股票市场定价模型的讨论

股票市场定价模型的讨论证券投资学第三组楔子

价格是什么？价格是市场信号价格是投资人核算盈亏的工具CompanyLogo股票市场概述1股票的性质2股票定价绝对模型3股票定价相对模型4目录CompanyLogo股票市场概述

股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的所有权凭证。随着股份公司和股票市场的繁荣，股票也成为一种最基本和最重要的融资工具。股票市场的投资者包括居民、工商企业、保险公司、投资基金等。股票市场上的资金需求者主要是工商企业，也有金融性企业。股票市场可以分为一级市场和二级市场。目前，国务院下属的证监会承担了证券监督与管理的主要职责。CompanyLogo股票的性质股票是有价证券。股票具有有价证券的特征：第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券；第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系。股票是要式证券。股票应记载一定的事项，其内容应全面真实，这些事项往往通过法律形式加以规定。

股票是证权证券。证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。股票是资本证券。发行股票是股份公司筹措自有资本的手段。股票是综合权利证券。股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。CompanyLogo股票定价方法股票定价的绝对模型

股利贴现模型是绝对定价模型中最为重要也是最为基本的一项。股票定价方法股票定价的相对模型着重讨论其市盈率模型，市盈率是股票价格与每股收益的比率，即单位收益的价格。CompanyLogo股票的绝对定价模型股利贴现模型是绝对定价模型中最为重要也是最为基本的一项。对股息增长率的不同假定，股息贴现模型可以分为：零增长模型、不变增长模型、三阶段股利增长模型和多元增长模型等形式。公式为CompanyLogo股票的相对定价模型

着重讨论其市盈率模型，市盈率是股票价格与每股收益的比率，即单位收益的价格，用公式表示为（E为每股收益，p为股价）市盈率市盈率定价模型B为派息率，为每股收益增长率，即

CompanyLogo股票的相对定价模型，即股票的理论市盈率高于实际市盈率，说明股票价值被低估，即股票的理论市盈率低于实际市盈率，说明股票价值被高估。若若现在介绍一种市盈率模型的新型计算方法。我们通过书本基本公式得知：

新股发行价=每股税后利润*发行市盈率

其中，每股税后利润=发行当年预测利润/发行当年加价平均股本数

=发行当年预测利润/(发行前总股本数+本次公开发行股本数*(12-发行月份)/12）接下来我们将利用这个公式对以下案列进行说明。CompanyLogo

股价（元）每股收益市盈率2005年6月2006年12月2007年12月工商银行6.40.120.150.1553.33民生银行160.230.380.3769.57浦发银行500.580.770.6586.21宁波银行250.190.330.26131.58交通银行130.180.280.2172.22华夏银行220.240.350.391.67南京银行210.290.490.372.41招商银行350.420.48

83.33平均市盈率

82.54案例CompanyLogo案例分析2005、2006、2007三年平均税后利润=（2451000000

+

3149000000

+3726000000）÷3=3108666666元新股发行价=每股收益(每股税后利润)×预计市盈率=

0.12*82.54

=9.74(元)

CompanyLogo市盈率股票价值判断优点1市盈率模型可以直接用于不同收益水平的股票的价格的比较2对于那些不支付股息的股票，市盈率模型同样可以对股票价值进行判断，而股息贴现模型则不能使用3虽然市盈率模型也需要对有关变量进行预测，但所涉及的变量预测要比股息贴现模型简单。与股息贴现模型相比CompanyLogo市盈率股票价值判断缺点1市盈率模型理论基