非银金融行业周报：提升A股市场公信力与投资者信心或是当前政策的首要考量

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券研究所提升A股市场公信力与投资者信心或是当前政策的首要考量——非银金融行业周报一非银金融一非银金融行业相对表现沪深300核心观点：证券板块：1)近期，证监会召开系列座谈会，听取各方意见。会上提出包括严把IPO准备关、坚决出清不合格上市公司、规范各类交易行为、推动更多中长期资金入市、进一步加大各类证券违法犯罪的惩治力度等意见建议。2)中央金融委员会办公室，中央金融工作委员会在《人民日报》联合刊文强调要锚定建设金融强国目标，扎实推动金融高质量发展，立健全监管问责机制，这些都是为了完善金融监管体系、提升金融监管效能的重要举措。同时也需要加强对监管政策的宣传和解释，提高市场对监管政策的认同。3)证监会召开春节后首场新闻发布会，释放出严监iii)加大执法力度、丰富惩戒手段，iv)提升执法透明度、做到执法零容忍，v)持续加强IPO全链条把关。不难看出，证监会主席吴清上任以后资本市场整体环境趋于严监管，各类处罚与整治接连落地且大概率将持续深入。这直接体现在近期证券板块的相对疲软表现上。要想从根本上扭转市场的走势，应当想方设法提升A股市场公信力，提升投资者对资本市场的信心，而上述一系列的政策精神导向与具体举措正是为了这一目的，对A股中长期的走势以及赚钱效应均构成本质利好。此外，在当前的大背景下证券行业的整合重组、变革改进大概率将提速，头部集中化趋势不可逆转，利好央国企龙头。保险板块：近期几家上市险企发布1月保费数据，整体表现承压。1)2024年1月上市寿险原保费收入同比增速排序为中国人寿/阳光人寿/平安寿险及健康险/太保人寿/新华保险/人保寿险及健康险，增速分别为+2.2%/+1.5%/-2.2%/-14.7%/-15.0%/-18.5%,我们预计趸交业务表现疲软是最大的拖累因素，以中国人保为例，寿险长险与健康险长险的首年趸交增速分别为-42.7%l-22.9%,而期交首年增速则分别为+0.4%/+102.3%。交业务受到的影响较大，同时由于过去几年新单增速下滑导致当前的续期保费收入增速下滑。2)2024年1月上市财险原保费收入同比增速排序为阳光财险/众安财险/太保财险/人保财险/平安财险，增速分别为+26.8%/+19.9%/+8.9%/+2.7%/+1.1%。3)截至2024年2月23日，2024E四大寿险公司(中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险)的动态PEV仅为0.36,估值已经回归历史底部，已经充分反映市场悲观预期。考虑到在2024年持续降息的大背景下，居民储蓄、理财需求旺盛，证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2叠加银保“报行合一”与业务结构调整带来的价值率提升，我们看好2024年新单保费及NBV表现。当前板块已经先于市场完成筑底，且前期超跌明显，在当前市场反弹的大背景下，吻合“进可攻、退可守”的定位，短期配置价值较高。投资要点:考虑到当前板块整体底部企稳，市场整体有回暖趋势，我们维持非银金融行业板块“推荐”评级，分行业细分方向来看：1）保险方面：板块已领先于其他非银子板块见底，重点关注资产端弹性较好以及业绩保证度更高的标的。建议关注中国太保、新华保险。2）多元金融方面：央企市值管理仍是主线，建议关注中粮资本、中油资本；金融科技方面：建议关注超跌反弹的财富趋势与存在业绩反转可能的指南针。（2024/2/12-2024/2/16）板块跑输大盘及其他非银子版块，但基于前文分析我们看好板块后续的补涨机会，建议重点关注估值较低且吻合行业投资主线的标的。建议关注中国银河、中信证券、光大证券，中小券商建议关注华创云信、东兴证券、国金证券。风险提示：系统性风险对业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；市场波动风险；重点关注公司业绩不达预期风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测代码名称股价20222023E证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分41、一周数据回顾 61.1行情数据 61.2市场数据 92、行业动态 103、公司公告 114、重点关注个股 135、风险提示 14证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分5图1：金融指数与大盘近半年表现（截至2024年2月23日） 6图2：本周日均股基成交额及换手率 9图3：两融余额及环比增速 9图4：股票质押参考市值及环比增速 9图5：股票承销金额及环比 9图6：债券承销金额及环比 10图7：IPO过会情况 10表1：行业涨跌幅情况（截至2024年2月23日） 6表2：券商股本周表现（涨跌幅排名前十） 7表3：保险股本周表现（涨跌幅排名前六） 7表4：多元金融股本周表现（涨跌幅排名前十） 8表5：港美股本周表现（涨跌幅排名前十） 8本周(2024/2/19-2024/2/23)市场行情有所回升，沪深300上涨3.71%,创业板指上涨1.81%,券商指数上涨2.35%,保险指数上涨3.39%,上证指数上涨4.85%,上证50上涨3.44%,多元金融指数上涨4.38%,深证成指上涨2.82%,北证50上涨6.52%,科创50上涨1.73%。多元金融指数证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分7表2：券商股本周表现（涨跌幅排名前十）/哈投股份//表3：保险股本周表现（涨跌幅排名前六）请务必阅读正文后免责条款部分8表4：多元金融股本周表现（涨跌幅排名前十）/四川双马表5：港美股本周表现（涨跌幅排名前十）币种SQ.NWDH.N//NOAH.N赁1.2市场数据经纪：本周(2024/2/19-2024/2/23)市场股基日均成交量10437.02亿元，环比上周下降10.97%;上证所日均换手率0.88%,深交所日均换手率2.19%。信用：本周(2024/2/19-2024/2/23)两融余额1.45万亿元，环比上周上升2.17%。承销：本周(2024/2/19-2024/2/23)股票承销金额0.00亿元，债券承销金额717.95亿元，证监会IPO核准通过0家。图2:本周日均股基成交额及换手率图3:两融余额及环比增速图4:股票质押参考市值及环比增速图5:股票承销金额及环比国海证券图6:债券承销金额及环比图7:IPO过会情况【证监会召开系列座谈会】2月18日至19日，新春上班伊始，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。座谈会由证监会党委书记、主席吴清和领导班子成员分别主持。专家学者、中小投资者、上市公司、拟上市企业、证券基金经营机构、会计师律师事务所、私募机构、外资机构等方面代表参与座谈。(证监会)【中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会：锚定建设金融强国目标扎实推动金融高质量发展】人民日报刊发中央金融委员会办公室、中央金融工作委员会《锚定建设金融强国目标扎实推动金融高质量发展(深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想)》文章指出，建设金融强国是一个复杂的系统工程，必须保持战略定力和历史耐心，按照分阶段目标持续推进，稳扎稳打，久久为功。当前，加快建设金融强国要坚持目标导向和问题导向相结合，一步一个脚印解决前进道路上的各种问题，以推动金融高质量发展夯实金融强国建设基础。(人民日报)【春节后，证监会首场发布会释放严监管信号】2月23日，中国证监会召开春节后首场新闻发布会。会上，证监会首席检查官、稽查局局长李明和首席风险官、发行司司长严伯进介绍有关稽查执法情况并答记者问，释放出维护市场秩序、保护投资者合法权益的严监管信号。(证监会)【险资2023年度投资收益率揭晓欲走出逾十年低位尚需努力】2月21日，国家金融监督管理总局发布的数据显示，截至2023年年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%;2023年的财务投资收益率为2.23%,综合投资收益率为3.22%。两个指标均处于十多年来的低位。其中，据证券时报，2.23%的财务投资收益率创下了2008年以来的最低水平；3.22%的综合投资收益率，则是2011年以来的“次低”,仅好于2022年的1.83%。(证券时报)证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分【多家头部券商出手达成首批7笔碳回购交易】2月19日，中央全面深化改革委员会第四次会议审议通过了《关于促进经济社会发展全面绿色转型的意见》。该意见指出，要健全支持绿色低碳转型的财税、金融、投资、价格政策和相关市场化机制，为绿色转型提供政策支持和制度保障。近日，上海环交所首批7笔碳回购交易已经达成，中信证券、中信建投、中金公司、国泰君安等多家头部券商参与。（证券时报）【沪深交易所对宁波灵均采取监管措施】2月20日，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布消息，针对宁波灵均投资管理合伙企业名下证券账户异常交易，对其采取监管措施，并启动公开谴责程序。（新华社）【中国再保：全力推动数字化转型成为新引擎】中国再保险（集团）股份有限公司于2月22日至23日召开2024年工作会议。会议提出，积极参与再保险市场建设，深化“一带一路”服务，切实提升全球化管理能力。全力推动数字化转型成为新引擎。（证券时报）【东吴证券】公司于2024年2月20日召开第四届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于公司注销回购A股股份并减少注册资本的议案》。公司拟注销存放公司回购专用证券账户的38,799,814股股份。本次注销完成后，公司注册资本及股份总数将相应减少，并需相应修订公司章程中的相关条款。（每日经济新闻，同花顺财经）【辽宁成大】公司于2024年2月21日公告称股东韶关市高腾企业管理有限公司持有公司234,004,700股，占公司总股本比例为15.30%。韶关高腾累计质押股份数量为130,220,000股（含本次），占其所持股份比例为55.65%，占公司总股本比例为8.51%。（金融界，东方财富网）【新华保险】新华人寿保险股份有限公司于2024年1月1日至2024年1月31日期间累计原保险保费收入为人民币2,989,008万元。（中国经济网）【江苏金租】公司与2月18日公告称国家金融监督管理总局江苏监管局已分别核准周文凯先生和于兰英女士担任公司董事的任职资格。（金融界）【中国太保】公司发布公告称公司于2024年1月1日至2024年1月31日期间，中国太平洋人寿保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币449.27亿元，同比下降14.7%，中国太平洋财产保险股份有限公司累计原保险业务收入为人民币253.93亿元，同比增长8.9%。（每日经济新闻）【中国人保】公司发布公告称公司公司于2024年1月1日至2024年1月31日经由公司子公司中国人民财产保险股份有限公司、中国人民人寿保险股份有限证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分公司及中国人民健康保险股份有限公司所获得的原保险保费收入分别为人民币62,828百万元、人民币32,004百万元及人民币11,198百万元。（乐居财经）【华安证券】公司于2024年2月18日公告称收到中国证券监督管理委员会安徽监管局《关于对华安证券股份有限公司釆取责令改正措施的决定》，公司将按照监管要求即行整改，加强相关业务的内控和合规管理，提升内部管理和公司治理水平，促进公司持续稳健规范发展。（金融界）【中国人寿】公司发布公告称公司于2024年1月1日至2024年1月31日期间，累计原保险保费收入约为人民币2066亿元，同比增长2.2%。（东方财富【中国平安】公司发布公告称公司于2024年1月1日至2024年1月31日期间累计实现的原保险合同保费收入约1377.56亿元。其中，平安产险实现原保险合同保费收入约324.33亿元，同比增长1.1%；平安人寿实现原保险合同保费收入约989.43亿元，同比下降3.9%；平安养老险实现原保险合同保费收入约34.86亿元，同比增长75.4%；平安健康实现原保险合同保费收入约28.94亿元，同比增长5.2%。（新浪财经）证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分4、重点关注个股考虑到当前板块整体底部企稳，市场整体有回暖趋势，我们维持非银金融行业板块“推荐”评级，分行业细分方向来看：1）保险方面：板块已领先于其他非银子板块见底，重点关注资产端弹性较好以及业绩保证度更高的标的。建议关注中国太保、新华保险。2）多元金融方面：央企市值管理仍是主线，建议关注中粮资本、中油资本；金融科技方面：建议关注超跌反弹的财富趋势与存在业绩反转可能的指南针。板块跑输大盘及其他非银子版块，但基于前文分析我们看好板块后续的补涨机会，建议重点关注估值较低且吻合行业投资主线的标的。建议关注中国银河、中信证券、光大证券，中小券商建议关注华创云信、东兴证券、国金证券。重点关注公司及盈利预测代码名称股价20222023E证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分系统性风险对业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；市场波动风险；重点关注公司业绩不达预期风险。国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券研究所孙嘉赓,非银金融与金融科技团队首席分析师，主要覆盖证券、保险、多元金融、金融科技等若干领域，专注中小市值成长股挖掘，善于开展差异化、特色化行业深度研究。孙嘉赓,本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。买入：相对沪深300增持：相对沪深300中性：相对沪深300卖出：相对沪深300指数涨幅20%以上；指数涨幅介于10%～20%之间；指数涨幅介于-10%～10%之间；指数跌幅10%以上。本报告的风险等级定级为R3，仅供符合国海证券股份有限公司（简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户及/或投资者应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司的完整报告为准，本公司接受客户的后续问询。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料，本公司