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【CPA-财管】第10章股利分配、股票分割与股票回购知识点总结第十章股利分配、股票分割与股票回购【知识点1】股利理论高收入者(边际税率高)希望低现金支付，②经理人员与股东之间的代理冲突：实施多利于抑制经理人随意支配自由现金流量的代理成本，也有利于满足股东取得股利收益的愿望；③控股股东与中小股东之间的代理冲突：对处于外部投资者保护程度较弱环境的中小股东希望企业采用高股利支付率政策，以防【知识点2】股利分配政策优点保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。注意①注意理解“保持目标资本结构”(a.不是指率，无息负债和短期借款不可能也不需要保持某种固定比率；b.不是指一年中始终保持同样的资本结构,是指利润分配后(特定时点)形成的资本结构符合既定目标，而不管后续经营造成的所有者权益变化。)②在剩余股利政策下，不能动用以前年度未分配利润分配股利，如果动用，企业为保持目标资本结构，还需要按高年度的股利发放额。稳定增长股利政策：每年发放的股利在上一年股利的基优点①消除投资者内心的不确定性，传递公司经营业绩正常或稳定增长的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心；②稳定的股利有利于投资者安排股利收入和支出。缺点①股利的支付与盈余脱节，可能造成资金短缺；②不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。优点能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分，少盈少分，无盈缺点各年股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对于稳定股票价格含义该股利政策是公司一般情况下每年只支付一个固定的、数额较低的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向外股利并不固定化，不意味着公司永久地提高了规定的股利率。理由②使一些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低但比较稳定法律限制盈余稳定性、公司流动性、举债能力、投资成本、资本成本、债务其他限制【知识点3】股利的种类及支付程序【知识点4】股票分割内容股票股利股票分割不同①每股面值不变；②股东权益结构变化；①每股面值变小；②股东权益结构不变；相同①普通股股数均增加(通常股票分割增加更多);票分割下降更多);③股东持股比例不变；④股东权益总额不变；【知识点5】股票回购东的意义司的意义有利于增加公司的价值：②用自由现金流进行回购，有助于提高每股收益本。③避免股利波动带来的负面影响。通过股票回购回馈股东。④发挥财务杠杆的作用。通过股票回购提高负债比率，改变了公司的⑤通过股票回购，可以减少外部流通股的数量，提高了股票价格，在⑥调节所有权结构。库存股用于可转换债转换普发行新股而稀释收益。(1)按照股票回购的地点不同：场内公开收购+场外协议收购(2)按照股票回购面向的对象不同：资本市场上随机回购+向全体股东招标回购+向个别股东协商

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