固收定期策略：大盘价值领涨

目 录1、转债市场：大盘转债表现占优 32、正股市场：大盘价值领涨，北向转为净流入 53、转债发行与条款跟踪 94、风险提示 10图表目录图1：转债跌幅低于正股，日均成交额上升 3图2：个券跌多涨少，大盘低价转债占优 3图3：转债行业能源、公用事业、金融表现较好，可选消费调整较多 4图4：转债价格下降 4图5：转股溢价率上升 4图6：转债平价下降 5图7：转债YTM上升 5图8：转债隐含波动率下降 5图9：偏债型转债YTM下降，偏股型溢价率上升 5图10：大盘和价值类指数上涨，中小盘和成长类指数调整较多 6图主要股指PE估值处于历史低位 6图12：主要股指PB估值处于历史低位 6图13：A股日均成交额上升 6图14：A股换手率上升 6图15：北向资金转为净流入 7图16：融资交易占比上升 7图17：行业涨多跌少，房地产、建筑装饰、石油石化领涨，美容护理、电力设备、电子跌幅居前 7图18：国防军工、电力设备、食品饮料、通信、家用电器的PE处于其历史分位数的低位 7图19：医药生物、房地产、社会服务的PB处于其历史分位数的低位 8图20：原油、港股、美股表现较好，创业板指、日股、黄金表现较差 8图21：风险溢价有所下降 8图22：股债相对回报率小幅下降 8图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大 9表1：北方转债、中旗转债、中富转债领涨，花王转债、精测转债、镇洋转债跌幅居前(剔除新上市个券) 4表2：转债发行速度加快 9表3：关注转债赎回风险 9表4：关注近期可能触发下修的转债 101、转债市场：大盘转债表现占优549193126112.641.19202117.20%43.73.pc20219530图1：转债跌幅低于正股，日均成交额上升数据来源：Wind、开源证券研究所（注：后续所有图表标题所示，除另外说明，均为本周、周环比口径）图2：个券跌多涨少，大盘低价转债占优数据来源：Wind、开源证券研究所图3：转债行业能源、公用事业、金融表现较好，可选消费调整较多数据来源：Wind、开源证券研究所涨幅排名前十可转债 跌幅排名前十可转债表1：北方转债、中旗转债、中富转债领涨，花王转债、精测转债、镇洋转债跌幅居前(剔除新上市个券)涨幅排名前十可转债 跌幅排名前十可转债(%)(%)（(%)(%)（%）(%)(%)（%）127014.SZ 北方转债15.0613.998.22113595.SH花王转债 -5.48-2.76127081.SZ 中旗转债11.194.9032.87123025.SZ精测转债 -7.24-8.1115.70123226.SZ 中富转债6.346.2646.16113681.SH镇洋转债 -7.07-10.5831.29113615.SH 金诚转债6.245.441.01123118.SZ惠城转债 -6.42-7.622.97127102.SZ 浙建转债4.676.5524.29118035.SH国力转债 -6.32-10.6785.00123230.SZ 金钟转债4.59-4.5088.28127065.SZ瑞鹄转债 -5.20-6.399.45110061.SH 川投转债4.524.60-0.20118037.SH上声转债 -4.79-8.8169.81113066.SH 平煤转债4.067.810.63113576.SH起步转债 -4.70-0.5245.58113027.SH 华钰转债3.787.607.24127058.SZ科伦转债 -4.68-4.51-0.02127083.SZ 山路转债3.695.6451.33127063.SZ贵轮转债 -4.68-3.02-0.02

转债涨跌幅

正股涨跌幅

转股溢价率

转债代码 转债简

转债涨跌幅

正股涨跌幅

转股溢价率数据来源：Wind、开源证券研究所图转债价格下降 图转股溢价率上升数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图转债平价下降 图转债YTM上升数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图转债隐含波动率下降 图偏债型转债YTM下降，偏股型溢价率上升数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所2、正股市场：大盘价值领涨，北向转为净流入AA126日，A（PE）15.99X，处于7.84%（2015PEPB图10：大盘和价值类指数上涨，中小盘和成长类指数调整较多数据来源：Wind、开源证券研究所图11：主要股指PE估值处于史低位 图12：主要股指PB估值处于史低位 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图13：A股日均成交额上升 图14：A股换手率上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图15：北向资金转为净流入 图16：融资交易占比上升 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所图17：行业涨多跌少，房地产、建筑装饰、石油石化领涨，美容护理、电力设备、电子跌幅居前数据来源：Wind、开源证券研究所图18：国防军工、电力设备、食品饮料、通信、家用电器的PE处于其历史分位数的低位数据来源：Wind、开源证券研究所图19：医药生物、房地产、社会服务的PB处于其历史分位数的低位数据来源：Wind、开源证券研究所图20：原油、港股、美股表现较好，创业板指、日股、黄金表现较差数据来源：Wind、开源证券研究所（截至2024/1/26）图21：风险溢价有所下降 图22：股债相对回报率小下降 数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所3、转债发行与条款跟踪29（证）276.08表2：转债发行速度加快转股价格 上市首日涨转债名称 发行日期 上市日期 规模（亿） 债项评级（元）跌幅（%）东南转债2024-01-032024-01-2420.00AA5.735.00佳禾转债2024-01-042024-01-2410.04A+21.754.31姚记转债2024-01-255.83A+21.53数据来源：Wind、开源证券研究所图23：注册制下转债后续供给数量和规模较大数据来源：Wind、开源证券研究所截至1月26日，市场上2只转债将要赎回，提示投资者注意近期可能触发赎回的转债；有5只转债正在下修审议中，关注近期可能触发下修的转债。转股价 触发价 正股价转债名称现价（元）转股价 触发价 正股价转债名称现价（元）平价溢价率（%）评级剩余规模亿元)触发条件 强赎天计数（元）（元）（元）花王转债142.38-2.76B-0.9315/30,130%4.485.826.56强赎中赛轮转债126.01-0.25AA7.7015/30,130%8.8911.5611.23强赎中华锋转债134.4011.76A1.9515/30,130%9.1311.8710.9811/15|30万讯转债130.0020.99AA-2.2715/30,130%8.4611.009.0910/15|30平煤转债130.400.63AAA22.6315/30,130%9.0611.7811.749/15|30福新转债122.1721.20A+2.7715/30,130%13.7317.8513.848/15|30冠盛转债124.7715.71AA-5.2515/30,130%17.6122.8918.996/15|30奕瑞转债122.9316.35AA14.2215/30,130%229.82298.77242.815/15|30翔港转债132.227.50A+1.6115/30,120%10.7412.8913.214/15|30科思转债137.5013.58AA-7.2415/30,130%52.0367.6462.994/15|30锋龙转债131.2037.97A+1.7315/30,130%12.6316.4212.014/15|30水羊转债131.5013.20A+6.9515/30,130%13.6117.6915.813/15|30丝路转债130.4332.17A+2.4015/30,130%26.5634.5326.213/15|30汽模转2122.4926.37AA-3.0815/30,130%4.235.504.103/15|30大秦转债119.43-0.55AAA235.5515/30,120%6.227.467.471/15|30丰山转债121.161.25AA-4.5915/30,130%13.7317.8516.431/15|30商络转债127.0618.16A+3.9415/30,130%6.918.987.431/15|30数据来源：Wind、开源证券研究所）平价溢价（亿转股价触发价）平价溢价（亿转股价触发价正股价转债简称众和转债现价（元117.03率（%）32.36评级AA元）13.75触发条件15/30,90%（元）8.20（元）7.38（元）7.25下修天计数审议中利德转债116.6860.00AA+7.9915/30,85%6.875.845.01审议中康泰转2116.1869.19AA19.9915/30,85%33.4828.4622.99审议中宏微转债113.69113.63A4.3015/30,85%62.3553.0033.18审议中华友转债103.60198.44AA+75.9915/30,80%81.1864.9428.18审议中齐翔转2114.1528.04AA6.7910/20,90%5.534.984.939/10|20奇正转债116.7631.35AA7.9910/20,90%22.8720.5820.337/10|20永东转2113.6132.49AA-3.7910/20,90%8.637.777.407/10|20神码转债114.7044.14AA13.3915/30,85%32.5127.6325.8714/15|30孩王转债112.1179.50AA10.3915/30,85%11.649.897.2714/15|30立高转债104.49152.89AA-9.5015/30,85%96.5282.0439.8814/15|30正海转债110.1444.08AA-14.0015/30,85%13.0311.089.9613/15|30金农转债107.4050.18A-1.4515/30,90%6.816.134.8713/15|30塞力转债102.4673.28A5.4315/30,85%16.9814.4310.0413/15|30旗滨转债106.2097.93AA+14.9915/30,85%11.7610.006.3113/15|30开润转债112.54149.69A+2.2215/30,85%29.7325.2713.4013/15|30山鹰转债110.4543.04AA+22.4615/30,80%2.371.901.8312/15|30鹰19转债107.3138.98AA+18.4415/30,80%2.371.901.8312/15|30国城转债99.76107.55AA8.4915/30,85%21.2018.0210.1912/15|30东宝转债110.3033.28A+4.5515/30,90%6.676.005.5211/15|30冠中转债111.3036.02A4.0015/30,85%16.5614.0813.5511/15|30金能转债109.38