原因主要为：一是国家在供给侧改革中力度进一步加大，环境保护政策进一步严格；二是公司产业布局进一步优化，降本增效持续推进等。2018年坚决关停、淘汰过剩产能，中铝公司攻坚力度持续加大。同时，优化存量资源配置，扩大优质增量供给进入加速期。（2）主营业务利润率所示，五年中，中国铝业前四年的主营业务利润率是持续走高的，从2015年的3.17%升至2018年的8.06%。但2019年下滑至6.52%，说明企业的获利能力正在走下坡路，前景不乐观。（3）销售毛利率所示，中国铝业的销售毛利率在五年之中呈现出升高趋势，由2015年的3.45%上升到2016年的7.52%再到2018年8.84%，说明中国铝业在2016年之后成本控制合理，虽然毛利率在增长但其毛利率为3.45%、7.52%、8.31%和8.84%。可以看到中国铝业的毛利率未突破10%，这在一定程度上也显示了中国铝业的整体毛利率偏低，一定程度上降低了企业的盈利能力。（4）销售净利率3-2所示，2018年的销售净利率比2017年降低了0.5个百分点。2019年中国铝业销售净利率继续下降，盈利能力底气不足。四、中铝盈利能力存在的问题分析（一）资产规模庞大，经营效率低下4-5倍，铝行业产能过剩，铝加工技术先进与落后并存，为改善这一状态，中国铝业根据自身及行业状况，连续多次“瘦身”，进行资产剥离，关闭或者出售了落后的生产线，但是资产规模始终没有得到实际缩减，经营状况没有得到很好的改善。（二）产品成本居高，市场竞争力弱表4-1中铝2013-2019年营业收入及营业成本（单位：亿元）项目名称2015年2016年2017年2018年2019年营业收入1234.751442.291800.811802.411900.74营业成本1304.411435.351775.801762.551880.124-1可以看出，2015年这三年产品的成本都是高于销售价格的，2016年之后勉强销售收入高于营业成本。是因为铝价的上涨，产品销售价格随之上升。但是一个企通过变卖资产等非经常性损益项目来提升净利润，使企业经营越来越困难。（三）存在闲置资金，不能充分利用表4-2中铝2015-2019年期末现金余额（单位：亿元）项目2015年2016年2017年2018年2019年期末现金余额224.88258.95299.03212.9690.652015年至2017年期末现金余额呈增长趋势，2017年现金余额是五年最高为300亿一方面现金的特性为流动性很强，是企业的日常经营支付的最好手段；如果使现金持有量保持在合适状态，从而推动企业持续健康发展。五、提升中铝盈利能力对策建议（一）剥离不良资产，淘汰落后产能不良资产是一个很广泛的概念，原意本是针对会计账目里的坏账来说的，现在还包括银行的不良资产、政府的不良资产以及企业的不良资产等。在2007年中国铝业的股价高达60元以上，随着铝行业的周期性以及经济形势的不4元都不到。近几年，随着国家积极推进“三去一降一补”政策，即去杠杆、去库存、去产能、降成本以及补短板，中铝根据行业状况以及自身的实际情况，进行了一系列“瘦身”的行动，在剥离的同时也顺带淘汰了一部分的落后产能。主营的产品从而来发展相关业务，这就导致了从事业务种类比较单一，即使相关业务很复杂，也不过是主营产品的上下游而已，还是在同一个产业链中。比如中铝主营就是与铝相关的产品，铝加工、铝贸易等其他业务也是与铝密不可分。所以原材料价格以及生产出来产品的价格波动大小会对这类企业造成巨大影响，严重的甚至会导致某个企业产生巨额亏损直到破产，被市场所淘汰。非常时期要实行非常办法，经济下行或者行业处于低谷时，便可剥离不良资产，淘汰落后产能，从而为企业注入新的生机，止损为盈便是新的希望。（二）降成本增效率，精简组织管理。积极响应国家的供给侧增加产品附加值，提高竞争优势。2015年，为了充分发挥中铝资源技术优势，中铝公司开始开展国内外的铝土矿的勘探开采工作。中国铝业拟将6.17亿元注入中铝资源，得到中铝资源股份的15%，为此，中铝资源股份的78%被中铝公司持有。这次增资行为，使该公司在国内外铝土矿勘探和开采工作取得新的进展，从而打造了公司新的经济增长点。目前，中国铝业正不断加，2016年自备电比例约为37%，其用电成本从2013年的0.47元下降到2016年的0.28元，降幅超过四成。2017年新投产的华云、华润、华磊、华仁四家电解铝厂均配有自备电厂，公司自备电比例显着提升。通过这些举措，中铝将产品成本降低了20%左右，培育了成本竞争中的新优势。极减少和分流低生产率的人员，加强人员的培训，这样既提高了生产技术水平，又提高了人员的管理水平，促进了企业持续稳定的发展。把绩效考核作为工具，全方位全方面的提质增效、降本增效。（三）建立风险投资标准，充分利用闲置资金，从而进行合以及产品价格波动情况，做好事先计划，谨慎的进行投资。结论关文献作为理论支撑，采用案例和理论相结合的研究方法，提出相应能够提升中国铝业盈利能力的对策。在分析中铝公司盈利能力时，简要分析了中国铝业公司当前的发展状况以及财务状况，为中国铝业的盈利能力分析评估奠定基础。通过研究分析，可以发现中国铝业在盈利能力方面存在以下问题，即：资产规模庞大，经营效率低下；产品成本居高，市场竞争力弱；存在闲置资金，不能充分利用。最后，针对上述问题，本文提出了增强中国铝业股份有限公司盈利能力的建议。对策建议包括：剥离不良资产，淘汰落后产能；降成本增效率，精简组织管理；建立风险投资标准，充分利用闲置资金。股份有限公司的盈利能力的分析研究深度有限。企业盈利能力的研究，涉及到方方面面的内容，因此对本文的研究还有待细化和深入。参考文献Ahialey,JosephKwaku,Kim,etal.FinancialRatioAnalysisforK