基于哈佛分析框架的美的集团财务分析

基于哈佛分析框架的美的集团财务分析摘要突如其来的新冠肺炎，让本就不热闹的家电市场雪上加霜。随着中国政府强有力的干预，疫情得到有效的控放眼下半年，国内家电市场整体还是比较乐观的，但是随着家电下乡、以旧换新等惠民政策的颁布实施，市场潜力又进一步被挖掘，因此市场规模有望与去年相持平。美的集团为研究对，美的集团整体经营情况优良，财务情况良好，发展战略清晰，未来发展前景乐观。1绪论自身素质，家电产品由以前的价格低、质量差、性能弱逐渐过渡为品质高、智能化、节能化，出货渠道也逐渐丰的观念也在转变，购买家电时不再只关注性价比，更关注家电的品牌附加值和产品的附加功能，对家电产品的便此复杂多变的环境，通过对家电企业进行财务分析，将有助于了解家电企业的经营情况，发现其存在的优势和不点。理论概述财务分析理论（1）财务分析的基本概念，合理地预测企业的未来发程度上预测企业所面临的风险，从而合理地调用市场资源，开发市场活力。（2）传统财务分析的缺陷有现金的流入就会导致企业的资金链断裂无法进行正常的生产经营活动。哈佛分析框架概述作为辅助，能够极好地解决传统财务分析的弊端。该框架在传统财务分析方法的基础上站在战略的高度统筹兼顾财务与非财务信息，将两者相结合对企业的财务状况进行更为全面深入的分析，以明确企业经营发展中优势与劣势并指出企业发展方向与目标。（2）哈佛分析框架的主要内容有以下四个部分。·战略分析，还是对财务报表分析的一个重要补充，为之后的会计分析和财务分析PEST模型分析企业所处的宏观环境，其中包含影响行业发展的政治、经济、社会和技术因素。SWOT分析法，可以充分了解到企业外部的机会和威胁，内部的优劣势，评估企业的竞争实力，树立企业竞争的战略目标。·会计分析财务报表数据的真实性与准确性，因为只有基于准确会计数据的财务分析才是有效、会计估计的合理性，通过与同业的横向比较，以及与历史数据的纵向比较，分析会计报表项目数据是否合理。·财务分析实际情况，综合评估企业财务状况和盈利水平等指标，发现企业财务数据变动背后的原因，是哈佛分析框架的核风险。·前景分析，能够找出企业经营过程中的优缺点，为企业未来的发展方向，利用对公司的财务分析评估以后的发展前景，通过对行业发展前景的展望，指出公司将来面对的机遇与挑战。（3）哈佛分析框架的优势业发展的现状，分析结果也更有实际意义。美的集团战略分析企业简介美的集团全称为美的集团股份有限公司，成立于1968年，是中国规模最大的多元化家电企业，于2013年在深圳证券交易所上市。2019年营业总收入为2794亿元。经过52年的发展，美的集团通过研发、并购等途径，不断补充拓展产品线和销售渠道，持续增加研发投入的力度，布局全球优势资源开发，形成从共性基础技术到个性化关键技术的技术图谱。公司逐渐从最初的单一产品发展到现在的多类别多品牌产品，其经营范围覆盖了家用电器、电机及其零部件的生产销售、机器人及自动化系统、物流配送等各个领域，其中家用电器涵盖空调、厨电、冰箱、洗衣机以5.7万件，荣获诸多奖项，掌握最齐全家电领域核心技术产业链，授权发明专利连续四年家电行业第一。PEST分析交已40余年，风风雨雨，能克服重重困难向前发展，正是因为与世界的发展趋势相一致，而且符合两国的根本利，遵循不对抗、合作共赢的原则，推动两国关系向着健康稳定的方向发展。现阶段国家鼓励自主创新研发技术，推动家电行业的升级转型。(2)经济环境分析，创造多赢的局面。而且，市场在配置资源中的决定性作用就可以得到充分发挥，政府也能充分发挥作用。在时间范围内，中国经济发展位于前列，经济增长稳定快速，中国的整体实力仍会进一步的增强。（3）社会环境分析商品。而且，愈来愈多的消费者尤其是年轻的消费者逐渐改变购买渠道，选择线上购买取代线下购买，比如淘宝网。（4）技术环境分析口上继续发展获取领先地位，就要能够持续创新，着力创造和发展新的核心竞争力。SWOT分析（1）优势出，渠道建设也领先全行业，并拥有全品类的家电布局。（2）劣势于迅猛，这在一定程度上削弱了在空调市场的竞争力。另一方面，人才储备、科研投入较国际品牌尚需提升。（3）机会策的支持，也为美的集团的发展添一份力。（4）威胁家电市场的竞争愈来愈剧烈，行业新品牌逐渐增多，“分蛋糕”的人逐渐增多，价格战导致产品利润逐渐减少。美的集团营运能力分析美的集团主要从事空调、生活电器等产品的生产与销售，其中固定资产、应收账款、存货占资产的比重较大，因此主要选取这三项作为营运能力的分析对象。存货分析、直接人工等。美的集团采用永续盘存法核算存货。在资产负债表日，存货须遵循成本与可变现净值孰低计量原则。表3-1美的集团存货结构表（单位：万元）项目20192018201720162015库存商品2204673186004017625711194377823360原材料500919518191568012285199164863在产品1596042040222040637926650445委托加工物资2195423974221842356319400低值易耗品38183876593752020跌价准备4754738084206982023813197账面总额32443392964501294441615626901044893数据来源：美的集团2015年至2019年财务报告美的集团的库存商品项目数据保持了一个平稳增长的趋势，这表明其存货管理水品较为良好。应收账款分析营发展。应收账款在一定程度上也反映了公司在行业中的实力与影响力。美的集团须按照应收账款的预计未来现金流量现值低于其账面价值的差额来计提坏账准备。表3-2应收账款质量分析表（单位：千元）美的19美的18格力19应收账款18,663,81919,390,1748,513,334坏账准备2,272,2951,619,971731,689主营业务收入257,059,725240,980,548198,153,027数据来源：美的集团2018年至2019年、格力电器2019年财务报告2018年-2019年、格力电器2019年的应收账款现状。从表格数据可以看出，美的集团2018年的应收账款随主营业务收入的增长而减少，但属于正常的变动。总的来看，美的集团的应收账款情况良好，计提坏账的规则符合其行业特征，其应收账款项目的数据质量良好。固定资产分析。采用年限平均法来计提折旧，以入账价值减去预计残值作为基础，按照资产的预计可使用年限计提折旧。表3-3美的集团固定分项情况表（单位：千元）类别预计使用寿命残值率年折旧率账面余额占比房屋及建筑物15-50年0%-10%6.7%-1.8%17,900,60340.57%机器设备2-18年0%-10%50%-5.0%19,702,1282.94%运输工具2-20年0%-10%50%-4.5%707,70344.66%电子设备及其他2-20年0%-10%50%-4.5%4,510,73810.22%数据来源：美的集团2019年财务报告则，可以看到美的集团的折旧方案与同业并无较大差异，符合其资产特征和所处行业规律。美的集团财务报表分析资产负债表主要数据分析表3-4资产负债表主要项目数据表（单位：千元）美的19美的18美的17格力19海尔19资产总额301,955,419263,701,148248,106,858282,972,157187,454,236负债总额194,459,322171,246,631165,181,687170,924,500122,464,376权益总额107,496,09792,454,51782,925,17170,125,56064,989,860数据来源：美的集团2017年至2019年、格力电器2019年、海尔智家2019年财务报告表3-4展现了美的集团2017年-20192019年、海尔智家2019年资产负债表主要项目数据。根据表格数据可以看到，美的集团的资产总额是不断增加的，增长趋势明显，从同业的情况来看，资产总额最大的是美的集团，海尔智家最小。在资产扩张的同时，美的集团的负债和所有者权益均呈上升趋势，其所有者权益在资产总额中36%左右，略高于海尔智家的35%，以及格力电器的25%，这表明公司采取了较为稳健的财务政策，公司的财务杠杆较低，其承担风险的能力也较强。利润表主要数据分析表3-5利润表主要项目数据表（单位：千元）美的19美的18美的17格力19海尔19营业收入278,216,017259,664,820241,918,896198,153,027200,761,983营业成本197,913,928188,164,557180,460,552143,499,372140,868,398营业利润29,683,09225,564,11121,627,85429,605,10714,449,443利润总额29,929,11425,773,05821,854,77429,352,70714,630,608净利润25,277,14421,650,41918,611,19024,827,24312,334,392数据来源：美的集团、格力电器、海尔智家2017年至2019年度财务报告表3-52017年-201920192019年利润表主要项目数据。根据表格数据可以看到，美的集团的营业收入最高，海尔智家次之，格力电器最低。美的集团的销售规模处于行业领先水平，营业收入也一直呈现上升趋势，这充分表明公司发展趋势良好，在营业收入上升的同时营业成本也不断上升，但其上涨幅度低于营业收入的上涨幅度，这表明公司的经营状况良好，在发展过程中既注重了规模的扩大，也注意了收入的质量，有效控制住了成本的同时提高了产品附加值。从营业利润、利润总额、净利润方面来看，美的集团一直在增长，各项指标略高于格力，远超海尔。现金流量表主要数据分析表3-6现金流量表主要项目数据表（单位：千元）美的19美的18美的17格力19海尔19经营活动现金流量净额38,590,40427,861,08024,442,62327,893,71415,082,630投资活动现金流量净额23,107,70118,642,28834,739,608-11,275,048-10,961,583筹资活动现金流量净额3,273,60113,387,16419,651,645-19,221,976-6,012,963期初现金及现金等价物余额17,952,28221,831,65312,513,73028,772,12036,560,925期末现金及现金等价物余额30,441,76017,952,28221,831,65326,372,57134,962,947数据来源：美的集团、格力电器、海尔智家2017年至2019年度财务报告2017年-2019年，格力电器2019年、海尔智家2019年现金流量表的主要项目数据。根据表格数据可以看到，美的集团的经营活动现金流量净额均为正，且均处于上升趋势。这表明公司的销售回款情况良764亿元的规模，高于格力电器和海尔智家。近年来美的集团不断通过研发和收购，提升公司规模，完善公司布局，强化了公司在全球范围内的竞争力。美的集团前景分析本部分将对美的集团的未来发展能力做出分析，结合近期发生的一些重大事项，综合地考察美的集团的发展前景。61%。美的集团迅速作出积极应对，在保证安全的前提条件下快速组织复产复工，各事业部内销都通过微信秒杀、直播带货等方式，积极推动线下产品转为线提升,而这直接体现了美的集团长期以来追求的经营韧性与组织敏捷性。年2月23日美的集团公告宣称，拟以自有资金回购股份0.5-1.0亿股。从美的或A股历史的回购方案来好的基本面。年2月2日万东医疗发布公告，美的集团将成为公司的控股股东。万东医疗在医用X射线机行业一骑绝尘，有强大的技术研发实力，引领中国医疗成像设备的国内替代流程。美的库卡机器人在医疗场景的应用愈发成。近些年美的执行不断扩张的策略，此次收购是美的业务望为公司注入新的增长动力。7000亿的家电龙头，有最基础的市值支撑作为基本面。在制造端，持续加大研发投入，技术和制造的规模优势使得竞争壁垒持续增高。核心品类上，深化产业链的运营优势，实现空调等品类产业布局一体化，厨房小家电增长趋势不减，品牌效应深入人心。渠道端，美的集团曾经过数次渠道变革，早已构建起广泛扁平化的渠道体系，效果优势明显。公司已在智能家居、机电等主要多元化业务上踏出了坚实的一步，未来有望为公司带来更加丰富的回报，实现向科技龙头转型的目标。基于哈佛分析框架的改进建议结合东芝案例，充分利用自身优势,东芝家电在保障员工安全的前提条件下,充分利用线上渠道进行商品促销,积极适应环境变化,保障疫情期间的产品供给;优化产品的结构提升了毛利率,盈利能力得到大幅提年前半年日本家电行业销售额同比持平,东芝家电的销售额不仅没有下跌，还上涨了7%。美的集团应充分利用该案例，合理地借鉴东芝的做法，通过深度整合，也可以进一步提高美的集团的自动化水平，降低成本，提升产巩固美的集团全球化的基础与能力,强化海外本地运营，建立全球供应协同机制,优化本地化供应链比例,推进产品全球化区域化。控制发展速度比如美的集团投入了大量支出与精力投资的机器人等项目，可以出售给其他主营对口企业或者引入更专业的战略投资者，以弥补投资带来的经济空缺。加强应收账款的管理选择具有良好信限额等方式的赊销，最大程度地避免企业应收账款坏账的发生。提升经营效率，2016～2018年美的集团净资产收益率呈现些微下降的态势，由26.88%降至25.66%，2019年总体波动不大，说明美的盈利能力还是相对稳定的。同时，2019年净利润率和净资产收益率都同比上涨，而2018年销售净利率和毛利率都出现了上升，但是净资产收益率却没有因此提高，从经营效率的角度来看，美的集团的应收账款账期延长，部分流动性被公司牺牲以换取市场，但应收账款一般都很难会直接回报给公司。加快整合中国市场机器人业务场机器人业务。美的集团可以通过为客户提供更加多元化的产品服务来提高产品的核心竞争力。树立高端品牌形象为乐观，其市场份额将会进一步提升。结束语，对美的集团的生产经营活动与财务状况进行了较为全面的分析，一定程度上也反映家电行业的状善家电产品的需求明显增长，而且我国城镇化政策的不断落实、电子商务的发展，使得农村家电需求得到有效释专利技术，科研投入领先。管理方面，公司采用了先进的职业经理人制度，管理架构设计合理，管理水平行业领先，管理人员对行业认识充分，能够制订出合理的发展战略。结合内外部情况可以看到，美的集团的运营状态健康，发展前景良好，对于一些潜在的问题与风险，提出了一些合理的建议。参考文献KrishnaPrasadUpadhyay.FinancialAnalysisofFinanceCompaniesinPokhara:AComparativeStudyofPokharaFinanceLtd.andAnnapurnaFinanceCompanyLtd.[J].JournalofNepaleseBusinessStudies,2006,1(1):101-106.MARSarkarandMHARashidandMRSarker.ContractFarminginTomatoSeedProductioninRangpurDistrictofBangladesh:AFinancialAnalysis[J].ProgressiveAgriculture,2013,22(1-2):169-179.RumanaAkterandMSerajulIslamandGolamRabbani.FinancialAnalysisofLitchi(LitchichinensisSonn.)ProductioninDinajpurDistrictofBangladesh