建筑工程项目经济效益的评价-工程经济评价指标

--经济评价指标概述本节内容1、经济评价指标概述2、经济评价指标分类一、经济评价指标概述

工程项目的分析与评价可以根据不同的评价目标、方案的特点和获得的数据情况，选用不同的评价指标。只有选取正确的评价指标体系，财务评价的结果才能与客观实际情况相吻合，才具有实际意义，一般来说,项目的经济评价指标不是唯一的。二、经济评价指标分类

按计算评价指标时是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为静态评价指标和动态评价指标；按照项目经济评价的性质可分为盈利能力指标、偿债能力指标和财务生存能力指标；按照指标本身经济性质可分为时间性指标、价值性指标和比率性指标。

项目经济评价指标静态评价指标动态评价指标偿债备付率静态投资回收期资本金净利润率利息备付率总投资收益率资产负债率内部收益率净现值净现值率净年值动态投资回收期是否考虑资金时间价值

项目经济评价指标盈利能力分析指标投资回收期总投资收益率内部收益率净现值率净年值资本金净利润率净现值偿债能力分析指标利息备付率偿债备付率资产负债率财务生存能力分析指标净现金流量累计盈亏资金项目经济评价的性质

项目经济评价指标时间性指标：投资回收期、借款偿还期等价值性指标：净现值、净年值等比率性指标：内部收益率、净现值等指标本身经济性质建筑工程经济--静态投资回收期（一）本节内容1、投资回收期3、静态投资回收期的判别标准2、静态投资回收期1、定义一、投资回收期投资回收期：指工程项目从开始投资（或开始生产或达产），到全部投资收回所经历的时间。投资回收期静态投资回收期动态投资回收期2、分类1、定义二、静态投资回收期

静态投资回收期（Pt），即不考虑资金的时间价值的条件下，以方案的净收益回收其总投资所需要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要指标。一般以年为单位。2、原理公式

——技术方案静态投资回收期式中：——技术方案第t年净现金流量。累计净现金流量为0所需要的时间三、静态投资回收期的判别标准

将计算出的静态投资回收期Pt与所确定的基准投资回收期Pc

进行比较。若Pt≤Pc，表明项目投资能在规定的时间内收回，则方案可以考虑接受；Pc是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准。若Pt

＞Pc，则方案是不可行的。想一想：某生产性建设项目有两个备选方案：基准投资回收期Pc=7年

甲方案：静态投资回收期Pt甲=6年乙方案：静态投资回收期Pt乙=5年问：哪个方案更优？投资回收期短，项目抗风险能力强。Pt甲>Pt乙

，所以乙方案更优。解：因为Pt甲<Pc，Pt乙<PC,说明两个方案都可行建筑工程经济--静态投资回收期（二）本节内容1、静态投资回收期的计算方法2、静态投资回收期的特点一、静态投资回收期的计算方法

。计算方法直接计算法累计计算法各年净收益（净现金流量）相同时：

1、直接计算法式中

I——技术方案总投资；A——技术方案每年的净收益，即。A012n-1ntI例题1，某技术方案估计总投资500万元，技术方案实施后各年净收益为50万元，则该技术方案的静态投资回收期为：

。答：该方案的静态投资回收期为10年。各年净收益（净现金流量）不同时：

2、累计计算法。

例题2，某技术方案投资现金流量表的数据下表所示，计算该技术方案的静态投资回收期。

。计算期01234567现金流入———450700700700700现金流出20500100300450450450450年净现金流量累计净现金流量解：列出该投资方案的累计净现金流量，见下表。

。计算期012345671.现金流入———4507007007007002.现金流出205001003004504504504503.净现金流量-20－500－1001502502502502504.累计净现金流量-20－520－620－470－22030280530

某项目累计净现金流量

单位：万元

答：该方案的静态投资回收期为4.88年。＋-二、静态投资回收期的特点

。优点

——概念清晰，简单易用；可反映项目风险大小；被广泛用作项目评价的辅助性指标。缺点

——没有考虑资金的时间价值；由于舍弃了方案在回收期以后的收入和支出情况，不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择做出正确判断。不是全面衡量建设项目的理想指标，它只能用于粗略评价或作为辅助指标。想一想：

。某生产性建设项目有两个备选方案：基准投资回收期Pc=7年问：哪个方案更优？0123451033422甲方案：乙方案：012345103322623Pt甲=3年Pt乙=4年乙方案更优。建筑工程经济--基准收益率本节内容1、基准收益率的定义2、基准收益率的影响因素3、基准收益率的确定一、基准收益率的定义1、定义

基准收益率又称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的，可接受技术方案最低标准的收益水平（通常用ic表示）。二、基准收益率的影响因素

资金成本和机会成本投资风险通货膨胀资金成本和机会成本资金成本使用费用筹集费用机会成本：指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。基准收益率不应低于单位资金成本和单位投资的机会成本，这才能使资金得到最有效的利用。

投资风险

通货膨胀

三、基准收益率的确定1.按当年价格预测项目现金流量时

2.按不变价格预测现金流量时

（一）投资者自行测定技术方案的基准收益率

（二）政府投资项目采用的行业基准收益率，应根据政府的政策导向进行确定。（三）企业各类技术方案的经济效果评价中参考选用的行业基准收益率，应在分析一定时期内国家和行业发展战略、产业政策、资源供给、市场需求、资金时间价值、技术方案目标等情况的基础上，结合行业特点、行业资本构成等因素综合测定。（四）在中国境外投资的技术方案基准收益率的测定，应先考虑国家因素。建筑工程经济--投资收益率本节内容1、投资收益率的定义2、投资收益率的影响因素1、定义一、投资收益率的定义投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标，它是技术方案建成投产达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益额与技术方案投资的比率。二、投资收益率的计算公式

式中：R——投资收益率A——年净收益额或年平均净收益额I——总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金）三、投资收益率的判别标准

若R≥ic，则方案可以考虑接受；若R＜ic，则方案是不可行的。将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(ic

)进行比较。四、投资收益率的分类

投资收益率总投资收益率资本金净利润率

（一）总投资收益率（ROI）计算公式：式中EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；

TI——技术方案总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金）

衡量整个技术方案的获利能力

判别准则：技术方案的总投资收益率（ROI）应大于行业的平均投资收益率；总投资收益率越高，从技术方案所获得的收益就越多。

（二）资本金净利润率（ROE）计算公式：衡量资本金的获利能力式中NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均利润，净利润=利润总额-所得税；

EC——技术方案资本金。

判别准则：资本金净利润率（ROE）越高，资本金所取得的利润就越多，权益技术方案盈利水平也就越高；反之，则情况相反。建筑工程经济--净现值（一）本节内容1、净现值的定义2、净现值的计算公式3、净现值法的判别标准1、定义一、净现值的定义

净现值（NPV）是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率ic。分别把整个计算期内各年所发生的净现金流量都折现到建设期初的现值之和。一、净现值的定义CI-CO0123nic＝10％二、净现值的计算公式

式中：——基准收益率；或目标折现率，

本质上是投资者对资金时间价值的最低期望值。n——项目计算期。一次支付现值系数净现金流量例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得8％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？三、净现值法的判别标准

当NPV>0时，表示项目实施后除了满足基准收益率外，还能获得超额收益。故该方案可行。当NPV=0时，表示该项目刚好达到基准收益率标准，方案可以考虑接受。当NPV<0时，表示项目实施后的投资收益率未能到达基准收益率水平，方案不可行。1、单一方案：2、多方案比选时净现值越大的方案相对越优（净现值最大准则）。例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在1000元的借款。假若你可以在定期存款中获得8％的利率，按照他提供的偿还方式，你应该借给他钱吗？0100012345i=8%300300300300500538.11建筑工程经济--净现值（二）本节内容1、净现值法的应用一、净现值法的应用

150001234550017501000（年）一、净现值法的应用

150001234550017501000解：NPV=-1750

=-1750+1000×3.7908-1000×0.7513=-1750+3790.8-751.3=1289.5(万元)＞0答：因为NPV>0,所以该方案可行。（年）建筑工程经济--净现值（三）本节内容1、净现值法的应用2、净现值法的特点一、净现值法的应用某建设项目现金流量如图所示，基准收益率ic=12%，试用净现值指标判断项目的可行性。012345678910300018001738年

012345678910300018001738年解：方法（1）NPV=-3000

注：P=A（P/A,i,n）A:普通年金递延年金=-3000-1800×0.8929+1738×4.9676×0.7972≈2276（万元）>0答：因为NPV>0,所以该方案可行。

012345678910300018001738年解：方法（2）NPV=-3000F

=-3000-1800×0.8929+1738×12.2997×0.322≈2276(万元)>0答：因为NPV>0,所以该方案可行。二、净现值法的特点优点

——考虑了资金的时间价值，并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况；判断直观；经济意义明确。缺点

——需预先给定折现率；必须慎重考虑互斥方案的寿命期；不能真正反映单位投资的使用效率；不能说明在项目运营期间各年的经营效果。建筑工程经济--净现值法（四）本节内容净现值NPV与折现率i的关系一、净现值NPV与折现率i的关系

对于常规项目而言，若投资方案的现金流量已知，则该方案净现值的大小完全取决于折现率的大小，即NPV可以看作是i的函数。例：一位朋友想投资于一家小饭馆，向你借款，他提出在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付500元来归还现在1000元的借款。问借款利率多少才能正好收回1000元？NPV与折现率i之间的关系？0100012345i=?300300300300500NPV（i）=-1000+300(P/A,i,4)+500(P/F,i,5)净现值NPV与折现率i的关系NPV（i）=-1000+300(P/A,i,4)+500(P/F,i,5)NPV(i)0%7005%455.5410%261.4215%105.0819%020%-22.4430%-215.4640%-352.2650%-452.67∞-1000NPV(i)i

0-1000700NPV递减折现率递增19%123NPV随i的增大而减小。3NPVi0

i*NPV1

i1i2NPV2当i=i*时，NPV=0当i>i*时，NPV<0当i<i*时，NPV>0i*我们称之为内部收益率，i*取得越高，可选择的方案就越少。建筑工程经济--净现值率(一）本节内容1、净现值率的定义2、净现值率的计算公式3、净现值率的判别标准年份方案01～88（净残值）A-100358B-120409想一想：用净现值法进行比较,选择最优的方案？NPVA=-100+35（P/A,10%,8）+8(P/F,10%,8)=90.5(万元），

NPVA<NPVB单位：万元，利率：10%B方案更优NPVB=-120+40（P/A,10%,8）+9(P/F,10%,8)=97.6（万元），

1、定义一、净现值率的定义

净现值率（NPVR）是按基准折现率求得的方案计算期内的净现值与其全部投资现值的比率，它反映了单位投资现值所获得的净现值。

二、净现值率的计算公式

式中：NPVR——净现值率Kp——项目总投资现值NPV——净现值想一想：两个方案的投资额分别是多少？

A方案50050001tB方案01000单位：万元t单位：万元三、净现值率的判别标准

净现值率越大，方案的经济效果越好。若NPVR≥0，投资方案则可以接受；若NPVR<0，投资方案应予拒绝。1、单一方案：2、多方案比选时：建筑工程经济--净现值率(二）本节内容1、净现值率法的应用一、净现值率法的应用例题1：某建设项目现金流量如图所示，基准收益率ic=10%，单位：万元。试用净现值率指标判断项目的可行性。6008020030060001234

80

解：NPV=-600=-600+80×0.9091+200×0.8264+300×0.7513+600×0.683-80×0.7513=213.094(万元）

答：因为NPVR>0,所以该方案可行。6008020030060001234

Kp=600+80（P/F,10%,3)=600+60.104=660.104(万元)

80+200(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+600(P/F,10%,4)-80(P/F,10%,3)年份方案01～88（净残值）A-100358B-120409例题2：用净现值率法进行比较NPVA=-100+35（P/A,10%,8）+8(P/F,10%,8)=90.5(万元），

NPVRB<NPVRA单位：万元，利率：10%A方案更优NPVB=-120+40（P/A,10%,8）+9(P/F,10%,8)=97.6（万元），

建筑工程经济--费用现值（一）本节内容1、费用现值的定义2、费用现值的表达式3、费用现值法的判别标准4、费用现值法的适用条件1、定义一、费用现值的定义

费用现值（PC）是将项目寿命期内所有现金流出量按基准折现率换算成基准年的现值的累加值。一、费用现值的定义CO0123nic＝10％

二、费用现值的表达式

式中：

投资额年经营成本回收的固定资产余值回收的流动资金三、费用现值法的判别标准

在多个方案中若产出相同或满足需要相同,根据费用最小的选优原则，费用现值最小的方案为最优。四、费用现值法的适用条件

各方案除了费用指标外，其他指标和有关因素基本相同，如产量、质量、收入应基本相同。被比较的各方案，特别是费用现值最小的方案，应达到盈利目的。费用现值只能判别方案优劣，而不能用于判断方案是否可行。【例】4种具有同样功能的设备，使用寿命均为10年，残值均为0。初始投资和年经营费用见下表（ic=10%）。以选择哪种设备在经济上更为利？项目（设备）ABCD初始投资3000380045005000年经营费1800177014701320其中设备D的费用现值最小，故选择D较为有利。解：用费用现值指标进行判别：PCA=3000+1800（P/A，10%，10）=14060元PCB=3800+1770（P/A，10%，10）=14676元PCC=4500+1470（P/A，10%，10）=13533元PCD=5000+1320（P/A，10%，10）=13111元建筑工程经济--费用现值（二）本节内容1、费用现值法的应用一、费用现值法的应用例题：某一项目中，有二种机器可以选用，都能满足生产需要，机器A：买价10000元，在第六年末残值4000元，前三年的年运行费用为5000元，后三年为6000元；机器B：买价8000元，在第六年末残值3000元，前三年的年运行费用为5500元，后三年为6500元，ic=15%，用费用现值法决策。一、费用现值法的应用解：首先分别画出两个方案的现金流量图，分别见下图：①用费用现值指标进行判别

100005000600040000123456A方案现金流量图：PCA=10000ic=15%+5000（P/A,15%,3）+6000(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)-4000(P/F,15%,6)=10000+5000×2.2832+6000×2.2832×0.6575-4000×0.4323≈28694(元）一、费用现值法的应用80005500650030000123456B方案现金流量图：PCB=8000ic=15%+5500（P/A,15%,3）+6500(P/A,15%,3)(P/F,15%,3)-3000(P/F,15%,6)=8000+5500×2.2832+6500×2.2832×0.6575-3000×0.4323≈29019（元）由于PCA＜PCB，所以方案A最优。建筑工程经济--净年值（一）本节内容1、净年值的定义2、净年值的计算公式3、净年值法的判别标准4、净年值法的特点想一想：有A、B两个互斥型方案，A方案的寿命期为4年，B方案的寿命期为6年，其现金流量如下表所示，基准收益率为10%，单位为万元，试进行方案的选择。0123456A方案-50003000300030003000B方案-4000200020002000200020002000净现值不可行净现值率不可行1、定义一、净年值的定义

净年值（NAV）通常称为年值，是指将计算期内的净现金流量，通过基准收益率折算成等额支付系列的年值。二、净年值的计算公式

式中：

NPV——净现值三、净年值法的判别标准

当NAV<0时，方案不可行。1、单一方案：2、多方案比选时净年值越大，方案经济效果越好。四、净年值法的特点

1、在评价方案时，净年值与净现值两个指标，评价结论一致；3、特别适合于寿命期不等的方案之间的评价、比较、和选择。2、NPV表示的是项目在整个寿命期内获得的超出最低期望盈利

的超额净收益现值；NAV表示项目在寿命期内每年的等额超额净收益；想一想：有A、B两个互斥型方案，A方案的寿命期为4年，B方案的寿命期为6年，其现金流量如下表所示，基准收益率为10%，单位为万元，试进行方案的选择。0123456A方案-50003000300030003000B方案-4000200020002000200020002000NAVA=3000-5000(A/P,10%,4)=1422.5NAVB=2000-4000(A/P,10%,6)=1081.5NAVA

＞NAVB,所以A方案更优。建筑工程经济--净年值（二）本节内容1、净年值法的应用一、净年值法的应用例题1某投资方案的现金流量如图所示，设基准收益率为ic=10%，单位万元。求方案的净年值,并判断方案的可行性。01234500080004000100012000ic=10%

一、净年值法的应用

01234500080004000100012000ic=10%解：NPV=-8000+5000(P/F,10%,1)+4000(P/F,10%,2)-1000(P/F,10%,3)+12000(P/F,10%,4)

=-8000+5000X0.9091+4000X0.8264-1000X0.7513+12000X0.683=7295.8(万元)NAV=7295.8(A/P,10%,4)=7295.8X0.3155=2301.8249(万元)NAV>0,所以方案可行。建筑工程经济--净年值（三）本节内容1、净年值法的应用一、净年值法的应用

某建筑公司欲引进一台混凝土搅拌机，需投资80万元，寿命期10年，10年末有残值1万元，预计每年收入28万，年成本10万元，该公司的期望收益率为ic=10%，试用净年值法判断方案的可行性。01234567891028万10万80万1万ic=10%一、净年值法的应用

解：方法一：NPV=-8001234567891028万10万80万1万ic=10%+(28-10)(P/A,10%,10)+1X(P/F,10%,10)=-80+18X6.1446+1X0.3855=30.99(万元)NAV>0,根据NAV判别标准可知该项目可行。NAV=NPV(A/P,10%,10)=30.99X0.1627=5.05(万元）一、净年值法的应用

解：方法二：NAV=-80（A/P,10%,10）01234567891028万10万80万1万ic=10%+(28-10)+1X(A/F,10%,10)=-80X0.1627+18+1X0.0627=5.05(万元)NAV>0,根据NAV判别标准可知该项目可行。建筑工程经济--内部收益率（一）本节内容1、内部收益率的定义2、内部收益率的计算公式3、内部收益率的判别标准想一想：向银行存款1500万元（复利），此后三年每年年末分别取出900万元、800万元和500万元，三年末其存款余额为零。那么，若要达到上述目的，则银行存款的利率是多少？01231500900800500NPV=-1500+900(1+i)-1+800(1+i)-2+500(1+i)-3=0第一年末：-1500(1+i)+900第二年末：［-1500(1+i)+900］(1+i)+800第三年末：{［-1500(1+i)+900］(1+i)+800}(1+i)+500因为第三年末存款余额为零，故有下式成立:-1500(1+i)3+900(1+i)2+800(1+i)+500=0（净将来值）如果用(1+i)3去除上式的两边，得出该方案的净现值，即：1、NPV随i的增大而减小。NPVi0

i*NPV1

i1i2NPV22、当i=i*时，NPV=0当i>i*时，NPV<0当i<i*时，NPV>0NPV与折现率之间的关系1、定义一、内部收益率的定义内部收益率（IRR）是指项目在寿命期内可使现金流量的净现值等于零时的折现率。二、内部收益率的计算公式

i＝?NPV=0折现CI-CO0123nNPV=0的折现率三、内部收益率的判别标准

1、单一方案：2、多方案比选时内部收益率最大准则不一定都成立。当IRR≥ic时，则表明项目的收益率已达到或超过基准收益率水平，项目可行；当IRR＜ic时，则表明项目不可行。对于单个方案的评价，内部收益率（IRR）与净现值（NPV）准则，其评价结果是一致的。建筑工程经济--内部收益率（二）本节内容1、内部收益率的求解2、内部收益率法的应用一、内部收益率的求解——试算法0NPViIRRi1i2NPV1NPV2i=IRR

1、初估：初始计算值首选ic2、试算：a.i1＜i2且i1与i2之间一般不超过2%,最大不超过5%；b.NPV(i1)＞0，NPV（i2）＜0

c.如果i1和i2不满足这两个条件，则要重新预估，直至满足条件3、用线性插值法进行计算（相似三角形原理）

年份0123456现金流量-26003005005005005001800某工程项目的现金流量见表，基准收益率为10%，试用内部收益率法分析方案是否可行。0213456-26003005001800ic=10%二、内部收益率法的应用

0213456-26003005001800ic=10%解：第一步：估算一个适当的试算收益率，令i1=ic=10%,计算NPV1的值；NPV1=-2600+300(P/F,10%,1)+500(P/A,10%,4)(P/F,10%,1)+1800(P/F,10%,6)=-2600+300×0.9091+500×3.1699×0.9091+1800×0.5645=129.708(万元）

NPV2=-2600+300(P/F,12%,1)+500(P/A,12%,4)(P/F,12%,1)+1800(P/F,12%,6)=-2600+300×0.8929+500×3.0373×0.8929+1800×0.5066=-64.247(万元）第二步：令i2=12%

第三步：用线性内插法算出IRR

由于IRR=11.34%>ic=10%,故此方案可行。建筑工程经济--内部收益率（三）本节内容1、内部收益率的经济含义2、内部收益率的几种特殊情况3、内部收益率的特点想一想：向银行存款1500万元（复利），此后三年每年年末分别取出900万元、800万元和500万元，三年末其存款余额为零。那么，若要达到上述目的，则银行存款的利率是多少？01231500900800500NPV=-1500+900(1+i)-1+800(1+i)-2+500(1+i)-3=0第一年末：-1500(1+i)+900第二年末：［-1500(1+i)+900］(1+i)+800第三年末：{［-1500(1+i)+900］(1+i)+800}(1+i)+500因为第三年末存款余额为零，故有下式成立:-1500(1+i)3+900(1+i)2+800(1+i)+500=0（净将来值）如果用(1+i)3去除上式的两边，得出该方案的净现值，即：一、内部收益率的经济含义1、NPV随i的增大而减小。NPVi0

i*NPV1

i1i2NPV22、当i=i*时，NPV=0当i>i*时，NPV<0当i<i*时，NPV>0NPV与折现率之间的关系二、内部收